จีน'เทรดทองล่วงหน้าทะลุ 1 ล้านสัญญา/วัน! หวั่นสงครามการค้าทรัมป์ทำเศรษฐกิจทรุด-หยวนอ่อนค่า นักวิเคราะห์คาดราคาพุ่งถึง $5,000

26-4-2025

   ราคาทองคำที่ทะยานสูงเป็นประวัติการณ์กำลังสร้างคลื่นลูกใหญ่ในประเทศจีน โดยกระตุ้นความต้องการในภาคค้าปลีก ผลักดันปริมาณการซื้อขายในตลาดเซี่ยงไฮ้ให้พุ่งสูงอย่างไม่เคยมีมาก่อน และนำไปสู่การออกคำเตือนจากทางการ

   ในช่วงที่ราคาผันผวน เกิดสัญญาณการเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรงของการซื้อขายรายวัน และมีการเคลื่อนไหวที่เป็นประวัติการณ์ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่กำหนดราคาเป็นเงินหยวน โดยนักลงทุนต้องเผชิญกับความผันผวนจากสงครามการค้า ในขณะเดียวกัน เงินทุนไหลเข้าสู่กองทุนอีทีเอฟพุ่งสูงขึ้น กิจกรรมการค้าปลีกขยายตัว และส่วนต่างราคาทองคำในประเทศเมื่อเทียบกับราคาโลกขยายกว้างขึ้น เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียและเป็นเป้าหมายหลักของความไม่พอใจจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์นี้ มีอิทธิพลอย่างมาก เนื่องจากเป็นทั้งผู้บริโภคทองคำรายใหญ่ที่สุดและผู้ผลิตชั้นนำของโลก

   "ตลาดกระทิงของทองคำจะดำเนินต่อไปเป็นเวลานานเนื่องจากชาวจีนต้องการป้องกันความเสี่ยงจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์" แซมสัน หลี่ นักวิเคราะห์จาก Commodity Discovery Fund ที่ประจำอยู่ในฮ่องกงกล่าว หลี่ชี้ให้เห็นว่าการคาดการณ์บางแหล่งชี้ว่าราคาทองคำอาจพุ่งขึ้นถึง 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ รวมถึงการคาดการณ์ระยะยาวจาก China International Capital Corp. ธนาคารเพื่อการลงทุนที่เก่าแก่ที่สุดในประเทศจีน

   นักลงทุน "ต่างรู้ดีว่าเศรษฐกิจจีนกำลังอยู่ในสภาวะที่ไม่ดีนัก และด้วยภาษีศุลกากรจากสหรัฐฯ สถานการณ์มีแนวโน้มที่จะแย่ลงไปอีก" เขากล่าว

   ทองคำเป็นสินค้าโภคภัณฑ์หลักที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุดในปีนี้ เนื่องจากความพยายามอย่างเข้มข้นของรัฐบาลทรัมป์ในการปรับเปลี่ยนระเบียบการค้าโลกได้สร้างความปั่นป่วนให้กับตลาด กระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงเวลาที่ธนาคารกลางต่างๆ รวมถึงธนาคารประชาชนจีน ได้เป็นผู้ซื้อรายใหญ่ไปแล้ว สถานการณ์นี้ได้ส่งผลกระทบอย่างกว้างขวางในประเทศ ขณะที่ทางการกำลังพยายามฟื้นฟูเศรษฐกิจ โดยมีความกังวลเป็นพิเศษเกี่ยวกับการอ่อนค่าของเงินหยวน

   "การรายงานข่าวเกี่ยวกับทองคำในสื่อท้องถิ่นได้ขยายความรู้สึกทั้งความกลัวและความโลภ" หวู่ จื้อเจี๋ย นักวิเคราะห์จากบริษัท Jinrui Futures กล่าว มีความกลัวที่จะพลาดโอกาส และแม้จะมีการเทขายในช่วงกลางสัปดาห์อย่างสั้นๆ แต่นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่เพียงแค่ชะลอการลงทุนโดยไม่ได้ถอนตัวออกไปอย่างแท้จริง ตามที่หวู่กล่าว

