สงครามสกุลเงินดิจิทัล 'Stablecoins ปะทะ CBDCs' ทำไมสหรัฐฯ เลือกหนุน Stablecoins ? ขณะที่ จีน-ยุโรป เดินหน้า CBDC

27-10-2025

   Bloomberg รายงานว่า ในขณะที่ผู้บริโภคจำนวนมากขึ้นละทิ้งเงินสดจริง และสหรัฐฯ ภายใต้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้ผลักดันน้ำหนักของตนไปหนุนสกุลเงินดิจิทัล (Cryptocurrencies) หน่วยงานด้านการเงินจึงอยู่ภายใต้แรงกดดันให้ต้องพัฒนาตัวเอง พวกเขากำลังรับมือกับเรื่องนี้ด้วยวิธีการที่แตกต่างกัน รัฐบาลทรัมป์สนับสนุนการเกิดขึ้นของ เงินดิจิทัลแบบกระจายอำนาจ และจัดการโดยภาคเอกชน ซึ่งดำเนินไปพร้อมกับสกุลเงิน "เฟียต" (Fiat) ดั้งเดิมที่ออกโดยรัฐบาล—ตราบใดที่พวกเขายังคงใช้เงินดอลลาร์เป็นตัวอ้างอิง

  ในทางตรงกันข้าม ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารประชาชนจีน (PBOC) เลือกแนวทางตรงกันข้าม: การพัฒนา สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (Central Bank Digital Currencies - CBDCs) ซึ่งเป็นเวอร์ชันดิจิทัลของยูโรและหยวน เพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาสามารถต้านทานคู่แข่งใหม่เหล่านี้ได้

   แนวทางที่แตกต่างกันนี้บ่งบอกถึงการต่อสู้ที่กว้างขึ้นเพื่ออิทธิพลระดับโลก เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ มั่นใจว่าการทำให้โทเคนที่มีเงินดอลลาร์หนุนหลัง ซึ่งรู้จักกันในชื่อ Stablecoins กลายเป็นส่วนหนึ่งของการเงินกระแสหลัก จะช่วยเสริมสร้างความโดดเด่นของสหรัฐฯ ในการชำระเงินทั่วโลก ขณะที่รัฐบาลอื่น ๆ มองว่า CBDCs เป็นแนวป้องกันแรกต่อสกุลเงินดิจิทัลที่คุกคามการควบคุมการไหลของเงินผ่านระบบเศรษฐกิจของชาติ

CBDCs: เงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลาง

CBDCs (Central Bank Digital Currencies) คือสกุลเงินดิจิทัลที่ธนาคารกลางออกโดยตรง ความแตกต่างที่สำคัญคือ เงินที่ถือในรูปแบบของ CBDC ถือเป็น ภาระผูกพันโดยตรง ของธนาคารกลางที่ออก ทำให้มีความเสี่ยงเป็นศูนย์ ในทางทฤษฎี เงินในบัญชีธนาคารพาณิชย์ปกติสามารถแปลงเป็นเงินสดกระดาษได้เมื่อต้องการ แต่ในความเป็นจริงขึ้นอยู่กับความมั่นคงของธนาคารและสภาพคล่อง ซึ่งหมายความว่าผู้บริโภคอาจไม่สามารถเข้าถึงยอดคงเหลือของตนได้เสมอไป และอาจสูญเสียเงินหากธนาคารล้มละลาย

การใช้งาน: การใช้ CBDC อาจรู้สึกเหมือนกับการชำระเงินปกติด้วยบัตรธนาคารหรือสมาร์ทโฟน แต่ผู้รับจะได้รับเงินทันที เนื่องจากมีคนกลางเกี่ยวข้องน้อยลง

