ตลาดพันธบัตรสหรัฐที่ถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยถูกเทขายรุนแรง

12-4-2025

   การเทขายในตลาดพันธบัตรทวีความรุนแรงขึ้นในวันศุกร์ ปิดท้ายสัปดาห์การซื้อขายที่มีความผันผวนและผิดปกติที่สุดในความทรงจำเมื่อเร็ว ๆ นี้ ขณะที่ความผันผวนจากภาษีของประธานาธิบดีทรัมป์ทำให้อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น และนักลงทุนหนีจากสินทรัพย์ที่เป็นที่หลบภัย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวพุ่งกระฉูด โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี (^TNX) ทะยานสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ โดยซื้อขายสูงถึง 4.59% ซึ่งเป็นการแกว่งตัวครั้งใหญ่ถึง 72 เบสิสพอยต์จากระดับต่ำสุดในวันจันทร์ที่ 3.87% ไม่นานหลังจากปิดตลาด อัตราผลตอบแทนลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 4.49%

   ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Yahoo Finance พันธบัตรอายุ 10 ปีบันทึกสัปดาห์ที่มีการเปลี่ยนแปลงมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2001

   ในทำนองเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี (^TYX) พุ่งขึ้น 3 เบสิสพอยต์ ซื้อขายใกล้ระดับ 4.88% — ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม แต่เป็นการพุ่งขึ้นรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดสำหรับอัตราผลตอบแทนอายุ 30 ปีนับตั้งแต่ปี 1982 อัตราผลตอบแทนและพันธบัตรมีความสัมพันธ์แบบผกผัน ซึ่งหมายความว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเท่ากับราคาพันธบัตรที่ลดลง

    ตลาดพันธบัตรทำหน้าที่เป็น “หลักประกันเงินสด” ชนิดหนึ่งสำหรับนักลงทุนที่สามารถกู้ยืมเงินและเดิมพันในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่าอย่างหุ้น นอกจากนี้ยังถูกมองว่าเป็นที่หลบภัยในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอน ซึ่งเป็นคำที่ถูกใช้บ่อยในขณะนี้ ขณะที่วอลล์สตรีทยังคงตื่นตัวว่าการเปลี่ยนแปลงด้านการค้าอาจก่อให้เกิดภาวะถดถอย

  นักวิเคราะห์วอลล์สตรีทได้เสนอทฤษฎีหลายประการเพื่ออธิบายความผันผวนของอัตราผลตอบแทนเมื่อเร็ว ๆ นี้ ตั้งแต่เงินเฟ้อที่ยังคงอยู่และความระมัดระวังของธนาคารกลางสหรัฐ ไปจนถึงการเปลี่ยนแปลงของนักลงทุนจากพันธบัตรไปสู่เงินสด

    การคลายตัวของการซื้อขาย basis trade ซึ่งเป็นกลยุทธ์การซื้อขายที่ใช้เลเวอเรจสูงที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์มักใช้ และความกังวลที่มากขึ้นว่านักลงทุนต่างชาติกำลังขายพันธบัตรคลังสหรัฐฯ ก็เป็นประเด็นที่น่ากังวลสูงสุดเช่นกัน

   แต่การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วอาจเป็นการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานที่น่าตกใจ โดยเฉพาะเมื่อรวมกับผลการดำเนินงานของสินทรัพย์ที่เป็นที่หลบภัยอีกอย่างหนึ่ง: ดอลลาร์สหรัฐ ในวันศุกร์ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ — ซึ่งวัดมูลค่าของดอลลาร์เทียบกับตะกร้าเงินตราต่างประเทศ (ยูโร เยนญี่ปุ่น ปอนด์อังกฤษ ดอลลาร์แคนาดา โครนาสวีเดน และฟรังก์สวิส) — ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 100 ซึ่งมีความหมายทางจิตวิทยา โดยแตะจุดอ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2022

   ความรู้สึกไม่สบายใจนั้นดำเนินต่อไปตลอดทั้งสัปดาห์ ขณะที่ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนทวีความรุนแรงขึ้น ในวันศุกร์ ปักกิ่งตอบโต้ภาษี 145% ที่สหรัฐฯ กำหนดต่อสินค้านำเข้าจากจีน โดยการเพิ่มภาษีสำหรับสินค้าสหรัฐฯ เป็น 125%

   แคธี โจนส์ หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านตราสารหนี้ของ Charles Schwab บอกกับ Yahoo Finance ว่าพัฒนาการที่ผันผวนในตลาดและการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าที่ตามมาน่าจะทำให้อัตราผลตอบแทนยังคงสูงในระยะสั้น “ยินดีต้อนรับสู่โลกที่พันธบัตรครอง” เธอกล่าว “คุณสามารถทำอะไรได้หลายอย่าง แต่เมื่อตลาดพันธบัตรบอกว่าคุณผิด คุณก็มีปัญหาแล้ว”

    โจนส์ชี้ว่าพันธบัตรมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับหลายแง่มุมสำคัญของตลาด เช่น การประเมินมูลค่าหุ้น ต้นทุนการกู้ยืม อัตราดอกเบี้ย และสภาวะทางการเงินโดยรวม “เมื่อสิ่งนั้นผิดพลาด คุณก็แทบจะผิดทุกอย่าง นั่นคือบทเรียน” เธอกล่าว “และตลาดจะบอกคุณเมื่อคุณผิด โดยการทำให้ทุกอย่างพังทลาย”

ที่มา ยาฮู ไฟแนนซ์