7/8/2024

นักเศรษฐศาสตร์จาก TS Lombard กล่าวว่า การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วจากธนาคารกลางสหรัฐอาจทำให้สถานการณ์แย่ลงสำหรับการปลดระวาง “carry trade" ทั่วโลก

คำเตือนดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่ผู้เล่นในตลาดพยายามที่จะย้อนกลับทำ carry trade ใหม่ หลังจากมีการขายสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา

Carry Trade หมายถึงการที่นักลงทุนกู้ยืมในสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ เช่น เยนญี่ปุ่น และนำไปแลกเงินสกุลอื่นเพื่อลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในที่อื่น กลยุทธ์แบบนี้ได้รับความนิยมอย่างมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

แต่หลังจากที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นดอกเบี้ย และธนาคารกลางสหรัฐมีท่าที่ต้องลดดอกเบี้ย เพื่อสกัดเศรษฐกิจถดถอยทำให้ช่องว่างระหว่างดอกเบี้ยของเงินเยน และดอลลาร์ลดลง รวมทั้งอัตราแลกเปลี่ยนเยนแข็งขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ทำให้นักลงทุนที่เล่น carry trade ขาดทุน ถูกเรียกมาร์จิ้นการกู้เงิน ทำให้ต้องขายทรัพย์สินทั่วโลกเพื่อเอาเงินมาโปะมาร์จิ้นคอลล์ หุ้นจึงตกหนักทั่วโลก โดยเฉพาะที่ญี่ปุ่นเกิดBlack Monday

ตลาดหุ้นในยุโรปยังคงไม่สงบในวันอังคาร โดยปรับตัวลงจากที่ขึ้นก่อนหน้านี้ท่ามกลางความรู้สึกโล่งใจที่ถดถอย

หุ้นตกต่ำในเดือนสิงหาคมมีสาเหตุส่วนหนึ่งจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอเกินคาดเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว การอ่านค่าดังกล่าวทำให้นักลงทุนกังวลว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจอยู่หลังกราฟในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสกัดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

“ปฏิกิริยาตามธรรมชาติจากเฟดต่อข้อมูลตลาดแรงงานที่อ่อนตัวและความเสี่ยงจากภาวะถดถอยครั้งใหม่คือการลดอัตราดอกเบี้ยและกระทำการอย่างค่อนข้างรวดเร็ว แต่สิ่งนี้จะทำให้การออกจาก carry trade มีปัญหารุนแรงขึ้น” นักเศรษฐศาสตร์จาก TS Lombard กล่าวในบันทึกการวิจัยที่ตีพิมพ์เมื่อวันจันทร์

“เศรษฐกิจสหรัฐฯ ควรจะสำคัญกว่าสิ่งอื่นๆ ทั้งหมด แต่ก็สมเหตุสมผลที่นายธนาคารกลางจะต้องระมัดระวัง” พวกเขากล่าวเสริม

เฟรยา บีมิช นักเศรษฐศาสตร์จากบริษัทวิจัยกลยุทธ์การลงทุนกล่าวว่า หวังว่าจะเห็นข้อความประสานงานจากธนาคารแห่งญี่ปุ่นและเฟดเพื่อคลายความกังวลใจของตลาด

“หากการคลี่คลาย carry trade ที่ดำเนินไปเป็นปัญหาจริงๆ เราหวังว่าธนาคารกลางเหล่านี้จะดำเนินการเพื่อนำเอามาตรการด้านปริมาณบางรูปแบบที่จะช่วยป้องกันไม่ให้นักลงทุนชาวญี่ปุ่นและนักลงทุนรายอื่นที่ใช้เงินเยนในการทำ carry trade ต้องขายสินทรัพย์ และอำนวยความสะดวกในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed โดยไม่ทำให้ความเปราะบางทางการเงินรุนแรงขึ้น” นักเศรษฐศาสตร์จาก TS Lombard กล่าว

สินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม เช่น เงินเยนและฟรังก์สวิส พุ่งสูงขึ้นในวันจันทร์ ส่งผลให้เกิดการเก็งกำไรที่นักลงทุนกำลังมองหาวิธีขนถ่ายการซื้อขายที่ทำกำไรได้อย่างรวดเร็วเพื่อปกปิดการขาดทุนในส่วนอื่น

สกุลเงินญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยซื้อขายที่ 144.52 ต่อดอลลาร์เมื่อเวลา 14:35 น. เวลาลอนดอนในวันอังคาร สิ่งนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากช่วงเวลาก่อนถึงวันชาติสหรัฐฯ ในวันที่ 4 กรกฎาคม ซึ่งเงินเยนร่วงลงสู่ระดับ 161.96 ดอลลาร์ต่อดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคมปี 1986

“เราคิดว่ามันยังเร็วเกินไปที่จะเข้าไปซื้อในตลาด แต่ปัจจัยพื้นฐานยังคงได้รับการสนับสนุนในวงกว้าง” นักยุทธศาสตร์ของ HSBC กล่าวในรายงานการวิจัยที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร

“เราคิดว่าความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในขณะนี้คือการขายแบบทำร้ายตัวเอง ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในที่สุด เมื่อพิจารณาถึงผลกระทบด้านลบต่อความมั่งคั่งและเงื่อนไขสินเชื่อที่เข้มงวดมากขึ้น” พวกเขากล่าวเสริม

IMCT News

ที่มา CNBC