ดอลลาร์สั่นคลอน หลังทรัมป์โจมตีระเบียบเศรษฐกิจโลก ทำลายความเชื่อมั่นในรอบ 80  ปี

30-3-2025

    Yahoo Finance รายงานว่า ดอลลาร์สั่นคลอนการโจมตีระเบียบเศรษฐกิจโลกของทรัมป์กระทบสกุลเงินมหาอำนาจ ขณะที่ราคาหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงในเดือนนี้ จอห์น ซิดาวี ผู้จัดการกองทุนของ Federated Hermes สังเกตเห็นบางสิ่งที่ผิดปกติ

ค่าเงินดอลลาร์ ซึ่งมักถูกใช้เป็นที่หลบภัยระหว่างการเทขายในตลาด ไม่ได้พุ่งขึ้นในครั้งนี้ขณะที่นักลงทุนแห่เข้าหาความปลอดภัย กลับกัน ค่าเงินดอลลาร์กำลังลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน เนื่องจากเงินร้อนไหลเข้าทองคำ เงินเยน หุ้นยุโรป และแทบทุกที่ยกเว้นสหรัฐฯ

"มันผิดปกติและบ่งบอกอะไรได้มาก" ซิดาวี ผู้ทำหน้าที่ดูแลการลงทุนในพันธบัตรของบริษัทกล่าว "ค่าเงินดอลลาร์ในสภาพแวดล้อมที่ควรทำหน้าที่เป็นที่หลบภัยปลอดภัย กลับไม่ได้ทำหน้าที่เช่นนั้น"

เช่นเดียวกับความผันผวนมากมายที่พลิกผันตลาดทั่วโลกในช่วงไม่นานมานี้ เรื่องนี้มีคำอธิบายที่ชัดเจน: ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์

## ดอลลาร์สั่นคลอนจากนโยบายการค้าใหม่

เพียงสองเดือนหลังเข้าดำรงตำแหน่งสมัยที่สอง การโจมตีอย่างดุเดือดด้วยภาษีศุลกากรและความพยายามย้อนกลับยุคโลกาภิวัตน์หลายทศวรรษของทรัมป์กำลังสั่นคลอนความเชื่อมั่นในสกุลเงินสหรัฐฯ ซึ่งเคยมีตำแหน่งพิเศษในฐานะศูนย์กลางของระบบการเงินโลกมาแปดทศวรรษ

ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก 31 สกุล ยกเว้นเพียงไม่กี่สกุลในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์ของ Bloomberg ลดลงเกือบ 3% ซึ่งเป็นการเริ่มต้นปีที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2017 ราคาทองคำสินทรัพย์ปลอดภัยคู่แข่งพุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่มากกว่า 3,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ภายในกลางเดือนมีนาคม นักเก็งกำไรเริ่มเดิมพันสวนทางกับดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่การเลือกตั้งของทรัมป์ ท่ามกลางความกลัวว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเขาอาจส่งผลให้เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกเข้าสู่ภาวะถดถอย

"แทนที่จะเป็นปราการแห่งความมั่นคงและเป็นทางเลือกแรกสำหรับผู้ดำเนินการในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเหมือนที่เคยเป็น เงินดอลลาร์กลับกลายเป็นสิ่งตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง" ไมเคิล บราวน์ นักยุทธศาสตร์วิจัยอาวุโสประจำกรุงลอนดอนของ Pepperstone Ltd. หนึ่งในนายหน้าซื้อขายเงินตรารายใหญ่ที่สุดกล่าว เขาเสริมว่า "ลูกค้าจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ถามว่า 'ฉันควรมองหาที่ใดแทนที่จะเปิดระบบอัตโนมัติและซ่อนตัวอยู่ในเงินดอลลาร์'"

## ดอลลาร์ยังคงแข็งแกร่ง...แต่มีความเสี่ยง

การร่วงลงของค่าเงินดอลลาร์ในช่วงที่ผ่านมาไม่ได้ทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อพิจารณาถึงการแข็งค่าของดอลลาร์ก่อนหน้านี้จากเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นของประเทศ และค่าเงินดอลลาร์อาจฟื้นตัวขึ้นได้หากความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกทำให้นักลงทุนต่างประเทศแห่ซื้อพันธบัตรสหรัฐ นอกจากนี้ ค่าเงินดอลลาร์ยังคงแข็งแกร่งในฐานะสกุลเงินหลักของโลก ใช้เป็นเงินสำรองของธนาคารกลางส่วนใหญ่และใช้ในการซื้อสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น น้ำมัน ส่วนใหญ่เพราะยังไม่มีทางเลือกสำคัญอื่นเกิดขึ้น

