6/8/2024

ตลาดทองคำและเงินปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงในการซื้อขายช่วงดึกของวันจันทร์ แต่เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดรายวัน เนื่องจากผลกระทบที่เชิงลบจากการคลี่คลายของสิ่งที่เรียกว่า “yen carry trade” เช่นเดียวกับความกังวลเกี่ยวกับสหรัฐฯ และ/หรือภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกทำให้ความต้องการโลหะลดลง

Jim Wyckoff นักวิเคราะห์เขียนว่า โดยสรุป ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักอีกครั้งเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และยังกล่าวว่าจะลดการซื้อพันธบัตรรัฐบาลลงครึ่งหนึ่ง ข่าวนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นนี้ทำให้เงินเยนของญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นในญี่ปุ่น บวกกับความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ ได้เปลี่ยนกระแสการลงทุนทั่วโลก ซึ่งรวมถึงการคลี่คลายของเงินเยน carry trade

โดยทั่วไปแล้ว Carry Trade คือ กลยุทธ์ที่เทรดเดอร์ หรือ สถาบันกู้ยืมเงินจากประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยอธิปไตยต่ำกว่า และนำเงินเหล่านั้นไปลงทุนในประเทศอื่นที่มีอัตราดอกเบี้ยอธิปไตยสูงกว่า เงินที่ยืมมาจะถูกแปลงเป็นสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยอธิปไตยสูงกว่า จึงให้อัตราผลตอบแทนที่สูงกว่า ผลตอบแทนที่ได้มาสามารถย้ายไปยังสินทรัพย์อื่นๆ เช่น หุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ พันธบัตร หรืออสังหาริมทรัพย์ที่อยู่ในสกุลเงินที่สองซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยอธิปไตยสูงกว่า

ก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่าสุดโดย Bank of Japan อัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นอยู่ที่ศูนย์ถึง 0.1% เมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐที่ 5.25% ถึง 5.50% นั่นเป็นปัจจัยขับเคลื่อนของ “เยน carry trade"

สถาบันขนาดใหญ่บางแห่ง เช่น ธนาคารเพื่อการลงทุน และ/หรือ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ "ก้าวผิดทาง" จากการพัฒนาการที่ค่อนข้างน่าประหลาดใจในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ซึ่งได้เห็นทิศทางของ BOJ ที่ต้องการออกจากนโยบายการเงินที่แสนที่ผ่อนคลาย ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐมีความมุ่งมั่นที่จะลดอัตราดอกเบี้ย ท่ามกลางเงินเฟ้อที่ทุเลาลง ควบคู่ไปกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ

การคลี่คลายเยน carry trade ที่เกิดจากอัตราดอกเบี้ย และอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนเปลี่ยนทิศทางทำให้สถาบันอาจต้องขายสินทรัพย์บางส่วนที่พวกเขายังไม่พร้อมที่จะขายออกด้วย สินทรัพย์เหล่านี้รวมถึงหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ รวมถึงทองคำและเงิน

มีคำพูดเก่าๆ ในตลาดว่าในช่วงเวลาตื่นตระหนก หากคุณไม่สามารถขายสิ่งที่คุณต้องการได้ คุณก็ขายสิ่งที่คุณทำได้ ดูเหมือนว่ามันจะเป็นเช่นนั้นในทองคำและเงินในปัจจุบัน และเหตุผลส่วนหนึ่งที่ทำให้โลหะที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยไม่มีผลตอบแทนแบบกลับหัวในช่วงที่มีความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม อย่าแปลกใจที่เห็นนักช้อปสินค้าราคาถูกและผู้ซื้อทรัพย์สินที่ปลอดภัยเข้ามาสนับสนุนทองคำและเงินในเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากตลาดโลกยังคงไม่หายจากความตื่นตระหนกในสัปดาห์นี้

รายงานของ Wall Street Journal ในวันนี้กล่าวว่าการออกจาก carry trade“ควรจะสูญเสียโมเมนตัมในอีกไม่กี่วันข้างหน้า เนื่องจากการทำ short squeeze ที่กำลังเกิดขึ้นและปิดการเทรดที่มีความเสี่ยงที่สุด” ตามข้อมูลของ Karl Schamotta จาก บริษัท Corpay

เขาเสริมว่า Carry Trade มีขนาดใหญ่เกินไป โดยนักลงทุนรายย่อยหลายล้านราย ธุรกิจหลายพันราย และสถาบันขนาดใหญ่หลายร้อยแห่งเข้ามาทำธุรกรรมนี้ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนที่เทรดกันเองโดยไม่มีข้อมูลที่ชัดเจนรายงาน” ตามรายงานของ Wall Street Journal

IMCT News

ที่มา Kitco