นักลงทุนหันมาสนใจในทองคำมากขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงของตลาดพันธบัตร

25-5-2025

   ทองคำผ่านสัปดาห์ที่น่าสนใจ โดยสิ้นสุดด้วยการเพิ่มขึ้นเกือบ 5% หลังนักลงทุนเกิดความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพของพันธบัตรทั่วโลกท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับหนี้สาธารณะที่ไม่ยั่งยืน การประมูลพันธบัตรที่น่าผิดหวังสองครั้งเขย่าตลาดการเงิน ญี่ปุ่นประสบกับการประมูลพันธบัตร 30 ปีที่แย่ที่สุดในรอบหลายทศวรรษ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนสูงกว่า 3.2% และในวันเดียวกัน สหรัฐฯ ประมูลพันธบัตร 20 ปีได้ไม่ดี ส่งให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีพุ่งถึง 5%

    โดยปกติแล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะสูงขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจแข็งแกร่งเมื่อนักลงทุนชอบสินทรัพย์เสี่ยงเช่นหุ้น แต่ในวันนี้ อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นมาจากความกลัวว่ารัฐบาลอาจไม่สามารถชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นได้

    ความเปลี่ยนแปลงของความเชื่อนี้สนับสนุนให้ราคาทองคำแข็งแกร่งขึ้น แม้ทองคำจะไม่ให้ผลตอบแทนใดๆ แต่ความน่าสนใจของทองคำอยู่ที่ความมั่นคง เพราะเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่ได้รับการยอมรับทั่วโลก ไม่มีความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์หรือคู่สัญญา จึงไม่มีหนี้สินใดๆ นั่นจึงเป็นเหตุผลที่องค์กรอย่าง London Bullion Market Association และ World Gold Council (WGC) กำลังผลักดันให้ทองคำได้รับการยอมรับเป็นสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูง อย่างไรก็ตาม งานวิจัยล่าสุดจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้เตือนว่า ความต้องการลงทุนทองคำที่เพิ่มขึ้นอาจสร้างความไม่มั่นคงในตลาดได้

“หากเกิดเหตุการณ์รุนแรง อาจมีผลเสียต่อเสถียรภาพทางการเงินจากตลาดทองคำ แม้ว่าการเปิดเผยโดยรวมของภาคการเงินในเขตยูโรจะดูเหมือนจำกัดเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่นๆ เนื่องจากตลาดสินค้าโภคภัณฑ์มีความเปราะบางหลายประการ เช่น ตลาดที่รวมศูนย์อยู่ในมือของบริษัทใหญ่ไม่กี่แห่ง ใช้เลเวอเรจสูง และมีความไม่โปร่งใสสูงเนื่องจากการใช้อนุพันธ์ที่ซื้อขายนอกตลาด” ECB ระบุในรายงาน

    คำชี้แจงดังกล่าวได้รับความสนใจอย่างมาก แต่หลายฝ่ายวิเคราะห์มองว่าเป็นการนำเสนอข้อมูลที่คลาดเคลื่อนเกี่ยวกับสถานการณ์ที่เกิดขึ้น แม้ว่าความผันผวนจะเพิ่มสูงขึ้น แต่พวกเขาเห็นว่าตลาดทองคำยังคงมีสภาพคล่องและค่อนข้างมั่นคงเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ

     ในความคิดเห็นต่อ Kitco News ทาง World Gold Council (WGC) ระบุว่า ไม่เห็นความเสี่ยงตามที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้ชี้ให้เห็น “เมื่อเราวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของทองคำ พบว่าทองคำยังคงทรงตัว มีสภาพคล่อง และทำหน้าที่เป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงที่แข็งแกร่ง” โจเซฟ คาเวโตนี นักกลยุทธ์ตลาดอาวุโสของ WGC กล่าว “เรายังไม่พบความวุ่นวายหรือการหยุดชะงักที่มีนัยสำคัญ แม้ในช่วงความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา คุณสมบัติเหล่านี้ยิ่งเสริมบทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ในช่วงเวลาที่มีความผันผวนสูง”

     WGC ยังเน้นย้ำถึงขนาดของตลาดทองคำที่มีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยรายวันราว 165 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นรองเพียงอนุพันธ์ดัชนี S&P 500 เท่านั้น ในช่วงเวลาที่ความไม่แน่นอนทางการคลังเพิ่มขึ้น บทบาทของทองคำในฐานะเครื่องป้องกันความเสี่ยงระบบดูเหมือนจะมีความสำคัญมากกว่าที่เคย

ที่มา Kitco