'โกลด์แมน แซคส์' จับตาจีนซุ่มเก็บทองคำทางลับ โอนทองคำหลบ IMF คาดกว้านซื้อจริงมากกว่ารายงานทางการถึง 4.8 เท่า คานอำนาจดอลลาร์

28-7-2026

  Money Metals รายงานว่า สถาบันการเงินยักษ์ใหญ่ โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ได้เปิดเผยความจริงที่ว่า ประเทศจีน (China) กำลังเร่งขยายคลังทุนสำรองทองคำของตนในอัตราที่รวดเร็วกว่าข้อมูลที่ปรากฏในรายงานอย่างเป็นทางการอย่างมาก

  กรณีดังกล่าวนับเป็นเรื่องประหลาดใจหากผู้บริโภคข่าวสารติดตามเพียงเฉพาะรายงานข่าวสารทางการเงินกระแสหลัก โดย โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ถือเป็นหนึ่งในผู้เล่นทางการเงินรายใหญ่เพียงไม่กี่รายที่ออกมาเปิดเผยปรากฏการณ์นี้ ทว่าบรรดาผู้เฝ้าสังเกตการณ์สถานการณ์อย่างใกล้ชิดได้ทราบถึงแนวโน้มดังกล่าวมาเป็นระยะเวลานานแล้ว

  ในบันทึกวิเคราะห์เมื่อเร็วๆ นี้ บรรดานักวิเคราะห์ของ โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ประเมินว่า ประเทศจีน (China) ได้เข้าซื้อทองคำเป็นปริมาณมากกว่า 48 ตันในเดือนพฤษภาคม ผ่านตลาดการซื้อขายลอยตัวนอกกระดานของกรุงลอนดอน หรือ โอทีซี (London Over-The-Counter: OTC) ขณะที่ธนาคารกลางแห่งประชาชนจีน หรือ พีบีโอซี (People’s Bank of China: PBOC) กลับรายงานการปรับเพิ่มขึ้นของทุนสำรองทองคำเพียง 10 ตันเท่านั้น

  กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ปรากฏหลักฐานชี้ว่าทางการจีนได้เพิ่มทุนสำรองทองคำจริงคิดเป็น 4.8 เท่าของจำนวนที่รายงานต่อสาธารณชนอย่างเป็นทางการในเดือนพฤษภาคม

  หากอ้างอิงจากตัวเลขทางการ ธนาคารกลางจีนได้เพิ่มทองคำจำนวน 40 ตันเข้าสู่คลังสะสมในปี 2026 ซึ่งรวมถึงการปรับเพิ่มขึ้น 15 ตันในเดือนมิถุนายน อันนับเป็นการเข้าซื้ออย่างเป็นทางการรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดในรอบกว่าสองปี

  โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ได้ประยุกต์ใช้ตัวคูณเชิงระมัดระวังที่ระดับ 2.0 เท่า และประเมินว่าทางการจีนได้สะสมทองคำเข้าคลังใกล้เคียงระดับ 80 ตันแล้วในช่วงที่ผ่านมาของปีนี้ ทว่าหากใช้ตัวคูณ 4.8 เท่าซึ่งคำนวณเปรียบเทียบจากข้อมูลในเดือนพฤษภาคม ทุนสำรองทองคำของจีนจะมีปริมาณขยายตัวขึ้นสูงถึง 192 ตัน

  นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาจากเครื่องมือประเมินสถานการณ์ปัจจุบัน หรือ นาวคาสต์ (nowcast tool) ของ โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) พบว่า ประเทศจีน (China) ได้เข้าซื้อทองคำเฉลี่ยถึง 67 ตันต่อเดือน ในค่าเฉลี่ยปรับฤดูกาลย้อนหลังสามเดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม

