ทุกสายตาจับจ้องวอร์ช ในการประชุมนโยบายครั้งแรกของประธานเฟดคนใหม่

17-6-2026

   ขณะที่ Kevin Warsh เป็นประธานการประชุมนโยบายการเงินครั้งแรกของเขาในฐานะประธานธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) สัปดาห์นี้ เขาไม่ได้รับโอกาสเริ่มต้นงานในสภาพแวดล้อมที่ง่ายเลย ภาพรวมคือ เขาต้องเผชิญกับการเร่งตัวขึ้นอีกครั้งของเงินเฟ้อ กลุ่มกรรมการนโยบายการเงินสายเข้มงวด (hawkish) ที่เริ่มเคลื่อนไหวมากขึ้น และคำถามสำคัญเกี่ยวกับวิธีที่เขาจะนำแนวคิดการปฏิรูปการทำงานของเฟดมาปฏิบัติจริง

   แม้ว่าผลการประชุมที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางคือการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แต่การสื่อสารต่อสาธารณะยังคงเป็นเรื่องท้าทาย และเนื่องจากนี่เป็นการสื่อสารเชิงนโยบายครั้งสำคัญครั้งแรกของเขาในฐานะประธานเฟด ความเป็นไปได้ที่จะเกิดความสับสนจึงมีสูง ขณะที่วอร์ชกำลังปรับตัวเข้ากับบทบาทการแถลงข่าว และตลาดกำลังเรียนรู้วิธีตีความคำพูดของเขา

   ปัจจุบัน แม้จะยังไม่นับผลกระทบจากสงครามอิหร่านที่ดันราคาพลังงานสูงขึ้น แต่เงินเฟ้อพื้นฐาน (Core Inflation) ของสหรัฐฯ ได้เร่งตัวขึ้นอย่างมากตลอดปีนี้ สถานการณ์ดังกล่าวทำให้เกิดข้อสงสัยต่อแผนการลดดอกเบี้ยที่เจ้าหน้าที่เฟดเคยคาดการณ์ไว้ในประมาณการเดือนมีนาคม

   ขณะเดียวกัน เจ้าหน้าที่บางคน รวมถึงการคาดการณ์จากตลาด เริ่มมองถึงความเป็นไปได้ในการขึ้นดอกเบี้ยแทน

  มุมมองด้านนโยบายของวอร์ชดูเหมือนจะดึงเขาไปคนละทิศทาง ในอดีต เขาเป็นผู้สนับสนุนนโยบายการเงินแบบเข้มงวด และเคยกล่าวระหว่างการรับรองตำแหน่งว่า “เงินเฟ้อเป็นสิ่งที่เกิดจากการตัดสินใจ และเฟดต้องรับผิดชอบต่อมัน” พร้อมเสริมว่าการจัดการเงินเฟ้อต้องทำ “โดยไม่มีข้อแก้ตัว ไม่มีความคลุมเครือ ไม่มีการโต้เถียง และไม่มีความลังเล” อย่างไรก็ตาม เขายังเคยแสดงความเห็นว่าการเติบโตของปัญญาประดิษฐ์ (AI) และนโยบายด้านอุปทานของรัฐบาลทรัมป์ จะช่วยให้เศรษฐกิจขยายตัวได้โดยไม่ก่อให้เกิดเงินเฟ้อ

    แนวคิดดังกล่าวเป็นเหตุผลทางเศรษฐศาสตร์ที่สนับสนุนการลดดอกเบี้ย ซึ่งเป็นสิ่งที่ประธานาธิบดีผู้แต่งตั้งเขาต้องการ คำถามที่วอร์ชเผชิญระหว่างการพิจารณารับรองตำแหน่งในเดือนเมษายนไม่ได้เจาะลึกไปถึงทิศทางนโยบายระยะสั้นมากนัก และนับตั้งแต่นั้นสภาพเศรษฐกิจก็เปลี่ยนไปแล้ว

