เอเชียลดพึ่งพาดอลลาร์ ระดมทุนด้วย 'สกุลเงินยูโร' พุ่ง 75% หนีภัยภาษีและนโยบาย ทรัมป์

8-12-2025

  Bloomberg รายงานว่า Credit Weekly ระบุว่า เศรษฐกิจในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกกำลังปรับเปลี่ยนการระดมทุนไปยังตลาดอื่น ๆ เช่น ตลาดยูโร (Euro Market) เนื่องจากผลกระทบจากมาตรการกำแพงภาษีและนโยบายของ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ (Donald Trump) ซึ่งเป็นสัญญาณที่ตอกย้ำว่านโยบายของ สหรัฐฯ (US) อาจบ่อนทำลายอำนาจนำของอเมริกาในการระดมทุนระดับโลก

  นายเจมีสัน เกรเออร์ (Jamieson Greer) ผู้แทนการค้าสหรัฐฯ กล่าวว่า สหรัฐฯ (US) ให้ความสำคัญกับการมีเสถียรภาพทางการค้ากับ จีน (China) แม้จะมีแรงกดดันจากพันธมิตรบางรายให้ใช้มาตรการประสานงานต่อ กรุงปักกิ่ง (Beijing) แต่ความเคลื่อนไหวล่าสุดของตลาดทุนเอเชีย (Asia) สะท้อนความพยายามที่จะลดการพึ่งพาดอลลาร์ (US Dollar)

  ข้อมูลที่รวบรวมโดย บลูมเบิร์ก (Bloomberg) เผยว่า ในปี 2025 นี้ ผู้ออกตราสารหนี้ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก (Asia Pacific) ได้เพิ่มการออกพันธบัตรสกุลเงินยูโร (Euro-denominated issuance) เป็นสถิติสูงถึง 23% ของยอดรวมการออกพันธบัตรในสองสกุลเงินหลัก (ดอลลาร์สหรัฐฯ และ ยูโร) ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 6 จุดเปอร์เซ็นต์จากปี 2024

  นอกจากนี้ มูลค่าการขายธนบัตรสกุลยูโร (Euro Note Sales) โดยบริษัทและรัฐบาลในเอเชีย (Asia) เพิ่มขึ้นถึง 75% ในปี 2025 โดยมีมูลค่ารวม 8.64 หมื่นล้านยูโร (เทียบเท่า 1.007 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) ขณะที่ข้อมูลยังชี้ว่าหลายดีลของเอเชียติดอันดับที่มีการจองเกิน (Oversubscribed) มากที่สุดในตลาดตราสารหนี้ร่วม (Publicly Syndicated Debt Market) ของยุโรป (Europe) ในช่วงสัปดาห์ที่เปิดตัวด้วย

แรงขับเคลื่อนจากการกระจายความเสี่ยงและต้นทุนที่ต่ำลง

  นายแดเนียล คิม (Daniel Kim) หัวหน้าร่วมฝ่ายตลาดทุนตราสารหนี้สำหรับเอเชียแปซิฟิกของ HSBC กล่าวว่า "แรงขับเคลื่อนสำคัญคือความจำเป็นในการกระจายความเสี่ยง (Diversify) ออกจากการกระจุกตัวของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ (US Dollar Concentration)" เขาระบุว่าการทะยานขึ้นของการออกพันธบัตรสกุลยูโรในปีนี้ มาจากกลยุทธ์หลายประการที่ลึกซึ้งกว่าการรีไฟแนนซ์ (Refinancing) ตามปกติ

  การเคลื่อนไหวทางการค้าของ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ (Donald Trump) ในปีนี้ และการกดดัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ให้ลดอัตราดอกเบี้ยแม้มีความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ได้สั่นคลอนความเชื่อมั่นของนักลงทุนในอำนาจนำของดอลลาร์ (US Dollar) ทำให้นักลงทุนหันไปพึ่งพาสินทรัพย์สกุลเงินยูโร (Euro Assets) ซึ่งผู้ออกตราสารหนี้ในเอเชีย (Asia) ก็ดำเนินการตาม โดยการออกพันธบัตรยูโร (Euro Bond Issuance) ทะยานขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการการกระจายความเสี่ยง ขณะที่เงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลงถึง 11% เมื่อเทียบกับเงินยูโร

