สองเหตุผลที่ Fed แทรกแซงอัตราดอกเบี้ย

Kelsey Williams  Mar 10, 2024

มีอยู่สองเหตุผลที่ Federal Reserve ต้องเข้ามาจุ้นกับเรื่องของอัตราดอกเบี้ย ก่อนจะมาว่าถึงเหตุผลนั้น เราต้องรู้ต้องเข้าใจนะ ว่า Fed น่ะไม่ได้เป็นผู้คุมอัตราดอกเบี้ย ...อัตราดอกเบี้ยน่ะมันเซ็ทขึ้นมาที่ตลาดพันธบัตร เพราะผู้ซื้อและผู้ขาย (เทรดเดอร์) ...เข้าไป bid และ offer กันที่นั่น เมื่อทั้งสองฝ่ายโอเคกับราคาที่สรุปได้ การเทรดนั้นก็จบ

เมื่อนำมูลค่าที่ตราไว้ (face value) ของพันธบัตรที่ส่วนใหญ่มูลค่า $1,000 โดยที่มีอัตราผลตอบแทนเป็นคูปองติดอยู่ (ตามระยะเวลาจนถึงบอนด์ครบอายุ) ...มาคำนวณร่วมกับราคาที่ซื้อขายกันในตลาด ทำให้สามารถรู้ได้ถึงผลตอบแทนปัจจุบัน หรือที่เราเรียกว่าอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรปัจจุบัน

นอกจากนี้ Fed ก็ไม่ได้เป็นผู้เซ็ท fed funds rate ด้วย ...fed funds rate เป็นอัตราดอกเบี้ยซึ่งพวกธนาคาร (เหล่าธนาคารที่เป็นสมาชิกของระบบ Federal Reserve) กำหนดกันเองตอนกู้เงินระหว่างกันแบบข้ามคืน ....Fed แค่ประกาศเป้าอัตราดอกเบี้ย funds rate นี้เท่านั้น เพื่อให้ธนาคารทั้งหลายใช้ เป็นลิมิตของดอกเบี้ยตอนกู้ยืมระหว่างกัน

อัตราดอกเบี้ยเดียวที่ Fed ควบคุมโดยตรงได้คือ discount rate (อัตราคิดลด คืออัตราที่ใช้แปลงมูลค่าในอนาคตมาเป็นมูลค่าปัจจุบัน) ...นี่เป็นอัตราที่ Fed ชาร์จกับแบงค์ที่มากู้ โดยคิดจาก discount window ที่จะสร้างอิทธิพลได้ในตลาด fed funds

อิทธิพลเรื่องดอกเบี้ยของ Fed ส่วนใหญ่จะจำกัดอยู่ที่อัตราระยะสั้นแบบที่กล่าวถึงข้างต้นมากกว่า ..Fed ไม่สามารถคุมอัตราดอกเบี้ยระยะยาวได้ แล้วจะมีอิทธิพลต่อการซื้อขายบอนด์ในตลาดได้ยังไง? ก็ Fed พูดสร้างกระแสไปเรื่อย ๆ ไง ....แล้วก็เข้าไปซื้อหรือขายพันธบัตรสหรัฐจำนวนมากเพื่อสร้างราคาซะเองนั่นแหละ

TWO REASONS THE FED MANIPULATES INTEREST RATES

ประวัติศาสตร์ของ Federal Reserve คือประวัติศาสตร์ของการแทรกแซงอัตราดอกเบี้ย นโยบายอัตราดอกเบี้ยของ Fed ทำให้เกิดเทรนด์ของดอกเบี้ยต่ำ..ย้อนไปได้ถึง 40 ปี มันเริ่มตั้งแต่เมื่อช่วง 1980s จนมาถึงเมื่อสองปีก่อนนี้เอง ซึ่งทำให้เกิดความเสียหายจาก "เงินทุนราคาถูก" ที่ทำให้เกิดวิกฤตเครดิต และตลาดแลกเปลี่ยนต่างประเทศ

เงาทะมึนของเงินเฟ้อกำลังเข้าครอบงำตลาดและระบบเศรษฐกิจ และเท่าที่ผ่านมาในอดีต  Fed ใช้วิธีกลับลำอัตราดอกเบี้ย ...ซึ่งนั่นก็เป็นมุกเก่าที่ Fed เล่นมาตั้งแต่ก่อตั้งมาเมื่อปี 1913 แล้ว และนโยบายดอกเบี้ยก็พลาดมาหลายครั้งแล้ว ...2008 ...1929 และก็ครั้งนี้ .....แล้วทำไม Fed ถึงไม่เปลี่ยนเกมเล่นซะที ถ้ามันพลาดบ่อยนัก?