   ในประเทศที่ทองคำได้รับการเคารพนับถือเป็นการลงทุนในครัวเรือนแบบดั้งเดิมมาทุกยุคสมัย มีสัญญาณชัดเจนของความคลั่งไคล้ในหมู่นักลงทุนรายย่อยที่กำลังเกิดขึ้น ซึ่งสะท้อนและเกินกว่ารูปแบบที่เคยเห็นในบางช่วงของปีที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายในตลาดซื้อขายล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้สูงกว่า 1 ล้านสัญญาต่อวันในแต่ละเซสชันของสามวันที่ผ่านมา ซึ่งมากกว่าปริมาณการซื้อขายปกติอย่างมาก

   "จากการเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลของปริมาณการซื้อขายที่เราเห็น เรายังไม่พบการเพิ่มขึ้นมากนักในส่วนของฐานะคงค้าง นั่นบ่งชี้ว่านี่คือการเทรดรายวัน" จอห์น รีด หัวหน้านักยุทธศาสตร์ตลาดของสภาทองคำโลก (World Gold Council) ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากผู้ผลิต กล่าว พร้อมเสริมว่านักลงทุนชาวจีนมีบทบาทในการผลักดันราคาทองคำโลกให้แตะระดับสูงสุดตลอดกาลเมื่อต้นสัปดาห์นี้

   "เรายังได้รับรายงานมากมายเกี่ยวกับธนาคารที่ขายแท่งทองคำเพื่อการลงทุนและผลิตภัณฑ์ในลักษณะเดียวกันจนหมด" รีดกล่าว "ดังนั้นจึงเป็นที่ชัดเจนว่าอุปสงค์จากนักลงทุนรายย่อยกำลังเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง"

   นอกเหนือจากกิจกรรมเก็งกำไรในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแล้ว นักลงทุนยังแห่ซื้อทองคำในรูปแบบอื่นๆ อีกด้วย กระแสเงินไหลเข้าสู่กองทุนอีทีเอฟที่อ้างอิงกับทองคำในประเทศเดือนนี้มีมูลค่าสูงกว่ายอดรวมการถือครองที่เพิ่มขึ้นทั้งปีที่แล้ว ท่ามกลางความคลั่งไคล้นี้ ส่วนต่างราคาทองคำในเซี่ยงไฮ้เมื่อเทียบกับราคาโลกขยายกว้างขึ้นจนทำลายสถิติ

   เบื้องหลังการซื้อขายที่คึกคักในจีนคือฉันทามติที่เพิ่มขึ้นว่าการพุ่งขึ้นของทองคำน่าจะดำเนินต่อไปได้อีก แม้หลังจากการเติบโตอย่างโดดเด่นที่ผ่านมา ในกลุ่มนักลงทุนที่มองบวก Goldman Sachs Group Inc. ได้คาดการณ์ว่าราคาทองคำมีโอกาสแตะระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในกลางปี 2026 ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 3,360 ดอลลาร์

   ในประเทศจีน บรรยากาศการลงทุนร้อนแรงอย่างมาก โพสต์จำนวนมากบนสื่อสังคมออนไลน์ รวมถึงบน WeChat กำลังกระตุ้นให้นักลงทุนรายย่อยที่มีประสบการณ์การลงทุนน้อยหรือไม่มีเลยเข้าร่วมในกระแสนี้ ผู้ใช้บางรายโพสต์เกี่ยวกับการนำเงินออมทั้งชีวิตไปลงทุนในทองคำ หรือกู้ยืมเงินเพื่อไล่ตามราคาที่สูงขึ้น

   เช่นเดียวกับที่มักเกิดขึ้นในช่วงความปั่นป่วนของตลาด โดยเฉพาะในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ของประเทศซึ่งมักวุ่นวาย ทางการได้ออกมาตรการเพื่อลดความร้อนแรง เมื่อวันจันทร์ ตลาดทองคำเซี่ยงไฮ้ได้ออกคำเตือนล่าสุดเกี่ยวกับความผันผวน เรียกร้องให้นักลงทุนรักษาความระมัดระวัง