  นายเบน หวัง (Ben Wang) หัวหน้าฝ่ายตลาดทุนตราสารหนี้จีนในต่างประเทศของ Deutsche Bank AG กล่าวว่า "การลดการพึ่งพาดอลลาร์ (De-dollarization) หรือการกระจายพอร์ตการลงทุนไปยังสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์ (Non-dollar Currencies) เป็นธีมที่เราเห็นในปีนี้" เขาระบุว่าในช่วงต้นปี เงินยูโร (Euro) คิดเป็นสัดส่วนเพียงเล็กน้อยของปริมาณการซื้อขายพันธบัตรในเอเชียแปซิฟิกของ Deutsche Bank แต่ในครึ่งหลังของปี สัดส่วนดังกล่าวได้เพิ่มขึ้นเป็น "มากกว่า 10% หรืออาจถึง 20%"

  อีกปัจจัยสำคัญคือ ต้นทุนการเงินที่ต่ำลง ผู้ออกตราสารหนี้ในเอเชีย (Asia) บางรายสามารถระดมเงินได้ถูกกว่าการใช้ดอลลาร์สหรัฐฯ (US Dollar) หรือสกุลเงินท้องถิ่นของตนเอง ข้อมูลของ บลูมเบิร์ก (Bloomberg) ชี้ว่า ส่วนต่างที่นักลงทุนต้องจ่ายเพื่อแลกเงินยูโรเป็นดอลลาร์ (Premium to swap euros into dollars) อยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบห้าปีที่ 3.1 basis points

ภาพรวมยังคงเป็นโลกหลายขั้ว (Multipolar World)

  แม้ว่าดีลการเงินส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในรูปของดอลลาร์สหรัฐฯ (US Dollar) ซึ่งการกู้ยืมในสกุลเงินดอลลาร์ของผู้ออกตราสารหนี้ในเอเชีย (Asia) ก็เพิ่มขึ้น 29% ในปีนี้ แต่ส่วนแบ่งตลาดของดอลลาร์ได้ลดลง ซึ่งบ่งชี้ว่าอำนาจนำของอเมริกาในการระดมทุนอาจกำลังถูกบ่อนทำลายลงอย่างช้า ๆ

  นายมาร์ติน ชูลซ์ (Martin Schulz) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Fujitsu Ltd. ใน ญี่ปุ่น (Japan) กล่าวว่า การที่สกุลเงินยูโร (Euro) ดึงดูดผู้เข้าร่วมตลาดเอเชียมากขึ้น สะท้อนถึง "การปรับเข้าสู่ภาวะปกติ (Normalization)" หลังจากการขยายตัวของยอดขายพันธบัตรดอลลาร์สหรัฐฯ (US Dollar Sales) โดยเขายืนยันว่า "เราอยู่ในโลกที่มีหลายขั้ว (Multipolar World) มากขึ้น"

    ดีลที่โดดเด่นในตลาดยูโรปีนี้ ได้แก่ การขายพันธบัตรสกุลยูโรมูลค่า 4,000 ล้านยูโร ของ จีน (China) ซึ่งดึงดูดการเสนอราคาเกินกว่า 100,000 ล้านยูโร และการเสนอขายมูลค่า 5,500 ล้านยูโร ของ NTT Inc. บริษัทโทรคมนาคมยักษ์ใหญ่ของ ญี่ปุ่น (Japan) ซึ่งเป็นการออกตราสารหนี้สกุลยูโรของบริษัทในเอเชียที่ใหญ่ที่สุดในปี 2025

นายคริส อิกโก (Chris Iggo) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Axa Investment Managers ใน ลอนดอน (London) กล่าวว่า "มันทำให้คุณมีตลาดที่กว้างขึ้นในการลงทุน พร้อมกระแสเงินสดจากภูมิภาคที่แตกต่างกัน และประเภทบริษัทที่แตกต่างกัน" โดยเขามองว่านี่คือ "การพัฒนาที่มีสุขภาพดี"

  นายโอเวน แกนลิมอร์ (Owen Gallimore) หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์สินเชื่อเอเชียแปซิฟิกของ Deutsche Bank คาดการณ์ว่าการออกตราสารหนี้สกุลยูโรของผู้ออกตราสารหนี้ในเอเชียจะเพิ่มขึ้นเป็น 125,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2026 ซึ่งเพิ่มขึ้นกว่า 20% โดยตลาดเชื่อว่าเสน่ห์ของยุโรป (Europe) ในฐานะแหล่งเงินทุนจะยังคงมีอยู่ต่อไปในปีหน้า

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-06/us-loses-financing-edge-as-asia-borrows-in-euros-credit-weekly