6/8/2024

หนึ่งในสาเหตุสำคัญที่ทำให้เกิด Black Monday คือการที่เทรดเดอร์ออกจาก carry trade อย่างรวดเร็วและขยายวงในปริมาณที่มากออกไปอีกในวันจันทร์ที่ผ่านมา ท่ามกลางการขายสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกอย่างรวดเร็ว

Carry Trade หมายถึงการดำเนินการที่นักลงทุนกู้ยืมในสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ เช่น เยนญี่ปุ่น และนำเงินที่ได้ไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในตลาดอื่น กลยุทธ์การซื้อขายได้รับความนิยมอย่างมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

สินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม เช่น เงินเยนและฟรังก์สวิส พุ่งสูงขึ้นในวันจันทร์ ส่งผลให้เกิดการคาดการณ์ว่านักลงทุนบางรายกำลังมองหาวิธีออกจาก carry trade ที่ได้กำไร ขนถ่ายการซื้อขายที่ทำกำไรได้อย่างรวดเร็วเพื่อชดเชยการขาดทุนในส่วนอื่น

“คุณไม่สามารถออกจาก carry trade ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเท่าที่เคยมีมาโดยไม่ทำให้ใครหัวแตก นั่นคือที่ตลาดบอกกับเราเมื่อเช้านี้” Kit Juckes หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนของ Societe Generale กล่าวในงานวิจัยที่ตีพิมพ์เมื่อวันจันทร์

Juckes กล่าวว่าข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐชุดล่าสุดที่อ่อนแอเกินคาด ซึ่งรวมถึงรายงานตลาดแรงงานประจำวันศุกร์ ข้อมูลการผลิต และตัวชี้วัดอื่นๆ สองสามรายการ ได้จุดประกาย “ปฏิกิริยาครั้งใหญ่” ในตลาดเดือนสิงหาคม

“นั่นเป็นเรื่องง่ายที่จะเข้าใจ คำถามที่ยากกว่าคือจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป” เขากล่าวเสริม

Juckes ระบุว่าปฏิกิริยาของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ใหญ่ที่สุดยังคงเป็นหนึ่งใน "การลดตำแหน่ง" เขากล่าวว่าสถานะซื้อเทียบกับเงินเยนของญี่ปุ่นสำหรับดอลลาร์ออสเตรเลีย ปอนด์อังกฤษ โครนนอร์เวย์ และดอลลาร์สหรัฐ ล้วนถูกถอดออก

เยน 'carry trade' ยังไม่ตาย

สกุลเงินญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยซื้อขายที่ 143.57 ต่อดอลลาร์เมื่อช่วงหนึ่งในวันจันทร์ สิ่งนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากระยะเวลาถึงวันชาติสหรัฐหรือวันที่ 4 กรกฎาคม ซึ่งเงินเยนร่วงลงสู่ระดับ 161.96 ดอลลาร์ต่อดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคมปี 1986

นอกจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนแอแล้ว หุ้นที่ตกต่ำในเดือนสิงหาคมยังมีสาเหตุมาจากผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีที่สำคัญที่น่าผิดหวัง และจากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นที่ต้องการขึ้นดอกเบี้ย การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของญี่ปุ่นกระตุ้นให้นักยุทธศาสตร์คนหนึ่งเตือนถึง "การที่เงินเยนพุ่งทะยาน" ทำให้เกิดการระเบิดของcarry tradeในระยะสั้น

รัสเซลล์ นาเปียร์ ผู้ร่วมก่อตั้งพอร์ทัลการวิจัยการลงทุน ERIC กล่าวในรายงานกลยุทธ์มหภาค "Solid Ground" ล่าสุดของเขาว่า ขณะนี้นักลงทุนได้มองเห็นผลกระทบที่การเปลี่ยนแปลงในนโยบายการเงินของญี่ปุ่นอาจมีแล้ว ในตลาดการเงินของสหรัฐฯ

Ed Rogers จากที่ปรึกษาการลงทุนของ Rogers กล่าวว่าเงินเยนcarry tradeยังไม่ตาย แม้ว่าตลาดหุ้นจะมีการเทขายออกมากขึ้นก็ตาม

IMCT News

ที่มา CNBC