ทองคำมีมือทอง

13/3/2024

Jim Rickards แห่งDaily Reckoningเขียนว่า หลังจากสองปีของการซื้อขายที่ระดับ 20% ระหว่าง $1,600 ถึง $2,000 ต่อออนซ์ ในที่สุดทองคำก็ทะลุระดับกลับหัวขึ้นมา โดยปิดที่ระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาลที่ $2,126 ต่อออนซ์ในวันที่ 4 มีนาคม ยังดีกว่า หากคุณเป็นนักลงทุนทองคำ ทองคำยืนราคาอยู่ที่ประมาณ 2,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์นับตั้งแต่ทะลุเพดานดังกล่าว (การซื้อขายทองคำในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2,187 ดอลลาร์)

ราคามีความผันผวน แต่ทองคำก็พุ่งสูงขึ้นอีกในวันที่ 5 มีนาคม เมื่อแตะระดับ 2,140 ดอลลาร์ในแต่ละวัน ก่อนที่จะร่าเริงเกินไป นักลงทุนทองคำควรระลึกไว้ว่าระดับสูงสุดที่ 800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ที่ตั้งไว้ในเดือนมกราคม 1980 ในช่วงภาวะเงินเฟ้อรุนแรงจะอยู่ที่ 3,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในสกุลเงินดอลลาร์ปัจจุบัน หากปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้ว

นั่นอาจเป็นน้ำเย็นสาดใส่หน้า ในทางกลับกันก็ให้กำลังใจอย่างมาก หากทองคำอยู่ในตลาดกระทิงใหม่ ราคา 3,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ดูเหมือนเป็นราคาเป้าหมายมากกว่าอุปสรรคที่ผ่านไม่ได้

แต่ขอย้ำเตือนนักลงทุนทองคำอย่างต่อเนื่องว่า ไม่ว่าจะเป็นทองคำแท่งหรือหุ้นเหมืองแร่ ไม่ให้ร่าเริงเกินไปเมื่อทองคำพุ่งขึ้น และอย่าหดหู่เกินไปเมื่อราคาดอลลาร์อ่อนตัวลง ทองคำยังคงเป็นรูปแบบเงินที่ดีที่สุดและมีคุณค่าต่อนักลงทุนเมื่อเวลาผ่านไป

คำถามที่ใหญ่กว่าคือ: อะไรคือปัจจัยที่ผลักดันให้ทองคำสูงขึ้น และจะยังคงมีแนวโน้มต่อไปหรือไม่

ปัจจัยบางประการมีความชัดเจน ธนาคารกลางเป็นผู้ซื้อทองคำสุทธิมาตั้งแต่ปี 2010หลังจากขายสุทธิระหว่างปี 1970-2009 ผลผลิตจากการขุดทรงตัวในช่วงแปดปีที่ผ่านมา มันไม่หดตัวแต่ก็ไม่ขยายตัวเช่นกัน

การกิดขึ้นพร้อมกันของความต้องการที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลางและผลผลิตคงที่จากการขุดเป็นสูตรสำเร็จสำหรับราคาที่สูงขึ้นและพื้นฐานโดยพฤตินัย นักวิเคราะห์บางคนชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจลดลงเนื่องจากเป็นตัวขับเคลื่อนราคาทองคำที่สูงขึ้น เนื่องจากตราสารหนี้ที่มีตราสารหนี้แข่งขันกับทองคำ (ซึ่งไม่มีผลตอบแทน) เพื่อให้ได้เงินดอลลาร์ของนักลงทุน ดูเหมือนว่าสิ่งขับเคลื่อนที่ทรงพลังที่สุดคือผู้ที่ได้รับความสนใจน้อยที่สุด

โจรกรรมชัดๆ!

