.
36 0C
Thailand
Thailand
การล่มสลายของรัฐบาลเยอรมนีอาจส่งผลดีต่อตลาดยุโรป
ขอบคุณภาพจาก Spiegel
14/11/2024
การล่มสลายของรัฐบาลเยอรมนี อาจส่งผลดีต่อเศรษฐกิจของเขตยูโรโซนที่กำลังย่ำแย่ โดยอาจมีการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นเพื่อพยุงตลาดสกุลเงินและตลาดหุ้น แม้ว่าเส้นทางจะยังไม่แน่นอน ขณะที่ตลาดเคลื่อนไหวอยู่ โดยคาดหวังว่ารัฐบาลจะกู้ยืมเงินเพิ่มขึ้นซึ่งจะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ ทำให้มาตรวัดการออกพันธบัตรที่ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
สาเหตุประการหนึ่งที่ทำให้รัฐบาลผสมที่ปกครองเยอรมนีล่มสลาย คือความเห็นที่ไม่ลงรอยกันว่า จะระงับการกู้ยืมเงินของเยอรมนีหรือไม่ ซึ่งเป็นการจำกัดการกู้ยืมเงิน และตัวเลขที่ตลาดรายงานในช่วงแรกคือการเลือกตั้งใหม่ในเดือนกุมภาพันธ์ (2024) อาจนำมาซึ่งความแน่นอนมากขึ้นสำหรับเศรษฐกิจที่เพิ่งหลุดพ้นจากภาวะถดถอย
หุ้นเยอรมนี (.GDAXI) เอาชนะหุ้นยุโรปอื่นๆ (.STOXX) เมื่อมีข่าวว่ารัฐบาลล่มสลายเมื่อวันพุธที่ผ่านมา (6 พ.ย.) ซึ่งเป็นอีกสัญญาณหนึ่งของอารมณ์เชิงบวกที่เริ่มมีมากขึ้น เพียงไม่กี่ชั่วโมงหลังจากที่โดนัลด์ ทรัมป์ได้รับชัยชนะในการเลือกตั้งสหรัฐฯ ทำให้เกิดภัยคุกคามจากภาษีศุลกากร ซึ่งถือเป็นการโจมตีเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของยุโรปอีกครั้ง
“การเติบโตของเยอรมนีนั้นอ่อนแอ และส่วนใหญ่เกิดจากตัวเขาเอง เนื่องจากเยอรมนีใช้มาตรการลดหนี้ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจต้องการการสนับสนุน” Guy Miller หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดของ Zurich Insurance Group กล่าว
“การล่มสลายของพันธมิตรถือเป็นการสร้างสรรค์ และเราหวังว่าจะมีช่องว่างทางการคลังมากขึ้นในงบประมาณปี 2025” นักเศรษฐศาสตร์กล่าว พร้อมโทษมาตรการลดหนี้ซึ่งนำมาใช้ในปี 2009 มานานแล้ว ว่าเป็นตัวฉุดรั้งเศรษฐกิจของเยอรมนี ซึ่งคาดว่าจะหดตัวในปีนี้
Carsten Brzeski หัวหน้าฝ่ายมหภาคระดับโลกของ ING ประมาณการว่า การเพิ่มการใช้จ่ายของรัฐบาลขึ้น 1% ถึง 2% ของผลผลิตเป็นเวลา 10 ปี อาจผลักดันการเติบโตที่เป็นไปได้ให้เพิ่มขึ้นเป็นอย่างน้อย 1% จากประมาณ 0.5% ในปัจจุบัน โดย Brzeski กล่าวว่า “เยอรมนีไม่มีปัญหาการเงินสาธารณะใดๆ” เนื่องจากหนี้อยู่ที่เพียง 63% ของผลผลิต เยอรมนีจึงมีช่องทางในการใช้จ่ายมากกว่าประเทศคู่แข่ง เช่น ฝรั่งเศสและอิตาลี
“หากคุณสามารถผสมผสานการปฏิรูปกับนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายลงได้ โปรดทำ” Brzeski เสริม
กองทุนการเงินระหว่างประเทศ หรือ ไอเอ็มเอฟ (IMF) ระบุว่า เยอรมนีควรพิจารณาผ่อนปรนมาตรการการกู้ยืม และสัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ว่าการใช้จ่ายที่สูงขึ้นจะเกิดขึ้นอาจช่วยหนุนหุ้นยุโรปได้ หลังดัชนี STOXX 600 ของยุโรป (.STOXX) เพิ่มขึ้นเพียง 6% ในปีนี้ ซึ่งน้อยกว่าหนึ่งในสี่ของดัชนี S&P 500 ของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น 26% (.SPX)
ความหวังในการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สนับสนุนการเติบโต "จะเป็นสิ่งจำเป็นมากสำหรับการประเมินมูลค่าหุ้นของเยอรมนีเพื่อปรับอัตราใหม่" ตามการคาดการณ์ของ Barclays ขณะที่ Citi คาดว่า การลดภาษีที่เสนอโดยพรรคคริสเตียนเดโมแครต พรรคฝ่ายค้านอนุรักษ์นิยมซึ่งเป็นผู้นำในการสำรวจความคิดเห็นจะสนับสนุนตลาดหุ้น
