ราคาทองคำอาจผ่านจุดต่ำสุดแล้ว หลังแรงขายเริ่มเปลี่ยนเป็นการสะสมฐานราคา — Saxo Bank

8-7-2026

   แม้ว่าราคาทองคำจะยังไม่สามารถทะลุแนวต้านแรกเหนือระดับ 4,200 ดอลลาร์ได้ แต่นักกลยุทธ์ตลาดรายหนึ่งมองว่า แรงขายที่กดดันตลาดมาตลอดช่วงหลายเดือนของการปรับฐานอาจผ่านจุดเลวร้ายที่สุดไปแล้ว ในบทวิเคราะห์ตลาดโลหะมีค่าฉบับล่าสุด โอเล ฮันเซน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Saxo Bank กล่าวว่า เขาเชื่อว่าทิศทางของตลาดทองคำกำลังเปลี่ยนจากช่วงของการเทขาย (liquidation) ไปสู่ช่วงของการสะสม (consolidation) และการสร้างฐานราคา

"ตลาดได้เปลี่ยนจากภาวะที่มีแรงซื้ออย่างรุนแรง มาเป็นการทยอยสะสมอย่างเลือกสรร และการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปน่าจะขึ้นอยู่กับว่า ภาวะเศรษฐกิจมหภาคจะยังคงผ่อนคลายต่อไป หรือกลับมากดดันตลาดอีกครั้ง" เขาระบุในบทวิเคราะห์เมื่อวันจันทร์

  ฮันเซนกล่าวเพิ่มเติมว่า ราคาทองคำยังคงถูกขับเคลื่อนด้วยการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ แม้ว่าตลาดยังคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ แต่การคาดการณ์ที่เคยแข็งกร้าวได้ลดลง หลังจากตัวเลขการจ้างงานที่น่าผิดหวังเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งแสดงให้เห็นว่า เดือนมิถุนายนมีการจ้างงานเพิ่มขึ้นเพียง 57,000 ตำแหน่ง

  ขณะเดียวกัน ราคาทองคำยังได้รับแรงหนุนจากถ้อยแถลงในเชิงบวกของ เควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งย้ำถึงความมุ่งมั่นในการรักษาเสถียรภาพด้านราคา และการนำอัตราเงินเฟ้อกลับเข้าสู่เป้าหมายของธนาคารกลาง อย่างไรก็ตาม เขายังกล่าวด้วยว่า ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อได้ผ่อนคลายลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งประธาน Fed

  ฮันเซนให้สัมภาษณ์กับ Kitco News ว่า เขาไม่คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงลดลง ซึ่งสอดคล้องกับความเห็นของวอร์ช

  "การคาดการณ์เงินเฟ้อในอนาคตร่วงลงอย่างมาก ดังนั้น การใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป ทั้งที่เหตุผลในการขึ้นดอกเบี้ยกำลังลดลง และราคาพลังงานก็ปรับตัวลง จึงไม่มีเหตุผล เมื่อมุมมองนี้กลายเป็นฉันทามติของตลาด ค่าเงินดอลลาร์ก็จะอ่อนค่าลง เนื่องจากสถานะซื้อที่มีอยู่ในระดับสูงจะถูกบีบให้ปิด ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นจะปรับลดลงกลับเข้าใกล้อัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Fed"

  อย่างไรก็ตาม ฮันเซนกล่าวว่า จนกว่าทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐจะมีความชัดเจนมากขึ้น ราคาทองคำยังต้องใช้เวลาในการฟื้นตัว โดยปัจจุบันราคายังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดเมื่อเดือนมกราคมประมาณ 26%

  "แนวรับต่ำกว่าระดับ 4,000 ดอลลาร์ยังคงรักษาไว้ได้จนถึงขณะนี้ แต่การฟื้นตัวขึ้นสู่ระดับ 4,200 ดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา กลับเผชิญแรงขายอีกครั้ง ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนบางส่วนยังใช้จังหวะที่ราคาปรับขึ้นเพื่อลดการถือครอง พฤติกรรมเช่นนี้เป็นเรื่องปกติหลังการปรับฐานขนาดใหญ่ และอธิบายได้ว่าทำไมการสร้างฐานราคาที่แข็งแกร่งจึงต้องใช้เวลา"

  เขากล่าวเพิ่มเติมว่า "ในทางเทคนิค เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน บริเวณ 4,485 ดอลลาร์ ถือเป็นแนวต้านสำคัญแรก เหนือจากนั้น ระดับการฟื้นตัว 38.2% ของการปรับฐานราว 1,650 ดอลลาร์ระหว่างเดือนมกราคมถึงมิถุนายน อยู่ที่ประมาณ 4,574 ดอลลาร์ หากราคาสามารถทะลุระดับเหล่านี้ได้ ภาพทางเทคนิคจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่จนกว่าจะถึงเวลานั้น การฟื้นตัวควรถูกมองว่าเป็นเพียงความพยายามในการสร้างฐานราคา"

  นอกจากมุมมองเชิงบวกต่อทองคำแล้ว ฮันเซนยังกล่าวว่า เขารู้สึกมีกำลังใจจากการเคลื่อนไหวของราคาโลหะเงินในช่วงที่ผ่านมา แม้ว่าราคาในวันจันทร์จะถูกจำกัดไว้ที่ 63.27 ดอลลาร์ต่อออนซ์

  "การปรับตัวลงล่าสุดของราคาโลหะเงินหยุดลงก่อนถึงแนวรับสำคัญบริเวณช่วงกลางของระดับ 50 ดอลลาร์ ก่อนที่จะฟื้นตัวกลับขึ้นมายืนเหนือ 60 ดอลลาร์ได้อีกครั้ง การเคลื่อนไหวดังกล่าวถือเป็นสัญญาณที่น่าพอใจ แต่เช่นเดียวกับทองคำ โลหะเงินยังต้องใช้เวลาอีกมากในการฟื้นฟูทั้งภาพทางเทคนิคและความเชื่อมั่นของตลาดที่ได้รับความเสียหายตลอดช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา"

  เขากล่าวว่า "โลหะเงินมีทั้งความอ่อนไหวต่อปัจจัยมหภาคเช่นเดียวกับทองคำ และยังมีปัจจัยพื้นฐานที่ตึงตัวกว่า การขาดดุลอุปทานต่อเนื่องหลายปี และความต้องการจากภาคอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้น เป็นปัจจัยสนับสนุนในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ตลาดโลหะเงินมีขนาดเล็กกว่าตลาดทองคำ และอ่อนไหวต่อกระแสเงินทุนมากกว่า จึงทำให้โลหะเงินน่าสนใจเป็นพิเศษสำหรับนักลงทุนที่เน้นการลงทุนตามโมเมนตัมเมื่อภาวะตลาดดีขึ้น แต่ในขณะเดียวกันก็มีความเสี่ยงที่จะเผชิญแรงขายอย่างรุนแรงเมื่อความเชื่อมั่นของตลาดพลิกกลับ”

ที่มา Kitco News