สถานะเงินดอลลาร์สั่นคลอน นโยบายสหรัฐฯ บั่นทอนความน่าเชื่อถือในเวทีโลก

12-8-2025

   Bloomberg รายงานว่าแรงสั่นคลอนต่อ “เงินดอลลาร์” สหรัฐฯ เสี่ยงเสียอิทธิพลเศรษฐกิจ-ภูมิรัฐศาสตร์ บทบาทของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะ “สกุลเงินสำรองโลก” เริ่มสั่นคลอนครั้งใหญ่ ท่ามกลางยุทธศาสตร์ใหม่ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ (Donald Trump) ที่มุ่งยกระดับผลประโยชน์สหรัฐฯ เหนือทุกชาติ และแนวนโยบายที่ทั้งยืดหยุ่นและแข็งกร้าว สะท้อนปัญหาความเชื่อมั่นในระบบการเงินหลังสงครามโลกครั้งที่ 2

### ดอลลาร์อ่อนค่า - ผู้ลงทุน-ธนาคารกลางโลกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงสหรัฐฯ

ตลอดครึ่งแรกของปีนี้ ดัชนี US Dollar Index ดิ่งลงมากกว่า 10% แตะสถิติเลวร้ายสุดนับแต่ปี 1973 ‒ แรงขับเคลื่อนสำคัญได้แก่ความตึงเครียดทางการเมืองและเศรษฐกิจ ทั้งมาตรการภาษี-กำแพงการค้า, ความไม่ต่อเนื่องของนโยบาย รวมถึงงบประมาณขาดดุลที่ยังขยายตัว ด้านตระกูลใหญ่ในเอเชียและผู้ลงทุนต่างชาติจำนวนมากเดินหน้าลดน้ำหนักการลงทุนในสินทรัพย์สหรัฐฯ

โจชัว ลิปสกี (Josh Lipsky) ผู้อำนวยการศูนย์ Geoeconomics Atlantic Council ระบุว่า “เมื่อโลกเข้าสู่ระบบหลายสกุลเงิน สหรัฐฯ อาจต้องสละบ้างบางส่วนของผลประโยชน์ยุคดอลลาร์แข็ง ทั้งดอกเบี้ยถูกและสิทธิพิเศษอื่น ๆ ที่ดอลลาร์เคยให้ไว้”

### จุดเปลี่ยนประวัติศาสตร์: กำลังขยายตัวของเงินยูโร เงินหยวน และทองคำ

- แม้ในวันนี้กว่า 60% ของทุนสำรองทางการเงินทั่วโลกรวมถึง 9 ใน 10 ของมูลค่าซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตรา ยังใช้ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่สัดส่วนดังกล่าวกำลังลดลงต่อเนื่อง

- รัฐบาลรัสเซีย-จีน อินเดีย บราซิล และกลุ่ม BRICS เร่งเดินหน้าสร้างระบบชำระเงินข้ามแดนที่ไม่ผูกกับสหรัฐฯ ขณะยุโรปหมายตากระจายบทบาทของเงินยูโร แม้ยังติดข้อจำกัดด้านสถาบันและความลึกของตลาด

- ราคาทองคำถูกผลักขึ้น 30% จากแรงเข้าซื้อของธนาคารกลางทั่วโลก แม้ประสิทธิภาพการใช้ในฐานะสินทรัพย์สำรองและการชำระเงินยังจำกัดเมื่อเทียบกับดอลลาร์

- แม้มีความเคลื่อนไหวในตลาดคริปโต-เงินดิจิทัล เช่น Bitcoin หรือ Stablecoin แต่องค์ประกอบและขนาดตลาดยังเล็กเกินกว่าจะเป็นตัวเลือกแทนดอลลาร์ได้จริงในระยะสั้น

