นักลงทุนเอเชียแห่หนีดอลลาร์ไป Bitcoin หวั่นสหรัฐฯ เสียการควบคุมหนี้ที่ ทะลุ $37 ล้านล้าน

25-5-2025

   ตลาดหุ้นเอเชียประสบการร่วงลงอย่างหนักเมื่อวันพฤหัสบดีที่ 22 พฤษภาคม เนื่องจากนักลงทุนได้รับสัญญาณเตือนที่ชัดเจนจากวอชิงตันว่า ภาระทางการคลังของสหรัฐอเมริกากำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว และผลกระทบกำลังแผ่ขยายไปทั่วแปซิฟิก

    การเทขายไม่ได้เกิดขึ้นเพียงจุดเดียว ตั้งแต่โตเกียวไปจนถึงมุมไบ ดัชนีหลักทรัพย์ในภูมิภาคเปลี่ยนเป็นสีแดง โดยติดตามการร่วงลงของวอลล์สตรีท ขณะที่ความวิตกกังวลพุ่งสูงขึ้นเกี่ยวกับร่างงบประมาณของสหรัฐฯ ที่อาจทำให้หนี้สาธารณะพุ่งสูงขึ้นอย่างมหาศาลเมื่อเข้าใกล้ระดับ 37 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่น่าตกใจอยู่แล้ว

**ความสำคัญที่มากกว่าที่คิด**

ตัวเลขนี้มีความสำคัญในเอเชียมากกว่าที่หลายคนยอมรับ เป็นเวลาหลายทศวรรษที่ดอลลาร์สหรัฐและตลาดพันธบัตรเป็นศูนย์กลางแรงดึงดูดของการเงินโลก เศรษฐกิจของเอเชียซึ่งขับเคลื่อนด้วยการส่งออก พึ่งพาดอลลาร์ และมักจะต้องพึ่งพาการค้าของสหรัฐฯ ดำเนินงานภายใต้สมมติฐานของวินัยทางการคลังของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม สมมติฐานนี้กำลังพังทลายลง

รัฐบาลสหรัฐต้องจ่ายอัตราผลตอบแทน 5.047 เปอร์เซ็นต์ในสัปดาห์นี้เพื่อกู้เงิน 16,000 ล้านดอลลาร์เป็นระยะเวลา 20 ปี การที่วอชิงตันเสนออัตราดอกเบี้ยที่ไม่เคยเห็นมาหลายทศวรรษเพียงเพื่อให้สามารถกู้ยืมต่อไปได้ แสดงให้เห็นว่าความต้องการพันธบัตรของประเทศมีความเปราะบางเพียงใด ผลกระทบระลอกคลื่นกำลังส่งผลกระทบต่อเอเชียอย่างรุนแรง

**ผลกระทบโดยตรงต่อเอเชีย**

อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งสูงถึง 4.59 เปอร์เซ็นต์ ผลักดันให้ต้นทุนการกู้ยืมในเศรษฐกิจโลกสูงขึ้น นั่นไม่ใช่เพียงการเคลื่อนไหวทางเทคนิค แต่เป็นการโจมตีโดยตรงต่อบรรษัทและรัฐบาลในเอเชียที่ต้องพึ่งพาเงินทุนสกุลดอลลาร์

นักลงทุนในเอเชียกำลังสงสัยว่าสหรัฐฯ ยังมีการควบคุมการหมุนวนของหนี้นี้อยู่มากเพียงใด การผลักดันของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ในการขับเคลื่อนแพ็กเกจการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางครั้งใหญ่โดยไม่มีกรอบการลดการขาดดุลคู่ขนานกัน ได้ทำให้สัญญาณเตือนดังขึ้นในศูนย์กลางการเงินตั้งแต่โซลไปจนถึงสิงคโปร์

