ทองคำเผชิญไตรมาส 2 ที่ยากลำบาก แต่ความต้องการซื้อจากธนาคารกลางจะผลักดันราคาปรับสูงขึ้นตลอดปี 2026 – อินเวสโก (Invesco)

10-7-2026

  แม้ว่าไตรมาสที่ 2 จะเป็นช่วงเวลาที่ราคาทองคำปรับตัวลงรุนแรงที่สุดในรอบ 12 ปี โดยราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นทำให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และเปิดโอกาสที่ธนาคารกลางอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ Invesco ระบุในรายงานแนวโน้มตลาดทองคำรายไตรมาสฉบับล่าสุดว่า ความต้องการซื้อทองคำจากธนาคารกลางจะช่วยให้ราคาทองคำปิดปีนี้ในแดนบวก

  แซม ไวท์เฮด (Sam Whitehead) หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ผลิตภัณฑ์ ETF ทางเลือกและ ESG, เบนจามิน โจนส์ (Benjamin Jones) หัวหน้าฝ่ายวิจัยระดับโลก และเดวิด สเกลส์ (David Scales) บรรณาธิการอาวุโสด้านการลงทุน ETF ระบุว่า

“ราคาทองคำปรับตัวลดลง 14.1% ในไตรมาสที่ 2 ลบล้างกำไรทั้งหมดที่ทำไว้ในไตรมาสแรก และทำให้ราคาทองคำลดลงมากกว่า 1,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์จากระดับสูงสุดระหว่างวันที่เคยทำไว้ในช่วงปลายเดือนมกราคมของปีนี้”

  พวกเขาอธิบายว่า ความผันผวนของราคาทองคำเริ่มเพิ่มขึ้นในเดือนเมษายน แต่การปรับตัวลงส่วนใหญ่เกิดขึ้นในช่วงสองเดือนถัดมา

  เมื่อวันที่ 24 มิถุนายน ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 หลังจากนั้น ราคาแกว่งตัวอยู่บริเวณระดับจิตวิทยาสำคัญดังกล่าว ก่อนจะปิดสิ้นไตรมาสที่ 4,008 ดอลลาร์ต่อออนซ์

   นักวิเคราะห์ระบุว่า ผลการดำเนินงานดังกล่าวถือเป็นไตรมาสที่แย่ที่สุดของทองคำนับตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2013 ซึ่งในครั้งนั้นราคาทองคำร่วงลงถึง 22.7% อย่างไรก็ตาม พวกเขาชี้ว่า การปรับฐานในลักษณะนี้ถือเป็นเรื่องปกติสำหรับตลาดที่ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่องเป็นเวลานาน และการปรับฐานรอบล่าสุดอาจเป็นผลดีต่อแนวโน้มระยะยาว เนื่องจากราคาทองคำยังคงเพิ่มขึ้น 21.3% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา

   ถึงกระนั้น นักวิเคราะห์ก็เตือนว่ายังคงมีความเสี่ยงที่ราคาทองคำจะอ่อนตัวลงต่อในระยะสั้น

   พวกเขาระบุว่า “ช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้าจะเป็นช่วงเวลาสำคัญของตลาดทองคำ เพราะเราต้องติดตามว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะตอบสนองต่อเงินเฟ้ออย่างไร ว่าเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับสูง หรือจะชะลอลงตามราคาน้ำมันที่ลดลง รวมทั้งต้องจับตาว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ หรือไม่”

   รายงานอธิบายเพิ่มเติมว่า โดยทั่วไปแล้ว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า เป็นปัจจัยลบต่อราคาทองคำ เนื่องจาก อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าทำให้ทองคำมีราคาสูงขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติที่ใช้สกุลเงินอื่น ส่งผลให้ความต้องการซื้อทองคำลดลง

    ผู้เขียนรายงานระบุว่า มีปัจจัยลบหลายประการที่กดดันให้ราคาทองคำปรับตัวลดลงในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา "เงินเฟ้อกลับมาเป็นความเสี่ยงที่อาจยืดเยื้อกว่าที่ตลาดเคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยอาจต้องอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานกว่าที่คาด" พวกเขากล่าว

  นอกจากนี้ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังแข็งค่าขึ้น แม้จะไม่มากนัก ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการที่ตลาดปรับมุมมองเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยใหม่ อีกทั้ง "ส่วนเพิ่มของราคาที่สะท้อนความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์" (geopolitical risk premium) ที่เคยหนุนให้ทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ก็ลดลง เนื่องจากตลาดเชื่อว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านกำลังมีความคืบหน้าไปในทิศทางที่น่าพอใจ

   ผู้เขียนยังระบุว่า ผลกระทบของความขัดแย้งที่มีต่อราคาพลังงาน ทำให้ตลาดหันมาให้ความสำคัญกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมากขึ้น "ยิ่งความขัดแย้งยืดเยื้อออกไป ผลกระทบต่อเงินเฟ้อก็จะยิ่งยาวนาน ไม่ใช่เฉพาะราคาน้ำมันเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผลกระทบต่อเนื่องในวงกว้างด้วย"

   พวกเขาชี้ว่า ราคาน้ำมันดิบ WTI ปิดไตรมาสที่ระดับ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งสะท้อนว่าตลาดคาดหวังว่าอุปทานน้ำมันจะกลับเข้าสู่ภาวะปกติ ผู้เขียนกล่าวเพิ่มเติมว่า การที่ตลาดคาดการณ์ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะผ่อนคลายลง บ่งชี้ว่าตลาดโดยรวมเชื่อว่าเงินเฟ้อรอบล่าสุดจะสามารถควบคุมได้ อย่างไรก็ตาม พวกเขาตั้งคำถามว่า ตลาดอาจมองโลกในแง่ดีเกินไปหรือไม่ เมื่อพิจารณาจากตัวเลขเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริงในช่วงที่ผ่านมา และสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านที่ยังคงมีความไม่แน่นอนและอาจกลับมาตึงเครียดได้ทุกเมื่อ.

ที่มา Kitco News