สงคราม 100 ปี  'ทองคำชนะน็อก' ทฤษฎีนักเศรษฐศาสตร์ ผงาดสินทรัพย์ปลอดภัย ที่รัฐบาลโลกไม่อาจแทรกแซง สวนกระแสเงินเฟียต

18-4-2026

   Money Metals รายงานว่า สงครามทางความคิดระหว่างนักเศรษฐศาสตร์กระแสหลักและทองคำที่ดำเนินมาอย่างยาวนานกำลังเข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญ เมื่อผลลัพธ์ในปัจจุบันชี้ชัดว่า "ทองคำ" กำลังเป็นฝ่ายชนะในสมรภูมิแห่งความน่าเชื่อถือทางการเงินโลก

   แอรอน บราวน์ (Aaron Brown) อดีตหัวหน้าฝ่ายวิจัยตลาดของ AQR Capital Management และคอลัมนิสต์ของสำนักข่าวบลูมเบิร์ก (Bloomberg) ได้วิเคราะห์ประวัติศาสตร์การปะทะกันระหว่างทองคำและสถาบันการเงินสมัยใหม่ โดยระบุว่าสงครามนี้เริ่มต้นขึ้นในปี 1923 เมื่อ จอห์น เมย์นาร์ด เคนส์ (John Maynard Keynes) ขนานนามทองคำว่าเป็น "สิ่งตกค้างที่ป่าเถื่อน" (Barbarous relic) โดยเชื่อว่าอนาคตเป็นของสกุลเงินกระดาษ (Fiat Currency) ที่จัดการโดยเทคโนแครตทางเศรษฐกิจ

ย้อนรอยความพ่ายแพ้ของระบบทองคำ

ยุคทศวรรษ 1930: ประธานาธิบดีแฟรงคลิน ดี. รูสเวลต์ (Franklin D. Roosevelt) เริ่มต้นการลดบทบาททองคำเพื่อขยายอุปทานเงิน โดยการลงนามในคำสั่งประธานาธิบดี 6102 (Executive Order 6102) เมื่อวันที่ 5 เมษายน 1933 เพื่อยึดทองคำจากภาคเอกชนเข้าสู่คลังสำรองของรัฐ และประกาศลดค่าเงินดอลลาร์ลงถึง 40% ในเวลาต่อมา

ข้อตกลงเบรตตันวูดส์ (Bretton Woods) ปี 1944: ตัวแทนจาก 44 ประเทศพันธมิตรได้สถาปนาระเบียบเศรษฐกิจใหม่ โดยกำหนดให้สกุลเงินตะวันตกผูกติดกับดอลลาร์ และดอลลาร์ผูกติดกับทองคำที่ราคา 35 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งบราวน์ (Brown) เปรียบเทียบว่าในช่วงนี้ "ทองคำถูกกักขัง" และลดบทบาทลงเป็นเพียงสัญลักษณ์

การแก้แค้นของทองคำและจุดสิ้นสุดของมาตรฐานทองคำ

ในทศวรรษ 1960 เมื่อสหรัฐฯ (US) เพิ่มงบประมาณมหาศาลสำหรับสงครามเวียดนาม (Vietnam War) และโครงการสวัสดิการสังคมของประธานาธิบดีลินดอน บี. จอห์นสัน (Lyndon B. Johnson) ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์เริ่มเสื่อมถอย หลายประเทศเริ่มนำดอลลาร์มาแลกคืนเป็นทองคำจนปริมาณทองคำในคลังสหรัฐฯ (US Treasury) ลดลงอย่างน่าใจหาย

ส่งผลให้ในฤดูร้อนปี 1971 ประธานาธิบดีริชาร์ด นิกสัน (Richard Nixon) ตัดสินใจยกเลิกการผูกติดดอลลาร์กับทองคำอย่างถาวร โดยมีรัฐมนตรีคลัง จอห์น คอนนัลลี (John Connally) เป็นผู้ดำเนินการ ท่ามกลางเสียงสนับสนุนจากนักเศรษฐศาสตร์ชื่อดังอย่าง มิลตัน ฟรีดแมน (Milton Friedman) ที่เชื่อว่าอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวเหนือกว่าความแข็งตัวของระบบทองคำ

อย่างไรก็ตาม "การแก้แค้น" ของทองคำเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ภายใน 9 ปี ราคาทองคำพุ่งจาก 35 ดอลลาร์ สู่ 850 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หรือพุ่งขึ้นกว่า 2,300% ขณะที่เงินดอลลาร์สูญเสียอำนาจซื้อไปมากกว่าครึ่งหนึ่ง

ยุคปัจจุบัน: ทองคำในฐานะหลักประกันทางภูมิรัฐศาสตร์

บราวน์ (Brown) ชี้ให้เห็นว่าการต่อสู้ในรอบปัจจุบันมีความสำคัญที่สุด เนื่องจากไม่ได้เกี่ยวข้องกับเรื่องเงินเฟ้อเพียงอย่างเดียว แต่เป็นเรื่องของ "ความปลอดภัยของสินทรัพย์ในรูปดอลลาร์" โดยเฉพาะหลังจากสหรัฐฯ (US) และพันธมิตรตะวันตกออกมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจต่อรัสเซีย (Russia) หลังการบุกยูเครน (Ukraine) ซึ่งเป็นการใช้ดอลลาร์เป็นอาวุธ (Weaponization of the dollar)

เหตุการณ์นี้ส่งผลให้ธนาคารกลางทั่วโลกตระหนักว่า สินทรัพย์ในรูปดอลลาร์ ยูโร หรือปอนด์ สามารถถูกอายัดได้ผ่านระบบ SWIFT แต่มีสินทรัพย์สำรองเพียงชนิดเดียวที่ไม่อาจถูกอายัด ถูกแทรกแซงโดยคำสั่งศาล หรือถูกทำให้ด้อยค่าโดยนโยบายการเงินของผู้อื่นได้ นั่นคือ "ทองคำ"

สถิติระบุว่าในปี 2025 ธนาคารกลางทั่วโลกมีการขยายคลังสำรองทองคำเพิ่มขึ้นเป็นอันดับ 4 ในประวัติศาสตร์ หลังจากทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2022 (1,136 ตัน) และเมื่อปลายปีที่ผ่านมา มูลค่าทองคำสำรองทั่วโลกได้แซงหน้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Treasuries) และกลายเป็นสินทรัพย์สำรองที่ใหญ่ที่สุดเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1996

บราวน์ (Brown) สรุปว่าทองคำไม่ได้ทำผลงานได้ดีที่สุดเฉพาะเมื่อเงินเฟ้อสูง แต่จะทำผลงานได้ดีที่สุดเมื่อ "ความเชื่อมั่นต่อสถาบันการเงินต่ำ" ซึ่งในปัจจุบัน คะแนนในสมรภูมินี้กำลังเอนเอียงไปทางทองคำอย่างเห็นได้ชัดเหนือเหล่านักเศรษฐศาสตร์กระแสหลัก

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.moneymetals.com/news/2026/04/14/mainstream-economists-vs-gold-who-is-winning-the-fight-004835