วิกฤตหนี้ญี่ปุ่นและภัยคุกคามต่ออนาคตการเงินของสหรัฐ

28-11-2025

  วิกฤตการเงินที่เกิดขึ้นในญี่ปุ่น ซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสามของโลก ไม่ใช่เรื่องไกลตัวอีกต่อไป แต่กลายเป็นภัยคุกคามโดยตรงและใกล้เข้ามาต่อความมั่นคงทางเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกา ความมั่นคงของตลาดหนี้สหรัฐ ซึ่งถือเป็นรากฐานสำคัญของการเงินโลก ขณะนี้ตกอยู่ในความเสี่ยงจากสถานะการเงินที่ไม่ยั่งยืนของญี่ปุ่น เมื่อโตเกียวต้องเผชิญกับภาระหนี้ที่สูงเป็นประวัติการณ์และกำลังสูญเสียการควบคุมตลาดพันธบัตร นักลงทุนต่างชาติรายใหญ่ที่สุดของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอาจถูกบังคับให้ถอนการสนับสนุน ซึ่งอาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ที่ทำให้เศรษฐกิจสหรัฐอเมริกาเสียเสถียรภาพ และเร่งให้เกิดการเปลี่ยนแปลงระดับโลกไปสู่การลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์

สถานะการเงินที่เปราะบางของญี่ปุ่น

ญี่ปุ่นเป็นปริศนาทางเศรษฐกิจมาช้านาน ด้วยหนี้สาธารณะที่สูงเกินกว่า 250% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ซึ่งเป็นอัตราส่วนสูงที่สุดในโลกที่พัฒนาแล้ว เป็นเวลาหลายทศวรรษ ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้จัดการกับภาระหนี้อันมหาศาลนี้ด้วยการกดดอกเบี้ยให้ต่ำอย่างไม่เป็นธรรมชาติ ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมใกล้ศูนย์ กลยุทธ์นี้ช่วยให้รัฐบาลสามารถใช้จ่ายต่อไปได้โดยไม่ต้องกังวลเรื่องการล้มละลายทันที อย่างไรก็ตาม ยุคแห่งการควบคุมนี้ดูเหมือนกำลังจะสิ้นสุดลง อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งเป็นสัญญาณชัดเจนว่านักลงทุนทั่วโลกเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงมหาศาล การต่อต้านของตลาดครั้งนี้เกิดขึ้นพร้อมกับเงินเฟ้อผู้บริโภคที่สูงขึ้นและค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลง สร้างพายุสมบูรณ์แบบที่ท้าทายอำนาจของธนาคารกลางและคุกคามต่อการลุกลามไปสู่วิกฤตหนี้เต็มรูปแบบ

จากโตเกียวสู่วอชิงตัน: ภัยคุกคามโดยตรงต่อพันธบัตรสหรัฐ

ผลกระทบต่อสหรัฐอเมริกาเป็นเรื่องรุนแรงและตรงไปตรงมา ญี่ปุ่นถือครองพันธบัตรสหรัฐราว 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นเจ้าหนี้ต่างชาติรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐ เมื่อผลตอบแทนในญี่ปุ่นเพิ่มสูงขึ้น สถาบันภายในประเทศ เช่น กองทุนบำนาญและบริษัทประกัน จะเผชิญแรงกดดันมหาศาลให้เรียกเงินทุนกลับประเทศ พวกเขาสามารถได้ผลตอบแทนที่ปลอดภัยและสูงกว่าด้วยการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น แทนการถือครองหนี้สหรัฐที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่า สถานการณ์นี้จะทำให้เกิดการนำเงินทุนกลับประเทศและขายพันธบัตรสหรัฐจำนวนมาก

การเกิดเหตุการณ์นี้ในเวลาที่ไม่เหมาะสมยิ่งนักสำหรับวอชิงตัน รัฐบาลสหรัฐต้องจ่ายดอกเบี้ยมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี เพียงเพื่อให้บริการหนี้ของตัวเองที่มีมูลค่า 34 ล้านล้านดอลลาร์ หากญี่ปุ่นในฐานะผู้ถือรายใหญ่ขายพันธบัตรจำนวนมากอย่างกะทันหัน รัฐบาลสหรัฐจะต้องเสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมากเพื่อดึงดูดผู้ซื้อใหม่ ส่งผลให้การชำระดอกเบี้ยประจำปีพุ่งสูงขึ้นอย่างมหาศาลและสร้างแรงกดดันที่ไม่อาจรับไหวต่องบประมาณของรัฐบาลกลาง