Stablecoins: โทเคนส่วนตัวที่มีสินทรัพย์หนุนหลัง

Stablecoins ก็เหมือนกับสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ คือเป็นโทเคนดิจิทัลที่พัฒนาและจัดการโดยองค์กรเอกชน และเข้ารหัสบน บล็อกเชน (Blockchain) ซึ่งเป็นบัญชีแยกประเภทดิจิทัลที่ทำให้การปลอมแปลงเป็นไปไม่ได้ ในขณะที่สกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่ เช่น Bitcoin มีความผันผวนสูง มูลค่าของ Stablecoin มักจะ ผูกติดอยู่กับสกุลเงินดั้งเดิม โดยมีทุนสำรองประกอบด้วยเงินสดและตราสารหนี้ระยะสั้นของรัฐบาลเป็นหลัก

วัตถุประสงค์ในสหรัฐฯ: ในสหรัฐฯ ซึ่งการย้ายเงินผ่านระบบธนาคารดั้งเดิมอาจใช้เวลาหลายวัน Stablecoins ถูกมองว่าเป็นเส้นทางหนึ่งในการปรับปรุงความเร็วและประสิทธิภาพของการทำธุรกรรม

การใช้งานทั่วโลก: Stablecoins ยังเป็นทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับผู้คนนับล้านในประเทศกำลังพัฒนาที่มีสมาร์ทโฟนแต่ไม่มีบัญชีธนาคาร และถูกใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่ควบคุมไม่ได้ในประเทศที่มีสกุลเงินชาติผันผวน

Stablecoins และ CBDCs แตกต่างกันอย่างไร?

ความคล้ายคลึงกันมีน้อย นอกเหนือจากความจริงที่ว่าทั้งคู่ใช้สำหรับการทำธุรกรรมดิจิทัล CBDCs ถือเป็นการแสดงออกที่บริสุทธิ์ที่สุดของการเงินที่รวมศูนย์และได้รับการสนับสนุนจากรัฐ Stablecoins และสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ เกิดขึ้นจากการ ต่อต้านการเงินที่รวมศูนย์ พวกมันถูกออกแบบมาให้มีการกระจายอำนาจ ในขณะที่ CBDCs อยู่ภายใต้การควบคุมของหน่วยงานกลาง

การกำกับดูแลและความเสี่ยง

การกำกับดูแล Stablecoins

หลายประเทศได้คิดค้นกฎเพื่อวาง Stablecoins บนรากฐานทางกฎหมายที่มั่นคงยิ่งขึ้น และกำหนดข้อกำหนดเฉพาะสำหรับทุนสำรองที่หนุนหลัง รวมถึงสหรัฐฯ ด้วย กฎหมาย Genius Act ที่ผ่านโดยสภาคองเกรสในเดือนกรกฎาคม ซึ่งรัฐมนตรีคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ กล่าวว่าจะนำเข้าสู่ "ยุคต่อไปของการใช้เงินดอลลาร์เป็นสกุลเงินหลัก" (Next era of dollarization) สหภาพยุโรปได้ผ่านกฎเพื่อควบคุม Stablecoins ที่ผูกติดอยู่กับเงินยูโรและสกุลเงินอื่น ๆ ในปี 2023 เช่นกัน

ข้อเสียของ Stablecoins

ความเสี่ยงของเงินเอกชน: เนื่องจากเป็นเงินส่วนตัว จึงมีความเสี่ยงอยู่เสมอเมื่อเทียบกับเงินสดของธนาคารกลาง ตัวอย่างเช่น TerraUSD ที่ใช้การจัดทำอัลกอริทึมในการรักษาระดับราคา (แทนที่จะใช้ทุนสำรอง) ล้มเหลวโดยสิ้นเชิงในปี 2022 และ Circle's USDC หลุดจากระดับราคาชั่วขณะในปี 2023 หลังทุนสำรองกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ติดอยู่ในธนาคารซิลิคอนวัลเลย์ที่ล้มละลาย

อาชญากรรมทางการเงิน: การเปลี่ยนไปใช้ Stablecoins อย่างเต็มรูปแบบมีความเสี่ยงที่จะเกิดการฟอกเงิน การหลีกเลี่ยงภาษี และการฉ้อโกงในวงกว้าง หากรัฐบาลไม่กำหนดการควบคุมและความโปร่งใสแบบเดียวกับที่ใช้กับธนาคาร