ในช่วงเริ่มต้นของสงครามในยูเครน สหรัฐฯ อายัดพันธบัตรสหรัฐฯ ประมาณ 300,000 ล้านดอลลาร์ที่ซื้อโดยสหพันธรัฐรัสเซียอย่างถูกกฎหมาย

ตามกฎหมายแล้ว หลักทรัพย์เหล่านั้นยังคงเป็นของรัสเซีย แต่ไม่สามารถขาย แลกเปลี่ยน โอน หรือใช้เป็นหลักประกันได้ (อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเรื่องง่ายที่จะทำ เนื่องจากหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังทั้งหมดถูกเก็บรักษาไว้ในรูปแบบดิจิทัลโดยผู้ดูแลในบัญชีแยกประเภทซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะถูกควบคุมโดยกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกา)

ขณะนี้สหรัฐฯ กำลังพยายามยึดหลักทรัพย์เหล่านั้น นี่มันเป็นการขโมยชัดๆ การโจรกรรมดังกล่าวขัดต่อบทบัญญัติหลายประการของกฎหมายภายในประเทศและระหว่างประเทศ แต่สหรัฐฯ กำลังผลักดันผู้ดูแลหลักของหลักทรัพย์เหล่านั้น ได้แก่ Euroclear ในเบลเยียม และธนาคารในยุโรป ให้แก้ไขกฎหมายหรือเพิกเฉยต่อกฎหมายดังกล่าวเพื่อจุดประสงค์นี้ประเทศอื่นกำลังจับตาดูอยู่ จีน เกาหลีใต้ ญี่ปุ่น ซาอุดิอาระเบีย ไต้หวัน และประเทศอื่นๆ มีเงินหลายแสนล้านดอลลาร์ในแต่ละคลังของสหรัฐฯ ในตำแหน่งสำรอง

การเฝ้าดูสิ่งที่สหรัฐฯ กำลังทำกับรัสเซียทำให้ประเทศเหล่านั้นพิจารณาทางเลือกอื่นนอกเหนือจากพันธบัตรสหรัฐ พูดง่ายกว่าทำ หากพันธบัตรของสหรัฐฯ ตกอยู่ในอันตรายที่จะถูกขโมย ก็ยังไม่ชัดเจนว่าหลักทรัพย์ในสกุลยูโรหรือเยนจะปลอดภัยกว่าทองคำเป็นทางเลือกที่มีสภาพคล่อง ปลอดภัย และดึงดูดนักลงทุนจำนวนมากในโลกที่สามารถยึดคลังสมบัติได้ตามต้องการ

ทองคำ $15,000?

ทองคำอาจแตะ 15,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในปี 2026 หรือเร็วกว่านั้น นั่นไม่ใช่การเดา มันเป็นผลมาจากการวิเคราะห์อย่างเข้มงวดโดยอิงจากตลาดกระทิงก่อนหน้านี้ในทองคำ ไม่มีการรับประกันว่าผลลัพธ์บางอย่างจะเหนือกว่า แต่การคาดการณ์ราคาทองคำนี้ขึ้นอยู่กับเครื่องมือและแบบจำลองที่ดีที่สุดที่มีอยู่ ซึ่งพิสูจน์แล้วว่ามีความแม่นยำในบริบทอื่นๆ มากมาย

นี่เป็นเวลาที่ดีที่จะอธิบายว่าการคาดการณ์ราคา 15,000 ดอลลาร์เกิดขึ้นได้อย่างไร

สำหรับโมเดลทางเทคนิค เราจะพิจารณาตลาดกระทิงสองแห่งก่อนหน้านี้ที่เป็นทองคำ และเปรียบเทียบกับตลาดกระทิงในปัจจุบันตลาดกระทิงแรกในทองคำเริ่มตั้งแต่เดือนสิงหาคม 1971ถึงมกราคม 1980 ราคาทองคำดอลลาร์ปรับตัวขึ้นจาก 35 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็น 800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ นั่นคือเพิ่มขึ้น 2,200% ใน 8.4 ปี