วันต่อมา ราคาทองคำพุ่งขึ้นถึงจุดสูงสุด ก่อนที่จะดิ่งลงอย่างรวดเร็ว

"ไม่ว่าทรัมป์จะพูดอะไร อย่างน้อยที่นี่ในจีน เราไม่เชื่อว่าความสัมพันธ์จะสามารถซ่อมแซมได้" หลี่จาก Commodity Discovery Fund กล่าว "นี่คือความรู้สึกที่มีอยู่ในประชากรจีนขณะนี้ พวกเขาพร้อมที่จะตัดสายสัมพันธ์แบบถาวร"

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-24/gold-fever-rips-through-china-as-trump-s-trade-war-raises-stakes?srnd=phx-markets

-----------------------------------
เปิดเบื้องลึก 'ผู้มีอำนาจในตลาดพันธบัตร'  กดดันทรัมป์ยอมถอยจากสงครามภาษี?

26-4-2025

    Bloomberg รายงานว่า "กลุ่มนักลงทุนและผู้ทรงอิทธิพลในตลาดพันธบัตร" ที่ร่วมกันกดดันรัฐบาลด้วยการขายพันธบัตรจำนวนมาก กำลังกลับมามีบทบาทสำคัญในการกำหนดนโยบายเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยล่าสุดสามารถบีบให้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ต้องยอมระงับการเก็บภาษีนำเข้าที่ประกาศใช้เมื่อวันที่ 9 เมษายน

   ในช่วงก่อนหน้าที่ทรัมป์จะเริ่มเก็บภาษีนำเข้าสินค้าส่วนใหญ่ที่เข้าสหรัฐฯ เขาไม่หวั่นไหวแม้ตลาดหุ้นจะดิ่งลงอย่างหนัก ทำให้มูลค่าตลาดหายไปกว่า 6 ล้านล้านดอลลาร์ และเขายังไม่สะทกสะท้านกับเสียงคัดค้านจากผู้นำต่างชาติรวมถึงสมาชิกพรรครีพับลิกันบางคน

   แต่หลังจากมาตรการภาษีมีผลบังคับใช้เพียงไม่กี่ชั่วโมง ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังกลับทรุดตัวลงอย่างรุนแรง นักลงทุนพันธบัตรจำนวนมากเริ่มเทขายพันธบัตรในครอบครอง เนื่องจากกังวลว่าภาษีนำเข้าจะเร่งเงินเฟ้อและลดความต้องการสินทรัพย์สหรัฐฯ จากนักลงทุนต่างชาติ

   กลยุทธ์นี้ได้ผล เพียง 13 ชั่วโมงหลังภาษีมีผลบังคับใช้ ทรัมป์ประกาศระงับมาตรการดังกล่าว โดยยอมรับว่า "ตลาดพันธบัตรมีความซับซ้อนมาก ผมกำลังจับตาดูอยู่"

กลุ่มนักลงทุนผู้ทรงอิทธิพลในตลาดพันธบัตรทำให้ทรัมป์ต้องยอมถอย

   การเทขายพันธบัตรครั้งใหญ่เปรียบเสมือนสัญญาณเตือนภัยระดับสูงสุดสำหรับรัฐบาลทุกประเทศ เมื่อมีการขายพันธบัตรจำนวนมาก อัตราผลตอบแทนจะพุ่งสูงขึ้น ซึ่งหมายถึงรัฐบาลต้องจ่ายดอกเบี้ยมากขึ้นเพื่อกู้ยืมเงิน รัฐบาลมักต้องกู้เงินเพื่อใช้จ่ายในบริการสาธารณะ เพราะค่าใช้จ่ายมักสูงกว่ารายได้จากภาษีและแหล่งอื่นๆ หากรัฐบาลยังคงกู้เงินในช่วงที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูง ภาระดอกเบี้ยจ่ายจะพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก

   การขายพันธบัตรที่ยืดเยื้ออาจทำให้ทรัมป์ไม่สามารถผลักดันนโยบายลดภาษี ซึ่งเป็นเป้าหมายสำคัญในประเทศของเขา โดยไม่ทำให้การขาดดุลงบประมาณพุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรง

   หลังจากภาษีนำเข้ามีผลบังคับใช้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีพุ่งทะลุ 5% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 2 ปี และเมื่อทรัมป์ประกาศระงับการเก็บภาษี อัตราผลตอบแทนลดลงเหลือประมาณ 4.8%