มันก็น่าจะมีเหตุผลอยู่สองข้อนะ     

เหตุผลข้อแรกคือ Fed มีผลประโยชน์ส่วนตัวอยู่น่ะ

เพราะ Federal Reserve เป็นสถาบันเอกชน มันเป็นการร่วมทุนกันของแบงค์ทั้งหลาย มันอำนวยความสะดวกให้แบงค์ทั้งหลายพิมพ์เงินกันกลางอากาศแบบไม่อั้น เพื่อปล่อยกู้กินดอกเบี้ยแบบชั่วนิรันดร์กันเลย

ที่ Fed เข้าไปจุ้นกับอัตราดอกเบี้ยน่ะ เป็นการนำทางที่ผิด ที่เอาแต่หาผลประโยชน์จากความได้เปรียบในวงจรเศรษฐกิจในรอบศตวรรษที่ผ่านมา ผลจากเงินเฟ้อที่ Fed สร้างขึ้นมา ทำให้ระบบการเงินผันผวน และเพี้ยนไปหมด ...Fed ใช้เวลาส่วนใหญ่มัวแต่ตามแก้ปัญหา ในขณะที่ปล่อยให้พวกสมาชิกแบงค์ต่าง ๆ สร้างความร่ำรวยจากการเก็บ "ดอก" กินจากเงินกลางอากาศ

เหตุผลข้อสอง การเข้าไปยุ่งเกี่ยวกับดอกเบี้ยจากเหตุผลข้อแรก มันดันไปเกี่ยวกับรัฐบาลสหรัฐซะด้วย

ก่อนที่จะก่อตั้ง Federal Reserve และได้รับอำนาจจากคองเกรส ตัวแทนของ Fed คือพวกคาบาลแบงเกอร์และนักการเมืองหลายรายได้พยายามขอสร้างกฎหมายพิเศษผ่านคองเกรสพร้อมด้วยลายเซ็นผ่านเป็นกฎหมายจากประธานาธิบดี โดยมีข้อแลกเปลี่ยนคือ มีการสัญญาว่ารัฐบาลสหรัฐอเมริกา จะได้รับเงินกู้เท่าที่ต้องการตลอดไป ถ้ากฎหมายให้อำนาจ Federal Reserve นี้ผ่านสภาฉลุย

แล้วกฎหมายนี้ก็ผ่านสภาฉลุย จริง ๆ

ทุกครั้งที่เราได้ยินพวกนักการเมืองไม่ว่าจะยุคไหน ออกมาบอกว่า ต้องจัดการกับ Fed ซะทีแล้ว ...เชื่อได้เลยว่านั่นคือละคร ...เป็นไปไม่ได้หรอกว่าจะจัดการกับมือที่คอยเทอาหารใส่จานข้าวหมาให้แด_ น่ะ

Federal Rserve ก็ได้รายได้ก้อนใหญ่ เป็นดอกเบี้ยจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เรียกว่า win-win กันทั้งคู่

CAUTION FOR INVESTORS

นักลงทุนก็ระวังกันเองเน้อ

เหตุผลที่ Fed ต้องพยายามขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็เพราะ ถ้าขืนพิมพ์เงินมากต่อไปจะไปจุดชนวนให้ค่าเงินดอลลาร์ทรุดได้ แต่ถ้าดอกเบี้ยสูงไป ก็เสี่ยงต่อการล่มสลายของตลาดเครดิตเหมือนกัน

อย่างที่บอกไปว่า Fed ใช้เวลาส่วนใหญ่มัวแต่ตามแก้ปัญหา หลายปีที่ผ่านมา Fed อยู่กับความกลัว พวกเขากลัวว่าจะทำให้ดอลลาร์ collapse ในขณะเดียวกันก็กลัวว่าถ้าขึ้นดอกเบี้ยไปเป็นปกติแบบในอดีต ก็อาจทำให้ตลาดพังจนเกิด depression ได้

มันพยายามจัดการกับเงินเฟ้อ แต่ดูเหมือนว่าถ้าจะกลับลำ เพื่อจะสร้างตลาดกระทิงรอบใหม่ มันกลับจะทำให้เสี่ยงที่จะชิ_หายมากกว่านะ

Kelsey Williams is the author of two books: INFLATION, WHAT IT IS, WHAT IT ISN’T, AND WHO’S RESPONSIBLE FOR IT and ALL HAIL THE FED!

อ้างอิง : https://www.kelseywilliamsgold.com/