ดอลลาร์ถดถอย เงินสำรองทั่วโลกเปลี่ยนโฉม ทองคำและสกุลเงินใหม่แย่งชิงส่วนแบ่ง คุกคามเศรษฐกิจสหรัฐฯ

3-4-2025

    Kitico News รายงานว่า ทองคำและสกุลเงินสำรองอื่นๆ - แต่ไม่ใช่ยูโรหรือหยวน - กำลังกัดกร่อนตำแหน่งของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์สำรองที่สำคัญที่สุดของโลกอย่างต่อเนื่อง ตามที่วูล์ฟ ริชเตอร์ นักวิเคราะห์และผู้ก่อตั้งเว็บไซต์ Wolf Street กล่าว

    "สถานะของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสกุลเงินสำรองโลกที่มีอิทธิพลสูงสุด ช่วยให้สหรัฐฯ สามารถระดมทุนแก้ไขปัญหาการขาดดุลคู่ได้ และด้วยเหตุนี้จึงทำให้เกิดการขาดดุลด้วย: ทั้งการขาดดุลงบประมาณมหาศาลทุกปีและการขาดดุลการค้าจำนวนมหาศาลทุกปี" ริชเตอร์เขียนไว้ในบทความที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ "สถานะสกุลเงินสำรองนี้มาจากการที่ธนาคารกลางอื่นๆ (ไม่ใช่เฟด) ซื้อสินทรัพย์ที่อิงกับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จำนวนหลายล้านล้านดอลลาร์ เช่น พันธบัตรรัฐบาล หลักทรัพย์รัฐบาลอื่นๆ หุ้นกู้ของบริษัท และแม้แต่หุ้น สถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองที่มีอิทธิพลสูงสุดมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อสหรัฐฯ และในขณะที่อิทธิพลดังกล่าวลดลงอย่างช้าๆ ความเสี่ยงก็สะสมเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ เช่นกัน"

     ริชเตอร์อ้างถึงข้อมูล COFER ล่าสุดจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเงินดอลลาร์สูญเสียที่ยืนในฐานะสกุลเงินสำรองโลกอันดับหนึ่งเพิ่มขึ้นในปี 2024

    "การถือครองหลักทรัพย์ที่อิงสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ โดยธนาคารกลางอื่นๆ (ไม่ใช่เฟด) ลดลง 59,000 ล้านดอลลาร์ เหลือ 6.63 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2024 จาก 6.69 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2023" เขาระบุ "และส่วนแบ่งของเงินดอลลาร์ลดลงเหลือร้อยละ 57.8 ของเงินสำรองเงินตราต่างประเทศที่จัดสรรทั้งหมด ณ สิ้นปี 2024 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1994 โดยลดลง 7.3 จุดในรอบ 10 ปี เนื่องจากธนาคารกลางได้กระจายการถือครองไปยังสินทรัพย์ที่อิงสกุลเงินอื่นที่ไม่ใช่ดอลลาร์ และลงทุนในทองคำมาหลายปีแล้ว"

    ในขณะเดียวกัน เงินสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางในทุกสกุลเงิน รวมถึงดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 12.36 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2024 จาก 12.35 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2023 "ไม่รวมสินทรัพย์ของธนาคารกลางใดๆ ที่มีมูลค่าในสกุลเงินของตัวเอง เช่น การถือครองพันธบัตรรัฐบาลและ MBS ของเฟด การถือครองพันธบัตรในสกุลเงินยูโรของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และการถือครองสินทรัพย์ในสกุลเงินเยนของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น" เขาอธิบาย และส่วนแบ่งสำรองของดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ได้ถูกแย่งชิงไปโดยยูโร "ยูโรยังคงเป็นสกุลเงินสำรองอันดับ 2 ของโลก โดยมีการถือครองอยู่ที่ 2.27 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2024" ริชเตอร์กล่าว "ส่วนแบ่งของมันอยู่ที่ประมาณร้อยละ 20 มาหลายปีแล้ว โดยต่ำสุดอยู่ที่ร้อยละ 19.1 ในปี 2016 และสูงสุดที่ร้อยละ 21.3 ในปี 2020 ในไตรมาสที่ 4 ส่วนแบ่งของยูโรอยู่ที่ร้อยละ 19.8"

