.
36 0C
Thailand
Thailand
ทองคำจะพุ่งต่อหรือถึงจุดพัก? อนาคตผูกพันกับทิศทางเงินดอลลาร์สหรัฐฯ
29-4-2025
หลังจากทำสถิติราคาสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง กระแสการเทซื้อทองคำเริ่มชะลอตัวลงในช่วงที่ผ่านมา โดยราคาทองคำปรับตัวลดลงเกือบ 4% ในสัปดาห์ที่แล้ว สะท้อนสัญญาณการฟื้นตัวของตลาดการเงินโลกและความหวังของนักลงทุนที่มองว่าเศรษฐกิจอาจกลับสู่ภาวะปกติ *ทั้งนี้ นักวิเคราะห์ชี้ว่าทิศทางต่อไปของราคาทองคำจะขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นที่มีต่อเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นสำคัญ*
ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ตลาดหุ้นฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งจากปัจจัยลบก่อนหน้านี้ ดัชนี S&P 500 ปรับตัวลดลงเพียงไม่ถึง 3% เมื่อเทียบกับช่วงก่อนที่ประธานาธิบดีทรัมป์จะประกาศมาตรการขึ้นภาษีนำเข้าอย่างรุนแรงในช่วงต้นเดือน สะท้อนมุมมองของนักลงทุนที่ยังคงมีความหวังว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัวได้ การที่ราคาทองคำหยุดสร้างจุดสูงสุดใหม่จึงเป็นอีกหนึ่งสัญญาณที่แสดงว่าตลาดเริ่มมีความเชื่อมั่นในการฟื้นตัวมากขึ้น
แคมป์เบลล์ ฮาร์วีย์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยที่บริษัทจัดการการลงทุน Research Affiliates นำเสนอมุมมองที่น่าสนใจเกี่ยวกับบทบาทของทองคำในพอร์ตการลงทุน โดยชี้ให้เห็นว่าแม้จะมีความเชื่อทั่วไปว่าทองคำเป็นเครื่องป้องกันเงินเฟ้อที่ดี แต่ในความเป็นจริงแล้ว ทองคำจะแสดงคุณสมบัตินี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพเฉพาะในระยะยาวมากๆ เท่านั้น
ในงานวิจัยปี 2013 เรื่อง "The Golden Dilemma" ฮาร์วีย์และเพื่อนร่วมงาน คล็อด บี. เอิร์บ ได้เปรียบเทียบค่าตอบแทนของร้อยโทในกองทัพโรมันสมัยจักรพรรดิออกัสตัส (ซึ่งครองราชย์จนถึงปี ค.ศ. 14) กับเงินเดือนของกัปตันในกองทัพสหรัฐฯ ปัจจุบัน พบว่าร้อยโทโรมันได้รับค่าตอบแทนประมาณ 38.5 ออนซ์ทองคำต่อปี ซึ่งมีมูลค่าสูงกว่าเงินเดือนของกัปตันกองทัพสหรัฐในปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ
"ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่พิเศษมาก ไม่มีวัตถุทางกายภาพอื่นใดในโลกที่คุณสามารถฝังไว้ใต้ดินเป็นเวลาสองพันปี และเมื่อขุดขึ้นมาแล้วยังคงอยู่ในสภาพสมบูรณ์และใช้เป็นสินทรัพย์ทางการเงินได้" ฮาร์วีย์อธิบาย อย่างไรก็ตาม ในระยะเวลาที่สั้นลงซึ่งครอบคลุมช่วงการลงทุนของมนุษย์โดยทั่วไป ซึ่งมักเป็นเพียงไม่กี่ทศวรรษ ทองคำกลับเป็นเครื่องป้องกันเงินเฟ้อที่ไม่สม่ำเสมอนัก
ฮาร์วีย์เสนอว่า ทองคำอาจเหมาะสมกว่าในฐานะ "ประกันพอร์ตการลงทุน" มากกว่าเครื่องป้องกันเงินเฟ้อ เนื่องจากทองคำมีความผันผวนในระดับใกล้เคียงกับตลาดหุ้น แต่จุดเด่นของทองคำอยู่ที่การไม่มีความสัมพันธ์ (correlation) กับตลาดหุ้น กล่าวคือ เมื่อตลาดหุ้นดิ่งลง ทองคำมักจะปรับตัวขึ้น และในทางกลับกัน ซึ่งช่วยกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ
ปัจจัยระยะยาวที่สนับสนุนการเติบโตของทองคำในช่วง 15-20 ปีที่ผ่านมา คือการเติบโตของกองทุน ETF ซึ่งทำให้การลงทุนในทองคำเข้าถึงได้ง่ายขึ้นสำหรับนักลงทุนทั่วไป แต่ปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนราคาทองคำในช่วงหลังคือกระแส "ดอลลาไรเซชั่น" (De-dollarization) หรือการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเริ่มต้นอย่างเป็นรูปธรรมในปี 2022 หลังจากที่รัสเซียบุกยูเครนและถูกตัดขาดจากระบบการเงินโลกที่พึ่งพาเงินดอลลาร์
ความกังวลเกี่ยวกับการ "ใช้เงินดอลลาร์เป็นอาวุธ" (weaponization of the US dollar) ทำให้จีนและประเทศอื่นๆ ตระหนักถึงความจำเป็นที่ต้องมีแผนสำรองหากสหรัฐฯ ใช้มาตรการในลักษณะเดียวกันกับพวกเขา ความต้องการนี้ได้ผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และปัจจัยนี้อาจทำให้ราคาทองคำอยู่ในระดับสูงได้นานกว่าที่นักวิเคราะห์หลายรายคาดการณ์ไว้
"ครั้งนี้อาจแตกต่างจากอดีต การล่มสลายของความเชื่อมั่นในเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลกอาจผลักดันให้ทองคำเข้าสู่ยุคใหม่ได้" ฮาร์วีย์กล่าว แต่คำถามสำคัญคือ สิ่งนี้จะเกิดขึ้นจริงหรือไม่
John Stepek มีความเห็นว่า การพูดถึง "จุดจบของดอลลาร์" อาจเป็นการมองที่เกินจริงไป และเชื่อว่าอเมริกาจะไม่สูญเสียสถานะทางเศรษฐกิจอย่างฉับพลัน ในระยะสั้น ทองคำควรได้พักตัวบ้างหลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม แม้จะไม่ถึงขั้นที่ดอลลาร์ถูกโค่นจากตำแหน่งสกุลเงินสำรองโลก แต่สถานการณ์ความไม่แน่นอนในตลาดการเงินยังคงดำเนินอยู่ จึงมีความเป็นไปได้ที่ราคาทองคำอาจมีการปรับตัวขึ้นอีกครั้งในอนาคต
ข้อมูลตลาดล่าสุด ณ กลางวันนี้ แสดงให้เห็นว่าราคาทองคำปรับตัวลดลง 0.7% มาอยู่ที่ 3,295 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลง 0.2% มาอยู่ที่ 66.70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ด้านบิตคอยน์ปรับตัวเพิ่มขึ้น 1.0% แตะระดับ 95,220 ดอลลาร์ต่อเหรียญ และเงินปอนด์แข็งค่าขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ มาอยู่ที่ 1.334 ดอลลาร์
---
IMCT NEWS