การขยายทุนสำรองที่รวดเร็วกว่าการประกาศ: ปรากฏการณ์ที่ไม่ใช่เรื่องแปลกใหม่

  แม้จะดูเหมือนเป็นเรื่องน่าประหลาดใจที่ ประเทศจีน (China) กำลังกว้านสะสมทองคำมากกว่าที่พวกเขายอมรับต่อสาธารณชนอย่างมาก แต่แท้จริงแล้วไม่ควรถือเป็นเรื่องแปลกใหม่ เนื่องจากบรรดาผู้ที่เฝ้าสังเกตการณ์อย่างใกล้ชิดได้ทราบประเด็นนี้มาเป็นเวลานานแล้ว

  เมื่อปีที่แล้ว นาย ยาน นิวเวนเฮยส์ (Jan Nieuwenhuijs) นักวิจัยจาก มันนี เมทัลส์ (Money Metals) ได้ทำการวิเคราะห์ข้อมูลและระบุว่า ธนาคารกลางจีนได้เข้าซื้อทองคำทางลับสูงถึง 570 ตันในปี 2024 ขณะที่ธนาคารกลางแห่งประชาชนจีน (PBOC) รายงานการเพิ่มขึ้นของทุนสำรองทองคำเพียง 41 ตันเท่านั้นในปีดังกล่าว

  ตัวเลขการวิเคราะห์ของ นาย ยาน นิวเวนเฮยส์ (Jan Nieuwenhuijs) สอดคล้องอย่างยิ่งกับข้อสรุปของ โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) "นับตั้งแต่สงครามในประเทศยูเครน (Ukraine) เปิดฉากขึ้น ข้อมูลชี้ให้เห็นว่า ธนาคารกลางของจีนได้เข้าซื้อทองคำมากกว่าจำนวนที่เปิดเผยต่อกองทุนการเงินระหว่างประเทศ หรือ ไอเอ็มเอฟ (International Monetary Fund: IMF) ประมาณห้าเท่า" นาย ยาน นิวเวนเฮยส์ (Jan Nieuwenhuijs) ระบุ

  ผลการวิเคราะห์ของเขาจากแหล่งข้อมูลทั้งที่เป็นทางการและไม่เป็นทางการระบุว่า ในช่วงเวลานั้น ธนาคารกลางแห่งประชาชนจีน (PBOC) ถือครองทองคำทางการเงิน (monetary gold) ไว้มากกว่า 5,000 ตัน — ซึ่งคิดเป็นปริมาณมากกว่าสองเท่าของตัวเลขที่ทางการจีนเปิดเผยต่อสาธารณชนอย่างเป็นทางการ

  บรรดาสื่อมวลชนกระแสหลักได้มองข้ามรายงานข่าวนี้มาเป็นเวลาหลายปี ทว่าในปัจจุบันประเด็นดังกล่าวเริ่มปรากฏสู่สายตาสาธารณชน โดยเมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว สำนักข่าว ไฟแนนเชียล ไทมส์ แห่งกรุงลอนดอน (Financial Times of London) ได้รายงานเกี่ยวกับกรณีการขยายทุนสำรองทองคำทางลับดังกล่าว

  "การเข้าซื้อทองคำที่ไม่ได้รับการรายงานของประเทศจีน (China) อาจมีปริมาณมากกว่าตัวเลขอย่างเป็นทางการถึงมากกว่า 10 เท่า ในขณะที่จีนพยายามกระจายความเสี่ยงอย่างเงียบๆ ให้ออกจากสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ (US dollar) บรรดานักวิเคราะห์ระบุ พร้อมเน้นย้ำถึงแหล่งอุปสงค์ที่มีความคลุมเครือและไม่โปร่งใสเพิ่มมากขึ้น ซึ่งอยู่เบื้องหลังการทะยานขึ้นทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของราคาทองคำแท่ง" สำนักข่าว ไฟแนนเชียล ไทมส์ (Financial Times) ระบุ

   ในปัจจุบัน โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ได้ก้าวเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งในการยืนยันปรากฏการณ์นี้เช่นกัน