     ดังนั้น ดอลลาร์จึงสูญเสียส่วนแบ่งสำรองให้กับสกุลเงินอื่นๆ ที่ไม่ใช่ยูโร รวมถึง 'สกุลเงินสำรองที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิม' ตามที่ IMF เรียก "กลุ่มเส้นสีต่างๆ ที่ด้านล่างของแผนภูมิแสดงถึงสกุลเงินสำรองอื่นๆ ที่ใหญ่ที่สุดเหล่านี้" เขากล่าว ริชเตอร์ชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าสกุลเงินสำรองที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมจะเพิ่มบทบาทขึ้น แต่เงินหยวนของจีนกลับสูญเสียส่วนแบ่งไป "จีนเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก แต่สกุลเงินของจีน เงินหยวน (เรนมินบี) มีบทบาทเพียงเล็กน้อยในฐานะสกุลเงินสำรอง" เขากล่าว "และมันได้สูญเสียพื้นที่เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ และสกุลเงินอื่นๆ นับตั้งแต่ปี 2022 ธนาคารกลางไม่ได้หลงใหลในสินทรัพย์ที่อิงสกุลเงินหยวนเนื่องจากมาตรการควบคุมเงินทุนของจีน ปัญหาการแปลงสกุลเงินของหยวน และความซับซ้อนอื่นๆ"

    ตามข้อมูลของ IMF สกุลเงินสำรองที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมที่สำคัญ ได้แก่ เงินเยนญี่ปุ่น (ร้อยละ 5.8) ปอนด์อังกฤษ (ร้อยละ 4.7) ดอลลาร์แคนาดา (ร้อยละ 2.8) หยวนจีน (ร้อยละ 2.2) ดอลลาร์ออสเตรเลีย (ร้อยละ 2.1) และฟรังก์สวิส (ร้อยละ 0.2) ส่วนสกุลเงินอื่นๆ ทั้งหมดรวมกันคิดเป็นร้อยละ 4.6 ของเงินสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลก ผู้ได้รับประโยชน์หลักอีกรายจากการลดลงของดอลลาร์ในฐานะเงินสำรองคือทองคำ หลังจากใช้เวลาสี่สิบปีในการลดการถือครองทองคำ ธนาคารกลางเริ่มสะสมทองคำแท่งอีกครั้งเมื่อประมาณ 20 ปีที่แล้ว "ทองคำแท่งไม่ใช่สินทรัพย์ 'สำรองเงินตราต่างประเทศ' ของธนาคารกลาง และไม่รวมอยู่ในข้อมูลข้างต้น" ริชเตอร์อธิบาย "ทองคำเป็น 'สินทรัพย์สำรอง' ที่ไม่เกี่ยวข้องกับเงินตราต่างประเทศ"

    เขาระบุว่าธนาคารกลาง 4 อันดับแรกที่มีทองคำสำรองมากที่สุด (สหรัฐฯ 8,133 ตัน เยอรมนี 3,352 ตัน อิตาลี 2,452 ตัน และฝรั่งเศส 2,437 ตัน) ไม่ได้เปลี่ยนแปลงการถือครองในช่วงอย่างน้อย 20 ปีที่ผ่านมา "แต่มีความเคลื่อนไหวมากมายในอันดับถัดจาก 4 อันดับแรก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในรัสเซียและจีน ซึ่งปัจจุบันเป็นผู้ถือครองทองคำรายใหญ่อันดับ 5 และ 6" เขากล่าวเสริม "และพวกเขาสร้างความเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจน: รัสเซีย: 2,333 ตัน เปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ปี 2022 แต่ระหว่างปี 2005 ถึง 2022 รัสเซีย ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ผลิตทองคำรายใหญ่ที่สุด ได้เพิ่มทองคำเกือบ 2,000 ตัน จีน: 2,280 ตัน ในปี 2024 เพิ่มขึ้น 44 ตัน จีนเริ่มสะสมทองคำในปี 2009 และภายในปี 2015 ได้เพิ่มการถือครองเป็นสามเท่า"

     รัสเซียและจีนรวมกันได้เพิ่มการถือครองทองคำ 3,626 ตันนับตั้งแต่ปี 2005 เขากล่าว ในขณะที่ผู้ถือครองรายเล็กกว่า เช่น โปแลนด์ อินเดีย คีร์กีซสถาน และอุซเบกิสถาน ได้เพิ่มทองคำจำนวนมากในปีที่ผ่านมา "ตามตัวเลขของ IMF ที่ยังไม่ได้ปรับปรุงสำหรับปี 2024 การถือครองทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกพุ่งสูงขึ้นประมาณ 200 ล้านทรอยออนซ์ (6,221 ตัน) จากปี 2006 เป็น 1.16 พันล้านทรอยออนซ์ โดยส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยจีนและรัสเซีย" ริชเตอร์เขียน "การเพิ่มขึ้นในจีนและรัสเซียเพียงสองประเทศคิดเป็นเกือบร้อยละ 60 ของการเพิ่มขึ้นทั้งหมดนับตั้งแต่ปี 2006" "ในแง่ของมูลค่าดอลลาร์ การถือครองทองคำเหล่านี้ ณ ราคาปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ 3.65 ล้านล้านดอลลาร์" เขากล่าวสรุป

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.kitco.com/news/article/2025-04-01/gold-and-nontraditional-reserve-currencies-eat-us-dollars-reserve-dominance