ธนาคารกลางประเทศในเอเชีย เริ่มลดการแทรกแซงค่าเงิน หลังดอลลาร์อ่อนค่าลง หวั่นทรัมป์ติดป้าย "ผู้บิดเบือนค่าเงิน"

23-6-2025

   Bloomberg รายงานว่า ธนาคารกลางที่ใหญ่ที่สุดบางแห่งในเอเชียกำลังชะลอการแทรกแซงตลาดสกุลเงิน ท่ามกลางความกังวลเรื่องการตอบโต้จากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐอเมริกา

    ธนาคารกลางของอินเดียและมาเลเซียได้ลดขนาดของตำแหน่งอนุพันธ์บางส่วนที่ใช้ในการทำให้สกุลเงินของตนอ่อนค่าลง ขณะที่ไต้หวันปล่อยให้สกุลเงินพุ่งสูงขึ้นเทียบกับดอลลาร์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา และส่งสัญญาณว่าจะยอมรับการแข็งค่าเพิ่มเติมหากการเคลื่อนไหวเป็นไปอย่าง "เป็นระเบียบ" ส่วนกองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติขนาดยักษ์ของเกาหลีใต้ได้ยุติการสนับสนุนเงินวอนที่ดำเนินมา 5 เดือน

   เหตุผลสำคัญของการเคลื่อนไหวเหล่านี้คือการเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ตลาดอย่างชัดเจน โดยดอลลาร์ร่วงลงมากกว่า 7% ในปีนี้ ซึ่งช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ อย่างไรก็ตาม นักยุทธศาสตร์และนักลงทุนยังชี้ถึงความเสี่ยงของการตอบโต้จากประธานาธิบดีทรัมป์ ท่ามกลางการคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้นว่านโยบายสกุลเงินจะถูกนำมาพิจารณาในระหว่างการเจรจาการค้าที่กำลังดำเนินอยู่และมีความเสี่ยงสูง

   นายราจีฟ เดอ เมลโล (Rajeev De Mello) ผู้จัดการกองทุนที่ GAMA Asset Management SA ในเจนีวา กล่าวว่า "ภัยคุกคามจากการถูกสหรัฐฯ ติดป้ายว่าเป็นผู้บิดเบือนค่าเงิน โดยเฉพาะในช่วงการเจรจาภาษีศุลกากรนี้ จะทำหน้าที่เป็นตัวยับยั้งการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนอย่างหนักในตลาดท้องถิ่น"

   แนวทางที่เปลี่ยนแปลงของธนาคารกลางในเอเชียต่อการปกป้องสกุลเงินของตนสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในตลาดโลกนับตั้งแต่การเลือกตั้งของทรัมป์ ซึ่งการขู่เรื่องภาษีศุลกากรแบบเปิดปิดของเขาได้สร้างความปั่นป่วนให้กับราคาสินทรัพย์ และทำให้เกิดคำถามที่ครั้งหนึ่งเคยคิดไม่ถึงเกี่ยวกับสถานะของดอลลาร์ในระบบการค้าโลก

   เกาหลีใต้ยืนยันเมื่อเดือนที่แล้วว่าได้มีการเจรจาเรื่องสกุลเงินกับสหรัฐฯ ส่งผลให้เงินวอนแข็งค่าขึ้นท่ามกลางกระแสข่าวที่ว่าทรัมป์ต้องการให้ดอลลาร์อ่อนค่า อย่างไรก็ตาม นายสตีเฟน มิแรน (Stephen Miran) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ทำเนียบขาว ได้ปฏิเสธแนวคิดที่ว่าวอชิงตันกำลังทำข้อตกลงลับเพื่อลดค่าเงินดอลลาร์ โดยกล่าวว่าสหรัฐฯ ยังคงมีนโยบายดอลลาร์แข็งแกร่ง

   เงินดอลลาร์ได้ร่วงลงเทียบกับสกุลเงินหลักในปีนี้ โดยลดลงประมาณ 10% เทียบกับยูโรและฟรังก์สวิส

