กองทุนทั่วโลกแห่ลงทุนหุ้นเอเชีย รับอานิสงส์ค่าเงินแข็งแกร่งท่ามกลางความกังวลสงครามการค้า

11-5-2025

   กองทุนทั่วโลกกำลังเพิ่มการลงทุนในหุ้นเอเชียอีกครั้ง เนื่องจากความน่าดึงดูดของค่าเงินที่พุ่งสูงขึ้นและผลประกอบการที่มีความยืดหยุ่นช่วยชดเชยความกังวลว่าภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นจะบั่นทอนการเติบโตทางเศรษฐกิจของภูมิภาค นักลงทุนเป็นผู้ซื้อสุทธิของหุ้นในตลาดเกิดใหม่ในเอเชีย (ไม่รวมจีน) ติดต่อกัน 3 สัปดาห์ ซึ่งนับเป็นช่วงเวลาที่ยาวนานที่สุดในรอบกว่า 1 ปี ดัชนี MSCI ของหุ้นในภูมิภาคนอกญี่ปุ่นปรับตัวเพิ่มขึ้นเกือบ 16% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ในขณะที่ดัชนีหุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้นเพียงประมาณครึ่งหนึ่งของจำนวนดังกล่าว

"เมื่อใดก็ตามที่ค่าเงินเอเชียแข็งค่าขึ้น โดยปกติคุณจะเห็นเงินทุนไหลเข้ามาในส่วนนี้ของโลก" สุเรช ทันเทีย นักยุทธศาสตร์เอเชียแปซิฟิกและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนที่ UBS Global Wealth Management ในสิงคโปร์กล่าว ค่าเงินที่แข็งค่าขึ้นจะช่วยให้หุ้นในภูมิภาคมีผลการดำเนินงานที่เหนือกว่า และ "ตราบใดที่การเพิ่มขึ้นยังคงเป็นตัวเลขหลักเดียว บริษัทต่างๆ สามารถบริหารจัดการได้ และตลาดหุ้นควรจะมีผลการดำเนินงานที่ดี" เขากล่าว

ตลาดการเงินเอเชียได้รับผลกระทบอย่างหนักจากความกังวลเกี่ยวกับการประกาศขึ้นภาษีของทรัมป์ในช่วงต้นเดือนเมษายน เนื่องจากหลายประเทศในภูมิภาคพึ่งพาการค้ากับเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกเป็นอย่างมาก การฟื้นตัวของตลาดเหล่านี้ตั้งแต่นั้นมาได้รับแรงหนุนจากการอ่อนค่าลงของดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ว่าภาษีจะส่งผลเชิงลบต่อการเติบโตของสหรัฐฯ และบั่นทอนความต้องการสินทรัพย์ของประเทศจากต่างประเทศ

ดอลลาร์ไต้หวันเป็นผู้นำการปรับตัวขึ้นของค่าเงินในภูมิภาค โดยพุ่งขึ้นมากกว่า 9% ตั้งแต่วันที่ 2 เมษายน ขณะที่วอนเกาหลีใต้ ดอลลาร์สิงคโปร์ และริงกิตมาเลเซีย ต่างก็แข็งค่าขึ้นมากกว่า 3% สกุลเงินเอเชียที่แข็งค่าขึ้นดึงดูดนักลงทุนให้เข้ามาลงทุนในหุ้นในภูมิภาค เนื่องจากหมายถึงผลตอบแทนรวมที่สูงขึ้นสำหรับนักลงทุนที่ใช้ดอลลาร์เป็นฐาน

"เราเชื่อว่าในระยะสั้น สกุลเงินเอเชียมีแรงขับเคลื่อนที่จะแข็งค่าขึ้นอีก" ฟีนิกซ์ คาเลน หัวหน้าฝ่ายวิจัยตลาดเกิดใหม่ที่ Societe Generale SA ในลอนดอนกล่าว

สาเหตุมาจาก "การปรับสมดุลออกจากสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง ข่าวเชิงบวกที่อาจเกิดขึ้นจากการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และคู่ค้าในเอเชีย และจากนักเก็งกำไรในตลาดที่วางตำแหน่งรองรับความแข็งแกร่งของค่าเงินเอเชียซึ่งเป็นบริบทที่เอื้ออำนวยต่อการเจรจาเรื่องภาษีศุลกากรกับเจ้าหน้าที่ในรัฐบาลทรัมป์" เธอกล่าว

ข้อมูลที่รวบรวมโดยบลูมเบิร์กแสดงให้เห็นว่า ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา กองทุนทั่วโลกได้ซื้อหุ้นสุทธิในเอเชียเกิดใหม่นอกจีนเป็นมูลค่า 9.64 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งนับเป็นช่วงเวลาที่มีเงินทุนไหลเข้ายาวนานที่สุดตั้งแต่เดือนมีนาคม 2024

คาดการณ์ว่าผลประกอบการของบริษัทในตลาดเกิดใหม่จะมีความยืดหยุ่นมากกว่าบริษัทในสหรัฐฯ ต่อผลกระทบจากภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นของทรัมป์ ตามการคำนวณของ HSBC Holdings Plc ภาษีการค้าในปัจจุบันอาจทำให้กำไรของตลาดเกิดใหม่โดยรวมลดลง 7% เทียบกับ 10% ถึง 15% สำหรับสหรัฐฯ

ความเสี่ยงยังคงมีอยู่สูงที่ความกังวลเรื่องภาษีอาจปะทุขึ้นอีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่มีกำหนดจะเริ่มในวันเสาร์นี้ที่สวิตเซอร์แลนด์สิ้นสุดลงด้วยความขัดแย้ง

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ได้เสนอแนวคิดภาษีศุลกากร 80% กับจีนก่อนการเจรจา ในโพสต์บนโซเชียลมีเดียเมื่อวันศุกร์ แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะลดลงจากระดับปัจจุบันที่ 145% แต่ก็ยังเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก และลดความน่าดึงดูดใจของหุ้นเอเชีย

"ตลาดเกิดใหม่มักจะไม่ทำผลงานได้ดีในช่วงเศรษฐกิจถดถอย" นักยุทธศาสตร์ของ JPMorgan Chase & Co. รวมถึง Rajiv Batra ในสิงคโปร์ เขียนไว้ในบันทึกการวิจัยเมื่อสัปดาห์นี้ ในขณะนี้ นักลงทุนไม่ควรไล่ตาม "การปรับตัวขึ้นของตลาดเกิดใหม่ในปัจจุบัน จนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับขนาดและขอบเขตทางภูมิศาสตร์ของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจมหภาค" พวกเขากล่าว

อย่างไรก็ตาม นักยุทธศาสตร์รายอื่นยังคงมองว่าหุ้นเอเชียมีความน่าดึงดูด เนื่องจากภูมิภาคนี้จะเป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์รายใหญ่ที่สุดหากความกังวลเกี่ยวกับสงครามการค้าโลกยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง

"ผมมองว่าภูมิภาคนี้เต็มไปด้วยโอกาส" ทิโมธี กราฟ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาค EMEA ของ State Street Markets ในลอนดอนกล่าว "ภูมิภาคนี้ถูกนักลงทุนถือครองในสัดส่วนที่ต่ำในพอร์ตการลงทุนมาเป็นเวลานาน และถูกประเมินค่าต่ำเกินไปมาเป็นเวลานานพอกัน" เขากล่าว "มีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นอีกมากหากความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทั้งในระดับโลกและระดับภูมิภาคเริ่มคลี่คลาย"

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-10/global-funds-chase-asian-stocks-as-fx-surge-counters-trade-angst