   นายเอด ยาร์เดนี นักเศรษฐศาสตร์และยุทธศาสตร์การลงทุนมากประสบการณ์ มองว่าการที่ทรัมป์เปลี่ยนท่าทีครั้งนี้เป็นอีกหนึ่งชัยชนะของ "กลุ่มพิทักษ์พันธบัตร" หรือนักลงทุนที่ขายพันธบัตรเพื่อกดดันให้รัฐบาลเปลี่ยนแปลงสิ่งที่พวกเขาเห็นว่าเป็นการบริหารเศรษฐกิจที่เสี่ยงเกินไป

"กลุ่มพิทักษ์พันธบัตรได้ลงมืออีกครั้ง" ยาร์เดนีเขียนไว้หลังทรัมป์ประกาศระงับการเก็บภาษี "เท่าที่เราทราบ อย่างน้อยในแง่ตลาดการเงินสหรัฐฯ พวกเขาเป็นผู้เล่นที่ทำแต้มได้ 1,000 เต็มในประวัติศาสตร์"

กลุ่มพิทักษ์พันธบัตรดำเนินการอย่างไร?

   เมื่อรัฐบาลใช้จ่ายเกินกว่ารายได้ที่จัดเก็บได้ หรือดำเนินนโยบายที่ก่อให้เกิดเงินเฟ้อ มูลค่าพันธบัตรมักจะลดลง โดยทั่วไป รัฐบาลจะใช้จ่ายโดยออกพันธบัตร และเมื่ออุปทานพันธบัตรเพิ่มขึ้น มูลค่าพันธบัตรที่นักลงทุนถืออยู่ก็มักจะลดลง นอกจากนี้ เงินเฟ้อที่สูงขึ้นยังหมายความว่าดอกเบี้ยที่นักลงทุนได้รับจะมีมูลค่าที่แท้จริงลดลงในอนาคต

   เพื่อบังคับให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนโยบายและควบคุมการออกพันธบัตรมากเกินไปหรือภาวะเงินเฟ้อ นักลงทุนพันธบัตรจึงร่วมกันเทขายพันธบัตรจำนวนมาก ทำให้พวกเขากลายเป็น "กลุ่มพิทักษ์พันธบัตร"

   เมื่อราคาพันธบัตรดิ่งลง อัตราผลตอบแทนจะพุ่งสูงขึ้นมากจนรัฐบาลไม่สามารถกู้ยืมเพิ่มได้อีกโดยไม่เสี่ยงต่อการผิดนัดชำระหนี้และวิกฤตการเงิน นี่คือการนัดหยุดซื้อโดยพฤตินัย ซึ่งบีบบังคับให้รัฐบาลต้องเปลี่ยนแนวทางและจัดการด้านการคลังให้เป็นระเบียบ

   ยาร์เดนีบัญญัติศัพท์นี้ในรายงานวิจัยปี 1983 ที่ชื่อว่า "นักลงทุนพันธบัตรคือกลุ่มพิทักษ์พันธบัตรของเศรษฐกิจ" โดยเขียนว่า "หากหน่วยงานด้านการคลังและการเงินไม่สามารถกำกับดูแลเศรษฐกิจได้ นักลงทุนพันธบัตรจะเข้ามาจัดการเอง เศรษฐกิจจะถูกควบคุมโดยกลุ่มพิทักษ์ในตลาดสินเชื่อ"

  กลุ่มพิทักษ์พันธบัตรไม่ได้มีการจัดตั้งเป็นองค์กร ไม่มีเป้าหมายอัตราผลตอบแทนที่ชัดเจน หรือแม้แต่ตัวแทนสาธารณะ พวกเขาคือนักลงทุนพันธบัตรเอกชนนับไม่ถ้วน ทั้งรายใหญ่และรายย่อย ที่ดำเนินการเพื่อผลประโยชน์ของตนเอง แต่ส่งผลกระทบเชิงนโยบายในวงกว้าง

กลุ่มพิทักษ์พันธบัตรเคยมีอิทธิพลต่อนโยบายรัฐบาลมาก่อน

ชัยชนะที่โด่งดังที่สุดครั้งหนึ่งของกลุ่มพิทักษ์พันธบัตรเกิดขึ้นในทศวรรษ 1990 พวกเขาบังคับให้ประธานาธิบดีบิล คลินตันต้องลดทอนวาระนโยบายในประเทศที่ทะเยอทะยาน ซึ่งรวมถึงการลดภาษีชนชั้นกลาง ในสมัยแรกของเขา โดยหันไปมุ่งเน้นการลดการขาดดุลแทน

