ตลาดหุ้นจีนฟื้นตัวแรง รับโอกาสจากเทคโนโลยี AI และนโยบายสนับสนุนจากรัฐบาล คาดยุคทองหุ้นสหรัฐฯ ใกล้สิ้นสุด

20-3-2025

     Asia Time รายงานว่า ยุคทองหุ้นสหรัฐฯ ใกล้สิ้นสุด ขณะที่จีนกลับมาน่าลงทุนอีกครั้ง  การครองตลาดอย่างยาวนานของวอลล์สตรีทกำลังสั่นคลอน เมื่อความเชื่อมั่นในความเป็นเลิศของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่เคยมั่นคงเริ่มหมดไป ในขณะที่จีนกำลังฉวยโอกาสจากการเปลี่ยนแปลงนี้อย่างเต็มที่

ปัจจัยสำคัญหลายประการกำลังเอื้ออำนวยให้ตลาดหุ้นจีนกลับมาน่าดึงดูดใจมากกว่าคู่แข่งจากอเมริกา ทั้งผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ ความก้าวหน้าด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ก้าวกระโดด และการที่หุ้นจีนถูกประเมินมูลค่าต่ำกว่าที่ควรมาเป็นเวลานาน

    ตลอดหลายปีที่ผ่านมา นักลงทุนทั่วโลกยึดมั่นในแนวคิดที่ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีความพิเศษเหนือใครในการรับมือกับวิกฤตต่างๆ โดยมีบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตที่ไม่เคยมีมาก่อน กลุ่มหุ้นที่เรียกว่า "Magnificent Seven" (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia และ Tesla) พุ่งทะยานขึ้น โดยได้แรงหนุนจากกระแสความนิยมด้าน AI นโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย และความเชื่อมั่นในความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

   อย่างไรก็ตาม วัฏจักรตลาดทุนไม่เคยอยู่นิ่ง และการปรับฐานครั้งใหญ่ที่กำลังเกิดขึ้นกับหุ้นสหรัฐฯ ในปัจจุบันบ่งชี้ถึงจุดเปลี่ยนสำคัญที่กำลังมาถึง ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ต่างดิ่งลงเข้าสู่เขตการปรับฐาน เนื่องจากแรงกดดันจากความกังวลเรื่องสงครามการค้าและแนวโน้มทางการคลังที่เลวร้ายลงภายใต้การนำของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์

ในทางตรงข้าม ดัชนี MSCI ของจีนกลับปรับตัวเพิ่มขึ้นเกือบ 20% นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งถือเป็นผลงานที่ดีที่สุดเท่าที่เคยมีการบันทึกไว้

    นโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ได้เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับเศรษฐกิจสหรัฐฯ จุดยืนที่แข็งกร้าวด้านการค้าของเขา ซึ่งในช่วงแรกตลาดมองว่าเป็นเพียงการขู่เพื่อเจรจาต่อรอง ตอนนี้กำลังส่งผลกระทบที่เป็นรูปธรรม นักลงทุนที่เคยรู้สึกปลอดภัยกับการครองความเป็นผู้นำของอเมริกา ถูกบังคับให้ทบทวนผลกระทบจากนโยบายกีดกันทางการค้า โดยเฉพาะเมื่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น

สิ่งที่น่ากังวลคือภาวะ "สแตกเฟลชัน" (Stagflation) หรือภาวะเศรษฐกิจถดถอยพร้อมเงินเฟ้อสูง ซึ่งเป็นการผสมผสานอันตรายระหว่างการเติบโตที่ชะลอตัวและราคาสินค้าที่พุ่งสูงขึ้น กำลังเริ่มปรากฏให้เห็น เนื่องจากมาตรการภาษีทำให้สินค้ามีราคาแพงขึ้น ขณะที่ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกเปราะบางมากขึ้น หากเศรษฐกิจชะงักงันในขณะที่ต้นทุนปรับตัวสูงขึ้น ความสามารถในการแทรกแซงของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะถูกจำกัด ส่งผลให้ตลาดสหรัฐฯ ตกอยู่ในสถานะที่เปราะบางยิ่งขึ้น

    ในทางกลับกัน จีนกำลังเสนอสิ่งที่วอลล์สตรีทขาดในปัจจุบัน นั่นคือ โมเมนตัมการเติบโตรูปแบบใหม่ ตลาดที่เคยถูกกดดันจากการปราบปรามกฎระเบียบและการชะลอตัวทางเศรษฐกิจมายาวนาน กำลังฟื้นชีวิตใหม่ท่ามกลางการปฏิวัติด้าน AI การเปิดตัวโมเดล R1 ของ DeepSeek เมื่อต้นปีนี้ได้จุดประกายความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อศักยภาพทางเทคโนโลยีของจีน