ด้านยูโรซึ่งร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนเมษายนที่ผ่านมา (2024) ไปอยู่ที่ประมาณ 1.06 ดอลลาร์ในวันอังคาร (12 พ.ย.) มีการพูดถึงการลดลงสู่ระดับเท่าเทียมอีกครั้ง เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรอาจได้รับประโยชน์เช่นกัน ตามมุมมอง Kit Juckes หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ FX ของ Societe Generale พร้อมระบุว่าในปีนี้ เยอรมนีแซงหน้าญี่ปุ่นในฐานะประเทศที่มีสินทรัพย์ต่างประเทศมากที่สุด ซึ่งหมายความว่ามีเงินทุนมากมายที่สามารถนำไปใช้ลงทุนในเศรษฐกิจของตนเองได้
Juckes กล่าวว่าเงินดังกล่าว "อาจนำไปใช้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีที่มีอัตราผลตอบแทนสูงเพื่อให้เศรษฐกิจเดินหน้าต่อไปได้" พร้อมเสริมว่า ในที่สุดแล้วอาจส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่อสกุลเงินยูโรได้ หากรัฐบาลส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สำคัญ
ความหวังก็คือ การเปลี่ยนแปลงนโยบายของเยอรมนีอาจเปิดประตูสู่การใช้จ่ายร่วมกันในยุโรปมากขึ้น การเลือกตั้งของทรัมป์อาจทำให้กลุ่มประเทศที่เผชิญกับการเรียกร้องให้ลงทุนมหาศาลเพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน ต้องเพิ่มการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศ
ด้าน Gilles Guibout หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นยุโรปของ AXA Investment Managers กล่าวว่า "การเปลี่ยนแปลงน้ำเสียงของผู้นำในเยอรมนี มีความจำเป็นอย่างยิ่งในการก้าวไปสู่การบูรณาการยุโรปให้มากขึ้น" พร้อมระบุว่า การปลดคริสเตียน ลินด์เนอร์ รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง ซึ่งเป็นผู้วิพากษ์วิจารณ์นโยบายการเงินของยุโรปเป็น "ข่าวดี" สำหรับยุโรป แต่ยังต้องดูกันต่อไปว่าจะเพียงพอหรือไม่
แน่นอนว่าความไม่แน่นอนทางการเมือง หมายถึงความเจ็บปวดในอนาคตอันใกล้สำหรับอุตสาหกรรม และอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่น
กลุ่มอนุรักษ์นิยมซึ่งมีแนวโน้มจะเป็นผู้นำรัฐบาลเยอรมนีชุดต่อไป อาจจำกัดการใช้จ่ายที่อาจเพิ่มขึ้นได้ ผู้นำฟรีดริช เมิร์ซต้องการยึดมั่นกับการเบรกหนี้ เพื่อหารือเกี่ยวกับการปฏิรูป จากการที่เขาต้องการเห็นเงื่อนไขที่เหมาะสมในการลงทุนในโปรแกรมที่สนับสนุนการเติบโต แต่ยังต้องควบคุมการใช้จ่ายสวัสดิการ นอกจากนี้ก็ยังคัดค้านหนี้ร่วมของสหภาพยุโรปเพิ่มเติมอีกด้วย
ขณะเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์กำลังถกเถียงกันว่าเบรกหนี้สามารถปฏิรูปได้หรือไม่ หรือว่าเยอรมนีสามารถเริ่มการใช้จ่ายนอกงบประมาณใหม่ได้หรือไม่ ซึ่งเป็นคำถามที่ยากที่ต้องได้รับเสียงข้างมากในรัฐสภา
ด้าน Goldman Sachs คาดว่า กลุ่มอนุรักษ์นิยมเยอรมนีจะสนับสนุนการแก้ไขการเบรกหนี้เพียงเพื่อการใช้จ่ายเพิ่มเติมเล็กน้อย ประมาณ 0.5% ของผลผลิต โดยคาดว่านโยบายการคลังจะยังคงเป็น "ตัวฉุด" การเติบโต ขณะที่เธียรี วิซแมน นักยุทธศาสตร์ของ Macquarie แนะนำให้เดิมพันกับยูโรโดยไม่มีการรับประกันว่าจะมีรัฐบาลปฏิรูป
ขณะที่ผู้เชี่ยวชาญบางส่วนมองว่า การเปลี่ยนแปลงเป็นเรื่องของเวลา ตามมุมมองของ Davide Oneglia จากบริษัทที่ปรึกษา TS Lombard ที่คาดหวังว่าการเลือกตั้งกะทันหัน จะนำมาซึ่งการอภิปรายเกี่ยวกับรูปแบบการเติบโตของเยอรมนี และความเสี่ยงด้านความมั่นคงของสหภาพยุโรป "อย่างเร่งด่วน"
“ความเสี่ยงหลักในมุมมองของเราก็คือ พวกเขาไม่เข้าใจถึงความจำเป็นในการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ และหันกลับไปใช้สูตรเศรษฐกิจแบบเก่าที่ไม่สามารถทำได้อีกต่อไป” เขากล่าว “หากเป็นเช่นนั้น เศรษฐกิจของเยอรมนีและสหภาพยุโรปก็จะต้องเผชิญบทลงโทษที่รุนแรงยิ่งขึ้น”
IMCT News
