ยุโรปบนทางแพร่งอนาคตที่ถูกบั่นทอน  เงินยูโรไม่อาจท้าทายดอลลาร์ ช่องว่างเทคโนโลยี ไร้อำนาจบทบาทในเวทีโลก

19-5-2025

   ความรู้สึกของนักลงทุนที่มีต่อยุโรปปรับตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยได้รับแรงหนุนจากอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง และรายได้ที่แท้จริงที่เพิ่มสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม นักยุทธศาสตร์ของ Capital Economics เตือนว่าการมองโลกในแง่ดีนี้กำลังบดบังชุดของความท้าทายที่ลึกซึ้งและยังไม่ได้รับการแก้ไข ซึ่งจะกำหนดอนาคตของทวีปยุโรป ในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ ภายใต้หัวข้อ "อนาคตของยุโรป" บริษัทได้ระบุคำถามสำคัญ 3 ข้อที่ภูมิภาคนี้กำลังเผชิญอยู่

## นโยบายการคลังที่ผ่อนคลาย: เป็นไปได้หรือไม่สำหรับทุกประเทศ?

คำถามแรกคือ ประเทศอื่นๆ จะสามารถดำเนินรอยตามเยอรมนีในการปรับนโยบายการคลังให้ผ่อนคลายมากขึ้นได้หรือไม่ Capital Economics แสดงความสงสัย โดยระบุว่า "ความพยายามที่จะทำเช่นนั้นอาจกระตุ้นให้เกิดวิกฤตการคลังระดับประเทศ" โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศสมาชิกที่กำลังประสบปัญหาหนี้สินอยู่แล้ว เช่น ฝรั่งเศสและอิตาลี ผลลัพธ์จะมีอิทธิพลอย่างมากต่อการฟื้นตัวในวงกว้างของอุปสงค์ภายในประเทศหรือไม่

## การปฏิรูปโครงสร้างเพื่อไล่ตามเทคโนโลยี

ประการที่สอง ยุโรปกำลังเผชิญกับการทดสอบด้านการปฏิรูปโครงสร้าง ความล่าช้าของภูมิภาคในด้านปัญญาประดิษฐ์และเทคโนโลยีเกิดใหม่อื่นๆ กำลังกลายเป็นประเด็นเร่งด่วนมากขึ้น หากปราศจากการปฏิรูป ยุโรป "เสี่ยงที่จะยังคงล้าหลังทางเทคโนโลยี" และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากบริษัทจีนอาจเพิ่มแรงกดดันให้มากขึ้น

รายงานชี้ว่าข้อเสนอในรายงานของ Draghi เป็นโอกาสที่ถูกพลาดไป

"การตอบสนองทางนโยบาย หรือการขาดซึ่งการตอบสนอง จะเป็นปัจจัยสำคัญ" Capital Economics เน้นย้ำ

## บทบาทในเวทีภูมิรัฐศาสตร์โลก

คำถามที่สามคือด้านภูมิรัฐศาสตร์ ยุโรปมีความทะเยอทะยานที่จะทำหน้าที่เป็น "ขั้วอำนาจที่สาม" ท่ามกลางความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และกลุ่มพันธมิตรของจีน อย่างไรก็ตาม บริษัทวิจัยเศรษฐกิจนี้โต้แย้งว่า "โครงการยุโรปไม่ได้ถูกออกแบบมาเพื่อการฉายอำนาจ—ไม่ว่าจะเป็นอำนาจแข็งหรืออำนาจอ่อน—ในระดับเดียวกับรัฐบาลสหรัฐฯ และจีน" ความแตกแยกภายในยังคงจำกัดอิทธิพลระดับโลกของยุโรป

## ความเปราะบางทางเศรษฐกิจยังคงมีอยู่

แม้ว่าเครื่องมือทางนโยบายที่ขยายตัวของธนาคารกลางยุโรปจะช่วยลดความเสี่ยงเชิงระบบ แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงเปราะบาง รายงานเตือนว่า "การปรับปรุงในความเชื่อมั่นที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้อาจไม่สมเหตุสมผลอย่างเต็มที่" และเพิ่มเติมว่า ยุโรปไม่น่าจะตามทันอัตราการเติบโตของสหรัฐฯ ได้ โดยอ้างถึงข้อเสียเปรียบเชิงโครงสร้าง เช่น การพึ่งพาพลังงานจากภายนอกและตลาดแรงงานที่ขาดความยืดหยุ่น

"และยูโรก็จะยังไม่สามารถท้าทายความเป็นเงินสกุลหลักของดอลลาร์ในเศรษฐกิจโลกได้อย่างมีนัยสำคัญ" รายงานระบุเพิ่มเติม

## มุมมองระยะยาว: มั่งคั่งแต่เติบโตช้า

ในระยะยาว คาดการณ์ว่ายุโรปจะยังคงเป็น "ภูมิภาคที่มั่งคั่งแต่มีการเติบโตค่อนข้างช้า" โดยมีผลงานด้อยกว่าในด้านนวัตกรรม แต่ยังคงนำเสนอโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจในบางภาคส่วน

Capital Economics วางแผนที่จะสำรวจประเด็นเหล่านี้เพิ่มเติมในรายงานชุดต่อไป ซึ่งจะครอบคลุมหัวข้อเกี่ยวกับเยอรมนี ความเสี่ยงทางการคลัง ความสัมพันธ์ระหว่างสหราชอาณาจักรกับสหภาพยุโรป และการขยายตัวของสหภาพยุโรปไปทางตะวันออก

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.investing.com/news/economy-news/europe-faces-3-defining-questions-says-capital-economics-4045269