แจ็ค หม่า กลับมา! อาลีบาบานำทางเทคโนโลยีจีนกลับสู่การเป็นหุ้นน่าลงทุนอีกครั้ง

26-2-2025

    การพุ่งขึ้นอย่างน่าทึ่งของราคาหุ้น Alibaba Group ที่เป็นข่าวพาดหัวทั่วโลกเป็นจุดสุดยอดของเดือนที่น่าประทับใจสำหรับหุ้นเทคโนโลยีจีน ซึ่งกลับมามีชีวิตชีวาอีกครั้งหลังจากที่เงียบหายไปนาน

ในช่วงปลายเดือนมกราคม การปรากฏตัวอย่างฉับพลันของแอปพลิเคชันปัญญาประดิษฐ์ (AI) สัญชาติจีนอย่าง DeepSeek ได้สร้างความประหลาดใจให้กับวอลล์สตรีทที่กำลังคึกคักกับ "กระแสการเทรดหุ้นในยุคทรัมป์" ซึ่งเป็นการเดิมพันว่านโยบายของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ จะผลักดันให้หุ้นสหรัฐฯ พุ่งทะยานขึ้น

ส่วนหนึ่งของความตื่นเต้นนี้มาจากความกระตือรือร้นของทรัมป์ที่มีต่อเทคโนโลยี AI ซึ่งเป็นความสนใจร่วมกับอีลอน มัสก์ ผู้สนับสนุนเขา ทรัมป์ได้เน้นย้ำจุดนี้เมื่อวันที่ 21 มกราคม โดยยืนเคียงข้างกับแซม อัลต์แมนจาก OpenAI, แลร์รี เอลลิสันจาก Oracle และมาซาโยชิ ซอนจาก SoftBank ที่ทำเนียบขาวเพื่อประกาศโครงการโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI มูลค่ามหาศาลถึง 500,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แต่เพียงไม่กี่วันต่อมา ความตื่นเต้นนั้นก็ดูจืดจางลงเมื่อ DeepSeek ของจีนสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดทั่วโลก โมเดล AI ที่มีต้นทุนต่ำกว่าโดยใช้ชิปที่ไม่ต้องล้ำสมัยมากของจีนได้ส่งผลให้เกิดการเทขายหุ้น Nvidia มูลค่าถึงเกือบ 600,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นการสูญเสียมูลค่าตลาดครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัทเอกชน

ล่าสุด อาลีบาบาได้กลับมาปรากฏตัวบนเวทีโลกอีกครั้งด้วยความทะเยอทะยานที่สร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุนทั่วโลก โดยเฉพาะการลงทุนครั้งใหญ่ในเทคโนโลยี AI ซึ่งอาลีบาบากำลังทุ่มเทอย่างจริงจัง

บริษัทที่แจ็ค หม่าร่วมก่อตั้งประกาศว่ากำลังลงทุนกว่า 53,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในศูนย์ข้อมูลและโครงการโครงสร้างพื้นฐาน AI อื่นๆ ขณะเดียวกัน Apple ก็กำลังผนวกบริการ AI ของอาลีบาบาเข้ากับ iPhone ที่จำหน่ายในจีน

อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของอาลีบาบาอาจมีปัจจัยสนับสนุนที่ยิ่งใหญ่กว่านั้น: การตัดสินใจของประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ที่จะ "ทำให้หุ้นจีนกลับมาน่าลงทุนอีกครั้ง" ตามคำกล่าวของนักเศรษฐศาสตร์สตีเฟน เจน โดยเริ่มต้นจากแพลตฟอร์มเทคโนโลยี

เจน ซีอีโอของ Eurizon SLJ Asset Management กล่าวว่า "ในหลายแง่มุม นี่เป็นสัญญาณเรียกร้องให้มีการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในตลาดที่ซบเซาและไม่เป็นที่นิยมมานาน แต่ครั้งนี้มีเหตุผลมากมายที่จะมองในแง่บวกมากกว่าแง่ลบต่อหุ้นจีนและประเทศจีนโดยรวม"

