ราคาทองคำร่วง แต่ภาวะกระทิงยังรอยู่ข้างหน้า

27-6-2026

   ขณะนี้ราคาทองคำได้ร่วงลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 และทันใดนั้นก็มีผู้คนจำนวนมากออกมาประกาศว่าตลาดกระทิงของทองคำได้สิ้นสุดลงแล้ว

  เมื่อวันที่ 24 มิถุนายน ราคาทองคำในตลาดสปอตร่วงลงแตะระดับต่ำสุดระหว่างวันที่ประมาณ 3,973.79 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นการหลุดระดับ 4,000 ดอลลาร์ เป็นครั้งแรกในรอบเจ็ดเดือน ส่วนในวันที่ 25 มิถุนายน ราคาทองคำยังคงเผชิญแรงกดดัน โดยซื้อขายอยู่ที่ราว 3,982.49 ดอลลาร์ต่อออนซ์

  จากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคมที่ประมาณ 5,595 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาทองคำได้ปรับตัวลงแล้วมากกว่า 28% และกำลังเข้าใกล้การปรับฐาน 30% ซึ่งแบบจำลองคอมพิวเตอร์ของเราได้คาดการณ์ไว้ล่วงหน้า

  ตลาดการเงินเคลื่อนไหวเป็นวัฏจักร ไม่ได้ปรับตัวขึ้นหรือลงเป็นเส้นตรง การปรับฐานในระดับนี้มักทำให้นักลงทุนที่เข้าซื้อในช่วงท้ายเกิดความหวาดกลัวและรีบเทขายสินทรัพย์ของตน ทั้งที่ช่วงเวลานี้คือช่วงเดียวกับที่แบบจำลองของเราระบุไว้ว่าจะเกิดการ "ล้างพอร์ต" (washout) ดังกล่าว

  ในการให้สัมภาษณ์ล่าสุดกับ Mining ผมได้เตือนว่าราคาทองคำอยู่ในภาวะร้อนแรงเกินไปอย่างมาก (overextended) และการปรับฐานครั้งใหญ่ในช่วงเวลานี้ไม่ควรเป็นเรื่องที่น่าแปลกใจ ผมยังอธิบายเพิ่มเติมว่า การเปลี่ยนตัวประธานธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) เพียงอย่างเดียว ไม่ได้หมายความว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงโดยอัตโนมัติ หากอัตราเงินเฟ้อยังคงเร่งตัวขึ้น

  ขณะนี้ตลาดกำลังเริ่มตระหนักถึงความเป็นจริงดังกล่าว ความคาดหวังต่อการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นภายใต้ Kevin Warsh การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงความกังวลที่ลดลงเกี่ยวกับการยกระดับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ล้วนเป็นปัจจัยที่รวมกันจนก่อให้เกิดสภาวะแวดล้อมที่เอื้อต่อการเทขายครั้งใหญ่

  สิ่งที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงมองข้ามคือ การปรับฐานไม่ได้หมายความว่าตลาดกระทิงระยะยาว (secular bull market) ได้สิ้นสุดลงโดยอัตโนมัติ วิกฤตหนี้ภาครัฐยังไม่ได้หายไป ปัญหาทางการเงินของยุโรปก็ยังไม่ได้รับการแก้ไข รัฐบาลทั่วโลกยังคงก่อหนี้ในระดับที่ไม่ยั่งยืน ขณะที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ในระดับสูง

  เงินทุนเคลื่อนย้ายเป็นระลอกคลื่น และการปรับฐานอย่างรุนแรงถือเป็นลักษณะปกติของตลาดกระทิงขนาดใหญ่ทุกครั้ง ในช่วงที่โลกเผชิญความไม่แน่นอน เป็นไปได้อย่างยิ่งที่ทั้งราคาทองคำและเงินดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าพร้อมกัน เนื่องจากเงินทุนไหลออกจากความไม่มั่นคงทางการเมืองและความเสี่ยงด้านหนี้สาธารณะของประเทศต่าง ๆ

   ผู้ที่เข้าใจผิดว่าการปรับฐานตามวัฏจักรคือจุดสิ้นสุดของแนวโน้มระยะยาว มักจะพบในภายหลังว่าตนเองได้ขายสินทรัพย์ออกไปในจังหวะที่ผิดที่สุด

   นี่คือเหตุผลว่าทำไมการพึ่งพาเพียงความคิดเห็นส่วนบุคคลจึงเป็นเรื่องอันตราย แบบจำลองคอมพิวเตอร์ไม่มีอารมณ์ ไม่มีอคติทางการเมือง และไม่มีวาระซ่อนเร้น มันเพียงติดตามการเคลื่อนย้ายของเงินทุนทั่วโลก

  ในขณะที่ทุกคนกำลังแห่เข้าซื้อทองคำใกล้ระดับ 5,600 ดอลลาร์ ในเดือนมกราคม แบบจำลองของเราได้เตือนว่าการปรับฐานครั้งสำคัญกำลังใกล้เข้ามา และในวันนี้ เมื่อความหวาดกลัวกลับมาอีกครั้ง พร้อมกับนักวิจารณ์ที่ต่างประกาศว่าตลาดกระทิงได้สิ้นสุดลง หลังจากราคาทองคำร่วงลงมาอยู่แถว 3,975 ดอลลาร์ คนส่วนใหญ่ก็กำลังตอบสนองด้วยอารมณ์อีกครั้ง แทนที่จะทำความเข้าใจวัฏจักรของตลาด

   ตลาดแทบไม่เคยให้รางวัลแก่คนส่วนใหญ่ แต่จะให้ผลตอบแทนแก่ผู้ที่มองเห็นแนวโน้มที่ซ่อนอยู่ท่ามกลางความผันผวนต่างหาก।

ที่มา https://www.armstrongeconomics.com/armstrongeconomics101/ecm-armstrongeconomics101/the-computer-was-right-about-gold/