วิกฤตตลาดหุ้นอินโดฯ ร่วงหนักในรอบ 14 ปี ต้องหยุดซื้อขายฉุกเฉิน เงินทุนต่างชาติไหลออก $1.35 พันล้าน นักลงทุนกังวลนโยบายปราโบโว

19-3-2025

    ตลาดหลักทรัพย์จาการ์ตาต้องประกาศหยุดการซื้อขายฉุกเฉินเมื่อเวลา 11:19 น. ตามเวลาท้องถิ่นวันนี้ หลังจากดัชนี Jakarta Composite Index (IDX Composite) ซึ่งเป็นดัชนีรวมของหุ้นทั้งหมดในตลาดหลักทรัพย์ ร่วงลงถึง 7.1% นับเป็นการดิ่งลงภายในวันที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2554

    แม้ว่าตลาดจะฟื้นตัวบ้างในช่วงท้ายวัน โดยปิดที่ -3.8% เมื่อสิ้นสุดการซื้อขาย แต่การร่วงลงครั้งนี้สะท้อนถึงความกังวลที่เพิ่มมากขึ้นในหมู่นักลงทุนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายเศรษฐกิจภายใต้การนำของประธานาธิบดีปราโบโว ซูบิอันโต

   ปัจจุบัน หุ้นอินโดนีเซียกลายเป็นหนึ่งในตลาดที่มีผลประกอบการแย่ที่สุดในโลกประจำปี 2568 นับตั้งแต่ปราโบโวเข้ารับตำแหน่งเมื่อวันที่ 20 ตุลาคมปีที่แล้ว หุ้นกลุ่มบลูชิพของอินโดนีเซียหลายตัวประสบกับการร่วงลงอย่างรุนแรง

    Bank Central Asia ซึ่งเป็นบริษัทที่มีมูลค่าตลาดสูงสุดในตลาดหลักทรัพย์จาการ์ตา ได้ร่วงลงไป 22.25% นับตั้งแต่ปราโบโวเข้ารับตำแหน่ง ขณะที่ธนาคารของรัฐ Bank Rakyat Indonesia ซึ่งเป็นบริษัทใหญ่อันดับสองของตลาด ร่วงลง 26.25% ในช่วงเวลาเดียวกัน ส่วน Bank Mandiri ธนาคารของรัฐซึ่งเป็นบริษัทใหญ่อันดับสี่ของตลาด ร่วงลงถึง 37.08%

   มีเหตุการณ์บางอย่างเกิดขึ้นในวันนี้ที่นักวิเคราะห์รายหนึ่งเรียกว่า "ความตื่นตระหนกแบบคลาสสิก" โดยดัชนีดิ่งลงในลักษณะที่ไม่เคยเกิดขึ้นแม้แต่ในช่วงการระบาดของโควิด-19 ครั้งล่าสุดที่ตลาดหลักทรัพย์ต้องระงับการซื้อขายชั่วคราวเนื่องจากดัชนีร่วงลงเกิน 5% คือช่วงปลายปี 2563

   เงินทุนต่างชาติยังไหลออกจากประเทศอย่างรวดเร็ว ข้อมูล ณ วันที่ 13 มีนาคม จากธนาคารอินโดนีเซียระบุว่า ตลาดหุ้นประสบกับการขายสุทธิ 22.21 ล้านล้านรูเปียห์ (ประมาณ 1.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) นับตั้งแต่ต้นปี

    รายงานประจำสัปดาห์ของธนาคารกลางยังแสดงให้เห็นว่า เงินจำนวน 10.5 ล้านล้านรูเปียห์ไหลออกจากประเทศในสัปดาห์ที่แล้วเพียงสัปดาห์เดียว เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติเทขายหุ้นและพันธบัตรรัฐบาล

   การเทขายในตลาดครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางผลประกอบการทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอมาหลายเดือน ในเดือนมกราคม ธนาคารอินโดนีเซียได้ปรับลดการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับปี 2568 ลงสู่ระดับ 4.7%-5.5% จากเดิมที่ 4.8%-5.6%

ธนาคารกลางยังได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงอย่างไม่คาดคิดจาก 6% เหลือ 5.75% แม้ว่าค่าเงินรูเปียห์จะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

การใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของกิจกรรมทางเศรษฐกิจของอินโดนีเซีย ได้อ่อนตัวลงตั้งแต่ปลายปี 2567 ในเดือนกุมภาพันธ์ อินโดนีเซียประสบกับภาวะเงินฝืดเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 20 ปี โดยดัชนีราคาผู้บริโภคลดลง 0.09%

    การลดลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดโลกยังส่งผลกระทบต่ออีกหนึ่งเครื่องจักรสำคัญในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจอินโดนีเซีย ราคาถ่านหิน ซึ่งเป็นหนึ่งในสินค้าส่งออกสำคัญที่สุดของประเทศ ได้ร่วงลงในตลาดโลก เช่นเดียวกับราคานิกเกิล ซึ่งกลายเป็นสินค้าส่งออกสำคัญในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

    ความเชื่อมั่นในความสามารถของรัฐบาลในการจัดการกับปัญหาเหล่านี้ดูเหมือนจะอยู่ในระดับต่ำ ในช่วงการรณรงค์หาเสียงปีที่แล้ว ปราโบโวได้นำเสนอนโยบายประชานิยมที่หลากหลาย ซึ่งเน้นการแปรรูปวัตถุดิบในประเทศและการใช้จ่ายด้านสวัสดิการสังคม