แม้ว่าการเติบโตของอาลีบาบาจะชะลอตัวลงในวันอังคาร พร้อมกับหุ้นเทคโนโลยีจีนโดยทั่วไป หลังจากที่ทรัมป์เรียกร้องให้มีการตรวจสอบบริษัทต่างชาติที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ อย่างเข้มงวดมากขึ้น แต่เจนยังคงมองว่าหุ้นจีนจะยังคงเติบโตต่อไปด้วยปัจจัยสนับสนุนหลายประการ ได้แก่:

- การผ่อนคลายกฎระเบียบของรัฐบาล

- สัญญาณที่บ่งชี้ว่าภาคอสังหาริมทรัพย์กำลังจะฟื้นตัวจากจุดต่ำสุด ซึ่งจะช่วยเสริมความเชื่อมั่นของผู้บริโภค

- ความแข็งแกร่งของพันธบัตรจีนและเงินหยวน

- การประเมินศักยภาพด้านการผลิตและเทคโนโลยีของจีนที่ต่ำเกินไป

- การประเมินมูลค่าหุ้นที่ยังอยู่ในระดับต่ำ

- สัญญาณที่บ่งชี้ว่าโลกยังคงถือครองสินทรัพย์ของจีนในสัดส่วนที่ต่ำกว่าที่ควร

การพบปะระหว่างประธานาธิบดีสี จิ้นผิงกับแจ็ค หม่าและผู้ก่อตั้งเทคโนโลยีคนสำคัญของจีนรายอื่นๆ เมื่อสัปดาห์ที่แล้วยังช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาดอีกด้วย นับตั้งแต่ปลายปี 2020 วงการเทคโนโลยีของจีนตกอยู่ในภาวะชะงักงันหลังจากที่สีจิ้นผิงเริ่มปราบปรามบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ โดยเริ่มต้นจากแอนท์ กรุ๊ป ยักษ์ใหญ่ด้านฟินเทคของแจ็ค หม่า

การเสนอขายหุ้น IPO มูลค่า 37,000 ล้านดอลลาร์ของแอนท์ กรุ๊ปถูกยกเลิกหลังจากที่หม่าวิจารณ์รัฐบาลปักกิ่ง โดยบอกว่าผู้กำหนดนโยบายไม่เข้าใจเทคโนโลยี ในสุนทรพจน์ที่เซี่ยงไฮ้ หม่ากล่าวหาว่าหน่วยงานกำกับดูแลขัดขวางนวัตกรรมและธนาคารมี "ทัศนคติแบบโรงรับจำนำ"

หลังจากนั้น หน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินของสีจิ้นผิงได้ตรวจสอบบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่างเข้มงวด ไม่ว่าจะเป็นไบดู, ดีดี้ โกลบอล, เจดี.คอม, เหมยถวน และเทนเซ็นต์ เป็นต้น ส่วนแจ็ค หม่าก็เข้าสู่ช่วงเวลาแห่งการหลบหนีจากวงการสาธารณะและการเมือง

แต่สถานการณ์ดูเหมือนจะเปลี่ยนไปเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อสีจิ้นผิงเชิญหม่าและมหาเศรษฐีด้านเทคโนโลยีคนอื่นๆ เข้าร่วมงานที่แสดงถึงการกลับมามีบทบาทสำคัญอีกครั้งของเทคโนโลยีจีน ภาพของหม่านั่งแถวหน้าและสีจิ้นผิงจับมือกับเขาได้สร้างความเชื่อมั่นให้นักลงทุนหันมาซื้อหุ้นจีนด้วยความกระตือรือร้นที่ไม่เคยเห็นมานานหลายปี

บิล บิชอป นักวิเคราะห์ผู้เขียนจดหมายข่าว Sinocism กล่าวว่า ภาพดังกล่าวแสดงให้เห็นว่า "หนึ่งในผู้ประกอบการที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในโลกที่ยังมีชีวิตอยู่" ได้ "กลับมาอยู่ในความโปรดปรานอีกครั้ง" และสรุปว่า "นี่เป็นสัญญาณที่ดีสำหรับธุรกิจภาคเอกชน"