   ดังนั้น การประชุมครั้งนี้จึงเป็นโอกาสแรกที่เขาจะส่งสัญญาณต่อตลาดการเงินว่า แนวคิดใดมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของเขามากกว่ากัน วอร์ชน่าจะถูกถามถึงประมาณการเศรษฐกิจและนโยบายรายไตรมาสของคณะกรรมการ ซึ่งเป็นแนวปฏิบัติที่เขาเคยวิจารณ์อย่างรุนแรง เขาให้เหตุผลว่าการเผยแพร่ประมาณการเหล่านี้ทำให้เจ้าหน้าที่เฟดไม่เต็มใจที่จะเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างรวดเร็วเมื่อข้อมูลเศรษฐกิจใหม่ปรากฏขึ้น จึงไม่น่าแปลกใจหากเขาจะลดความสำคัญของประมาณการเหล่านี้มากกว่าที่อดีตประธานเฟด Jerome Powell เคยทำ

    ถึงอย่างนั้น นักวิเคราะห์ทั่วโลกก็ยังคงจับตา "Dot Plot" หรือแผนภาพคาดการณ์ดอกเบี้ยของกรรมการเฟด เพื่อดูว่ามีเจ้าหน้าที่กี่คนที่เริ่มคาดการณ์ว่าจะขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ และมีกี่คนที่ยังมองว่าจะลดดอกเบี้ย อีกทางเลือกหนึ่งที่คณะกรรมการอาจใช้ในการปรับถ้อยแถลงหลังการประชุม คือ การลบข้อความที่สื่อว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของเฟดจะเป็นการลดดอกเบี้ย

แต่จะไม่แทนที่ด้วยข้อความที่ชี้ไปสู่การขึ้นดอกเบี้ย

   แนวทางดังกล่าวอาจช่วยตอบสนองกรรมการสายเข้มงวด 3 คนที่คัดค้านข้อความดังกล่าวเมื่อหกสัปดาห์ก่อน และยังสอดคล้องกับแนวคิดของวอร์ชที่ต้องการให้เฟดลดการส่งสัญญาณล่วงหน้ารายละเอียดมากเกินไป

   นักเศรษฐศาสตร์ของ UBS นำโดย Jonathan Pingle ระบุในรายงานว่า “เราคาดว่าการแถลงข่าวจะเป็นจุดสำคัญที่สุด” เขากล่าวต่อว่า “เราไม่รู้จริง ๆ ว่ามุมมองด้านนโยบายของเขาเป็นอย่างไร และเราก็ยังไม่รู้ว่าเขาจะใช้รูปแบบการสื่อสารแบบใด” พร้อมระบุว่า คำให้การของเขาระหว่างการรับรองตำแหน่งค่อนข้างเป็นภาพรวม และหลายครั้งก็ยังไม่แสดงจุดยืนที่ชัดเจน ยกเว้นประเด็นเกี่ยวกับ AI

   อีกสิ่งหนึ่งที่นักวิเคราะห์กำลังจับตาคือ สัญญาณแรก ๆ ว่าวอร์ชจะเปลี่ยนวิธีการสื่อสารของเฟดหรือไม่ แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงกระบวนการจัดทำประมาณการอย่างเป็นทางการจะต้องได้รับความเห็นชอบจากทั้งคณะกรรมการ แต่รายละเอียดอื่น ๆ เช่น ความยาวหรือรูปแบบของการแถลงข่าว เขาสามารถเปลี่ยนแปลงได้ด้วยตนเอง

   ในระหว่างการรับรองตำแหน่ง เขาแสดงท่าทีว่าระมัดระวังต่อการที่เฟดสื่อสารมากเกินไป ที่ผ่านมา พาวเวลล์มักจัดแถลงข่าวหลังการประชุมแต่ละครั้งเป็นเวลาประมาณ 50 นาที และมีทั้งหมดปีละ 8 ครั้ง

สรุป

แม้จะยังเป็นช่วงเริ่มต้นของยุคเฟดภายใต้การนำของวอร์ช แต่ตลาดทั่วโลกกำลังจับตาเขาอย่างใกล้ชิด เพื่อดูทั้งสัญชาตญาณด้านนโยบายล่าสุดของเขา และเพื่อประเมินว่าการเปลี่ยนผ่านผู้นำครั้งนี้จะส่งผลต่อทิศทางของธนาคารกลางสหรัฐอย่างไรในระยะยาว.

ที่มา Axios