    การตัดสินใจที่ไม่คาดคิดของศรี มุลยานี อินทราวาตี รัฐมนตรีคลังผู้เป็นสัญลักษณ์ของประเทศ ที่จะอยู่ร่วมรัฐบาลปราโบโว ได้ช่วยบรรเทาความวิตกกังวลชั่วคราว โดยนักลงทุนจำนวนมากหวังว่าเธอจะช่วยรักษานโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาลให้เป็นไปตามหลักการดั้งเดิม

อย่างไรก็ตาม ความหวังเหล่านั้นส่วนใหญ่ได้สลายไปแล้ว รัฐบาลของปราโบโวได้เริ่มตัดงบประมาณรัฐบาลอย่างรุนแรงเมื่อเร็วๆ นี้ รวมถึงการลดงบประมาณโครงสร้างพื้นฐานลงถึง 75%

     เงินดังกล่าวกำลังถูกนำไปจัดสรรใหม่ให้กับโครงการที่รัฐบาลให้ความสำคัญสองโครงการ ได้แก่ โครงการอาหารกลางวันฟรีสำหรับโรงเรียน และการจัดสรรเงินทุนให้กับหน่วยงานบริหารการลงทุน Daya Anagata Nusantara หรือที่เรียกว่า Danantara ซึ่งเป็นบริษัทโฮลดิ้งแห่งใหม่ของรัฐบาลสำหรับรัฐวิสาหกิจ

Danantara โดยเฉพาะได้จุดประกายความกังวลในตลาดหุ้น รัฐวิสาหกิจมีบทบาทสำคัญในเศรษฐกิจอินโดนีเซีย โดยมีสินทรัพย์คิดเป็น 55% ของ GDP ในปี 2566 ปัจจุบัน Danantara ควบคุมรัฐวิสาหกิจขนาดใหญ่ 7 แห่ง ได้แก่ ธนาคาร 3 แห่ง บริษัทน้ำมัน Pertamina บริษัทเหมืองแร่ MIND ID บริษัทไฟฟ้า PLN และบริษัทโทรคมนาคม Telkom Indonesia

     การร่วงลงของราคาหุ้นธนาคารของรัฐทั้งสามแห่ง - Bank Mandiri, Bank Rakyat Indonesia และ Bank Negara Indonesia - เร่งตัวขึ้นหลังจากการเปิดตัวกองทุนนี้ ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับธรรมาภิบาล โดย Roesan Roesalni ซีอีโอของกองทุนยังดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีการลงทุนอีกด้วย

     บริษัทโฮลดิ้งใหม่นี้ทำให้บริษัทเหล่านี้พ้นจากการกำกับดูแลของรัฐสภาและเปลี่ยนทิศทางเงินปันผลออกจากกระทรวงการคลัง ทำให้เกิดความกังวลว่ากองทุนนี้อาจถูกใช้เป็นเสมือนกระปุกออมสินขนาดใหญ่สำหรับโครงการที่รัฐบาลต้องการ

     นโยบายอื่นๆ ยังส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นด้วย การจัดเก็บภาษีของรัฐบาลลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากปัญหาในการเปิดตัวระบบใหม่ ขณะเดียวกัน แผนการของรัฐบาลที่จะเพิ่มอัตราค่าภาคหลวงการทำเหมืองแร่ได้จุดประกายการประท้วงจากบริษัทต่างๆ ที่กำลังเผชิญกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกที่ลดลงอยู่แล้ว

    ข่าวลือที่ว่ารัฐมนตรีคลัง ศรี มุลยานี อาจลาออกในเร็วๆ นี้เนื่องจากความขัดแย้งกับประธานาธิบดี ยิ่งสร้างความกังวลว่าอาจมีนโยบายเศรษฐกิจที่ผิดแปลกมากขึ้นในวาระการประชุม โทมัส จิวันโดโน รองรัฐมนตรีคลังและผู้ที่มีแนวโน้มจะเป็นผู้สืบทอดตำแหน่งของศรี มุลยานี เป็นหลานชายของปราโบโว

ในขณะเดียวกัน รัฐบาลได้เสนอให้มีการยกเลิกเงินกู้ประเภทต่างๆ ให้กับวิสาหกิจขนาดกลาง ขนาดเล็ก และขนาดย่อย (MSMEs) ที่ถือครองโดยธนาคารของรัฐ และผลักดันให้ธนาคารเหล่านี้ปล่อยกู้ให้กับสหกรณ์

"ผู้คนกำลังคิดมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าไม่มีกลยุทธ์ในการพัฒนาชนชั้นกลาง" ผู้ค้ารายหนึ่งซึ่งขอไม่เปิดเผยชื่อกล่าว "มีแต่การใช้จ่ายเพื่อแจกฟรีนั่นฟรีนี่ บางทีผู้คนอาจทิ้งพันธบัตรรัฐบาลด้วยหากไม่มีการบริหารจัดการงบประมาณของรัฐอย่างจริงจัง"

---

IMCT NEWS :  Image: X Screengrab

ที่มา https://asiatimes.com/2025/03/blood-on-the-trading-floor-in-indonesia/