ข้อเสียและสถานะของ CBDCs

การบ่อนทำลายธนาคารพาณิชย์: เนื่องจาก CBDC เป็นภาระผูกพันของธนาคารกลาง ธนาคารพาณิชย์จึงไม่สามารถใช้เงินฝาก CBDC เป็นเงินทุนในการลงทุนและการออกเงินกู้ได้ จึงมีความกังวลว่าการใช้ CBDC ที่เพิ่มขึ้นอาจบ่อนทำลายบทบาทสำคัญของสถาบันการเงินในการจัดหาเงินทุน

ความเป็นส่วนตัว: การชำระเงินดิจิทัลทุกครั้งจะทิ้งร่องรอย ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการสอดแนมของรัฐบาลหากการใช้เงินสดลดลง

สงครามอำนาจระดับโลก

การผลักดัน CBDCs ของบางรัฐบาลมีองค์ประกอบด้านความมั่นคงของชาติเข้ามาเกี่ยวข้อง:

ยุโรป: CBDCs ถูกมองว่าเป็นวิธีที่จะทำให้สกุลเงินประจำชาติยังคงมีความเกี่ยวข้อง ในกรณีที่มีการเปลี่ยนไปใช้การชำระเงินดิจิทัลที่ใช้บล็อกเชนในวงกว้าง

จีน: มหาอำนาจทางเศรษฐกิจคู่แข่งกำลังส่งเสริม หยวนดิจิทัล ให้เป็นคู่แข่งที่มีศักยภาพของเงินดอลลาร์สำหรับการทำธุรกรรมระหว่างประเทศ จีนได้พัฒนาระบบเพื่อส่งหยวนดิจิทัลข้ามพรมแดนในเวลาไม่กี่วินาที และกำลังล็อบบี้พันธมิตรทางการค้าให้รับไปใช้เป็นช่องทางที่ต้องการสำหรับการค้าระหว่างประเทศ ซึ่งเร็วกว่าระบบ SWIFT ที่ใช้ดอลลาร์เป็นหลัก ซึ่งอาจใช้เวลาหลายวันในการประมวลผล

ความคืบหน้าของ CBDCs

ปัจจุบันยังไม่มีเศรษฐกิจหลักใด ๆ ที่นำ CBDC มาใช้ในระดับเต็มรูปแบบทั่วทั้งเศรษฐกิจ แต่บางประเทศก็มีความทะเยอทะยานมากขึ้น:

บาฮามาส: เป็นประเทศแรกที่เปิดตัว Sand Dollar ในปี 2020 แต่การยอมรับเป็นไปอย่างช้า ๆ

ไนจีเรีย: เปิดตัว eNaira ในปี 2021 ซึ่งประสบความสำเร็จแบบผสมผสาน แต่พิสูจน์แล้วว่าเป็นทางออกที่มีประสิทธิภาพหลังจากการแลกเปลี่ยนธนบัตรที่ผิดพลาดในปี 2023 สร้างการขาดแคลนเงินสดอย่างรุนแรง

จีน: แม้จะเปิดตัวหยวนดิจิทัลสู่ผู้ชมต่างประเทศในการแข่งขันกีฬาโอลิมปิกฤดูหนาว 2022 แต่โครงการทดลองและนำร่องยังคงดำเนินต่อไป

สหรัฐฯ: รัฐบาลทรัมป์ได้ออกคำสั่งผู้บริหารที่ ห้าม CBDC โดยเฉพาะ กลับคำสั่งจากรัฐบาลก่อนหน้าอย่างโจ ไบเดน ที่เคยเรียกร้องให้สำรวจศักยภาพของ CBDC

ทั้ง Stablecoins และ CBDCs ยังคงเป็นเทคโนโลยีใหม่และยังไม่ได้ผ่านการทดสอบอย่างสมบูรณ์ อนาคตของพวกเขายังคงคาดเดาได้ยาก แม้ว่านักลงทุนและผู้กำหนดนโยบายจะคาดการณ์อย่างมั่นใจก็ตาม การเรียนรู้จะดำเนินต่อไปในขณะที่ตลาดการเงินและรัฐบาลเดินหน้า

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-24/will-stablecoins-or-cbdcs-be-the-future-of-money