ญี่ปุ่นกำลังจะล้มละลาย?

21-5-2025

   โลกกำลังเผชิญกับปัญหาหนี้สินล้นระบบ และไม่มีที่ใดที่สถานการณ์นี้รุนแรงไปกว่าที่ประเทศญี่ปุ่น ญี่ปุ่นถือเป็น “ต้นแบบ” ของนโยบายการเงินที่บ้าคลั่ง ทุกนโยบายแปลกใหม่ที่ธนาคารกลางต่าง ๆ นำมาใช้ในช่วง 25 ปีที่ผ่านมา ล้วนแต่เริ่มต้นที่ญี่ปุ่นก่อนทั้งสิ้น

    ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เพิ่งลดดอกเบี้ยลงสู่ระดับศูนย์ในปี 2008 และเริ่มใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ขนาดใหญ่ในปีเดียวกัน ในขณะที่ญี่ปุ่นลดดอกเบี้ยลงเป็นศูนย์ตั้งแต่ปี 1999 และเริ่มใช้ QE ตั้งแต่ปี 2001 แล้ว

ตั้งแต่นั้นมา ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ได้แทรกแซงระบบการเงินของประเทศจนกลายเป็นเจ้าของหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของทั้งหุ้นญี่ปุ่นและพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นในโลก ขนาดที่บางครั้งพันธบัตรรัฐบาลบางรุ่นไม่สามารถซื้อขายในตลาดได้เลย เพราะ BoJ ถือครองไว้มากเกินไป

จากการแทรกแซงทางการเงินมาอย่างยาวนานกว่า 25 ปี ญี่ปุ่นจึงมีระดับหนี้ที่สูงจนน่าเหลือเชื่อ อัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ของประเทศสูงถึง 234% และงบดุลของ BoJ ก็มีขนาดใหญ่เกือบเท่ากับ GDP ของทั้งประเทศ!

ระดับหนี้ที่สูงขนาดนี้ถือว่าน่ากังวลแม้ในสถานการณ์ที่เป็นปกติ (หนี้ต่อ GDP ของกรีซอยู่เพียง 134% ตอนที่เกิดวิกฤต) แต่ญี่ปุ่นกลับกำลังแบกรับภูเขาหนี้ก้อนโตนี้ไว้ในช่วงเวลาที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกำลังพุ่งทะยาน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีได้ พุ่งขึ้นอย่างรุนแรง ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ขณะที่เขียนอยู่นี้ อัตราผลตอบแทนได้แตะระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ปี 2008… ในช่วงเวลานั้น งบดุลของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ยังมีขนาดเพียง 15% ของ GDP ประเทศเท่านั้น

จากสถานการณ์ที่ปรากฏในตอนนี้ ดูเหมือนว่าสิ่งต่าง ๆ กำลังเริ่ม “หลุดจากราง” อย่างแท้จริง ญี่ปุ่นเพิ่งประสบกับการประมูลพันธบัตรที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1987 นักลงทุนเริ่มหลีกเลี่ยงพันธบัตรระยะยาวของญี่ปุ่น เนื่องจากพวกเขาตระหนักดีว่า ไม่มีทาง ที่ญี่ปุ่นจะหลุดพ้นจากสถานการณ์นี้ได้โดยไม่เกิดวิกฤต

https://www.zerohedge.com/news/2025-05-20/japan-finally-about-go-bust