เบื้องหลังยุทธศาสตร์สะสมทองคำซ่อนบัญชีของจีน

   อย่างไรก็ตาม การสะสมทองคำทางลับของ ประเทศจีน (China) ย้อนหลังไปไกลกว่าช่วงสามหรือสี่ปีที่ผ่านมาอย่างมาก โดย นาย จิม ริคการ์ดส์ (Jim Rickards) นักวิเคราะห์ทางการเงิน ได้เคยคาดการณ์ไว้ในบทความที่ตีพิมพ์เมื่อกว่าหนึ่งทศวรรษที่แล้วว่า ทุนสำรองทองคำของจีนมีขนาดใหญ่กว่าที่รายงานไว้อย่างมาก

  "ในช่วงกลางปี 2015 ประเทศจีน (China) ได้ประกาศอย่างกะทันหันว่า ทุนสำรองทองคำได้ปรับเพิ่มขึ้น 604 ตัน ส่งผลให้ยอดรวมพุ่งขึ้นจาก 1,054 ตัน สู่ระดับ 1,658 ตัน นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา จีนได้อัปเดตสถานะทุนสำรองทองคำเป็นรายเดือน (เพื่อให้เป็นไปตามเกณฑ์ของ IMF) ทว่าตัวเลขทั้งหมดนี้สร้างความเข้าใจผิด เนื่องจากจีนเก็บรักษาทองคำจำนวนหลายพันตันไว้นอกบัญชี ('off the books') ในหน่วยงานแยกต่างหากที่เรียกว่า สำนักงานปริวรรตเงินตราแห่งรัฐ หรือ เซฟ (State Administration for Foreign Exchange: SAFE) โดยจะมีการโอนทองคำจำนวนเล็กน้อยจาก SAFE ไปยัง PBOC ในแต่ละเดือน ซึ่งกลายมาเป็นฐานสำหรับรายงานทุนสำรองอย่างเป็นทางการ" นาย จิม ริคการ์ดส์ (Jim Rickards) อธิบาย

  โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ให้ข้อสังเกตว่า การเข้าซื้อทองคำของ ประเทศจีน (China) เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มในวงกว้างของธนาคารกลางทั่วโลกที่กำลังเร่งขยายทุนสำรอง โดยสำนักข่าว อินเวสติง ไลฟ์ (Investing Live) ได้สรุปมุมมองเชิงยุทธศาสตร์ของ โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ไว้ดังนี้:

  "โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ยังคงวางกรอบการสะสมทองคำในระดับสูงของธนาคารกลางต่างๆ ว่าเป็นแนวโน้มเชิงโครงสร้างระยะยาวหลายปี ซึ่งเชื่อมโยงกับการกระจายความเสี่ยงของทุนสำรองให้ออกจากสินทรัพย์ดอลลาร์ โดยทำหน้าที่เป็นแรงสนับสนุนต่อการประเมินคาดการณ์ราคาทองคำ ณ สิ้นปี 2026 ที่ระดับ 4,900 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ และด้วยสัดส่วนการจัดสรรการลงทุนในพอร์ตของภาคเอกชนที่ยังอยู่ในระดับต่ำ ธนาคารจึงมองว่ายังมีพื้นที่สำหรับการขยายตัวของอุปสงค์นอกเหนือจากธนาคารกลางไปสู่ผู้ลงทุนภาคเอกชน หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะช่วยรักษาแนวโน้มราคาทองคำในระยะกลางให้อยู่ในทิศทางขาขึ้น"

  บรรดานักวิเคราะห์ของ โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) สรุปว่า พวกเขาคาดหวังว่าการสะสมทองคำของธนาคารกลางต่างๆ จะทำหน้าที่เป็นฐานรากราคา (price floor) สำหรับโลหะเหลือง แม้ว่าราคาทองคำจะยังคงเผชิญแรงกดดันด้านราคาในทิศทางขาลง อันเนื่องมาจากนโยบายทางการเงินที่เข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ เฟด (Federal Reserve: Fed) ก็ตาม

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.moneymetals.com/news/2026/07/25/goldman-sachs-picks-up-on-chinas-secret-gold-reserve-expansion-005095