เงินทุนโลกเริ่มเบนทิศจากพันธบัตรสหรัฐฯ สู่ยุโรป-ญี่ปุ่น หลังความไม่แน่นอนนโยบายทรัมป์

9-4-2025

   สัญญาณเบื้องต้นว่านักลงทุนกำลังปรับตัวอย่างไรกับการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนทั่วโลกอาจเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะเมื่อปีงบประมาณใหม่ของญี่ปุ่นเพิ่งเริ่มต้น ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่บริษัทต่างๆ มักทบทวนกลยุทธ์การจัดสรรเงินลงทุน ญี่ปุ่นถือเป็นผู้เล่นสำคัญในตลาดพันธบัตรโลก เนื่องจากนโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำพิเศษที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นดำเนินมายาวนานหลายทศวรรษ ส่งผลให้นักลงทุนต้องแสวงหาผลตอบแทนในตลาดต่างประเทศ "อาจมีการเปลี่ยนแปลงการจัดสรรเงินทุนโดยนักลงทุนญี่ปุ่น เนื่องจากผลตอบแทนในยุโรปมีความน่าดึงดูดใจมากกว่า" ฮิเดโอะ ชิโมมูระ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสของ Fivestar Asset Management ในโตเกียวกล่าว "ผมคิดว่านี่คือทิศทางที่นักลงทุนญี่ปุ่นโดยทั่วไปจะเลือก"

   เยอรมนีเริ่มต้นการเปลี่ยนแปลงนี้ในช่วงต้นเดือนมีนาคม เมื่อประกาศแผนการปลดล็อกเงินหลายแสนล้านยูโรสำหรับการป้องกันประเทศและโครงสร้างพื้นฐาน ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรบุนด์พุ่งสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ถึงการออกพันธบัตรจำนวนมากเพื่อสนับสนุนการใช้จ่ายดังกล่าว

   ซีมา ชาห์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ระดับโลกของ Principal Asset Management แสดงความกังวลเกี่ยวกับความไม่ไว้วางใจของนักลงทุนที่มีต่อสหรัฐฯ ที่เพิ่มมากขึ้น สหภาพยุโรปซึ่งมีเงินออมส่วนเกินจำนวนมาก เป็นผู้ถือหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ รายใหญ่ที่สุดจากต่างประเทศ และยังมีบทบาทสำคัญในการระดมทุนของบริษัทในสหรัฐฯ หากประเทศในยุโรปเพิ่มการลงทุนอย่างมีนัยสำคัญ เงินออมเหล่านั้นอาจถูกเก็บไว้ใช้ในประเทศแทนที่จะไหลไปยังสหรัฐฯ

    ในขณะเดียวกัน นโยบายของสหรัฐฯ ภายใต้การนำของประธานาธิบดีทรัมป์ดูเหมือนจะมีเสถียรภาพน้อยลง ซึ่งอาจบั่นทอนความน่าดึงดูดใจของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ นอกเหนือจากสงครามการค้าแล้ว ทรัมป์ยังได้พลิกโฉมการเมืองภายในประเทศด้วยความพยายามที่จะลดขนาดรัฐบาลกลางอย่างมาก และยังทำให้พันธมิตรดั้งเดิมไม่พอใจด้วยการแสดงความปรารถนาที่จะครอบครองคลองปานามา กรีนแลนด์ และแคนาดา "ตลาดต่างประเทศกำลังสับสนอย่างมากว่าหลักการใดที่กำลังถูกประกาศใช้ และหลักการเหล่านั้นจะส่งผลกระทบต่อความแน่นอนของผลตอบแทนที่คาดหวังในอนาคตอย่างไร" มาร์ก ฮาวเวิร์ด นักวิเคราะห์กลยุทธ์หลายด้านอาวุโสของ BNP Paribas กล่าว

   ไม่ว่าจะอย่างไรก็ตาม กลุ่มนักลงทุนและนักยุทธศาสตร์ที่เพิ่มจำนวนมากขึ้นกำลังเตรียมรับมือกับการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนในยุโรป ฮาวเวิร์ดคาดการณ์ว่าจะเกิด "การค่อยๆ กลับไปสู่กระบวนการลงทุนที่มีลักษณะชาตินิยมมากขึ้น" และเชื่อว่า "ผลตอบแทนที่สูงขึ้นในยุโรปและญี่ปุ่นจะตอบสนองต่อแรงกระตุ้นที่มีลักษณะชาตินิยมเหล่านี้" "หากเรากำลังเข้าสู่ช่วงของการถอยห่างจากโลกาภิวัตน์ในระยะยาว นั่นอาจเป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อดุลยภาพระหว่างอุปทานและอุปสงค์ของพันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุยาว" ชิตรัง ปุรานี ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Capital Group Inc. กล่าว

   แบบสำรวจล่าสุดของ MLIV Pulse ได้ถามความคิดเห็นของนักลงทุนว่าถึงเวลาที่จะพิจารณาการลงทุนนอกเหนือจากสินทรัพย์ของสหรัฐฯ แล้วหรือยัง สะท้อนให้เห็นถึงกระแสความสนใจที่เพิ่มขึ้นต่อการกระจายการลงทุนไปยังภูมิภาคอื่น

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-08/the-world-suddenly-has-a-plausible-alternative-to-us-treasuries