    ต่างจากสหรัฐฯ ที่การลงทุนด้าน AI กระจุกตัวอยู่ในบริษัทยักษ์ใหญ่เพียงไม่กี่แห่งที่ราคาหุ้นพองตัวแล้ว ภาคส่วน AI ของจีนกำลังมอบโอกาสการลงทุนที่กว้างขวางและมีราคาเหมาะสมกว่า บริษัทจีนที่เคยถูกนักลงทุนมองข้ามตอนนี้อยู่ในตำแหน่งที่พร้อมสำหรับการเติบโตอย่างก้าวกระโดด ในขณะที่นโยบายของรัฐบาลกำลังส่งเสริมนวัตกรรมและการขยายตัวอย่างแข็งขัน

การเปลี่ยนทิศทางมาสู่หุ้นจีนยังเป็นเรื่องของการประเมินมูลค่าอีกด้วย ในขณะที่หุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐฯ มีราคาแพงเกินจริงในช่วงห้าปีที่ผ่านมา หุ้นของจีนกลับซบเซาอยู่ในระดับที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง ส่วนลดดังกล่าวกำลังดึงดูดนักลงทุนที่มองว่าตลาดจีนพร้อมที่จะฟื้นตัว

   กลุ่มหุ้น Magnificent Seven ที่เคยเป็นพลังขับเคลื่อนดัชนีสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง ไม่ได้เป็นการเดิมพันทางเดียวอีกต่อไป การเทขายหุ้นเหล่านี้สะท้อนถึงความไม่แน่นอนในวงกว้างมากขึ้น เนื่องจากความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย ความเสี่ยงด้านรายได้ และอุปสรรคทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ความเชื่อมั่นที่เคยมั่นคงในบริษัทยักษ์ใหญ่เหล่านี้กำลังสั่นคลอน และพร้อมกันนั้น ความเชื่อที่ว่าวอลล์สตรีทจะยังคงเติบโตอย่างไม่มีที่สิ้นสุดก็กำลังจางหายไป

เมื่อมองภาพรวมเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น แม้ว่าสหรัฐฯ จะมี GDP เติบโต 2.8% ในปี 2024 แต่การขยายตัวนั้นมีต้นทุนสูง การขาดดุลทางการคลังพุ่งสูงขึ้น ความกังวลเรื่องหนี้สินทวีความรุนแรง และบรรยากาศในตลาดเริ่มมีความวิตกกังวลมากขึ้น

ช่วงเดือนแรกๆ ที่ทรัมป์กลับมาดำรงตำแหน่งมีการเน้นย้ำการรัดเข็มขัดทางการคลังมากขึ้น ซึ่งเป็นการเปลี่ยนไปสู่นโยบายความเข้มงวดทางงบประมาณที่อาจจำกัดการเติบโตทางเศรษฐกิจต่อไป ในทางตรงกันข้าม นโยบายเศรษฐกิจของจีนกำลังมุ่งไปสู่การกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยสร้างความมั่นใจว่าสภาพคล่องจะไหลเวียนสู่อุตสาหกรรมสำคัญ และป้องกันภาวะซบเซาที่ตลาดเกรงว่าจะเกิดขึ้นในสหรัฐฯ

นักลงทุนทั่วโลกกำลังจับตาดูสถานการณ์นี้อย่างใกล้ชิด การจัดสรรเงินทุนใหม่จากหุ้นสหรัฐฯ ไปยังหุ้นจีนบ่งชี้ถึงจุดเปลี่ยนสำคัญ ความเป็นผู้นำในตลาดกำลังเปลี่ยนแปลงไป และเรื่องราวเกี่ยวกับแหล่งที่มาของโอกาสการลงทุนครั้งใหญ่ในอนาคตก็เปลี่ยนแปลงตามไปด้วย

แม้ว่าวอลล์สตรีทจะยังคงเป็นพลังที่น่าเกรงขามในโลกการเงิน แต่แนวคิดที่ว่าอเมริกามีความเป็นเลิศทางการเงินที่ไม่มีใครเทียบได้กำลังจางหายไป ตลาดจีนที่เคยถูกมองข้ามมานาน กำลังพิสูจน์ให้เห็นว่ายังมีศักยภาพในการสร้างความประหลาดใจและสร้างผลตอบแทนที่เหนือกว่า

ความเชื่อเรื่อง "ความพิเศษเหนือใครของสหรัฐฯ" (US exceptionalism) ที่ครองอิทธิพลในการลงทุนระดับโลกมานานหลายปีกำลังถูกท้าทาย เพราะในที่สุดแล้วตลาดก็เป็นวัฏจักร และเรื่องราวของการลงทุนย่อมเปลี่ยนแปลงไปตามกาลเวลา

---

IMCT NEWS :  Image: X Screengrab / SCMP

ที่มา https://asiatimes.com/2025/03/china-stocks-back-as-us-exceptionalism-fades-away/