**การเตรียมรับมือของนานาประเทศ**

ในโตเกียว เจ้าหน้าที่รายงานว่ากำลังทบทวนแผนฉุกเฉินสำหรับความไม่มั่นคงทางการคลังของสหรัฐฯ ธนาคารกลางเกาหลีได้ระบุ "พลวัตของหนี้ภายนอก" เป็นความเสี่ยงใหม่ในรายงานเสถียรภาพทางการเงินฉบับล่าสุด ธนาคารกลางอินเดียกำลังจับตาดูการแข็งค่าของดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอย่างใกล้ชิด

แต่เหนือไปกว่ากลไกระดับมหภาค ยังมีความกังวลเชิงยุทธศาสตร์ที่ลึกซึ้งกว่าที่เกิดขึ้นทั่วเอเชีย นั่นคือการกัดกร่อนความไว้วางใจ ท่าทีการค้าแบบแข็งกร้าวของรัฐบาลทรัมป์กำลังกลับมาปรากฏอีกครั้ง ภาษีศุลกากรไม่ว่าจะใหม่หรือนำกลับมาใช้ใหม่ต่างก็กลับมาอยู่บนโต๊ะเจรจาอีกครั้ง

**ภาคเอกชนในเอเชียเผชิญความเสี่ยง**

สถานการณ์นี้ทำให้ผู้ส่งออกสำคัญของเอเชียตกอยู่ในแนวยิงโดยตรง บริษัทเทคโนโลยีจีน ผู้ผลิตชิปเกาหลีใต้ ผู้ผลิตเวียดนาม และแม้แต่ผู้ผลิตรถยนต์ญี่ปุ่นกำลังประเมินคำสั่งซื้อล่วงหน้าใหม่ ความทรงจำของการต่อสู้ทางการค้าในอดีตยังคงหลงเหลือ และครั้งนี้เกิดขึ้นภายใต้เงาของระบอบการคลังที่เห็นได้ชัดว่าไม่มั่นคง

สำหรับตลาดการเงินของเอเชีย จังหวะเวลานี้ไม่อาจเลวร้ายไปกว่านี้ได้อีก ขณะที่จีนกำลังฟื้นตัวอย่างช้าๆ และเปราะบาง และญี่ปุ่นต่อสู้กับแรงกดดันเงินฝืด ภูมิภาคกำลังมองหาลมหลังจากทั่วโลก ไม่ใช่ความไม่คาดเดาเพิ่มเติมจากคู่ค้ารายใหญ่ที่สุด

**การเทขายพันธบัตรสะท้อนวิกฤตความเชื่อมั่น**

การเทขายพันธบัตรเป็นมากกว่าการเตือนเรื่องอัตราดอกเบี้ย เป็นการลงคะแนนเสียงไม่ไว้วางใจในความเต็มใจหรือความสามารถของสหรัฐอเมริกาในการควบคุมการใช้จ่าย ผลที่ตามมาสำหรับเอเชียเป็นเรื่องโครงสร้าง

นักลงทุนสถาบันที่ใหญ่ที่สุดหลายแห่งในภูมิภาค รวมถึงธนาคารกลาง บริษัทประกันภัย และกองทุนบำเหน็จบำนาญ เป็นผู้ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รายใหญ่ เมื่อผลตอบแทนเพิ่มขึ้นและราคาลดลง พอร์ตโฟลิโอก็ได้รับผลกระทบ ส่งผลให้เกิดความตึงเครียดทางการคลัง ช่องว่างในการจัดหาเงินทุน และในบางกรณี พื้นที่สำหรับการกระตุ้นนโยบายในประเทศลดลง