การเดิมพันที่ดีที่สุด

   นักเทรดกำลังพยายามคาดการณ์ว่าสกุลเงินใดจะได้ประโยชน์มากที่สุดจากช่วงที่การแทรกแซงลดลง เงินวอนเกาหลีและริงกิตมาเลเซียเป็นสองตัวเลือกที่ชัดเจน เนื่องจากทั้งสองประเทศมีดุลการค้าเกินดุลขนาดใหญ่ นายเกาตัม คาลานี (Gautam Kalani) ผู้จัดการกองทุนสำหรับ BlueBay fixed income ตลาดเกิดใหม่ที่ RBC Global Asset Management กล่าวว่า การลดการแทรกแซงจะเร่งการแข็งค่าของสกุลเงินเหล่านี้

   ดอลลาร์ไต้หวันยังได้รับการคาดหมายอย่างมากจากนักยุทธศาสตร์ แม้ว่าธนาคารกลางไต้หวันน่าจะยังคงใช้การแทรกแซงเพื่อควบคุมความผันผวน แต่ผู้เล่นในตลาดส่วนใหญ่คิดว่าจะปล่อยให้สกุลเงินท้องถิ่นแข็งค่าขึ้นต่อไปแม้จะแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี

  สิ่งนี้บ่งชี้ถึงพื้นที่สำหรับการต่อยอดการแข็งค่าที่เกิดขึ้นแล้วอย่างกว้างขวางเทียบกับดอลลาร์ โดยสกุลเงินไต้หวันพุ่งขึ้น 11% เทียบกับดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ ทำให้เป็นสกุลเงินที่มีผลงานดีที่สุดในภูมิภาค เงินวอนเกาหลีปรับตัวขึ้นเกือบ 8% ขณะที่ริงกิตมาเลเซียสูงขึ้นประมาณ 5%

   การถอยห่างจากการแทรกแซงไม่ได้เป็นเอกฉันท์ทั่วเอเชีย Bank Indonesia ผลักดันกลับความผันผวนเมื่อวันพฤหัสบดีขณะที่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางกระทบสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ ธนาคารกลางฟิลิปปินส์ส่งสัญญาณที่คลุมเครือ โดยเรียกการแทรกแซงว่าไร้ประโยชน์ แต่ก็กล่าวว่าอาจต้องดำเนินการ "อย่างจริงจังมากขึ้น" หากเงินเปโซยังคงอ่อนค่าต่อไป ธนาคารประชาชนจีน (People's Bank of China) ยังคงควบคุมสกุลเงินของตนอย่างเข้มงวด

   อย่างไรก็ตาม สำหรับธนาคารกลางบางแห่งในเอเชียเกิดใหม่ที่มักแทรกแซงมากที่สุด การคำนวณดูเหมือนจะเปลี่ยนไปสู่แนวทางที่แทรกแซงน้อยลง

   กระทรวงการคลังสหรัฐฯ งดเว้นการติดป้ายประเทศใดเป็นผู้บิดเบือนค่าเงินในรายงานอัตราแลกเปลี่ยนฉบับล่าสุดที่เผยแพร่ในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตาม รายงานระบุว่าจีน ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ ไต้หวัน สิงคโปร์ และเวียดนาม ล้วนเข้าเกณฑ์สองในสามข้อของกระทรวงการคลัง

สิ่งที่ต้องจับตามอง

   ธนาคารกลางตลาดเกิดใหม่หลายแห่งจะประกาศการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ย โดยประเทศไทยและสาธารณรัฐเช็กจะประกาศในวันพุธ เม็กซิโกในวันพฤหัสบดี และโคลอมเบียจะประกาศอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงในวันศุกร์

  มาเลเซียและสิงคโปร์จะเผยแพร่สถิติเงินเฟ้อ โดยสัญญาณของภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวจะสนับสนุนนโยบายผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติม

   อาร์เจนตินาและสาธารณรัฐเช็กจะเผยแพร่ตัวเลข GDP ไตรมาสแรกด้วย

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-22/central-banks-in-asia-are-becoming-wary-of-currency-intervention?srnd=homepage-americas