อดีตCEOของ PIMCOเตือนราคาทองที่พุ่งขึ้นเขย่าความเป็นเงินสกุลหลักของโลกของดอลล่าร์

24-3-2025

    การพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาทองคำเป็นสัญญาณเตือนที่ร้ายแรงต่อตำแหน่งของดอลลาร์สหรัฐในตลาดระหว่างประเทศ ตามที่โมฮาเหม็ด เอล-เอเรียน อดีตซีอีโอของ PIMCO และประธานปัจจุบันของ Queens’ College, Cambridge กล่าว

“ผมคิดว่าประเด็นเรื่องทองคำนั้นสำคัญมาก” เอล-เอเรียนกล่าวในการสัมภาษณ์กับ Bloomberg ในเช้าวันพุธก่อนการประกาศอัตราดอกเบี้ยของ FOMC “คุณได้ยินผมโต้แย้งที่นี่ว่า ผู้คนไม่สามารถหลีกหนีจากดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองได้ แต่พวกเขาสามารถเริ่มทำสองสิ่งได้ช้า ๆ หนึ่งคือการสร้างท่อรอบ ๆ มัน และสองคือการเปลี่ยนแปลงการจัดสรรสินทรัพย์เพื่อรวมสิ่งอื่น ๆ เข้าไปบ้าง และทองคำก็เป็นหนึ่งในสิ่งนั้น”

“นี่ควรเป็นสัญญาณเตือนสีเหลืองในวอชิงตันว่า ถ้าทองคำยังคงสูงขึ้นต่อไป โดยไม่คำนึงถึงทุกสิ่งนี้ มันได้ทำลายความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์ทั้งหมดลงแล้ว” เขากล่าวเพิ่มเติม “มีบางอย่างเกิดขึ้นเกี่ยวกับดอลลาร์ในระดับสากล และนั่นคือสิ่งที่พวกเขาต้องจริงจังกับมัน”

    เอล-เอเรียนกล่าวว่าเขากำลังจับตาดูการเปลี่ยนแปลงที่กำลังดำเนินไปจากดอลลาร์ไปสู่ทางเลือกอื่น ๆ เช่น บิตคอยน์

“คุณเห็นไหมว่า จู่ ๆ คริปโตก็กลายเป็นที่ยอมรับในระดับสถาบันมากขึ้น ซึ่งเป็นเรื่องที่คิดไม่ถึงเมื่อสองปีก่อน” เขากล่าว “คุณเห็นดอลลาร์ คุณเห็นนักลงทุนตอนนี้พูดว่า ‘กระจายออกจากสหรัฐ กระจายออกจากสหรัฐ’ ไม่ว่าจะเป็นภาคครัวเรือน ภาคเอกชน หรือกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ พวกเขาทั้งหมดกำลังมองหาทางเลือกอื่น”

“ข่าวดีสำหรับสหรัฐคือ คุณไม่สามารถแทนที่บางอย่างด้วยความว่างเปล่าได้” เขากล่าวเสริม “ไม่มีสกุลเงินอื่นที่ก้าวเข้ามา และนั่นคือเหตุผลที่การเปลี่ยนแปลงนี้ดำเนินไปอย่างช้า ๆ แต่เราไม่รู้ว่าจุดวิกฤตอยู่ที่ไหน และนั่นคือเหตุผลที่สหรัฐต้องระวัง”

เอล-เอเรียนเป็นหนึ่งในเสียงสำคัญที่ส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับราคาทองคำและผลกระทบที่กว้างขึ้นของการพุ่งขึ้นของทองคำทั่วโลก เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม เขาเขียนบทความใน Financial Times โดยโต้แย้งว่าประเทศตะวันตกควรให้ความสนใจมากขึ้นกับการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ เนื่องจากการพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องของโลหะมีค่านี้สะท้อนถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นในทางเลือกอื่นนอกเหนือจากระบบการเงินที่ใช้ดอลลาร์

“มีบางอย่างแปลกประหลาดเกิดขึ้นกับราคาทองคำในปีที่ผ่านมา” เอล-เอเรียนกล่าว “ในการตั้งค่าระดับสูงสุดใหม่ครั้งแล้วครั้งเล่า มันดูเหมือนจะแยกตัวออกจากตัวชี้วัดทางประวัติศาสตร์แบบดั้งเดิม เช่น อัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อ และดอลลาร์ ยิ่งไปกว่านั้น ความสม่ำเสมอของการเพิ่มขึ้นนี้ตัดกับความผันผวนในสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สำคัญ”

   เขากล่าวว่าการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำแบบ ‘ทุกสภาพอากาศ’ บ่งบอกถึงการมีอยู่ของบางสิ่งที่เกินกว่าการพัฒนาทางเศรษฐกิจ การเลือกตั้ง และภูมิรัฐศาสตร์ในระยะสั้น “มันจับภาพแนวโน้มพฤติกรรมที่ยั่งยืนมากขึ้นในหมู่จีนและประเทศ ‘พลังกลาง’ รวมถึงผู้อื่น” เขากล่าว “และมันเป็นแนวโน้มที่ตะวันตกควรให้ความสนใจมากขึ้น”