ตลาดกระทิงแห่งที่สองของทองคำเริ่มตั้งแต่เดือนสิงหาคม 1999 ถึงเดือนสิงหาคม 2001 ราคาทองคำดอลลาร์ปรับตัวขึ้นจาก 250 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็น 1,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ นั่นคือเพิ่มขึ้น 670% ใน 12 ปี

แน่นอนว่าช่วงหลังปี 1980 เป็นตลาดหมีระยะยาวยาวนานถึง 19 ปี และเห็นราคาทองคำดอลลาร์ร่วงลง 68% ช่วงเดือนสิงหาคม 2011 ถึงธันวาคม 2015 เป็นตลาดหมีอีกช่วงหนึ่งที่ยาวนานถึง 4.3 ปี โดยราคาทองคำดอลลาร์ร่วงลง 45%

คำถามอีกข้อคือเหตุใดจึงเริ่มวิเคราะห์ตลาดกระทิง/หมีในปี 1971 ทองคำเป็นเงินตลอดประวัติศาสตร์ของอารยธรรม และถูกสร้างขึ้นในรูปของเหรียญทองตั้งแต่อย่างน้อยศตวรรษที่ 6 ก่อนคริสต์ศักราช

คำตอบก็คือ ก่อนปี 1971 ทองคำเป็นเงิน (ในกรณีนี้ไม่มี "เงิน" อื่นใดที่จะเปรียบเทียบได้ ทองมีมูลค่าตามน้ำหนัก ไม่ใช่อัตราแลกเปลี่ยน) หรือโลกอยู่ในมาตรฐานทองคำที่เงิน ราคาทองคำได้รับการแก้ไขแล้ว (แม้ว่าจะมีการระงับการเปลี่ยนแปลงระหว่างสงครามและการหยุดพักเป็นระยะเนื่องจากการลดค่าเงิน)

ในโลกที่ทองคำคือเงินหรือมูลค่าของทองคำถูกกำหนดไว้ตามกฎหมาย ไม่มีตลาดกระทิงหรือตลาดหมี แม้ว่าอาจมีภาวะเงินเฟ้อหรือภาวะเงินฝืดก็ตาม

ตลาดกระทิงแห่งที่สาม

ตลาดกระทิงครั้งที่สามของทองคำเริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 16 ธันวาคม 2015 โดยราคาทองคำแตะจุดต่ำสุดที่ 1,050 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงสิ้นสุดของตลาดหมีครั้งก่อน ตั้งแต่นั้นมา ราคาทองคำก็พุ่งขึ้นมาที่ประมาณ 2,187 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ วันนี้

หากเราหาค่าเฉลี่ยง่ายๆ ของราคาที่เพิ่มขึ้นและระยะเวลาของตลาดกระทิงสองตลาดก่อนหน้านี้ในทองคำ เราจะได้กำไรเพิ่มขึ้น 1,435% ในช่วงเวลา 10.2 ปีการใช้กำไรและระยะเวลาดังกล่าวกับเส้นฐานที่ 1,050 ดอลลาร์ต่อออนซ์โดยเริ่มตั้งแต่เดือนธันวาคม 2015 นำไปสู่การคาดการณ์กำไรสำหรับตลาดกระทิงที่ 15,070 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในเดือนสิงหาคม 2026

ไม่มีอะไรกำหนดเกี่ยวกับโมเดลนี้ กำไรที่แท้จริงอาจเกิดขึ้นก่อนการคาดการณ์ทั้งในด้านเวลาและจำนวน ในทางกลับกัน ตลาดกระทิงอาจสิ้นสุดเมื่อใดก็ได้ด้วยเหตุผลหลายประการ

ขอย้ำอีกครั้งว่า การใช้ประวัติศาสตร์ของตลาดกระทิงเป็นแนวทาง ราคาทองคำระดับดอลลาร์ที่ 15,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในเวลาไม่ถึงสามปีนั้นไม่ได้ยืดเยื้อมากนัก

IMCT News

อ้างอิง Daily Reckoning