ทองคำ–เงินจ่อจบรอบพักฐาน? สัญญาณ QE–ตลาดเงินตึงเครียด กูรูชี้เป้าทอง $5,000

5-11-2025

   Money Metals รายงานว่า ทองคำ-เงิน โอเวอร์โซลด์ส่งสัญญาณรีบาวด์: จับตาความตึงเครียดในตลาดเงินหนุนการกลับมาของ QE ในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดโลหะมีค่าและหุ้นกลุ่มเหมืองแร่ (Mining Stocks) ได้เผชิญกับการปรับฐานตามปกติ ซึ่งเป็นภาวะสุขภาพที่ดี (routine and healthy pullback) เพื่อหาจังหวะว่าการปรับฐานนี้จะสิ้นสุดลงแล้วหรือยัง หรือจะดำเนินต่อไปอีกระยะหนึ่ง

  จากการวิเคราะห์ในครั้งก่อน (วันที่ 28 ตุลาคม) ชี้ให้เห็นว่าทั้งโลหะมีค่าและหุ้นกลุ่มเหมืองแร่เข้าสู่ภาวะ Oversold (ขายมากเกินไป) ซึ่งในบริบทของ แนวโน้มขาขึ้นที่ได้รับการยืนยัน (confirmed uptrend) เช่นเดียวกับสถานการณ์ปัจจุบัน มักเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าการปรับฐานใกล้จะสิ้นสุดลงแล้ว และเป็นโอกาสที่ดีสำหรับ นักลงทุนที่เข้าซื้อในช่วงราคาอ่อนตัว (dip buyers) และผู้ที่ต้องการทยอยลงทุนด้วยจำนวนเงินเท่ากัน หรือ Dollar-Cost Average (DCA)

  วันนี้เราจะมาพิจารณาถึงสถานะปัจจุบันของทองคำ (Gold) และเงิน (Silver) รวมถึงรูปแบบกราฟระหว่างวัน (intraday chart patterns) ที่สำคัญ ซึ่งเป็นเบาะแสที่แข็งแกร่งเกี่ยวกับแนวโน้มที่อาจเกิดขึ้นต่อไป

ทองคำ: คลายภาวะซื้อเกิน พร้อมมุ่งสู่ $5,000

   เริ่มต้นที่ ทองคำ ซึ่งเป็นผู้นำของกลุ่มโลหะมีค่าทั้งหมด หลังจากที่อยู่ในภาวะ Overbought (ซื้อมากเกินไป) อย่างรุนแรงตลอดเดือนกันยายนและช่วงครึ่งแรกของเดือนตุลาคม การปรับฐานของทองคำในช่วงครึ่งหลังของเดือนตุลาคมได้ช่วยบรรเทาภาวะซื้อเกิน (overbought condition) และความเชื่อมั่นที่ร้อนแรง (frothy sentiment) ที่มาพร้อมกับมัน ตามที่วัดได้จากตัวชี้วัด Williams %R

  สถานการณ์นี้ทำให้ทองคำอยู่ในตำแหน่งที่พร้อมจะกลับมาดำเนินต่อใน ตลาดกระทิง (bull market) ที่ยังคงอยู่และคาดว่าจะมีอายุอีกหลายปี อย่างไรก็ตาม ก่อนที่จะประกาศว่าการปรับฐานสิ้นสุดลงแล้ว เราจำเป็นต้องจับตาดูว่ารูปแบบกราฟระหว่างวันเฉพาะที่กำลังก่อตัวขึ้นจะคลี่คลายไปในทิศทางใด

  หลังจากการพุ่งขึ้นของความผันผวน (volatility) อย่างรวดเร็วในช่วงที่ราคาทองคำปรับตัวขึ้นในเดือนกันยายนและต้นเดือนตุลาคม ซึ่งวัดโดยตัวชี้วัด Bollinger Band Width ความผันผวนกำลังลดลงในปัจจุบันทั่วทั้งกลุ่มโลหะมีค่า สิ่งนี้บ่งชี้ว่าโลหะมีค่ามีแนวโน้มที่จะกำลังสร้าง ช่วงรวมฐานราคา (consolidation phase) ใหม่ เพื่อสะสมพลังงานสำหรับการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ครั้งต่อไป

  สถานการณ์ปัจจุบันมีความคล้ายคลึงกับสิ่งที่เกิดขึ้นในฤดูใบไม้ผลิ เมื่อราคามีการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ตามมาด้วยความผันผวนที่ลดลงและช่วงของการเคลื่อนไหวในกรอบด้านข้าง อย่างไรก็ตาม ไม่จำเป็นต้องเชื่อว่าต้องใช้เวลาในการรวมฐานอีกสี่เดือนเช่นในครั้งก่อน เนื่องจากรอบการปรับขึ้น (rally) ที่ผ่านมาค่อนข้างสั้น