**การหันไปสู่สินทรัพย์ทางเลือก**

นั่นคือเหตุผลที่การพุ่งขึ้นอย่างกะทันหันของพฤติกรรมหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในสัปดาห์นี้ไม่ใช่เพียงความตื่นตระหนก แต่เป็นการวางตำแหน่ง การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของบิตคอยน์ในเดือนนี้ เพิ่มขึ้น 15 เปอร์เซ็นต์ แตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 111,000 ดอลลาร์ เป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงนี้บางส่วน แหล่งเก็บมูลค่าทางเลือกกำลังได้รับแรงผลักดัน นักลงทุนในเอเชียกำลังมองไปไกลกว่าระบบที่ใช้ดอลลาร์มากขึ้นเรื่อยๆ

สเตเบิลคอยน์เช่น USDT กำลังสะสมตัวในตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล ส่งสัญญาณถึงสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นในตลาดที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิม เงินทุนของสถาบันกำลังเคลื่อนย้าย บริษัทมหาชนได้เพิ่มการถือครองบิตคอยน์ขึ้น 31 เปอร์เซ็นต์ ตั้งแต่เดือนมกราคม โดยส่วนใหญ่เป็นบริษัทเทคโนโลยีเอเชียและกลุ่มบริษัทที่มีความเกี่ยวข้องกับสหรัฐฯ อย่างมาก

**การเร่งรัดกฎหมายคริปโต**

ในขณะเดียวกัน การผลักดันให้มีการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐฯ ซึ่งเร่งตัวขึ้นในสัปดาห์นี้ด้วยการที่วุฒิสภาลงมติผลักดันกฎหมายสเตเบิลคอยน์ เพิ่มชั้นของความเร่งด่วน ทรัมป์ได้ส่งสัญญาณว่าต้องการให้กฎระเบียบด้านคริปโตพร้อมก่อนปิดสมัยประชุมเดือนสิงหาคม ซึ่งในเอเชียตีความว่าเป็นการแสดงการเมือง การเร่งรีบสร้างภาพลักษณ์ของการควบคุมในขณะที่ความเชื่อมั่นกำลังเสื่อมถอย

**การเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์**

คำถามที่ผู้กำหนดนโยบายและผู้เข้าร่วมตลาดในเอเชียกำลังถามตอนนี้ไม่ใช่ "สหรัฐฯ จะจัดระเบียบบ้านทางการคลังได้หรือไม่" แต่เป็น "จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อทำไม่ได้"

ดอลลาร์อาจยังคงครอบงำ แต่การครอบงำที่สร้างขึ้นจากหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้น นโยบายการค้าที่ผันผวน และการจัดทำงบประมาณที่ถูกการเมืองแทรกแซงนั้นไม่ยั่งยืน เอเชียกำลังเริ่มปรับเทียบใหม่

ข้อตกลงการค้าสกุลเงินท้องถิ่นมากขึ้น การทดลองสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น การกระจายความเสี่ยงของรัฐอธิปไตยจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มากขึ้น ทั้งหมดนี้ล้วนอยู่บนโต๊ะเจรจาในขณะนี้

**บทสรุป: วิกฤตความเชื่อมั่น**

เรื่องราวหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ กลายเป็นความเสี่ยงทางการตลาดของเอเชีย และจนกว่าวอชิงตันจะเผชิญหน้ากับการติดการกู้ยืม นักลงทุนเอเชียจะถือว่าการเจรจางบประมาณของสหรัฐฯ ทุกครั้งเป็นความเสี่ยงเหตุการณ์ระดับโลก ไม่ใช่เพียงการอภิปรายในประเทศ

การเทขายในสัปดาห์นี้เป็นอาการ แต่โรคที่แท้จริงคือความศรัทธาที่เสื่อมถอยของเอเชียต่อความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่เพียงความผันผวนของตลาดชั่วคราว แต่เป็นการเริ่มต้นของการปรับโครงสร้างระบบการเงินโลกที่อาจส่งผลกระทบอย่างถาวรต่อความสัมพันธ์เศรษฐกิจระหว่างสหรัฐฯ และเอเชีย

---

IMCT NEWS

ที่มา https://asiatimes.com/2025/05/asian-markets-shudder-on-us-national-debt-fears/