ญี่ปุ่นเพิ่งทำให้ระบบการเงินโลกพัง — และคุณมีเวลา 30 วัน

18-11-2025

   18 พฤศจิกายน 2025 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 20 ปีของญี่ปุ่นพุ่งแตะ 2.75% สูงที่สุดในประวัติศาสตร์ ตัวเลขเดียวนี้ได้ยุติยุค 30 ปีที่ทำให้การเกษียณของคุณเป็นไปได้

คณิตศาสตร์มันง่ายและโหดร้าย

   ญี่ปุ่นมีหนี้ 263% ของ GDP รวมกว่า 10.2 ล้านล้านดอลลาร์ พวกเขาอยู่รอดมาได้เพราะดอกเบี้ยเป็นศูนย์ ที่อัตรา 2.75% ภาระดอกเบี้ยพุ่งจาก 162,000 ล้านดอลลาร์ เป็น 280,000 ล้านดอลลาร์ ภายในสิบปี นั่นคือ 38% ของรายได้รัฐบาลทั้งหมด ที่ต้องจ่ายเป็นดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว

ไม่มีประเทศใดในประวัติศาสตร์ที่รักษาระดับนี้ไว้ได้โดยไม่ล้มละลายหรือเกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรง

แต่สิ่งที่จะสังหารพอร์ตของคุณเกิดขึ้นก่อนหน้านั้น

   ญี่ปุ่นถือครองสินทรัพย์ต่างประเทศ 3.2 ล้านล้านดอลลาร์ รวมถึงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 1.13 ล้านล้านดอลลาร์ พวกเขาซื้อสินทรัพย์ต่างประเทศเพราะพันธบัตรญี่ปุ่นให้ผลตอบแทนเกือบศูนย์ — แต่ตอนนี้พันธบัตรญี่ปุ่นให้ผลตอบแทน 2.75%

   หลังหักต้นทุนป้องกันความเสี่ยง ค่าเสียโอกาสทำให้การถือพันธบัตรสหรัฐ “ขาดทุน” สำหรับนักลงทุนญี่ปุ่น การนำเงินกลับประเทศไม่ใช่ตัวเลือก แต่เป็น “ความจำเป็นทางคณิตศาสตร์” เงิน 500,000 ล้านดอลลาร์ จะไหลออกจากตลาดโลกภายใน 18 เดือน

  ส่วน yen carry trade มีขนาด 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นเงินเยนที่กู้มาลงทุนในสินทรัพย์ทั่วโลก — หุ้น, คริปโต, ตลาดเกิดใหม่, ทุกอย่าง เมื่ออัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นสูงขึ้นและเงินเยนแข็งขึ้น ทุกตำแหน่งกลายเป็นขาดทุน การขายบังคับได้เริ่มขึ้นแล้ว

  สามความจริงที่ไม่มีใครปฏิเสธได้:ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างพันธบัตรสหรัฐและญี่ปุ่นลดลงจาก 3.5% เหลือ 2.4% ในหกเดือน หากเหลือ 2% เงินญี่ปุ่นจะไหลกลับประเทศอย่างรุนแรง ต้นทุนกู้ยืมของสหรัฐจะพุ่งขึ้น 30–50 จุดพื้นฐาน ไม่ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะทำอะไร

  วันที่ 18 ธันวาคม ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะประชุม มีโอกาส 50% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีก หากขึ้น เงินเยนจะพุ่งทันที และ carry trade จะขาดทุนเพิ่มอีก 6% ทำให้เกิดมาร์จิ้นคอลทั่วโลก

  ญี่ปุ่นไม่สามารถ “พิมพ์เงินเพื่อหนีปัญหา” ได้อีกแล้ว เงินเฟ้อเกินเป้าหมายอยู่แล้ว การพิมพ์เงินมากขึ้นจะทำให้เงินเยนทรุดและนำเข้าเงินเฟ้อ พวกเขาติดอยู่ระหว่างวิกฤตค่าเงินและวิกฤตหนี้

  สมอที่ค้ำอัตราดอกเบี้ยโลกมาตลอด 30 ปีถูกทำลายแล้ว พอร์ตการลงทุนทุกแบบที่ถูกสร้างตั้งแต่ปี 1995 ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นจะใกล้ศูนย์ไปตลอด วันนี้สมมติฐานนั้นตายไปแล้ว

   เตรียมรับมือความโกลาหล — ไม่เช่นนั้นคุณจะกลายเป็นเหยื่อของมันไม่มีพื้นที่ตรงกลางอีกต่อไป

ที่มา https://x.com/shanaka86/status/1990434289243296097