จีนสะสมทองคำสำรองเกิน 5,000 ตัน มากกว่าที่เปิดเผยสองเท่า

5-4-2025

   ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) ยังคงซื้อทองคำในปริมาณมหาศาลอย่างไม่เคยมีมาก่อน ขณะที่ระบบการเงินโลกกำลังลดการใช้หนี้ ซึ่งเห็นได้จากการที่นักลงทุนทั่วโลกแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ที่อิงกับเครดิตเป็นทองคำมากขึ้น ในปี 2567 ธนาคารกลางจีนได้ซื้อทองคำอย่างลับๆ ถึง 570 ตัน ส่งผลให้ทองคำในสำรองระหว่างประเทศทั่วโลกเพิ่มขึ้น 4% ซึ่งถือเป็นการเติบโตครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 4 ทศวรรษ

    จากการวิเคราะห์แหล่งข้อมูลทั้งที่เป็นทางการและไม่เป็นทางการพบว่า ปัจจุบัน PBoC มีทองคำสำรองอยู่ในกรุงปักกิ่งมากกว่า 5,000 ตัน ซึ่งมากกว่าตัวเลขที่เปิดเผยต่อสาธารณะถึงสองเท่า สื่อกระแสหลักมักจะปิดบังข้อมูลสำคัญจากนักลงทุน โดยรายงานเฉพาะข้อมูลทางการเกี่ยวกับการซื้อทองคำของหน่วยงานการเงิน แต่ในความเป็นจริง ธนาคารกลางจีนกำลังซื้อทองคำในปริมาณที่มากกว่าที่เปิดเผยอย่างเป็นทางการหลายเท่า ซึ่งนักลงทุนควรให้ความสนใจกับข้อเท็จจริงนี้

    หากรวมการซื้อทองคำครั้งใหญ่โดย PBoC และธนาคารกลางในภูมิภาคอื่นๆ เข้ากับความพยายามของประเทศในฝั่งตะวันออกที่จะชำระการค้าผ่านช่องทางที่ไม่ใช่ดอลลาร์ เช่น mBridge และอาจรวมถึงสเตเบิลคอยน์ที่อิงกับทองคำด้วย เราควรคาดการณ์ว่าระบบการเงินระหว่างประเทศจะเปลี่ยนไปให้ความสำคัญกับทองคำมากขึ้นในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากระดับหนี้ที่สูงเกินไปในปัจจุบัน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และสงครามการค้าที่กำลังดำเนินอยู่

   ตั้งแต่สงครามยูเครนเริ่มขึ้น ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางของจีนได้ซื้อทองคำมากกว่าที่รายงานต่อกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ถึง 5 เท่า อย่างไรก็ตาม การประมาณการที่แม่นยำว่าจีนถือครองทองคำเท่าไรตั้งแต่ช่วงเริ่มต้นสงครามเป็นเรื่องที่ซับซ้อนกว่า ทำให้ยากที่จะระบุจำนวนทองคำทั้งหมดที่จีนถือครองในปัจจุบัน

    ข้อมูลจากรายงานแนวโน้มความต้องการทองคำรายไตรมาสของสภาทองคำโลก (WGC) ได้เปิดเผยถึงการซื้อโลหะมีค่าโดยธนาคารกลางทั่วโลก โดย WGC ระบุว่า: "ความต้องการของธนาคารกลางคำนวณโดยใช้ข้อมูลจากสามแหล่งที่แตกต่างกัน ได้แก่ สถิติการเงินระหว่างประเทศรายเดือนจาก IMF ข้อมูลความลับเกี่ยวกับการซื้อขายที่ไม่ได้บันทึก และการวิเคราะห์ข้อมูลการไหลเวียนทางการค้า"

   แหล่งข้อมูลลับเหล่านี้เกี่ยวกับการซื้อที่ไม่ได้รายงานและข้อมูลการไหลเวียนทางการค้ามีความสำคัญยิ่งในการวิเคราะห์ปัจจุบัน เนื่องจากไม่มีวิธีอื่นที่จะตรวจสอบการดำเนินการลับของ PBoC ได้ เมื่อเปรียบเทียบประมาณการรายไตรมาสของ WGC กับข้อมูลทางการจาก IMF พบความแตกต่างที่ชัดเจนตั้งแต่ปี 2565 ซึ่งเป็นช่วงที่สงครามในยูเครนปะทุขึ้น ตามแหล่งข้อมูลสองแหล่งที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้แต่ขอไม่เปิดเผยตัวตน ระบุว่าความแตกต่างส่วนใหญ่เกิดจาก "การซื้อที่ไม่ได้รายงาน" ของธนาคารกลางจีน

   วิธีการคำนวณของนักวิเคราะห์คือการใช้ความแตกต่างระหว่างตัวเลขของ WGC และ IMF ราว 80% แล้วระบุว่าเป็นการซื้อทองคำอย่างลับๆ ของจีน ตัวอย่างเช่น ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2565 ธนาคารประชาชนจีนได้ซื้อทองคำประมาณ 280 ตัน ซึ่งสอดคล้องกับรายงานของ Financial Times ในเดือนธันวาคม 2565 ที่ยืนยันความแม่นยำของวิธีการประเมินนี้ โดย Mark Bristow ซีอีโอของ Barrick Gold บริษัทเหมืองทองรายใหญ่อันดับ 2 ของโลก เปิดเผยว่าจีนซื้อทองคำประมาณ 280 ตันในไตรมาสนั้น

   ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมทองคำไม่ว่าจะเป็นผู้ทำงานในธนาคารทองคำแท่ง บริษัทเหมืองแร่ โรงกลั่น บริษัทที่ปรึกษา หรือบริษัทโลจิสติกส์ มักมีการแลกเปลี่ยนข้อมูลกัน ทำให้เกิดการประมาณการเกี่ยวกับปริมาณการซื้อทองคำอย่างลับๆ ของจีน หากสามารถเข้าถึงเครือข่ายนี้ได้ ก็จะได้รับข้อมูลเชิงลึกที่มีค่า

   หลักฐานอื่นที่บ่งชี้ถึงการซื้อทองคำลับของ PBoC คือส่วนเกินในตลาดทองคำจีนตั้งแต่ปี 2565 เป็นต้นมา ในช่วงสามปีที่ผ่านมา ปริมาณการนำเข้ารวมกับอุปทานจากเหมืองในประเทศของจีนมีมากกว่าการถอนออกจากห้องนิรภัยของตลาดทองคำเซี่ยงไฮ้ (SGE) เนื่องจาก SGE เป็นตลาดทองคำศูนย์กลางในจีน อุปทานและอุปสงค์ส่วนใหญ่ไหลผ่านตลาดนี้ ส่วนเกินดังกล่าวจึงสะท้อนถึงการซื้อโดยธนาคารกลางจีน

    ทองคำที่ส่งออกโดยตรงจากตลาดทองคำในลอนดอนไปยังจีนก็เป็นหลักฐานสำคัญอีกชิ้นหนึ่ง เนื่องจากในลอนดอน การค้าทองคำใช้แท่งขนาด 400 ออนซ์ แต่ใน SGE ภาคเอกชนซื้อขายเฉพาะแท่งขนาด 1 กิโลกรัม ดังนั้น ทองคำที่เคลื่อนย้ายโดยตรงจากสหราชอาณาจักรไปจีนจึงมีจุดหมายปลายทางที่ธนาคารกลางจีน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพบว่ามีการส่งออกทองคำจำนวนมากจากสหราชอาณาจักรไปจีนในขณะที่ราคาทองคำในเซี่ยงไฮ้ต่ำกว่าลอนดอน

   เห็นได้ชัดว่าไม่มีธนาคารทองคำใดจะยอมซื้อทองคำในลอนดอนเพื่อขายขาดทุนในจีน สิ่งที่เกิดขึ้นจริงคือ PBoC ซื้อทองคำในลอนดอนและให้ธนาคารทองคำขนส่งไปยังปักกิ่ง โดยธนาคารทองคำ (ไม่ใช่ PBoC) ต้องดำเนินการกับศุลกากร ทำให้การไหลเวียนของทองคำถูกบันทึกไว้

    ธนาคารกลางจีนได้ซื้อทองคำอย่างลับๆ ประมาณ 1,800 ตันตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 ของปี 2565 จนถึงสิ้นปี 2567 ซึ่งมากกว่าจำนวนที่รายงานอย่างเป็นทางการถึง 5 เท่า จากการประมาณการล่าสุด ณ สิ้นปี 2567 ธนาคารกลางจีนมีทองคำในครอบครองทั้งสิ้นประมาณ 5,065 ตัน ซึ่งเป็นปริมาณทองคำบริสุทธิ์ที่จัดเก็บอยู่ในกรุงปักกิ่ง

    หากคำนึงถึงสำรองทองคำที่ซ่อนอยู่ของธนาคารกลางจีนและการเพิ่มขึ้นอย่างลับๆ ของธนาคารกลางซาอุดีอาระเบียและประเทศอื่นๆ สำรองทองคำทางการของโลกได้แตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 39,547 ตัน ณ สิ้นปี 2567 เนื่องจากผู้ซื้อทองคำรายใหม่เกือบทั้งหมดอยู่ในตะวันออก ทำให้การถือครองทองคำของประเทศนอกตะวันตกเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและแตะระดับ 45% ของสำรองทองคำโลก สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอำนาจระดับโลกที่กำลังเคลื่อนไปทางตะวันออก

    ในปี 2567 สัดส่วนทองคำในสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกได้เพิ่มขึ้น 4% เป็น 21% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดในรอบกว่า 40 ปี นอกจากทองคำแล้ว สกุลเงินขนาดเล็กอื่นๆ ก็มีปริมาณเพิ่มขึ้นในสำรองเงินตราต่างประเทศเช่นกัน เมื่อมีผู้กล่าวอ้างว่าไม่มีการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์เกิดขึ้นจริง ข้อมูลนี้ชี้ให้เห็นว่าควรรวมทองคำไว้ในสถิติสำรองเงินตราต่างประเทศด้วย เพื่อให้เห็นภาพที่ชัดเจนของการเปลี่ยนแปลงในระบบการเงินโลก

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.moneymetals.com/news/2025/04/02/chinas-gold-reserves-going-through-the-roof-003956