  ช่วงรวมฐานราคานี้จะช่วยให้ทองคำรักษาและสร้างพลังงานสำหรับการเคลื่อนไหวที่สูงขึ้นในครั้งถัดไป ซึ่งคาดว่าจะนำราคาไปสู่ระดับ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ (USD) ภายในปี 2026 มุมมองนี้ได้รับการแบ่งปันโดยสถาบันหลักๆ รวมถึง Goldman Sachs, Bank of America, HSBC และ Société Générale นอกจากนี้ เจมี ไดมอน (Jamie Dimon) CEO ของ JPMorgan ซึ่งไม่เป็นที่รู้จักในฐานะผู้สนับสนุนทองคำ ยังได้กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า ทองคำ "สามารถขึ้นไปถึง 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือ 10,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้อย่างง่ายดายในสภาพแวดล้อมเช่นนี้"

  ทองคำอยู่ในภาวะ Oversold อย่างเป็นทางการภายในแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งโดยปกติเป็นสัญญาณที่เป็นบวกอย่างยิ่ง แต่มีอีกหนึ่งการพัฒนาที่ต้องรอให้ปรากฏก่อน รูปแบบรวมฐานราคากำลังก่อตัวขึ้นในกราฟ 2 ชั่วโมงระหว่างวัน ซึ่งถูกระบุว่าเป็น “ช่วงรวมฐาน #2” (Consolidation #2) ก่อนหน้านี้ “ช่วงรวมฐาน #1” (Consolidation #1) ที่เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 26 ตุลาคม ได้จบลงด้วยการหลุดลงสู่ด้านล่าง

   ขณะนี้เรากำลังจับตาดูว่า “ช่วงรวมฐาน #2” จะคลี่คลายอย่างไร หากราคาทองคำหลุดต่ำลง นั่นน่าจะเป็นการปรับฐานครั้งสุดท้ายอย่างรวดเร็ว (final quick flush) ที่กระทบต่อความเชื่อมั่น และเป็นการเตรียมพร้อมสำหรับการฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง ในทางกลับกัน หากการปรับฐานเมื่อเร็วๆ นี้เสร็จสิ้นแล้ว คาดว่าจะมีการทะลุขึ้นด้านบน (upside breakout) พร้อมการปิดที่เหนือระดับสำคัญ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างน่าเชื่อถือ ซึ่งจะบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นกำลังดำเนินต่อ "ไม่คาดการณ์ แต่ตอบสนอง" (don’t predict, react) ยังคงเป็นหลักการสำคัญที่สุด

เงิน: เตรียมพร้อมทะลุ $50

   สำหรับ เงิน (Silver) ซึ่งเข้าสู่ภาวะ Oversold เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และได้ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยจากภาวะขายเกิน แม้ว่าตัวชี้วัด Williams %R จะยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดของช่วง มุมมองคือ เงินอยู่ในตำแหน่งที่ดีมาก และที่สำคัญคือ ไม่ได้ร้อนแรงเท่ากับทองคำในช่วงที่ราคาปรับขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ด้วยเหตุนี้ ระยะการปรับฐานนี้จึงไม่ควรจะรุนแรงเท่ากับทองคำ โดยคำนึงถึงความแตกต่างตามธรรมชาติของความผันผวนระหว่างโลหะทั้งสอง

  โดยสัญชาตญาณเชื่อว่าเงินกำลังสร้างรูปแบบรวมฐานราคาเพื่อ “หายใจ” (catch its breath) ก่อนที่จะพยายามขึ้นไปปิดเหนือระดับวิกฤตที่ 50 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกครั้ง และครั้งนี้ควรจะประสบความสำเร็จและดำเนินต่อไปในระดับที่สูงขึ้นมากจากจุดนั้น