“บางคนอาจถูกล่อลวงให้มองข้ามผลงานของทองคำว่าเป็นส่วนหนึ่งของการเพิ่มขึ้นทั่วไปของราคาสินทรัพย์ เช่น ดัชนี S&P ของสหรัฐที่เพิ่มขึ้นประมาณ 35% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา” เขากล่าว “แต่ความสัมพันธ์นั้นเองก็ผิดปกติ บางคนจะให้กับความเสี่ยงของความขัดแย้งทางทหารที่ทำให้พลเรือนผู้บริสุทธิ์จำนวนมากเสียชีวิตและสูญเสียการดำรงชีวิต พร้อมกับการทำลายโครงสร้างพื้นฐานอย่างมหาศาล แต่เส้นทางการเคลื่อนไหวของราคาชี้ให้เห็นว่าอาจมีอะไรเกิดขึ้นมากกว่านั้น”

    เอล-เอเรียนชี้ให้เห็นถึงการซื้อทองคำแท่งอย่างต่อเนื่องโดยธนาคารกลางว่าเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญของความแข็งแกร่งของทองคำ “การซื้อเช่นนี้ดูเหมือนไม่เพียงเกี่ยวข้องกับความปรารถนาของหลายฝ่ายที่จะค่อย ๆ กระจายการถือครองสำรองของพวกเขาออกจากการครอบงำของดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญ แม้จะมี ‘ความพิเศษทางเศรษฐกิจ’ ของอเมริกาก็ตาม” เขาเขียน “ยังมีความสนใจในการสำรวจทางเลือกที่เป็นไปได้นอกเหนือจากระบบการชำระเงินที่ใช้ดอลลาร์ ซึ่งเป็นแกนหลักของสถาปัตยกรรมระหว่างประเทศมานานประมาณ 80 ปี”

“ถามว่าทำไมสิ่งนี้ถึงเกิดขึ้น และคุณมักจะได้คำตอบที่กล่าวถึงการสูญเสียความมั่นใจโดยทั่วไปในการจัดการระเบียบโลกของอเมริกาและการพัฒนาเฉพาะสองอย่าง” เขากล่าว “คุณจะได้ยินเกี่ยวกับการใช้ภาษีการค้าและการคว่ำบาตรการลงทุนเป็นอาวุธของอเมริกา ร่วมกับความสนใจที่ลดลงในระบบพหุภาคีที่ยึดตามกฎ ซึ่งอเมริกามีบทบาทสำคัญในการออกแบบเมื่อ 80 ปีที่แล้ว”

“สิ่งที่เป็นเดิมพันที่นี่ไม่ใช่แค่การลดทอนบทบาทที่ครอบงำของดอลลาร์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเปลี่ยนแปลงทีละน้อยในการดำเนินงานของระบบโลกด้วย” เขาเขียน “ไม่มีสกุลเงินหรือระบบการชำระเงินอื่นใดที่สามารถและเต็มใจที่จะแทนที่ดอลลาร์ที่แกนกลางของระบบ และมีขีดจำกัดที่ใช้ได้จริงในการกระจายสำรอง แต่ท่อเล็ก ๆ จำนวนมากขึ้นกำลังถูกสร้างขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงแกนกลางนี้ และมีจำนวนประเทศที่สนใจและมีส่วนร่วมมากขึ้นเรื่อย ๆ”

    เอล-เอเรียนกล่าวว่าการพุ่งขึ้นของราคาทองคำในปัจจุบัน “ไม่เพียงแต่ผิดปกติในแง่ของอิทธิพลทางเศรษฐกิจและการเงินแบบดั้งเดิม” แต่ยังเกินกว่าอิทธิพลทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เข้มงวดเพื่อจับภาพปรากฏการณ์ที่กว้างขึ้น ซึ่งกำลังสร้างโมเมนตัมแบบฆราวาส

เมื่อเส้นทางเลือกเหล่านี้สำหรับการเงินระหว่างประเทศพัฒนาและเติบโตขึ้น มันอาจทำให้เกิดการแตกแยกของระบบโลกและการลดทอนอำนาจของดอลลาร์และระบบการเงินของสหรัฐ “นั่นจะส่งผลกระทบต่อความสามารถของสหรัฐในการกำหนดและมีอิทธิพลต่อผลลัพธ์ และบ่อนทำลายความมั่นคงแห่งชาติของตน” เขากล่าว

“มันเป็นปรากฏการณ์ที่รัฐบาลตะวันตกควรให้ความสนใจมากขึ้น” เอล-เอเรียนสรุป “และมันเป็นสิ่งที่ยังมีเวลาให้แก้ไขทิศทาง แม้ว่าจะไม่มากเท่าที่บางคนหวังไว้”

