สหรัฐฯปลุกตลาด Stablecoin หนุนด้วยดอลลาร์ฯ จีนเร่งวาง 'เหรียญหยวน CNY' สู้ศึกอำนาจการเงินโลกยุคใหม่ เพื่อหยุดอิทธิพล

6-9-2025

   มีรายงานเชิงวิเคราะห์จาก SCMP  ว่า ทำไม Stablecoin ที่หนุนโดยดอลลาร์สหรัฐฯ จึงมีความสำคัญ และจีน  อาจตอบโต้อย่างไรต่อสถานการณ์นี้? จีนเผชิญโจทย์ยุทธศาสตร์ “stablecoin” หลังสหรัฐฯเดินหน้ากฎหมายควบคุมเหรียญดอลลาร์ กังวลอิทธิพลเงินดอลลาร์จะฝังลึกในระบบการเงินโลก ขณะที่ Beijing อาจจำเป็นต้องตอบโต้ด้วยแนวทางใหม่ที่ไม่ขัดต่อระบบทุนควบคุมและการปกครองภายใน.

  ท่ามกลางกระแสดิจิทัลสินทรัพย์ทั่วโลก “stablecoin” หรือเหรียญคริปโตผูกมูลค่าเงินตราสากล กลายเป็นประเด็นยุทธศาสตร์เมื่อสหรัฐฯ โดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ (Donald Trump) ลงนามกฎหมาย GENIUS Act ควบคุมตลาด stablecoin มีเป้าหมายปูทางให้ “เหรียญดอลลาร์” ครองสถานะสินทรัพย์สากลในเศรษฐกิจดิจิทัลแบบเป็นทางการ.

  ขณะเดียวกัน ฮ่องกงออกกฎหมายใหม่ เปิดช่องให้ออกเหรียญ stablecoin ต้องขอใบอนุญาตจาก Hong Kong Monetary Authority เริ่มผลักดันการกำกับสากลเป็นแหล่งทดสอบเทคโนโลยี โดยประเทศและบริษัทยักษ์ใหญ่เตรียมขออนุญาตออกเหรียญเหรียญหยวน (CNY) หรือเหรียญฮ่องกงดอลลาร์.

  ปักกิ่ง ยังคงระมัดระวังเรื่อง stablecoin และคริปโตเพราะกลัวผลกระทบต่อศักยภาพการควบคุมเงินทุนไหลเข้าออกประเทศ/ป้องกันฟอกเงินและเสถียรภาพการเงิน อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ชี้ว่ากระแสเหรียญ stablecoin ที่เชื่อมโยงกับเงินดอลลาร์ฯ กว่า 99% ของตลาดโลก อาจทำให้อิทธิพลดอลลาร์ฝังแน่นในเครือข่ายการชำระเงินยุคใหม่และโอนเงินข้ามพรมแดน ขัดต่อยุทธศาสตร์ระยะยาวของจีนที่ต้องการดัน “หยวน” (yuan) ขึ้นเป็นสกุลเงินโลกแห่งยุค.

  หากปล่อยให้ stablecoin ดอลลาร์ฯ ขยายตัวโดยไม่ทำอะไร จีนอาจเสียเปรียบเชิงยุทธศาสตร์ในระบบกระจายบล็อกเชน (Web3) นักวิชาการหลายรายเสนอให้ Beijing พลิกเกม โดยทดลองปล่อยเหรียญหยวนในฮ่องกงหรือเขตการค้าเสรีภายใต้กฎระเบียบเข้มข้น (เช่น KYC, AML) ใช้ระบบ blockchain แบบ “permissioned” ที่รัฐจีนสามารถติดตามและควบคุมธุรกรรมได้เต็มรูปแบบ ไม่เหมือนโมเดลอเมริกันที่เน้นการกระจายศูนย์/อนุญาตโดยอัตโนมัติ.

  การทดลองของฮ่องกงจะเป็นห้องปฏิบัติการทางการเงินซึ่งจีนสามารถส่งเสริมการใช้ “หยวน” ในตลาดโลก ขณะเดียวกันก็รักษาอำนาจควบคุมภายในไว้ได้ครบถ้วน เผยแพร่ผ่านบริษัทรัฐและเอกชนเช่น JD com, Ant Group.

  อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางของจีน (China) นายโจว เสี่ยวฉวน (Zhou Xiaochuan) ก็ได้แสดงความเห็นในบทความที่เผยแพร่เมื่อปลายเดือนสิงหาคม โดยเรียกร้องให้มีการ “ประเมินหลายมิติ” ของสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงผลประโยชน์และความเสี่ยงต่อระบบที่อาจเกิดขึ้น

  เขาเรียกร้องให้มีการ “ประเมินอย่างรอบคอบถึงความต้องการที่แท้จริงของการแปลงสินทรัพย์ให้เป็นโทเค็นในฐานะรากฐานทางเทคโนโลยี” โดยโต้แย้งว่าระบบที่จัดการแบบรวมศูนย์และใช้บัญชีได้พิสูจน์แล้วว่ามีประสิทธิภาพสูง โดยมีหลักฐานไม่เพียงพอที่ชี้ว่าโซลูชันที่แปลงเป็นโทเค็นอย่างสมบูรณ์ควรเข้ามาแทนที่

  เขายังตั้งข้อสังเกตถึงความแตกต่างของแต่ละภูมิภาค โดยเปรียบเทียบระบบการชำระเงินแบบค้าปลีกของจีน (China) ที่มีประสิทธิภาพสูงและต้นทุนต่ำ ซึ่งการชำระเงินดิจิทัลมีบทบาทสำคัญ กับระบบของสหรัฐฯ (US) ซึ่งพึ่งพาบัตรเครดิตมานานและอาจยังมีช่องว่างให้ลดต้นทุนได้

“แม้ว่าหลายคนจะเชื่อว่า Stablecoin จะเปลี่ยนระบบการชำระเงิน แต่ในความเป็นจริงแล้ว มีช่องว่างเพียงเล็กน้อยที่จะลดต้นทุนในระบบปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการชำระเงินแบบค้าปลีก” เขากล่าว

   แม้จะมีอุปสรรค แต่บรรดานักวิเคราะห์กล่าวว่า Stablecoin ที่หนุนด้วยเงินหยวน (yuan) จะส่งเสริมการทำให้สกุลเงินเป็นสากลผ่านการชำระเงินโดยตรงกับพันธมิตรทางการค้านอกประเทศ เช่น รัสเซีย (Russia) ตลอดจนประเทศในตะวันออกกลางและอาเซียน (Asean) หากปักกิ่ง (Beijing) ผ่อนคลายท่าที “อย่างมีนัยสำคัญมากขึ้น”

“นอกจากนี้ยังสามารถสนับสนุนการทำธุรกรรมข้ามพรมแดนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น: Stablecoin ให้การชำระเงินแบบเรียลไทม์ ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพสำหรับการไหลของการชำระเงินนำเข้า/ส่งออก” นายชิว (Chiu) จาก Eurasia Group ตั้งข้อสังเกต

  นายชิว (Chiu) กล่าวว่า Stablecoin ที่หนุนด้วยเงินหยวน (yuan) จะไม่สามารถโค่นล้มการครอบงำของดอลลาร์สหรัฐฯ (US) ได้ แต่สามารถช่วยให้ปักกิ่ง (Beijing) ลดการเผชิญกับมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ (US) และระบบการทำธุรกรรมแบบรวมศูนย์ที่ใช้ SWIFT ได้

  ในระดับภูมิรัฐศาสตร์ Stablecoin ที่หนุนด้วยเงินหยวน (yuan) ที่ “ได้รับการออกแบบมาอย่างดี” สามารถทำหน้าที่เป็นทางเลือกแทนสินทรัพย์ดิจิทัลที่หนุนด้วยดอลลาร์ได้ นายจิโอวานนินี (Giovannini) กล่าว “ช่วยให้ปักกิ่ง (Beijing) ผลักดันระบบการเงินที่มีหลายขั้วมากขึ้น” ซึ่งเงินหยวน (yuan) จะมีบทบาทที่ใหญ่ขึ้น

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3324322/chinas-stablecoin-dilemma-why-us-dollar-tokens-matter-and-how-beijing-might-respond?module=top_story&pgtype=section

Illustration: Eunice TseIllustration: Eunice Tse