คลินตันถึงกับตกตะลึงเมื่อพบว่าตนเองตกอยู่ภายใต้อิทธิพลของตลาดพันธบัตร นักข่าวบ็อบ วูดเวิร์ด ในหนังสือประวัติทำเนียบขาวของคลินตันชื่อ "The Agenda" อ้างคำพูดของคลินตันที่เดือดดาลกับผู้ช่วยว่า "คุณหมายความว่าความสำเร็จของโครงการเศรษฐกิจและการเลือกตั้งอีกสมัยของผมขึ้นอยู่กับธนาคารกลางและพวกเทรดเดอร์พันธบัตรบ้าๆ พวกนี้งั้นเหรอ!"

ผลกระทบของตลาดพันธบัตรทำให้เจมส์ คาร์วิลล์ ที่ปรึกษาการเมืองของคลินตันถึงกับกล่าวในปี 1993 ว่า "ผมเคยคิดว่าถ้ามีการกลับชาติมาเกิด ผมอยากเป็นประธานาธิบดี หรือพระสันตะปาปา หรือนักเบสบอลที่ตีได้ .400 แต่ตอนนี้ผมอยากกลับมาเป็นตลาดพันธบัตร คุณสามารถข่มขู่ทุกคนได้"

ในสวีเดนช่วงทศวรรษ 1990 ก็เกิดเหตุการณ์คล้ายกัน เมื่อรัฐบาลเผชิญปัญหาขาดดุลงบประมาณสูงและเศรษฐกิจแทบไม่เติบโต บยอร์น โวลราธ นักลงทุนจากบริษัทประกันภัย Skandia Group ในสตอกโฮล์ม ประกาศในเดือนกรกฎาคม 1994 ว่าจะไม่ซื้อ "พันธบัตรสวีเดนแม้แต่ใบเดียว" จนกว่ารัฐบาลจะลดการขาดดุล เมื่อนักลงทุนพันธบัตรพากันเทขาย รัฐบาลถูกบังคับให้ต้องตัดลดงบประมาณ

ในทศวรรษต่อมา กลุ่มพิทักษ์พันธบัตรแทบไม่มีบทบาท แม้แต่หลังวิกฤตการเงินปี 2008 เมื่อหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ขยายตัวจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและรายได้ภาษีที่ลดลง นักลงทุนพันธบัตรเอกชนกลับมีอิทธิพลต่อนโยบายน้อยมาก เพราะธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ ทำให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำมาก ความพยายามนี้ประกอบกับภาวะเงินเฟ้อที่ต่ำ ซึ่งเป็นผลจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ การขายพันธบัตรของกลุ่มนักลงทุนผู้ทรงอิทธิพลในตลาดพันธบัตร จึงถูกกลบด้วยอำนาจอันแข็งแกร่งของธนาคารกลาง

การระบาดของโควิด-19 เปลี่ยนแปลงตลาดพันธบัตร

นักลงทุนพันธบัตรกลับมามีบทบาทอีกครั้งหลังการระบาดใหญ่ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดมหึมาที่รัฐบาลทั่วโลกดำเนินการ ได้จุดเงินเฟ้อและผลักดันหนี้รัฐบาลให้พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ทั้งในสหรัฐฯ และประเทศอื่นๆ ธนาคารกลางตอบสนองด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้พันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกขาดทุนถึง 17% ในปี 2565 ซึ่งเป็นสถิติใหม่

ในปีนั้น กลุ่มนักลงทุนผู้ทรงอิทธิพลในตลาดพันธบัตร ได้เหยื่อรายใหญ่ นักลงทุนตกใจกับแผนลดภาษีครั้งใหญ่สุดของรัฐบาลอังกฤษนับตั้งแต่ปี 1972 จึงเทขายพันธบัตรอังกฤษอย่างรวดเร็วและรุนแรง ความปั่นป่วนในตลาดบังคับให้นายกรัฐมนตรีลิซ ทรัสส์ ต้องลาออกหลังจากดำรงตำแหน่งได้เพียง 44 วัน