แผนการและการลงทุนของอาลีบาบา แพทริก แพน นักวิเคราะห์ของไดวะ กล่าวว่า "จากมุมมองระยะยาว เรามองแนวโน้มตลาดหุ้นจีนในแง่บวกมากขึ้น" โดยระบุว่าความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีล่าสุดของจีนและการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เป็นประโยชน์ต่อธุรกิจเป็น "ปัจจัยเปลี่ยนเกมสำหรับราคาหุ้นจีน"

ในเดือนมีนาคม 2023 อาลีบาบาได้ประกาศการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ 26 ปีของบริษัท โดยแบ่งออกเป็น 6 หน่วยธุรกิจและวางแผนระดมทุนหรือการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สำหรับหน่วยธุรกิจส่วนใหญ่ ในเวลานั้น อาลีบาบาระบุว่ากลยุทธ์นี้ "ออกแบบมาเพื่อปลดล็อกมูลค่าของผู้ถือหุ้นและส่งเสริมความสามารถในการแข่งขันในตลาด"

หน่วยธุรกิจทั้ง 6 ประกอบด้วย การขายปลีกอิเล็กทรอนิกส์ในประเทศ, การพาณิชย์อิเล็กทรอนิกส์ระหว่างประเทศ, การประมวลผลบนคลาวด์, บริการในพื้นที่, โลจิสติกส์, และสื่อและความบันเทิง

แดเนียล จาง ซีอีโอของอาลีบาบาในขณะนั้นกล่าวไว้เมื่อสองปีก่อนว่า "ตลาดเป็นเครื่องทดสอบที่ดีที่สุด และกลุ่มธุรกิจและบริษัทแต่ละแห่งสามารถระดมทุนและเสนอขายหุ้น IPO ได้เมื่อพร้อม"

การปรับโครงสร้างดังกล่าวมีความสำคัญเกินกว่าตัวอาลีบาบาเอง โดยถือเป็นกรณีศึกษาสำหรับบริษัทจีนโดยรวม ในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลของสีจิ้นผิงพยายามป้องกันความเสี่ยงและควบคุมแนวโน้มการผูกขาดในกลุ่มยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี

นี่เป็นการรักษาสมดุลที่ละเอียดอ่อนเมื่อพิจารณาว่าประธานาธิบดีสีจิ้นผิงและนายกรัฐมนตรีหลี่ เชียง ต่างก็ประกาศว่าต้องการให้บริษัทเอกชนเป็นผู้นำในการสร้างงานและกระตุ้นเศรษฐกิจที่กำลังประสบปัญหา

อาลีบาบาของแจ็ค หม่าเป็นจุดเริ่มต้นที่ชัดเจน เนื่องจากเป็นสัญลักษณ์ระดับโลกของความทะเยอทะยานด้านเทคโนโลยีของจีนมาอย่างยาวนาน และเป็นเครื่องชี้วัดความอดทนของปักกิ่งที่มีต่อมหาเศรษฐีด้านเทคโนโลยีที่ต้องการขยายอิทธิพล

การเติบโตด้วยพลัง AI

ในปัจจุบัน หลังจากช่วงแห่งความไม่แน่นอนหลายปี แดเนียล ไอฟส์ นักวิเคราะห์จากเวดบุช ซีคิวริตีส์ กล่าวว่า อาลีบาบาเพิ่ง "ส่งมอบผลประกอบการไตรมาสที่เป็นจุดเปลี่ยน" นำโดยธุรกิจคลาวด์ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้และการขยายการลงทุนด้าน AI ซึ่งอาจเป็น "เกียร์ต่อไปของการเติบโต"

เอ็ดดี้ วู ซีอีโอคนปัจจุบันของอาลีบาบากล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า AI คือ "โอกาสสำหรับการเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรมที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวในรอบไม่กี่ทศวรรษ"

