ค่าเงินเอเชียส่งสัญญาณเตือน “Oil Shock” วิกฤตราคาน้ำมัน รูปี–รูเปียห์–เปโซร่วงนิวโลว์ ธนาคารกลางเร่งขึ้นดอกเบี้ยสกัดวิกฤต

22-5-2026

  สำนักข่าว Reuters รายงานว่า เอเชียกำลังเผชิญแรงสั่นสะเทือนจากช็อกด้านพลังงานโลก โดยผู้กำหนดนโยบายหลายประเทศต้องเร่งใช้มาตรการทั้งทางดอกเบี้ยและการแทรกแซงค่าเงินที่ “ไม่ปกติ” มากขึ้น ท่ามกลางแรงกดดันจากราคาน้ำมันและเชื้อเพลิงที่พุ่งสูง ค่าเงินหลายสกุลร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ กดดันให้ต้นทุนการกู้ยืมปรับตัวขึ้นและเริ่มฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ

  บรรดาผู้กำหนดนโยบายในภูมิภาคเอเชีย (Asia) กำลังเร่งดำเนินมาตรการที่เร่งด่วนและไม่ปกติเพิ่มมากขึ้น เพื่อพยุงระบบเศรษฐกิจของตนเองที่กำลังเผชิญหน้าอยู่บนแนวรบด้านหน้าของวิกฤตการณ์อุปทานพลังงานโลกหยุดชะงัก (Global energy supply shock) ท่ามกลางภาวะที่สกุลเงินต่าง ๆ ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ และแรงกดดันที่บีบบังคับให้ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

  ทั้งนี้ ภูมิภาคเอเชีย (Asia) เป็นผู้ซื้อน้ำมันในสัดส่วนสูงถึงประมาณ 80 เปอร์เซ็นต์ของน้ำมันดิบทั้งหมดที่ขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ที่ถูกปิดตัวลงในปัจจุบัน และสภาวะตึงเครียดในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (Foreign exchange markets) ถือเป็นหนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่า ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่เพิ่มสูงขึ้นเริ่มส่งผลกระทบและสร้างความเสียหายต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจแล้ว

  รัฐบาลของประเทศต่าง ๆ กำลังตกอยู่ในสถานะที่ยากลำบากอย่างยิ่ง โดยเส้นทางในการรักษาการเติบโตทางเศรษฐกิจนั้นเต็มไปด้วยความเปราะบางและอันตราย เนื่องจากค่าเงินที่อ่อนค่าลงสามารถทำลายความเชื่อมั่นและกระตุ้นให้เกิดอัตราเงินเฟ้อที่รุนแรง ทว่าการพยุงค่าเงินด้วยการปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ย่อมหมายถึงผลกระทบที่จะเกิดขึ้นกับผู้บริโภคและเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจในภาพรวม ซ้ำเติมจากวิกฤตการณ์ราคาน้ำมัน (Fuel shock) ที่มีอยู่เดิม

  ประเทศอินเดีย (India) ได้ดำเนินการเรียกร้องและวิงวอนให้พลเมืองของตนยกเลิกการเดินทางไปต่างประเทศ และหลีกเลี่ยงการจัดซื้อทองคำ เพื่อปกป้องค่าเงินรูปี (Rupee) ซึ่งจัดเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่สูญเสียมูลค่ามากที่สุดในโลก นับตั้งแต่สงครามในภูมิภาคตะวันออกกลางส่งผลให้ปริมาณการจัดส่งน้ำมันดิบลดลง

  แหล่งข่าวในรัฐบาลรายหนึ่งได้เปิดเผยกับสำนักข่าว Reuters ว่า นายกรัฐมนตรี นเรนทรา โมดี (Narendra Modi) ได้ดำเนินการปรับลดขนาดขบวนรถยนต์ส่วนตัวของตนเองลงเพื่อประหยัดน้ำมันเชื้อเพลิง ขณะที่บรรดานักการธนาคารประเมินว่า ธนาคารกลางอินเดียกำลังสูญเสียเงินงบประมาณสูงถึง 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อวัน เพื่อพยุงค่าเงินที่กำลังอ่อนแอลงอย่างรุนแรง ซึ่งในปัจจุบันมีการซื้อขายอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ โดยแหล่งข่าวในรัฐบาลรายนี้และแหล่งข่าวในแวดวงการธนาคารอีก 4 ราย ได้ร้องขอไม่เปิดเผยตัวตนเนื่องจากไม่ได้รับอนุญาตให้แสดงความเห็นต่อสาธารณะ

