นักยุทธศาสตร์ของ Bloomberg Intelligenceมองทองคำจะมุ่งสู่4,000ต่อออนซ์

16-5-2025

   การพุ่งขึ้นของราคาทองคำเกิน 3,200 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์อาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของการเคลื่อนไหวที่ใหญ่ขึ้นมาก ซึ่งอาจมุ่งสู่ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่สินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมกำลังล่มสลาย บิตคอยน์สะดุด และตลาดหุ้นสหรัฐฯ สั่นคลอนที่ระดับมูลค่าสูงสุดในประวัติศาสตร์ นี่คือมุมมองของไมค์ แมคโกลน นักยุทธศาสตร์สินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสของ Bloomberg Intelligence ที่บอกกับ Kitco News

   เขาบอกว่า เรากำลังเห็น “จุดเริ่มต้นของตลาดหมีในตลาดหุ้นสหรัฐฯ” และการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ที่สนับสนุนโลหะมีค่า “เรากำลังสร้างฐานที่แข็งแกร่งที่ราว 3,000 ดอลลาร์สหรัฐ” แมคโกลนกล่าว “มันจะมุ่งไปที่ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐ คำถามคือเรื่องของเวลา ช่วงระหว่างนั้นเป็นสนามของนักเทรด ซึ่งผมเคยทำมา”

    ทองคำพุ่งขึ้นเกือบ 25% ตั้งแต่ต้นปี โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการของธนาคารกลาง การไหลเข้าของ ETF และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคที่เพิ่มขึ้น Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาทองคำสิ้นปีเป็น 3,700 ดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์นี้ และกล่าวว่าโลหะมีค่านี้อาจพุ่งถึง 3,900 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงขาลง

    ตามที่ไมค์ แมคโกลนระบุ ความแข็งแกร่งของโลหะมีค่าสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่ลึกซึ้งในการไหลของเงินทุนออกจากสินทรัพย์เก็งกำไร “ทองคำมีราคาแพงที่สุดเมื่อเทียบกับตลาดพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ” เขากล่าว “และนั่นสะท้อนถึงหนี้ที่มากเกินไปและการเปลี่ยนผ่านไปสู่ภาษีที่สร้างเงินเฟ้อมากขึ้น”

   ในขณะที่ทองคำพุ่งสูง บิตคอยน์และหุ้นกลับสูญเสียแรงผลักดัน แมคโกลนกล่าวว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้สูญเสียมูลค่าตลาดไปแล้ว 6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ ซึ่งเป็นครึ่งหนึ่งของที่เพิ่มขึ้นในปี 2566 และเตือนถึงความเสี่ยงที่ต่อไป  “ในปีนี้ เราเสียมูลค่าตลาดไป 6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ” เขากล่าว “ตลาดหุ้นพุ่งขึ้น 12 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อปีที่แล้ว ดังนั้นเราได้ถอยกลับครึ่งหนึ่งแล้ว นั่นคือการพุ่งขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ตอนนี้เรากำลังถอยกลับ”

    บิตคอยน์เองก็อาจถึงจุดสูงสุดแล้ว เขากล่าว โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาจากการไหลเข้าของ ETF ที่ลดลงและอัตราส่วนทองคำ/บิตคอยน์ที่แย่ลง “ตอนนี้ อัตราส่วนอยู่ที่ประมาณ 26 โมเดลของเราบอกว่ามันจะลดลงต่ำกว่าระดับต่ำสุดที่ 17 จากไตรมาสที่ 4 และจะลดลงต่อไป” เขากล่าว โดยอ้างข้อมูลจาก Bloomberg “บิตคอยน์ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงและเป็นการเก็งกำไร... มันเพิ่งเริ่มเอียงลง บางคนบอกว่านี่คือโอกาสซื้อ ผมบอกว่าน่าจะไม่ใช่”

    กรณีพื้นฐานของ Bloomberg Intelligence สำหรับ S&P 500 คือการร่วงลงสู่ 4,000 จุด ซึ่งลดลงเกือบ 25% จากระดับล่าสุด หากเกิดภาวะถดถอยในสหรัฐฯ “ตลาดหุ้นสหรัฐฯ อยู่ในระดับสูงสุดในรอบศตวรรษเมื่อเทียบกับส่วนอื่นของโลกและเมื่อเทียบกับ GDP ในประเทศนี้” แมคโกลนกล่าว “ตอนนี้มันมีตัวกระตุ้นให้เกิดการย้อนกลับ และมันเพิ่งเริ่มต้น”

    ความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคสหรัฐฯ ก็แย่ลงเช่นกัน การคาดการณ์เงินเฟ้อหนึ่งปีของมหาวิทยาลัยมิชิแกนพุ่งขึ้นสู่ 6.7% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งสูงที่สุดตั้งแต่ปี 2524 ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังไม่ปรับอัตราดอกเบี้ย  “เราได้สร้างสภาพคล่องมากเกินไป... และธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยต่ำนานเกินไป” แมคโกลนกล่าว “พวกเขาไม่ได้เริ่มเข้มงวดนโยบายการเงินจนถึงไตรมาสแรกของปี 2565 ดังนั้นพวกเขาตามหลังเงินเฟ้อ จากนั้นพวกเขาก็เข้มงวดมากเกินไป”

    ขณะที่ธนาคารกลางต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและหนี้ที่เพิ่มขึ้น แมคโกลนกล่าวว่า “เราได้สูญเสียความมั่งคั่งไป6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ นั่นคือผลกระทบจากความมั่งคั่ง นั่นคือ 10% ของ GDP มันอาจจะแตกต่างในครั้งนี้ แต่ผมไม่คิดอย่างนั้น” เขากล่าว

   เขากล่าวเสริมว่าสัญญาณภาวะเงินฝืดทั่วโลก โดยเฉพาะจากจีนและเยอรมนี ได้เริ่มปรากฏแล้ว “อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีของจีนอยู่ที่ 1.66% ของสหรัฐฯ อยู่ที่ 4.4% นั่นคือจุดที่เด่นชัดและจะต้องย้อนกลับในบางจุด ผมคิดว่าผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ จะลดลงเหลือระดับสองหลัก คำถามคือเมื่อไหร่ อาจจะในปีนี้”

   เมื่อถูกถามว่าเงินทุนควรไปที่ใดเมื่อหุ้นและพันธบัตรสูญเสียความน่าสนใจ แมคโกลนกล่าวอย่างชัดเจน: “ผู้คนเริ่มออกจากหุ้นสหรัฐฯ และซื้อทองคำ คุณเห็นสิ่งนั้นในกระแส ETF ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนในปีนี้”

ที่มา Kitco News