วูยังเสริมอีกว่า "เมื่อพูดถึงกลยุทธ์ AI ของอาลีบาบา เรามุ่งพัฒนาโมเดลที่ขยายขอบเขตของปัญญาไปอีกขั้น" และ AI อาจ "มีอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญต่อหรืออาจทดแทน 50% ของ GDP ทั่วโลก" ในที่สุด

ในแง่ของการประเมินมูลค่าหุ้นจีนที่ยังต่ำ อาลีบาบาอาจเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุด แม้ว่าอาจมีการขายทำกำไรเกิดขึ้นบ้าง แต่บริษัทก็ยังคงซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าจุดสูงสุดที่ผ่านมาระหว่าง 35% ถึง 40%

อย่างไรก็ตาม อาลีบาบาต้องเผชิญกับแรงกดดันในการพิสูจน์ความเชื่อมั่นของนักลงทุนให้เป็นจริง ชาร์ลีน หลิว นักวิเคราะห์ของ HSBC Holdings กล่าวว่า "ปัจจัยพื้นฐานจะต้องกลับมาเป็นจุดสนใจอีกครั้ง" เพื่อผลักดันการเติบโตของราคาหุ้นต่อไป ซึ่งรวมถึงการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดอีคอมเมิร์ซและการแสดงให้เห็นถึง "กลยุทธ์ที่ชัดเจนในการสร้างรายได้จาก AI รวมถึงการเร่งการเติบโตของรายได้และการปรับปรุงอัตรากำไรจากธุรกิจคลาวด์"

 ความท้าทายของรัฐบาลจีนในการสร้างความเชื่อมั่น

ความรับผิดชอบที่แท้จริงอยู่ที่รัฐบาลของประธานาธิบดีสีจิ้นผิงในการสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนทั่วโลกว่ายุคที่จีนเป็นตลาด "ที่ไม่สามารถลงทุนได้" ได้สิ้นสุดลงอย่างถาวร

ในช่วง 12 ปีที่ผ่านมาภายใต้การนำของสีจิ้นผิง รัฐบาลปักกิ่งมักจะดำเนินการอย่างล่าช้าในการเสริมสร้างความเข้มแข็งให้กับตลาดทุน การเพิ่มความโปร่งใส การลดบทบาทของรัฐวิสาหกิจ การสร้างระบบการจัดอันดับเครดิตที่เป็นที่ยอมรับในระดับโลก และการเพิ่มความแน่นอนด้านกฎระเบียบ

การกลับมาได้รับความนิยมของอาลีบาบาในแวดวงพรรคคอมมิวนิสต์จีนอาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ คาร์ลอส คาซาโนวา นักเศรษฐศาสตร์จาก Union Bancaire Privée กล่าวว่า "โมเดลนวัตกรรมของเมืองหางโจวได้รับการยกย่องว่าช่วยส่งเสริมให้เกิดบริษัทสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีระดับซูเปอร์สตาร์มากมาย ซึ่งได้รับฉายาว่า 'มังกรน้อยหกตัว' ในตลาด"

คาซาโนวากล่าวเสริมว่า "สิ่งนี้บ่งชี้ว่าจีนอาจกำลังเตรียมนำโมเดลแบบหางโจวมาใช้ ซึ่งส่งเสริมทั้งเทคโนโลยีพื้นฐานและซอฟต์แวร์และบริการที่มีมูลค่าเพิ่มสูงในแผนพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติฉบับที่ 15 ซึ่งคาดว่าจะเปิดเผยในเดือนตุลาคมนี้ แม้ว่าเราจะไม่ทราบแน่ชัดจนกว่าร่างจะเผยแพร่ แต่ดูเหมือนว่าจีนกำลังเตรียมการเพื่อจุดเปลี่ยนทางยุทธศาสตร์ในปี 2026"

---

IMCT NEWS : Image: X Screengrab

ที่มา https://asiatimes.com/2025/02/alibaba-making-china-tech-investible-again/