  ทางด้านประเทศอินโดนีเซีย (Indonesia) ได้สร้างความประหลาดใจให้แก่ตลาดเมื่อวันพุธที่ผ่านมา ด้วยการประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างกะทันหันถึง 50 เกณฑ์มาตรฐาน (Basis points) เพื่อพยุงค่าเงินรูเปียห์ (Rupiah) ซึ่งกำลังซื้อขายอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ เช่นกัน พร้อมทั้งเข้าควบคุมการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ เพื่อรับประกันว่ารายได้จากการค้าจะยังคงอยู่ภายในประเทศและอยู่ในรูปของสกุลเงินท้องถิ่น

  ขณะที่ธนาคารกลางของประเทศฟิลิปปินส์ (Philippines) ก็ได้ดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปก่อนหน้านี้แล้ว และเริ่มมีกระแสข่าวลือว่า อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรงอาจบีบบังคับให้ต้องมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนอกรอบการประชุมปกติ ก่อนที่จะถึงกำหนดการประชุมครั้งถัดไปในอีกหนึ่งเดือนข้างหน้า

"เราจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกกี่ครั้งเพื่อสร้างแรงจูงใจให้เงินทุนไหลกลับเข้ามา? คำตอบอาจจะคือ ต้องปรับขึ้นอีกเป็นจำนวนมาก" นาวิน ไซกัล (Navin Saigal) หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ระดับโลกประจำภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของบริษัท BlackRock กล่าว "แต่ในทางกลับกัน การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเหล่านั้นจะส่งผลกระทบอย่างไรต่อระบบเศรษฐกิจภายในประเทศในท้ายที่สุด? คำตอบก็คือ มันอาจสร้างผลกระทบที่รุนแรงอย่างมากเช่นกัน"

  ทั้งนี้ อินเดีย อินโดนีเซีย และฟิลิปปินส์ ถือเป็นกลุ่มประเทศที่มีความเปราะบางอย่างยิ่งยวด เนื่องจากเป็นประเทศที่ต้องนำเข้าน้ำมันดิบ และในขณะเดียวกันก็กำลังเผชิญกับภาวะเงินทุนไหลออก (Capital outflows) จากการที่นักลงทุนพากันเคลื่อนย้ายเงินสดไปลงทุนในพื้นที่อื่น

   นอกจากนี้ การปรับเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ อย่างกะทันหัน โดยตลาดเริ่มมองว่ามีความเสี่ยงที่จะเกิดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ในปีนี้ ได้สร้างแรงกดดันเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาล ส่งผลให้ค่าเงินรูเปียห์ร่วงลงไปอยู่ที่ระดับ 17,700 รูเปียห์ต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่ค่าเงินรูปีขยับเข้าใกล้ระดับ 97 รูปีต่อดอลลาร์สหรัฐฯ และค่าเงินเปโซ (Peso) ร่วงลงแตะระดับเกือบ 62 เปโซต่อดอลลาร์สหรัฐฯ

ตลาดการเงินเปิดฉากกดดันอย่างหนัก

   ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับกระแสเงินไหลเข้าออก กำลังส่งผลให้สภาพแวดล้อมในตลาดการเงินแปรเปลี่ยนเป็นสภาวะที่เป็นปรปักษ์และตึงเครียดมากขึ้น

  สำหรับประเทศอินโดนีเซีย ค่าเงินได้ทรุดตัวลงถึง 12 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ภายใต้รัฐบาลของประธานาธิบดี ปราโบโว ซูเบียนโต (Prabowo Subianto) ผู้ดำเนินนโยบายเชิงแทรกแซงทางเศรษฐกิจ (Interventionist agenda) ซึ่งไม่เป็นที่ชื่นชอบของบรรดานักลงทุน และส่งผลให้เงินสำรองระหว่างประเทศของอินโดนีเซียหดตัวลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองปี

  ค่าเงินรูเปียห์ยังคงปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องเพียงไม่กี่วันหลังจากอินโดนีเซียสั่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ขณะที่ตลาดหุ้นอินโดนีเซีย (.JKSE) ทรุดตัวลงอย่างรุนแรงเนื่องจากมาตรการรวมศูนย์ควบคุมการส่งออกได้ซ้ำเติมความกังวลของนักลงทุน ซึ่งสถานการณ์ดังกล่าวทำให้อินโดนีเซียตกอยู่ในความเสี่ยงที่จะถูกปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือทางเครดิต (Credit-rating downgrade)

  "นั่นไม่ใช่มาตรการที่จะช่วยกระตุ้นให้ผู้คนเข้ามาลงทุน แต่มันดูลักษณะเหมือนกับแนวทางที่รัฐเข้ามาแทรกแซงทางเศรษฐกิจ" ชาร์ลี โรเบิร์ตสัน (Charlie Robertson) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระดับโลกและหัวหน้าฝ่ายยุทธศาสตร์มหภาคของ FIM Partners ในกรุงลอนดอน (London) กล่าว "นี่คือโฉมหน้าของรัฐบาลที่คิดว่าตนเองมีความรอบรู้และเข้าใจสถานการณ์ได้ดีกว่าตลาดอย่างนั้นหรือ? สิ่งที่เกิดขึ้นตลอดช่วง 6 เดือนที่ผ่านมาบ่งชี้ว่าไม่ใช่เลย มีปัจจัยหลายอย่างที่กำลังมุ่งหน้าไปในทิศทางที่ผิดพลาดมากเกินไป" นายโรเบิร์ตสันกล่าว

  สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือ S&P Global Ratings ได้ออกมาแจ้งเตือนว่า แผนการของอินโดนีเซียในการรวมศูนย์ควบคุมการขนส่งสินค้าโภคภัณฑ์ อาจสร้างความเสียหายต่อการส่งออก บีบเค้นรายได้ของรัฐบาล และทำให้ดุลการชำระเงินอ่อนแอลง

  ขณะที่ในประเทศอินเดีย การที่ธนาคารกลางนำตลาดซื้อขายดอลลาร์ล่วงหน้า (Forward dollar market) มาใช้งานก็กำลังถูกตรวจสอบและจับตาอย่างใกล้ชิด เนื่องจากข้อผูกพันสัญญาส่งมอบดอลลาร์ล่วงหน้าระยะสั้นได้พุ่งสูงทะลุ 100,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งกำลังบั่นทอนเสถียรภาพและความอุ่นใจที่เคยได้รับจากเงินทุนสำรองระหว่างประเทศที่มีมูลค่ารวมกว่า 700,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

  "เมื่อใดก็ตามที่เงินสำรองระหว่างประเทศกลายเป็นจุดสนใจของตลาด ภาพลักษณ์ภายนอกย่อมมีความสำคัญอย่างยิ่ง" วิเวก ราชปาล (Vivek Rajpal) นักยุทธศาสตร์มหภาคประจำภูมิภาคเอเชียของ JB Drax Honore กล่าว "ขอบเขตในการต่อต้านแรงกดดันเพิ่มเติมอย่างแข็งกร้าวเริ่มมีจำกัดมากขึ้นเรื่อย ๆ ในปัจจุบัน ทั้งธนาคารกลางฟิลิปปินส์ (BSP) และธนาคารกลางอินโดนีเซีย (BI) ต่างก้าวเข้าสู่เส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเรียบร้อยแล้ว และอินเดียก็มีแนวโน้มที่จะต้องดำเนินรอยตามในไม่ช้า"

  สำนักข่าว Bloomberg News รายงานเมื่อวันพฤหัสบดีโดยอ้างอิงแหล่งข่าวที่มีความคุ้นเคยกับประเด็นดังกล่าวว่า อินเดียกำลังพิจารณาทางเลือกที่มีอยู่ทั้งหมดเพื่อรักษาเสถียรภาพของค่าเงินรูปี รวมถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

  แม้ว่าอินเดีย อินโดนีเซีย และฟิลิปปินส์ จะยังคงมีขีดความสามารถที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และมีความสามารถในการใช้เงินสำรองระหว่างประเทศเพื่อป้องกันไม่ให้ค่าเงินผันผวนจนหลุดจากการควบคุม

  แต่แรงกดดันดังกล่าวยังคงไม่มีทีท่าว่าจะลดน้อยลง โดยสถาบันวาณิชธนกิจหลายแห่งได้เริ่มแนะนำให้ลูกค้าดำเนินการขาย (Sell) สกุลเงินในเอเชียที่กำลังประสบปัญหาเหล่านี้ และหันไปซื้อสกุลเงินที่มีความแข็งแกร่งมากกว่าแทน

   "เนื่องจากไม่มีใครสามารถคาดการณ์และประเมินสถานการณ์ความตึงเครียดระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ ได้อย่างแม่นยำ เราจึงแนะนำให้มุ่งเน้นไปที่การซื้อขายตามมูลค่าเปรียบเทียบ (Relative value trades)" จันเดรช เจน (Chandresh Jain) นักยุทธศาสตร์ด้านอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนประจำภูมิภาคเอเชียของตลาดเกิดใหม่จากธนาคาร BNP Paribas กล่าว พร้อมทั้งเสนอแนะให้วางเดิมพันในสกุลเงินดอลลาร์สิงคโปร์ (Singapore dollar) ริงกิตมาเลเซีย (Malaysian ringgit) หยวนจีน (Chinese yuan) หรือวอนเกาหลีใต้ (South Korean won) และหลีกเลี่ยงหรือขายสกุลเงินบาทไทย (Thai baht) รูปีอินเดีย หรือรูเปียห์อินโดนีเซีย

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.reuters.com/world/china/asias-currencies-are-flashing-oil-shock-alarm-2026-05-21/