ในปี 2567 หนี้รัฐบาลทั่วโลกทะลุ 100 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก และรัฐบาลหลายประเทศกำลังรู้สึกถึงแรงกดดันจากกลุ่มพิทักษ์พันธบัตร "สหราชอาณาจักรเปรียบเสมือนสัญญาณเตือนภัยล่วงหน้า" มาร์ก ดาวดิง ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของหน่วย BlueBay Fixed Income ใน RBC Global Asset Management กล่าว "สิ่งที่ตลาดพันธบัตรต้องการเห็นก่อนอื่นเลยคือประเทศต้องใช้จ่ายอย่างพอเพียงตามศักยภาพของตน"

สหรัฐฯ กำลังเผชิญวิกฤตหนี้หรือไม่?

ในช่วงหาเสียง เจดี แวนซ์ รองประธานาธิบดีคนปัจจุบันของทรัมป์ เคยแสดงความกังวลว่าอาจเกิด "วิกฤตหนี้มหาภัย" ในช่วงการบริหารของทรัมป์สมัยที่สอง เป็นการกล่าวถึงสถานการณ์ที่ระดับหนี้สูงผลักดันต้นทุนการกู้ยืมให้พุ่งขึ้น ทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว ส่งผลให้รัฐบาลชำระหนี้ได้ยากขึ้น และนำไปสู่วิกฤตเศรษฐกิจในที่สุด

แม้ทรัมป์จะระงับการขึ้นภาษีเมื่อวันที่ 9 เมษายนแล้ว แต่ตลาดการเงินยังคงกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของ "วิกฤตหนี้มหาภัย" หลังจากดีดตัวขึ้นชั่วคราว พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ร่วงลงพร้อมกับเงินดอลลาร์ ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่ผิดปกติ สะท้อนให้เห็นว่านโยบายภาษีที่คาดเดาไม่ได้ของทรัมป์บั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อสินทรัพย์สหรัฐฯ

ขณะนี้ แผนเศรษฐกิจของทรัมป์ รวมถึงการลดภาษี อาจทำให้เกิดการขาดดุลมากขึ้น รวมถึงเร่งเงินเฟ้อ เรย์ ดาลิโอ มหาเศรษฐีผู้ก่อตั้งกองทุนเฮดจ์ฟันด์ Bridgewater Associates กล่าวว่า วิกฤตที่รัฐบาลสหรัฐฯ ไม่สามารถระดมทุนเพื่อชำระหนี้ได้อีกต่อไป "มีแนวโน้มจะเกิดขึ้น" ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า "หากไม่ลดการขาดดุลงบประมาณลงอย่างมาก"

หนี้ของสหรัฐฯ กำลังเข้าใกล้ขนาดเศรษฐกิจ สูงเป็นสองเท่าของระดับในยุคคลินตัน ในปีงบประมาณ 2567 การขาดดุลของสหรัฐฯ คิดเป็น 6.4% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ ซึ่งโดยปกติจะเห็นเฉพาะในช่วงเศรษฐกิจถดถอย ดอกเบี้ยจ่ายสำหรับหนี้ 28 ล้านล้านดอลลาร์เพียงอย่างเดียวก็มากกว่างบประมาณกลาโหมของสหรัฐฯ

นักลงทุนพันธบัตรกังวลแค่ไหนกับนโยบายของทรัมป์?

ไม่มีวิธีวัดระดับความกังวลของผู้ถือพันธบัตรได้อย่างชัดเจน แต่สามารถพิจารณาจาก "ส่วนพรีเมียมระยะยาว" (term premium) ซึ่งวัดอัตราผลตอบแทนส่วนเพิ่มที่นักลงทุนเรียกร้องเพื่อถือพันธบัตรระยะยาวแทนพันธบัตรระยะสั้น เมื่อส่วนพรีเมียมสูงขึ้น แสดงว่านักลงทุนกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนระยะยาวของนโยบายการคลังสหรัฐฯ และต้องการผลตอบแทนชดเชยสูง

---

IMCT NEWS : Photo illustration by 731; Photos: Bloomberg

ที่มา https://www.bloomberg.com/explainers/bond-vigilantes?srnd=phx-economics-v2