การสลายตัวของเครื่องยนต์สภาพคล่องโลก

นอกจากการขายพันธบัตรสหรัฐโดยตรงแล้ว ยังมีภัยคุกคามที่ซับซ้อนและรุนแรงยิ่งกว่า นั่นคือการล่มสลายของ “yen carry trade” กลไกทางการเงินมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์นี้ทำหน้าที่เป็นเครื่องยนต์สภาพคล่องโลกมาหลายปี นักลงทุนกู้เงินเป็นเยนญี่ปุ่นในอัตราดอกเบี้ยต่ำสุดขีด แล้วนำไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในต่างประเทศ รวมถึงหุ้นและอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐ ทั้งโครงสร้างนี้อาศัยอัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นที่ต่ำและค่าเงินเยนที่อ่อนค่า การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นและความเป็นไปได้ที่ค่าเงินเยนจะแข็งค่าขึ้นกำลังดึงรากฐานออกจากกลไกการซื้อขายนี้ การเลิกสถานะที่ใช้เลเวอเรจมหาศาลเหล่านี้จะไม่ใช่การถอนตัวอย่างเป็นระเบียบ แต่จะเป็นการขายฉุกเฉิน (fire sale) ซึ่งอาจทำให้เกิดการปรับตัวลงอย่างรุนแรงและพร้อมกันในหลายประเภทสินทรัพย์ทั่วโลก

จุดเปลี่ยนทางประวัติศาสตร์ของการเงินโลก

สถานการณ์ปัจจุบันมิใช่เรื่องที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน แต่ขนาดและความรุนแรงถือว่ายังไม่เคยมีมาก่อน ช่วงเวลาความตึงเครียดทางการเงินในอดีตมักนำไปสู่การประเมินค่าเงินสำรองโลกใหม่และการแสวงหาสินทรัพย์ปลอดภัย การเกือบล่มสลายของ yen carry trade ในเดือนสิงหาคม 2024 เป็นสัญญาณเตือนที่ชัดเจนถึงความเปราะบางในตัวมันเอง การเกิดวิกฤตพร้อมกันทั้งในญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาในวันนี้บ่งชี้ว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของระเบียบการเงินหลังสงครามโลกกำลังเร่งตัวขึ้น สำหรับนักลงทุนรายบุคคล เรื่องนี้เน้นย้ำความแตกต่างอย่างสำคัญระหว่างการกระจายความเสี่ยงเชิงตัวเลข (nominal diversification) กับการปกป้องสินทรัพย์อย่างแท้จริง เมื่อหลายสกุลเงินเฟียตเผชิญแรงกดดันพร้อมกัน ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่านักลงทุนมักหันไปลงทุนในสินทรัพย์จับต้องได้ที่ไม่สามารถถูกลดค่าโดยนโยบายธนาคารกลาง

การชำระบัญชีทางการคลังที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

แรงสั่นสะเทือนทางการเงินจากญี่ปุ่นเป็นสัญญาณเตือนที่ชัดเจนว่า ยุคของหนี้ราคาถูกและการครองความเป็นผู้นำของดอลลาร์อย่างไม่มีข้อท้าทาย กำลังเผชิญบททดสอบที่รุนแรงที่สุด ความเชื่อมโยงของการเงินโลกหมายความว่าวิกฤตหนี้ในเศรษฐกิจใหญ่เพียงแห่งเดียวไม่สามารถถูกจำกัดเฉพาะได้ สำหรับสหรัฐอเมริกา การสูญเสียเจ้าหนี้ต่างชาติรายใหญ่ที่สุดเป็นความเสี่ยงด้านความมั่นคงแห่งชาติโดยตรง คุกคามความสามารถในการจัดหาเงินทุนให้กับรัฐบาลและกองทัพในต้นทุนที่ยั่งยืน เมื่อญี่ปุ่นต้องเลือกระหว่างการทำให้ค่าเงินของตัวเองพังทลาย หรือปล่อยให้ต้นทุนหนี้พุ่งขึ้น โลกทั้งใบจะรู้สึกถึงแรงสั่นสะเทือนนี้ ผลักดันระบบการเงินโลกไปสู่อนาคตที่ไม่แน่นอนและอาจต้องปรับโครงสร้างใหม่

https://www.naturalnews.com/2025-11-27-japans-debt-crisis-threaten-americas-financial-future.html