ดอลลาร์อ่อนแอกระทบเศรษฐกิจ-วงจรหนี้สหรัฐฯ

บาร์รี ไอเคนกรีน (Barry Eichengreen) ผู้เชี่ยวชาญเศรษฐศาสตร์แห่งมหาวิทยาลัยแคลิฟอร์เนีย เบิร์กลีย์ ประเมินว่าหากดอลลาร์สูญเสียความเป็น “สกุลเงินโลก” ในกลุ่มประเทศที่เคยสัมพันธ์ใกล้ชิด สัดส่วนทุนสำรองดอลลาร์อาจร่วงลง 30 จุดเปอร์เซ็นต์ ส่งผลให้ดอกเบี้ยระยะยาวในสหรัฐฯ ขยับขึ้นถึง 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ ธนาคารและผู้กู้ในประเทศจำเป็นต้องจ่ายต้นทุนเงินกู้สูงขึ้น ไม่ว่าจะเป็นสินเชื่อบ้าน ภาคเอกชน หรือรัฐบาลกลาง

รัฐบาลกลางสหรัฐฯ ซึ่งมีงบขาดดุลต่อเนื่อง (เกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี) จะกลายเป็นผู้ประสบแรงกดดันด้านงบประมาณทันที หากอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ – ที่นักลงทุนโลกใช้อ้างอิง – พุ่งสูงขึ้นยาวนาน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเฉลี่ยประจำปีสูงกว่างบประมาณกลาโหม และเกิดแนวโน้มต้องตัดลดวงเงินรัฐสวัสดิการและการลงทุน R&D ในเทคโนโลยีระดับสูง

ดอลลาร์อ่อน ทุบ “อำนาจภูมิรัฐศาสตร์” ของสหรัฐฯ

เมื่อค่าเงินอ่อนแอ ค่าใช้จ่ายสถานทูต ฐานทัพต่างประเทศ และปฏิบัติการต่างแดนจะสูงขึ้น ขณะที่อิทธิพลด้านการคว่ำบาตรเศรษฐกิจและความสามารถตรวจสอบธุรกรรมการเงินของกลุ่มเสี่ยงจะถูกลดบทบาทลงเพราะสังคมโลกกระจายไปยังระบบการเงินทางเลือก

สัญญาณเตือนจากวงใน-ธรรมาภิบาลคือหัวใจ

แม้รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ (Scott Bessent) จะกล่าวมั่นใจว่า “ดอลลาร์จะยังเป็นราชา” แต่ภายในฝ่ายบริหารเองยังส่งสัญญาณสับสนในประเด็น “ภาระ” ของการถือดอลลาร์เป็นสกุลสำรองโลก ท่ามกลางการรวบอำนาจเข้าสู่ฝ่ายบริหาร การท้าทายกลไกศาลและองค์กรอิสระ และการขาดวินัยงบประมาณอย่างต่อเนื่อง

โจชัว ลิปสกี กล่าวไว้ว่า “เรายังไม่ซาบซึ้งมากพอว่าการมีเงินสำรองของโลกให้อะไรกับอเมริกา—ต้นทุนการเงินต่ำ ความโปร่งใสในระบบและอำนาจการวางนโยบายเศรษฐกิจโลก นั่นคือสิ่งที่กำลังเสี่ยง”

โลกใหม่หลายสกุลเงิน: ทางเลือก หรือจุดอ่อน?

ประวัติศาสตร์ผ่านการเปลี่ยนแปลง “เงินหลักโลก” ครั้งใหญ่เพียงไม่กี่ครั้ง เช่น การล่มสลายของเงินปอนด์อังกฤษและ Bretton Woods แม้ดอลลาร์จะยังไม่หายไปจากตลาดทุนสำรองโลกและฐานะศูนย์กลางการเงิน แต่แรงต้านและการแข่งขันในโลกใหม่ที่ไร้ผู้นำ “เงินเดียว” กำลังจะสร้างแรงสั่นสะเทือนต่อเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์แบบที่สหรัฐฯ ไม่เคยเจอมาก่อน.

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-11/dollar-faces-competition-as-trump-redefines-trade-order?srnd=phx-economics-v2