"การขึ้นและลงของสกุลเงินไม่ได้เกิดขึ้นเพราะมีประธานาธิบดีที่ไม่แน่นอนซึ่งพยายามอย่างเต็มที่เพื่อทำลายโลกาภิวัตน์" คาร์เมน เรนฮาร์ต ศาสตราจารย์จากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดและอดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารโลกกล่าว "ค่าเงินดอลลาร์ไม่ได้แซงหน้าปอนด์สเตอร์ลิงในฐานะสกุลเงินสำรองเพียงชั่วข้ามคืน"

แต่การกระทำของทรัมป์กำลังจุดชนวนการถกเถียงที่คุกรุ่นมานานว่ารัฐบาลต่างประเทศจะเร่งความพยายามลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์หรือไม่ ในยุโรป ผู้นำมองว่านี่เป็นโอกาสเสริมบทบาทของเงินยูโรด้วยการสร้างตลาดที่บูรณาการและมีสภาพคล่องมากขึ้น ซึ่งจะช่วยให้สกุลเงินร่วมแข่งขันกับเงินดอลลาร์ได้ดีขึ้น ในประเทศกำลังพัฒนา หลายประเทศได้เสนอแนวคิดรวมกลุ่มกันเพื่อท้าทายความเป็นเจ้าของเงินดอลลาร์เป็นระยะๆ

## ทรัมป์กับดอลลาร์: ความขัดแย้งในนโยบาย

ทรัมป์กล่าวว่าเขาต้องการรักษาบทบาทสำคัญของเงินดอลลาร์ในระดับโลก โดยครั้งหนึ่งเคยขู่ว่าจะตอบโต้ประเทศใดก็ตามที่พยายามปลดเปลื้องการค้าจากเงินดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน ระหว่างการหาเสียง ทรัมป์ระบุว่าเขายินดีที่จะเห็นเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเพราะจะทำให้สินค้าสหรัฐฯ แข่งขันได้มากขึ้น สิ่งนี้กระตุ้นการคาดเดาว่าเขาอาจใช้สงครามการค้าเพื่อบีบรัฐบาลอื่นให้ทำข้อตกลงใหญ่ที่จะทำเช่นนั้น แม้ว่าทำเนียบขาวยังไม่ได้เปิดเผยแผนดังกล่าวต่อสาธารณะก็ตาม

อย่างไรก็ตาม เป้าหมายเหล่านั้น ไม่ว่าจะเพื่อรักษาสถานะของดอลลาร์หรือโน้มน้าวรัฐบาลอื่นให้ทำตามผลประโยชน์ของสหรัฐฯ—ดูเหมือนจะไม่สอดคล้องกับวาระแยกตัวและแนวทางของทรัมป์ที่ทำให้พันธมิตรแตกแยก

ในบันทึกถึงลูกค้าเมื่อวันพฤหัสบดี เจน โฟลีย์ นักยุทธศาสตร์ในลอนดอนของ Rabobank กล่าวว่านโยบายการค้าของทรัมป์ การถอนตัวจากพันธมิตรทางทหาร และการพูดอย่างไม่เอาจริงเรื่องการเข้ายึดครองแคนาดาหรือกรีนแลนด์ได้ทำลายความไว้วางใจในสหรัฐฯ ในลักษณะที่ "อาจเร่งแนวโน้มการเลิกใช้ดอลลาร์และทำลายมูลค่า" ของสกุลเงินสหรัฐฯ ที่ Deutsche Bank AG จอร์จ ซาราเวลอส หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ FX ระดับโลก เตือนลูกค้าในเดือนนี้ว่าโอกาสที่ดอลลาร์จะสูญเสียสถานะที่ปลอดภัยในขณะที่ตลาดปรับตัวเข้ากับระเบียบภูมิรัฐศาสตร์ใหม่ "ต้องได้รับการยอมรับว่าเป็นไปได้"

