ทองคำยังมีอัปไซด์? --UBS เปิดเป้าหมายใหม่ทองคำ $5,400  ธนาคารกลางทั่วโลกเร่งสะสม จีนเพิ่มทุนสำรองสูงสุดรอบเกือบ 2 ปี

21-8-2026

  Investing . com รายงานว่า  ธนาคารยูบีเอส (UBS) ได้ขยายกรอบเวลาการคาดการณ์ราคาทองคำออกไปอีกหนึ่งไตรมาส โดยเปิดเผยเป้าหมายใหม่ ณ สิ้นเดือนกันยายน ปี 2027 ที่ระดับ 5,400 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เนื่องจากทางธนาคารประเมินว่าราคาทองคำยังมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (Real interest rates) ที่ลดลง และความต้องการลงทุนที่แข็งแกร่งอย่างยั่งยืน

  ทีมนักยุทธศาสตร์การลงทุนของ ธนาคารยูบีเอส (UBS) ระบุว่า เป้าหมายราคาใหม่ดังกล่าวยู่บนสมมติฐานที่ว่า ภาวะเงินเฟ้อชะลอตัว (Disinflation) ในปี 2027 จะช่วยสนับสนุนให้นโยบายการเงินของประเทศสหรัฐฯ (US) ลดความเข้มงวดลง ซึ่งจะส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (US dollar) ปรับตัวอ่อนค่าลงในวงกว้าง ทั้งนี้ ธนาคารยังคงคาดการณ์ราคาทองคำ ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ระดับเดิมคือ 4,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

  ราคาทองคำปรับตัวเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เนื่องจากบรรดานักลงทุนเริ่มกลับมาประเมินแนวโน้มนโยบายการเงินของประเทศสหรัฐฯ (US) และทิศทางของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐใหม่อีกครั้ง โดยความไม่แน่นอนจาก ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) เกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น ประกอบกับข้อมูลตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ที่เริ่มส่งสัญญาณชะลอตัวลง ได้ช่วยเพิ่มน้ำหนักต่อคาดการณ์ที่ว่า Fed อาจตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิม หากอัตราเงินเฟ้อยังคงถูกควบคุมไว้ได้

  ขณะเดียวกัน ความต้องการลงทุนในทองคำเริ่มฟื้นตัวขึ้นอย่างชัดเจน โดยกระแสเงินทุนไหลเข้าสู่ กองทุนรวมดัชนีทองคำ (Gold ETF) ได้เริ่มกลับมาอีกครั้ง ซึ่งนำโดยตลาดในประเทศจีน (China) ในช่วงแรก ก่อนจะขยายตัวไปยังทวีปยุโรป (Europe) ในเวลาต่อมา ในขณะที่แรงซื้อจากธนาคารกลางต่าง ๆ ยังคงมีความแข็งแกร่ง ทั้งนี้ ข้อมูลจาก สภาทองคำโลก (World Gold Council) ระบุว่า ยอดซื้อทองคำสุทธิของธนาคารกลางทั่วโลกในเดือนมิถุนายนสูงถึง 51 เมตริกตัน ขณะที่ ธนาคารกลางจีน (People’s Bank of China: PBOC) ได้เพิ่มการถือครองทองคำสำรองอีก 20 เมตริกตันในเดือนกรกฎาคม ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023

  ทีมนักยุทธศาสตร์การลงทุนของ ธนาคารยูบีเอส (UBS) ได้กำหนดเงื่อนไขสำคัญ 3 ประการที่จะช่วยผลักดันให้ราคาทองคำขยายตัวในรอบขาขึ้นต่อไป ได้แก่ ความอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องของเงินดอลลาร์สหรัฐ, การปรับตัวลดลงของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงคาดการณ์ของสหรัฐฯ และแรงซื้อจากนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยกรณีฐาน (Base case) ของทางธนาคารคาดว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนกันยายน แม้จะยังคงชี้ให้เห็นถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงที่เหลือของปีนี้ก็ตาม

  ในฝั่งของความต้องการลงทุน ธนาคารยูบีเอส (UBS) ประเมินว่า จำเป็นต้องมีความต้องการลงทุนราว 500 เมตริกตันต่อไตรมาส เพื่อให้ราคาทองคำสามารถซื้อขายในระดับที่เหนือกว่าหรือเท่ากับ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ได้อย่างยั่งยืน

  การปรับเพิ่มตัวเลขคาดการณ์ในระยะยาวดังกล่าว สะท้อนถึงมุมมองของ ธนาคารยูบีเอส (UBS) ที่เห็นว่าประเด็นเรื่องเงินเฟ้อชะลอตัวอาจกลายเป็นธีมหลักที่มีความโดดเด่นยิ่งขึ้นในปี 2027 โดยได้รับแรงหนุนจากผลของฐานที่เปรียบเทียบกัน (Base effects) ควบคู่ไปกับคาดการณ์ที่ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะขยายตัวในระดับหรือต่ำกว่าแนวโน้มปกติ ซึ่งทั้งสองปัจจัยนี้จะกลายเป็นแรงกดดันต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำ

  จากแนวโน้มดังกล่าว ควบคู่กับความผันผวนของสัญญาออปชัน (Option volatility) ที่พุ่งสูงขึ้นเกินระดับร้อยละ 20 ทีมนักยุทธศาสตร์ระบุว่า พวกเขาให้ความสนใจต่อกลยุทธ์การขายความผันผวน (Volatility-selling strategies) เช่น การขายความเสี่ยงด้านราคาขาลง (Selling downside price risk) ของทองคำเพื่อสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติม พร้อมทั้งระบุในบันทึกวิเคราะห์ว่า "เรามองว่า การที่ราคาปรับตัวย่อลงมาสู่ระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ถือเป็นโอกาสในการเข้าสะสมทองคำเพิ่มเติม"

  อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเสี่ยงหลักต่อมุมมองดังกล่าว คือการที่ Fed ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ซึ่ง ธนาคารยูบีเอส (UBS) ระบุว่าอาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงปรับตัวสูงขึ้น หนุนค่าเงินดอลลาร์ให้แข็งค่า และบั่นทอนความต้องการลงทุนในทองคำ ซึ่งภายใต้สถานการณ์ดังกล่าว ราคาทองคำอาจปรับตัวร่วงลงไปทดสอบระดับ 3,850 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ได้

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.investing.com/news/commodities-news/golds-rally-isnt-over-says-ubs--whats-behind-its-5400-target-4866914