ที่มา Kitco

--------------------------------
IMF รับ Bitcoin และ สกุลเงินคริปโทอื่น เข้าระบบการเงินโลกอย่างเป็นทางการ

24-3-2025

    IMF ปรับคู่มือดุลการชำระเงินใหม่เพื่อรองรับสินทรัพย์ดิจิทัล จัดบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์ทุนเพื่อกำหนดมาตรฐานการรายงานกิจกรรมคริปโท ช่วยให้ติดตามการเคลื่อนไหวของเงินดิจิทัลระหว่างประเทศได้แม่นยำขึ้น

    กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้ปรับปรุงคู่มือดุลการชำระเงิน (Balance of Payments Manual) ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 20 มี.ค. ที่ผ่านมา เพื่อรองรับบทบาทที่เพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ดิจิทัล คู่มือฉบับใหม่ชื่อ BPM7 ได้จัดหมวดหมู่ให้คริปโทเคอร์เรนซีและสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทโทเคนต่างๆ เข้าไปในระบบการรายงานเศรษฐกิจโลก

การจัดหมวดหมู่สกุลเงินดิจิทัล

    บิตคอยน์และสกุลเงินดิจิทัลในหมวดหมู่เดียวกับได้รับการจัดเป็น "สินทรัพย์ที่ไม่ได้ผลิตขึ้นและไม่ใช่สินทรัพย์ทางการเงิน" หรือ Non-produced Non Financial Assets ซึ่งหมายถึงเป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าแต่ไม่ได้เกิดจากกระบวนการผลิตและไม่มีพันธะผูกพันทางการเงินกับผู้อื่น

สินทรัพย์เหล่านี้ไม่มีภาระหนี้สินผูกพัน และถูกจัดให้เป็นสินทรัพย์ประเภททุน (Capital Assets) โดยนักวิเคราะห์ในวงการคริปโทส่วนหนึ่งมองว่า การเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยให้ติดตามการเคลื่อนย้ายของเงินดิจิทัลข้ามประเทศได้แม่นยำมากขึ้น

ความแตกต่างระหว่างโทเคนและเครื่องมือทางการเงิน

ทั้งนี้ คู่มือดังกล่าวของ IMF แบ่งโทเคนเป็น 2 ประเภท:

1. โทเคนที่แลกเปลี่ยนกันได้ (Fungible) หรือสามารถทดแทนกันได้เหมือนธนบัตร

2. โทเคนที่แลกเปลี่ยนกันไม่ได้ (Nonfungible) หรือมีลักษณะเฉพาะตัว ไม่สามารถทดแทนกันได้)

ทั้งนี้ เงินดิจิทัลที่ไม่มีภาระหนี้สิน เช่น บิตคอยน์ ถูกจัดเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ได้ผลิตขึ้น (Non-produced Assets) ขณะที่ สเตเบิลคอยน์ (เงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่) ที่มีภาระหนี้สินจะถูกจัดเป็นเครื่องมือทางการเงิน (Financial instruments)

ส่วนการถือครองโทเคนที่เชื่อมโยงกับแพลตฟอร์ม เช่น Ethereum หรือ Solana อาจถูกมองว่าคล้ายกับการถือหุ้นต่างประเทศ (Foreign Equity Investments) โดยเฉพาะเมื่อผู้ถือครองอยู่คนละประเทศกับที่ตั้งของแพลตฟอร์ม

การรับรู้บริการที่เกี่ยวข้องกับเงินดิจิทัล

    IMF ได้กำหนดให้กิจกรรมการนำเงินดิจิทัลมาฝากเพื่อช่วยรับรองธุรกรรม (Staking) และการขุด (Mining) เป็นการให้บริการ โดยการขุดและการทำการสเตกกิ้งจะถูกบันทึกเป็นการส่งออกหรือนำเข้าบริการด้านคอมพิวเตอร์ (Computer Service Exports or Imports) มากไปกว่านั้น ผลตอบแทนจากการสเตกกิ้งอาจถูกจัดเป็นรายได้ ขึ้นอยู่กับลักษณะของการถือครอง

ทั้งนี้ คู่มือ BPM7 เกิดจากการหารือร่วมกับมากกว่า 160 ประเทศ และคาดว่าจะเป็นแนวทางสำหรับการจัดทำสถิติทางการเงินระหว่างประเทศในอีกหลายปีข้างหน้า อย่างไรก็ตาม แต่ละประเทศจะเป็นผู้ตัดสินใจว่าจะนำมาตรฐานเหล่านี้ไปใช้อย่างไร

IMF มีเป้าหมายที่จะเพิ่มความโปร่งใสเกี่ยวกับการไหลเวียนของสินทรัพย์ดิจิทัลและผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวม คู่มือฉบับปรับปรุงนี้สร้างกรอบการทำงานที่เป็นมาตรฐานเดียวกันเพื่อรวมกิจกรรมเงินดิจิทัลเข้าไปในระบบบัญชีของประเทศต่างๆ ทั่วโลก

ที่มา : กรุงเทพธุรกิจ