'จีนลดซื้อทองท่ามกลางดอกเบี้ยขาขึ้น' และความตึงเครียดสหรัฐฯ–อิหร่าน ฉุดราคาทองโลกขึ้นต่อได้ยาก

8-6-2026

  SCMP รายงานว่า แม้ความสนใจของสาธารณรัฐประชาชนจีน (China) ในการถือครองทองคำจะมีแนวโน้มที่ไม่เสื่อมคลายลงง่ายๆ ทว่ายอดขายผลิตภัณฑ์ทองคำแท่งและทองคำเพื่อการลงทุน (Investment-grade products) กลับลดน้อยถอยลงอย่างมีนัยสำคัญ หลังจากที่ภาคการค้าปลีกทองคำสามารถรักษาการเติบโตมาได้อย่างต่อเนื่องยาวนานถึง 15 เดือน

  โจว เป่าหลิน (Zhou Baolin) เจ้าของร้านขายเครื่องประดับทองคำในอวี้หยวน (Yu Garden) ซึ่งเป็นศูนย์กลางการค้าทองคำที่สำคัญในมหานครเซี่ยงไฮ้ (Shanghai) เผยว่า ธุรกิจของตนเผชิญกับภาวะขึ้นลงอย่างรุนแรง (Run hot and cold) นับตั้งแต่เริ่มต้นปีนี้ โดยในช่วงสองเดือนแรกของปี เขาสามารถทำยอดขายทองคำได้เฉลี่ยสูงถึง 2 ถึง 3 กิโลกรัมต่อวัน ทว่าในปัจจุบัน ยอดขายรายวันกลับดิ่งลงเหลือเพียง 100 ถึง 200 กรัมเท่านั้น ความตกต่ำของราคาทองคำในตลาดโลกตลอดช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้ยอดขายของร้านปรับตัวลดลงถึงประมาณร้อยละ 90

  ในมุมมองของโจว ผู้บริโภคชาวจีนเริ่มระงับการซื้อผลิตภัณฑ์ทองคำเพื่อการลงทุนรวมถึงเครื่องประดับทองคำ เนื่องจากความกังวลว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์มีค่าชนิดนี้จะปรับตัวลดลงไปอีก หลังจากที่ราคาได้เคยพุ่งทะยานขึ้นอย่างรุนแรง (Dramatic rally) ในช่วงต้นปี การชะลอตัวของกำลังซื้อดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ราคาทองคำในตลาดโลกเริ่มอ่อนตัวลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (Record highs) ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงความคาดหมายเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ (US) การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ และแรงเทขายทำกำไร (Profit-taking)

 อย่างไรก็ดี กลุ่มคนในอุตสาหกรรมทองคำระบุว่า ความต้องการซื้อทองคำไม่น่าจะเหือดแห้งไปโดยสิ้นเชิง เนื่องจากวัฒนธรรมและประเพณีที่สืบทอดมาอย่างยาวนานของชาวจีนในการเก็บสะสมทองคำ ภายใต้ความเชื่อที่ว่าทองคำเป็นตัวแทนของความมั่งคั่งและสิ่งเป็นมงคลอนันต์ โดยราคาทองคำสปอต (Spot price) ปรับตัวลดลงเกือบร้อยละ 3 ในช่วงเดือนพฤษภาคม และอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาล (All-time high) ที่ 1,255 หยวน (หรือประมาณ 185.5 ดอลลาร์สหรัฐ) ต่อกรัม ซึ่งเคยทำไว้ ณ ตลาดซื้อขายทองคำล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (Shanghai Gold Exchange) เมื่อช่วงปลายเดือนมกราคมที่ผ่านมา อยู่มากกว่าร้อยละ 20

  แม้ว่ามูลค่าของทองคำจะแกว่งตัวอยู่ที่ประมาณ 1,000 หยวน (หรือประมาณ 147.8 ดอลลาร์สหรัฐ) ต่อกรัม ตลอดช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ทว่าผู้ค้าปลีกอย่างโจวพบว่า ผู้บริโภคยังคงมีความระมัดระวังอย่างมากต่อแนวโน้มตลาด เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจ โดยนักลงทุนกำลังเฝ้าติดตามการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อย่างใกล้ชิด ซึ่งกลุ่มผู้อยู่ในตลาดระบุว่า หาก Fed ตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐที่ตามมาจะส่งผลให้ราคาทองคำทรุดตัวลงไปอีก

  ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ร้านค้าของโจวเนืองแน่นไปด้วยลูกค้าที่เข้ามาติดต่อเพื่อนำเครื่องประดับเก่ามาแลกเปลี่ยนเป็นชิ้นใหม่ ทว่ากลับไม่มีลูกค้ารายใดตัดสินใจทำรายการซื้อขาดชิ้นใหม่เลย โดยโจวกล่าวเสริมว่า เป็นเรื่องที่เห็นได้ชัดเจนมากว่าในปัจจุบันลูกค้ามีความเต็มใจที่จะซื้อเฉพาะในช่วงที่สามารถยืนยันแนวโน้มขาขึ้น (Upsurge trend) ของราคาได้อย่างชัดเจนเท่านั้น แต่เมื่อราคาเริ่มดิ่งลงหรือนิ่งสนิท พวกเขาจะเริ่มระมัดระวังและมองว่าราคาทองคำในขณะนี้สูงเกินความเป็นจริงไปแล้ว (Overpriced)

