ปักกิ่งจัดประชุมสองสภาประจำปี คาดเผยแผนรับมือเศรษฐกิจชะลอตัว-ตึงเครียดกับสหรัฐฯ

4-3-2025

    เป้าหมายการเติบโตของ GDP และอัตราเงินเฟ้อจะถูกเปิดเผยพร้อมมาตรการกระตุ้นการบริโภคภายในประเทศ ท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้น

    ผู้กำหนดนโยบายระดับสูงของจีนจะรวมตัวกันที่กรุงปักกิ่งในสัปดาห์นี้เพื่อเข้าร่วมการประชุม "สองสภา" ประจำปี ซึ่งเป็นงานการเมืองที่ใหญ่ที่สุดของประเทศ โดยสภาประชาชนแห่งชาติ (NPC) และสภาที่ปรึกษาการเมืองประชาชนจีน (CPPCC) จะวางกรอบสำหรับแผนนโยบายปี 2025 ของปักกิ่ง

เมื่อเผชิญกับอุปสงค์ภายในประเทศที่ซบเซา แรงกดดันด้านภาวะเงินฝืด การถดถอยของภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ยืดเยื้อ และความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนที่เพิ่มสูงขึ้น คาดว่าปักกิ่งจะกำหนดเป้าหมายเศรษฐกิจหลักและลำดับความสำคัญของนโยบายเพื่อช่วยให้ประเทศสามารถรับมือกับความท้าทายที่เพิ่มขึ้น

ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตามอง ได้แก่ เป้าหมายผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) และอัตราเงินเฟ้อ แผนกระตุ้นเศรษฐกิจ ตลอดจนวิธีที่ปักกิ่งจะจัดการกับการบริโภคภายในประเทศ ความเสี่ยงในตลาดที่อยู่อาศัย และนวัตกรรมเทคโนโลยีในปีข้างหน้า

ปักกิ่งจะกำหนดเป้าหมายการเติบโตของ GDP ในปี 2025 ไว้ที่เท่าไร?

เป้าหมายสำคัญต่างๆ รวมถึงการเติบโตของ GDP และอัตราเงินเฟ้อซึ่งวัดจากดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) คาดว่าจะได้รับการเปิดเผยเมื่อนายกรัฐมนตรีหลี่ เฉียง นำเสนอรายงานการทำงานของรัฐบาลในพิธีเปิดการประชุม NPC ในวันพุธ

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าปักกิ่งจะคงเป้าหมายการเติบโตของ GDP ในปี 2025 ไว้ที่ "ประมาณ 5%" เพื่อรักษาเสถียรภาพความคาดหวังและแสดงความมุ่งมั่นในการสนับสนุนเศรษฐกิจ

นักวิเคราะห์ของ UBS ระบุว่าเป้าหมายที่คาดการณ์นี้ "มีความทะเยอทะยานเมื่อพิจารณาจากอุปสรรคและความไม่แน่นอนของการเติบโตที่ยังคงมีอยู่" ขณะที่ธนาคารสวิสยังคงประมาณการการเติบโตของ GDP ในปี 2025 ไว้ที่ราว 4% ตามบันทึกที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์

 แล้วเป้าหมายเงินเฟ้อเป็นอย่างไร?

ในด้านเงินเฟ้อ หลายฝ่ายคาดว่าปักกิ่งจะลดเป้าหมายการเติบโตของ CPI ลงมาอยู่ที่ "ประมาณ 2%" ซึ่งจะเป็นครั้งแรกที่ต่ำกว่า 3% นับตั้งแต่ปี 2004 เพื่อยอมรับแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดที่ทำให้การเติบโตของ CPI ใกล้เคียงศูนย์มายาวนาน

นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley อ้างถึงค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเป้าหมาย GDP ระดับจังหวัดที่ 5.3% ซึ่งกำหนดไว้ในการประชุมการเมืองระดับภูมิภาคก่อนหน้านี้ (ต่ำกว่าปีที่แล้วเพียง 10 จุดพื้นฐาน) และการลดเป้าหมาย CPI ของพื้นที่ระดับจังหวัด 27 แห่งจาก 3% เหลือ 2% เป็นสัญญาณบ่งชี้สำหรับการประชุมระดับชาติ ตามบันทึกที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ

คาดการณ์อะไรได้บ้างในด้านการคลัง?

ความคาดหวังของตลาดต่อการสนับสนุนทางการคลังที่เข้มแข็งขึ้นในปีนี้ได้เพิ่มสูงขึ้นตั้งแต่การประชุมเศรษฐกิจกลางในเดือนธันวาคม ซึ่งส่งสัญญาณถึงจุดยืนด้านนโยบายที่กระตือรือร้นมากขึ้น

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าปักกิ่งจะประกาศอัตราการขาดดุลอย่างเป็นทางการที่ 4% ของ GDP เพิ่มขึ้นจากเพดานที่รักษาไว้ยาวนานที่ประมาณ 3% (ยกเว้นในปี 2020 และ 2023) อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางรายระบุว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ยังไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะใกล้

"เดือนมีนาคมยังเร็วเกินไปสำหรับมาตรการกระตุ้นนโยบายขนาดใหญ่ เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายต้องการเวลาเพิ่มเติมเพื่อประเมินผลกระทบที่แท้จริงของสงครามการค้ารอบ 2.0" Macquarie Capital ระบุในบันทึกที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ "ในจุดนี้ พวกเขาจะเก็บไพ่ไว้ใกล้ตัว"

นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley ยังกล่าวว่าการเพิ่มมาตรการกระตุ้นทางการคลังในทันทียังคงเป็นเรื่องยาก โดยอ้างถึง "ความกังวลที่ยังคงมีอยู่ของผู้กำหนดนโยบายเกี่ยวกับระดับหนี้สาธารณะที่สูงอยู่แล้วและประเด็นภาวะภัยทางศีลธรรม (moral hazard)"

ประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ของจีนจัดการประชุมที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นกับผู้ประกอบการชั้นนำของจีนท่ามกลางการแข่งขันด้านเทคโนโลยีกับสหรัฐฯ

พวกเขาคาดว่าปักกิ่งจะประกาศการขยายการคลัง "อย่างพอประมาณ" ที่ 2 ล้านล้านหยวน (275,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) สำหรับปีนี้ ซึ่งรวมถึงอัตราการขาดดุลที่สูงขึ้นที่ 4% พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวพิเศษมูลค่า 2 ล้านล้านหยวน (เพิ่มขึ้นจาก 1 ล้านล้านหยวนในปีที่แล้ว) และการเพิ่มโควตาพันธบัตรพิเศษของรัฐบาลท้องถิ่นอีก 500,000 ล้านหยวน

Goldman Sachs คาดการณ์ว่าโควตาพันธบัตรรัฐบาลทั้งหมด ซึ่งรวมถึงพันธบัตรรัฐบาลกลางและรัฐบาลท้องถิ่น ตลอดจนพันธบัตรทั่วไปและพิเศษ จะอยู่ที่ 13 ล้านล้านหยวนในปีนี้ เพิ่มขึ้น 4 ล้านล้านหยวนจากปีที่แล้ว

นโยบายที่น่าจะเน้นหนักมีอะไรบ้าง?

การเพิ่มการบริโภคและการขยายอุปสงค์ภายในประเทศคาดว่าจะเป็นวาระสำคัญอันดับต้นๆ ในนโยบายของปักกิ่ง เนื่องจากความเสี่ยงจากภายนอกและแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดส่งผลกระทบต่อการเติบโต

นอกเหนือจากการขยายโครงการแลกเปลี่ยนสินค้าอุปโภคบริโภค นักวิเคราะห์ของ UBS กล่าวว่าปักกิ่งอาจเสนอการเพิ่มเงินบำนาญสำหรับผู้เกษียณและเพิ่มเงินอุดหนุนประกันสังคม รวมถึงมาตรการอื่นๆ โดยมีเป้าหมายเพื่อกระตุ้นการบริโภคในระยะยาว

การรักษาเสถียรภาพของภาคอสังหาริมทรัพย์ที่กำลังประสบปัญหาก็จะเป็นจุดเน้นเช่นกัน โดยมีมาตรการเพื่อ "ผลักดันการฟื้นฟูชุมชนในเมือง สนับสนุนความต้องการที่อยู่อาศัยพื้นฐานและการปรับระดับ ควบคุมอุปทานที่ดินใหม่อย่างเหมาะสม และสนับสนุนความคืบหน้าในการลดสต็อกที่อยู่อาศัย" UBS เสริม

ขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley เตือนว่า "ความเฉื่อยเชิงนโยบาย" (path dependency) – คือความลังเลที่จะเปลี่ยนนโยบาย – ยังคงเป็นข้อจำกัดสำคัญต่อความพยายามของปักกิ่งในการปรับสมดุลงบประมาณระหว่างฝั่งอุปทานและอุปสงค์ พวกเขายังเสริมว่าความสำเร็จทางเทคโนโลยีล่าสุดอาจเสริมแรงผลักดันของปักกิ่งในการเพิ่มความเป็นอิสระของห่วงโซ่อุปทาน

จากเหตุผลดังกล่าว พวกเขาจึงคาดว่ามาตรการกระตุ้นส่วนใหญ่จะมุ่งเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานและการลงทุนในภาคการผลิต โดยจัดสรรเพียงหนึ่งในสามให้กับมาตรการที่เกี่ยวข้องกับการบริโภค

พวกเขายังระบุว่าการสนับสนุนเงินทุนโดยตรงจากรัฐบาลกลางสำหรับภาคอสังหาริมทรัพย์มีแนวโน้มน้อยมาก โดยอ้างถึง "ความกังวลเกี่ยวกับภาวะภัยทางศีลธรรม"

"แม้ว่าปักกิ่งอาจจัดสรร [พันธบัตรพิเศษของรัฐบาลท้องถิ่น] เพิ่มขึ้นสำหรับการซื้อคืนสินค้าคงคลังที่อยู่อาศัย แต่การนำไปปฏิบัติยังเป็นประเด็นคำถาม เนื่องจากต้นทุนเงินทุนที่สูงและการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของหน่วยงานท้องถิ่น" พวกเขากล่าว

นักวิเคราะห์ของ UBS กล่าวว่าไฮไลท์ที่เป็นไปได้อื่นๆ ของวาระการประชุมปีนี้รวมถึงการเพิ่มการใช้จ่ายด้านนวัตกรรม การพัฒนาปัญญาประดิษฐ์และการประยุกต์ใช้ การเร่งออกกฎหมายเพื่อสนับสนุนภาคเอกชน และการแก้ไขการปฏิบัติที่ไม่เหมาะสมของเจ้าหน้าที่บังคับใช้กฎหมายที่มุ่งเป้าไปที่ภาคธุรกิจ

---

IMCT NEWS // Photo: cgtn

ที่มา https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3300471/two-sessions-set-unveil-chinas-top-economic-priorities-year?module=perpetual_scroll_0&pgtype=article