  การดูกราฟ 2 ชั่วโมงระหว่างวันของเงินแสดงให้เห็นว่า เช่นเดียวกับทองคำ เงินกำลังก่อตัวเป็น รูปแบบรวมฐานราคาครั้งที่สอง และการคลี่คลายของรูปแบบนี้จะให้ข้อบ่งชี้ที่ชัดเจนว่าการปรับฐานล่าสุดสิ้นสุดลงแล้ว หรือยังเหลือระยะทางอีกเล็กน้อยที่ต้องดำเนินต่อไป การเคลื่อนไหวของราคาเงินกำลังเกิดขึ้นต่ำกว่าระดับสำคัญที่ 50 ดอลลาร์สหรัฐฯ เล็กน้อย ซึ่งไม่น่าแปลกใจ เนื่องจากมักจะมีการเล่นของ Algo Games (อัลกอริทึมซื้อขาย) จำนวนมากรอบระดับหลักที่ถูกจับตามองอย่างกว้างขวาง

สัญญาณตึงเครียดในตลาดเงินหนุน QE และโลหะมีค่า

   ปัจจัยที่เกี่ยวข้องอย่างยิ่งต่อการพิจารณาว่าการปรับฐานของโลหะมีค่าสิ้นสุดลงแล้วหรือไม่ คือเหตุการณ์ที่ผิดปกติและน่าตกใจเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เมื่อความต้องการกู้ยืมในตลาด Repo (Repo Demand) ข้ามคืนพุ่งสูงขึ้นถึง 29.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นระดับรายวันที่สูงที่สุดในรอบกว่าห้าปี Repos คือการปล่อยกู้ระยะสั้นที่ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve - Fed) ขยายให้แก่ธนาคารเมื่อต้องการสภาพคล่องเร่งด่วน

   เมื่อตัวเลขนี้พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว นั่นไม่ใช่เหตุการณ์ปกติ เนื่องจากส่งสัญญาณว่าความตึงเครียดกำลังก่อตัวอยู่เบื้องหลังในตลาดการเงินระยะสั้น ความเครียดในลักษณะนี้อาจนำไปสู่การซื้อสินทรัพย์ใหม่ในรูปแบบของมาตรการ ผ่อนคลายเชิงปริมาณ (Quantitative Easing - QE) ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกอย่างมากต่อโลหะมีค่า และสามารถผลักดันให้ทองคำพุ่งสู่ระดับ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขึ้นไป และเงินสู่ระดับ 80 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขึ้นไปได้อย่างง่ายดาย

  การกลับสู่มาตรการ QE ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือการพิมพ์เงินดิจิทัล (digital money printing) เป็นเพียงเรื่องของเวลา ไม่มีรัฐบาลหรือธนาคารกลางใดสามารถต้านทานการใช้เครื่องพิมพ์เงินได้นานหากพวกเขาสามารถเข้าถึงได้ และนั่นคือเหตุผลสูงสุดในการเป็นเจ้าของโลหะมีค่า

  มาตรการ ปรับลดงบดุล (Quantitative Tightening - QT) ของ Fed หรือการลดขนาดงบดุลของตนเองตั้งแต่ปี 2022 ได้วางรากฐานสำหรับความเครียดทางการเงินที่กำลังเกิดขึ้นในขณะนี้ ซึ่งชวนให้นึกถึงสิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2019 และนำไปสู่มาตรการ QE ครั้งใหญ่ซึ่งถูกอ้างถึงอย่างเป็นทางการว่ามีสาเหตุมาจากการแพร่ระบาดของ COVID

   สิ่งที่น่าสังเกตคือ ในการประชุมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Fed ได้ประกาศยุติการลดขนาดงบดุลที่ยังคงมีขนาดใหญ่อยู่ โดยอ้างถึงสัญญาณที่ว่าสภาพคล่องของตลาดเงินเริ่มตึงตัว และระดับเงินสำรองของธนาคารกำลังลดลง

   โดยสรุป โลหะมีค่าขณะนี้อยู่ในภาวะ Oversold ซึ่งโดยปกติจะปูทางสำหรับการฟื้นตัวเนื่องจากยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรเฝ้ารอการคลี่คลายของรูปแบบรวมฐานราคาระหว่างวันที่กำลังก่อตัวในทั้งทองคำและเงิน รูปแบบเหล่านี้จะมีอิทธิพลอย่างมากต่อทิศทางของหุ้นกลุ่มเหมืองแร่และกลุ่มโลหะแพลทินัม (platinum group metals) นอกจากนี้ ปัจจัยสำคัญอีกประการที่ควรคำนึงถึงและอาจนำไปสู่การฟื้นตัวจากจุดนี้คือ ความเครียดที่น่าตกใจที่กำลังก่อตัวขึ้นในระบบการเงิน ซึ่งมีแนวโน้มที่จะนำไปสู่การพิมพ์เงินดิจิทัลระลอกใหม่ในที่สุด

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.moneymetals.com/news/2025/11/03/is-the-precious-metals-pullback-over-004456