## ผลกระทบต่อตลาดเงินและตลาดทุน

ในตลาด ความกังวลระยะยาวเหล่านี้ถือเป็นเรื่องรองเมื่อเทียบกับผลกระทบทันที

หุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงอีกครั้งในสัปดาห์นี้ โดยดัชนี S&P 500 ลดลงอีก 2% ในวันศุกร์ หลังจากทรัมป์ขึ้นภาษีกับผู้ผลิตรถยนต์ต่างชาติ ขณะนี้ นักลงทุนกำลังจับตาแผนการที่อาจเป็นการประกาศครั้งใหญ่ที่สุดของเขาชุดการขึ้นภาษีทั้งหมดในวันที่ 2 เมษายน ซึ่งเขาเรียกว่า "วันปลดปล่อย" โดยอิงจากความเชื่อว่าการเพิ่มอุปสรรคทางการนำเข้าจะสร้างงานเพราะบริษัทจะผลิตในประเทศมากขึ้น

ตามทฤษฎี การเพิ่มภาษีศุลกากรควรทำให้สกุลเงินแข็งค่าขึ้นโดยลดความต้องการสินค้านำเข้าและเสริมการผลิตของโรงงานในประเทศ แต่กลับอ่อนค่าลงเพราะขนาดของการขึ้นภาษีของทรัมป์เสี่ยงทั้งกระตุ้นเงินเฟ้ออีกครั้งและชะลอการเติบโต เจ้าหน้าที่ฝ่ายบริหารลดความสำคัญของความกังวลดังกล่าวโดยมองว่าเป็นผลข้างเคียงของโครงการซึ่งรวมถึงการลดจำนวนพนักงานรัฐบาลและการลดรายจ่ายที่ในที่สุดจะฟื้นฟูเศรษฐกิจ

ความเจ็บปวดระยะสั้นนี้คือสิ่งที่ทำให้วอลล์สตรีทกังวล หลังจากแสดงการเติบโตแข็งแกร่งที่สุดในรอบสองปีนับตั้งแต่ฟองสบู่ดอตคอมในทศวรรษ 1990 ดัชนี S&P 500 ร่วงลง 9% ตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์ ถูกกดดันจากความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจและการประเมินมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีที่สูงหลังจากการเติบโตของปัญญาประดิษฐ์

ในขณะเดียวกัน การปะทะของทรัมป์กับพันธมิตรยุโรปเรื่องค่าใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศได้ทำให้เยอรมนีเพิ่มการใช้จ่ายซึ่งอาจกระตุ้นเศรษฐกิจของภูมิภาค สิ่งนี้หนุนการเติบโตของหุ้นยุโรปในปีนี้ที่ให้ผลตอบแทนสองหลัก ซึ่งอาจทำให้นักลงทุนย้ายเงินจากสหรัฐฯ ไปยุโรป

"หากเงินนั้นไหลออกไปขณะที่ผู้คนเริ่มสงสัยในปัจจัยพื้นฐานทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจของสหรัฐฯ คุณอาจเห็นการเคลื่อนย้ายที่จะบังคับให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ และดอลลาร์ลดลง" เธียร์รี วิซแมน นักยุทธศาสตร์มหภาคจาก Macquarie Group ในนิวยอร์กกล่าว

## มุมมองระยะยาว: อนาคตของดอลลาร์

แบร์รี ไอเชนกรีน นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยแคลิฟอร์เนีย เบิร์กลีย์ ผู้เขียนบทความเกี่ยวกับดอลลาร์อย่างมากมาย ให้ความสนใจกับความเสี่ยงระยะยาว

บทบาทสำคัญของสกุลเงินสหรัฐฯซึ่งช่วยให้ประเทศหลีกเลี่ยงวิกฤตหนี้เช่นที่อื่นด้วยการหนุนความต้องการพันธบัตรรัฐบาลจะไม่ถูกแทนที่ได้ง่าย เพราะขนาดของตลาดหนี้สหรัฐฯ ทำให้มีสภาพคล่องมากที่สุดในโลก ทำให้นักลงทุนซื้อขายหลักทรัพย์จำนวนมากได้โดยไม่กระทบราคา

อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่าไม่ควรตัดความเป็นไปได้นี้ออกไป "ดอลลาร์ยังไม่สูญเสียสถานะที่ปลอดภัย" เขากล่าว "แต่เราต้องพิจารณาความเป็นไปได้อย่างจริงจัง"

---

IMCT NEWS

ที่มา https://finance.yahoo.com/news/trump-rattling-market-faith-dollar-182211755.html