วิกฤตความเชื่อมั่นดอลลาร์สหรัฐฯ อาจหนุนทองคำทะยานสู่จุดสูงสุดใหม่

12-3-2025

     Kitco News รายงานว่า ราคาทองคำทำสถิติสูงสุดตลอดกาลในเดือนกุมภาพันธ์ และ "วิกฤตความเชื่อมั่น" ในเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อาจผลักดันให้ราคาพุ่งสูงขึ้นอีก ตามความเห็นของนักยุทธศาสตร์จาก VanEck

    ในรายงานประจำเดือนล่าสุด อิมารุ คาซาโนวา ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอทองคำและโลหะมีค่า และโจ ฟอสเตอร์ นักยุทธศาสตร์ทองคำ ระบุว่าผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของทองคำในเดือนกุมภาพันธ์ถูกขับเคลื่อนโดยความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับนโยบายการค้าของรัฐบาลสหรัฐฯ ชุดใหม่

"ความไม่แน่นอนที่เกิดจากนโยบายของรัฐบาลทรัมป์ ผนวกกับการคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงขึ้นและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลง ส่งผลกระทบต่อดัชนีหุ้นหลัก ยิ่งเพิ่มความน่าดึงดูดของทองคำในฐานะการลงทุนทางเลือกและเครื่องมือกระจายความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอ" พวกเขากล่าว "ปัจจัยสำคัญเบื้องหลังการปรับตัวขึ้นล่าสุดของทองคำคือการเพิ่มขึ้นของการถือครองกองทุน ETF ที่มีทองคำแท่งเป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน การถือครองทองคำของ ETF ทั้งหมดที่มีการรายงานเพิ่มขึ้น 2.49% ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งถือเป็นกระแสเงินไหลเข้ารายเดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022"

     แม้ว่าดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นและการเทขายทำกำไรในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกุมภาพันธ์จะทำให้ราคาปรับตัวลงจากจุดสูงสุดใหม่ แต่ทองคำยังคงปิดการซื้อขายในเดือนนี้ที่ 2,857.83 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยได้รับผลตอบแทนรายเดือน 59.42 ดอลลาร์ หรือ 2.12%

"ดัชนี NYSE Arca Gold Miners (GDMNTR) เพิ่มขึ้น 2.01% ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งทำผลงานได้ดีกว่าตลาดหุ้นโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ แต่ในที่สุดก็ยังไม่สามารถเทียบเท่ากับการเติบโตของราคาทองคำได้" พวกเขาชี้แจง "อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่ต้นปี หุ้นทองคำได้แสดงให้เห็นถึงอัตราทวีคูณต่อราคาทองคำที่แข็งแกร่ง โดยเพิ่มขึ้น 17.22% เมื่อเทียบกับผลตอบแทนของทองคำแท่งที่เพิ่มขึ้น 8.89%"

คาซาโนวาและฟอสเตอร์เชื่อว่าอุตสาหกรรมทองคำส่วนใหญ่ไม่ได้รับผลกระทบจากผลกระทบเชิงลบของภาษีศุลกากรทั่วโลก

     "ในความเป็นจริง ผู้ผลิตทองคำหลายรายอาจได้รับประโยชน์จากการอ่อนค่าของสกุลเงินต่างประเทศที่เกิดจากภาษีศุลกากรเหล่านี้ เนื่องจากต้นทุนส่วนใหญ่ของพวกเขาอยู่ในรูปของสกุลเงินท้องถิ่น" พวกเขาเขียน "ตัวอย่างเช่น Alamos Gold (ประมาณ 7% ของสินทรัพย์สุทธิของกลยุทธ์) ประมาณการว่าประมาณ 90-95% ของต้นทุนการดำเนินงานในแคนาดาอยู่ในรูปสกุลเงินดอลลาร์แคนาดา ในขณะที่ค่าใช้จ่ายของเหมืองในเม็กซิโกประมาณ 40-45% อยู่ในรูปของเงินเปโซ แม้ว่าจะมีการรายงานอัตราเงินเฟ้อของต้นทุนในอุตสาหกรรมอยู่ที่ประมาณ 3-5% สำหรับปี 2025 แต่ประโยชน์ที่อาจได้รับจากสกุลเงินท้องถิ่นที่อ่อนค่าลงและราคาทองคำที่สูงขึ้นควรจะชดเชยแรงกดดันจากเงินเฟ้อสำหรับภาคส่วนนี้ได้มากกว่า คาดว่าพลวัตนี้จะส่งผลให้อัตรากำไรขยายตัวไปสู่ระดับสูงสุดใหม่ต่อไป"

นักวิเคราะห์กล่าวว่าดอลลาร์สหรัฐเป็นเสาหลักของระบบการเงินโลกมากกว่าหนึ่งศตวรรษ แต่สิ่งนี้กำลังเริ่มเปลี่ยนแปลง

    "ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ ได้รับการสนับสนุนจากความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และชื่อเสียงในฐานะหนึ่งในเขตอำนาจศาลที่ปลอดภัยที่สุดในการลงทุน" พวกเขาเขียน พร้อมนำเสนอแผนภูมิที่แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการเพิ่มขึ้นในระยะยาวอย่างต่อเนื่องของดัชนีดอลลาร์สหรัฐในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