  ทางด้าน จาง เซิ่ง (Zhang Sheng) ชาวเมืองเซี่ยงไฮ้และผู้ซื้อผลิตภัณฑ์ทองคำรายยาว เผยว่า เขาเลือกที่จะรอต่อไปอีกสองสามเดือนก่อนที่จะตัดสินใจว่าจะเพิ่มปริมาณการสำรองเครื่องประดับทองคำดีหรือไม่ โดยเขาระบุว่า ความไม่แน่นอน (Uncertainty) คือคำจำกัดความที่สำคัญที่สุดในเวลานี้ และยังไม่ใช่เวลาที่เหมาะสมในการเข้าซื้อทองคำ

  ข้อมูลจากสำนักงานสถิติแห่งชาติจีน (National Bureau of Statistics) แสดงให้เห็นว่า การเติบโตของยอดค้าปลีกในหมวดเครื่องประดับ ซึ่งรวมถึงผลิตภัณฑ์ทองคำและเงิน ที่เคยเติบโตต่อเนื่องยาวนานถึง 15 เดือน ได้สิ้นสุดลงแล้วในเดือนเมษายน โดยบันทึกตัวเลขลดลงเมื่อเทียบรายปีถึงร้อยละ 21.3 ซึ่งการลดลงของความกระตือรือร้นในการซื้อนี้ไม่ได้ส่งผลกระทบเฉพาะผู้ค้าปลีกรายย่อยเท่านั้น แต่ผู้ค้าปลีกทองคำรายใหญ่สองรายในพื้นที่อวี้หยวนต่างก็เผชิญกับสถานการณ์ที่ยากลำบากในลักษณะเดียวกัน นอกจากนี้ ผู้ซื้อรายหนึ่งยังตั้งข้อสังเกตว่า ยอดขายในเดือนมิถุนายนอาจจะแย่ลงไปอีก เนื่องจากผู้ปกครองและนักเรียนหลายพันคนกำลังยุ่งอยู่กับการเตรียมตัวสอบเข้ามหาวิทยาลัย หรือที่รู้จักกันในชื่อ "เกาข่าว" (Gaokao)

  ในฐานะที่ประเทศจีนเป็นผู้บริโภคทองคำรายใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสองของโลกรองจากประเทศอินเดีย (India) รูปแบบการซื้อของจีนจึงมีน้ำหนักและอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งการชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องของอุปสงค์ค้าปลีกในจีนอาจส่งผลกระทบต่อราคาทองคำทั่วโลก แม้ว่าการเข้าซื้อของธนาคารกลางต่างๆ ตลอดจนความต้องการในหมวดทองคำแท่งเพื่อการลงทุน (Investment bars) จะยังคงเป็นแรงหนุนพื้นฐาน (Underlying support) ที่สำคัญอยู่ก็ตาม

  ซู อิง (Xu Ying) นักวิเคราะห์อาวุ้อยู่ประจำสถาบัน Orient Futures ประเมินว่า ราคาทองคำในปัจจุบันดูเหมือนจะขาดแรงส่งด้านขาขึ้น (Upwards momentum) ในการที่จะเปิดฉากพุ่งทะยานรอบใหม่ โดยการซื้อขายทองคำได้เริ่มลดความร้อนแรงลงนับตั้งแต่ไตรมาสที่สอง ส่งผลให้ความผันผวนของราคา (Volatility) เริ่มเบาบางลงไปมาก และจากการที่ตลาดคลายความร้อนแรงลง ตลาดซื้อขายทองคำล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (Shanghai Gold Exchange) จึงได้เริ่มผ่อนปรนมาตรการควบคุมความเสี่ยง โดยเริ่มตั้งแต่เดือนนี้เป็นต้นไป อัตราส่วนหลักประกัน (Margin ratios) สำหรับสัญญาซื้อขายทองคำและเงินล่วงหน้าจะถูกปรับลดลงร้อยละ 3

  เมื่อมองไปข้างหน้า ซู (Xu) เชื่อว่าราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะทรงตัวอยู่ที่ระดับปัจจุบันไปอีกระยะหนึ่ง ภายใต้บริบทของความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน (US-Iran tensions) ที่ยังคงยืดเยื้อ ซึ่งส่งผลให้ราคาพลังงานยืนตัวอยู่ในระดับสูง ทำให้ Fed ต้องระงับแผนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเอาไว้ก่อน ในขณะที่คาดการณ์ว่าจะเกิดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ)

  ด้วยเหตุนี้ ซู (Xu) จึงสรุปว่า ราคาทองคำที่ต้องบอบช้ำจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่อาจสูงขึ้นและเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า ควบคู่ไปกับภาวะการบริโภคที่อ่อนแอภายในประเทศจีน จะยังคงไม่เห็นสัญญาณของการพลิกฟื้นกลับมาเป็นขาขึ้นได้ในระยะเวลาอันใกล้นี้

---

IMCT NEWS

ที่มา https://sc.mp/3r49e?utm_source=copy-link&utm_campaign=3355649&utm_medium=share_widget