   "แม้จะมีความแข็งแกร่ง แต่ดอลลาร์กลับมีมูลค่าลดลงเมื่อเทียบกับทองคำ—ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนและมีน้อยคนที่มองว่าเป็นภัยคุกคามต่อสกุลเงินหรือสัญญาณของวิกฤตที่กำลังจะเกิดขึ้น" พวกเขากล่าว โดยชี้ให้เห็นว่าตลาดกระทิงทองคำตามประวัติศาสตร์มักถูกขับเคลื่อนโดยภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูง ดอลลาร์ที่อ่อนค่า และวิกฤตการเงิน

    "ตลาดกระทิงทองคำในปัจจุบัน ซึ่งเริ่มต้นในปี 2016 มีความโดดเด่นเพราะไม่ได้เกิดพร้อมกับความอ่อนแอของดอลลาร์สหรัฐหรือวิกฤตการเงินโลก" นักวิเคราะห์เขียน "ในขณะที่การระบาดใหญ่เป็นวิกฤต แต่ผลกระทบทางการเงินของมันเป็นเพียงระยะสั้น ด้วยการแทรกแซงครั้งใหญ่จากรัฐบาล"

คาซาโนวาและฟอสเตอร์มองเห็นปัจจัยขับเคลื่อนใหม่ที่กำลังเกิดขึ้นในตลาดทองคำ: การสูญเสียความเชื่อมั่นในดอลลาร์สหรัฐ

    "ประชาชนและประเทศต่างๆ ที่เคยใช้ โลภอยาก และสะสมดอลลาร์สหรัฐมาเป็นเวลานาน กำลังสูญเสียความเชื่อมั่นและความไว้วางใจในสกุลเงินนี้ในฐานะแหล่งเก็บความมั่งคั่ง" พวกเขากล่าว "การเปลี่ยนแปลงนี้เริ่มต้นขึ้นในปี 2008 เมื่อวิกฤตการเงินโลกทำให้หลายคนเริ่มตั้งคำถามเกี่ยวกับประสิทธิภาพของระบบธนาคารและการครอบงำทางเศรษฐกิจของโลกตะวันตก สถานการณ์ยิ่งทวีความรุนแรงด้วยการคว่ำบาตรและการอายัดทรัพย์สินที่สหรัฐฯ บังคับใช้กับรัสเซีย ประเทศอื่นๆ เกรงว่าการตอบโต้ในลักษณะเดียวกันหรือ 'การใช้ดอลลาร์เป็นอาวุธ' อาจเกิดขึ้นได้แม้เพียงการละเมิดที่เบากว่าการบุกรุกประเทศอื่นอย่างเป็นปรปักษ์"

    นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าขณะนี้ภาษีศุลกากรทางการค้าได้ถูกนำมาใช้เป็นอาวุธโดยรัฐบาลสหรัฐฯ ชุดใหม่ "ทองคำปรับตัวเพิ่มขึ้น 275% นับตั้งแต่ Lehman Brothers ล้มละลายในปี 2008 และเพิ่มขึ้น 50% นับตั้งแต่รัสเซียบุกยูเครนในปี 2022" พวกเขากล่าว "นอกจากนี้ นโยบายการคลังที่ขาดความรับผิดชอบและความวุ่นวายทางการเมืองในสหรัฐฯ บ่งชี้ว่าปัจจัยดั้งเดิมอย่างน้อยหนึ่งประการที่ขับเคลื่อนราคาทองคำอาจกลับมาอีกครั้ง ส่งผลให้โลกค่อยๆ ห่างออกจากดอลลาร์อย่างช้าๆ และเป็นระบบ การเปลี่ยนแปลงนี้เห็นได้ชัดเจนที่สุดในการเปลี่ยนแปลงเงินสำรองสกุลเงินและการเพิ่มขึ้นของการซื้อทองคำโดยธนาคารกลาง"

พวกเขาชี้ให้เห็นว่าจีนกำลังลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในขณะที่เพิ่มปริมาณทองคำสำรอง

    "การซื้อทองคำสุทธิของธนาคารกลางเริ่มต้นอย่างจริงจังหลังวิกฤตการเงินและเร่งตัวขึ้นหลังการรุกรานยูเครน" พวกเขาระบุ

   "เราเชื่อว่านี่เป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มระยะยาวที่จะถูกมองว่าเป็นวิกฤตความเชื่อมั่นในเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งอาจผลักดันให้ราคาทองคำสูงขึ้นกว่าที่หลายคนคาดการณ์ไว้มาก" พวกเขาสรุป "หากสินทรัพย์ดิจิทัลอย่าง Bitcoin ซึ่งถูกสร้างขึ้นและอยู่ภายในเซิร์ฟเวอร์ สามารถมีมูลค่าถึง 100,000 ดอลลาร์ แน่นอนว่าทองคำหนึ่งออนซ์ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่จับต้องได้และเป็นแหล่งพักพิงปลอดภัยที่เชื่อถือได้ ก็สามารถมีมูลค่าเทียบเท่ากับสัดส่วนเล็กๆ ของมูลค่านั้นได้"

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.kitco.com/news/article/2025-03-10/us-dollars-global-decline-could-spell-victory-gold