ธนาคารกลางเอเซีย ไทย-เกาหลี-อินโดฯ เร่งปรับลดดอกเบี้ยรับมือภัยภาษีทรัมป์

1-3-2025

    Asia Time รายงานว่า ผ่านมาหลายปีแล้วที่เหตุการณ์ทางเศรษฐกิจในกรุงเทพฯ มีผลกระทบต่อทั่วโลก แต่การลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดไม่ถึงของธนาคารแห่งประเทศไทยเมื่อวันพุธ (26 กุมภาพันธ์) แสดงให้เห็นว่ามาตรการควบคุมการค้าของโดนัลด์ ทรัมป์กำลังพลิกโฉมเอเชียในปี 2025 อย่างรวดเร็วเพียงใด

   ครั้งสุดท้ายที่กรุงเทพฯ เป็นศูนย์กลางของความขัดแย้งทางการเงินคือในปี 1997 เมื่อเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย ตอนนั้นเศรษฐกิจของประเทศไทย อินโดนีเซีย และเกาหลีใต้พังทลายอย่างรุนแรงจากวิกฤตสกุลเงิน

   ช่วงเวลาอันมืดมนนั้นไม่จำเป็นต้องเกิดขึ้นซ้ำอีก ภูมิภาคนี้ได้ก้าวไปไกลมากแล้ว: ธนาคารมีความแข็งแกร่งขึ้น สกุลเงินซื้อขายได้อย่างเสรีมากขึ้น รัฐบาลมีความโปร่งใสมากขึ้น ตลาดมีความยืดหยุ่นมากขึ้น และธนาคารกลางมีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศมากพอ

แต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานของธนาคารแห่งประเทศไทยเหลือ 2% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 นั้น เกิดขึ้นตามหลังการดำเนินการในลักษณะเดียวกันของธนาคารกลางอินโดนีเซียและเกาหลีใต้ เพื่อรับมือกับความเสี่ยงด้านลบที่มาจากนโยบายของประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐฯ

ธนาคารกลางอินโดนีเซียเริ่มต้นนำร่องในช่วงกลางเดือนมกราคมด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25% ผู้ว่าการเพอร์รี วาร์จิโย เรียกการปรับลดครั้งนี้ว่าเป็นมาตรการ "เพื่อเสถียรภาพและการเติบโต" โดยคำนึงถึง "พลวัตทางเศรษฐกิจระดับโลกและระดับประเทศ"

ในสัปดาห์นี้ถึงคราวของธนาคารกลางเกาหลีใต้ที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจบ้าง ในวันอังคาร ทีมงานของผู้ว่าการรี ชางยอง ได้ปรับลดการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจลงอย่างมากพร้อมกับปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 2.75% ในแถลงการณ์ของธนาคารกลางเกาหลีใต้ระบุชัดเจนว่าสงครามการค้าที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วของทรัมป์คือปัจจัยหลักที่กระตุ้นให้เกิดการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

"แนวโน้มการฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศและการเติบโตของการส่งออกคาดว่าจะต่ำกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจากความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจที่เสื่อมถอยและนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ" ธนาคารกลางเกาหลีใต้กล่าว "มีการประเมินว่าการรักษาเสถียรภาพอัตราเงินเฟ้อยังคงดำเนินต่อไป ในขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจในประเทศคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำไปอีกระยะหนึ่ง"

แน่นอนว่า ธนาคารกลางเกาหลีใต้กำลังจับประเด็นที่สำคัญทางเศรษฐกิจ เป็นที่ชัดเจนว่าทรัมป์เพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น และด้วยวิธีการของเขาทำให้เศรษฐกิจทั้งสามประเทศซึ่งเคยเป็นศูนย์กลางวิกฤตปี 1997 กำลังปั่นป่วนและเร่งใช้มาตรการป้องกัน ตัวอย่างเช่น เมื่อวันพฤหัสบดี ทรัมป์ประกาศว่าจะเพิ่มภาษีนำเข้าจากจีนเป็นสองเท่าเป็น 20%

"แม้ว่าตลาดจะเริ่มตอบสนองต่อการพัฒนาเหล่านี้ แต่ความเสี่ยงจากภาษีนำเข้าที่สูงยังคงถูกประเมินต่ำเกินไป" คามักชยา ทริเวดิ นักยุทธศาสตร์ระดับโลกอาวุโสจาก Goldman Sachs กล่าว

เดโบราห์ แทน นักวิเคราะห์จาก Moody's Ratings กล่าวว่า "การตอบสนองนโยบายโดยรวมของเอเชียจะมีความสำคัญในการกำหนดผลกระทบทั้งหมดต่อความแข็งแกร่งด้านเครดิต เราคาดว่ารัฐบาลต่างๆ จะดำเนินการอย่างเป็นรูปธรรม โดยมุ่งหวังที่จะหลีกเลี่ยงการยกระดับความขัดแย้งกับสหรัฐฯ และเลือกที่จะเจรจาแบบทวิภาคี ดังที่เห็นได้จากการพัฒนาล่าสุด"

การพูดนั้นง่ายกว่าการทำมาก แม้แต่ทรัมป์เองยังดูสับสนว่าจะขึ้นภาษีที่ไหนต่อไปและในระดับใด ในการประชุมคณะรัฐมนตรีเมื่อสัปดาห์นี้ ทรัมป์กล่าวในคราวเดียวกันว่าภาษีในแคนาดาและเม็กซิโกเป็นข้อตกลงที่เสร็จสิ้นแล้ว จากนั้นกลับเสนอว่าสุดท้ายแล้วจะไม่มีการเรียกเก็บภาษีใดๆ

"ผมต้องบอกคุณว่า คุณรู้ไหม ในวันที่ 2 เมษายน ผมตั้งใจจะทำในวันที่ 1 เมษายน" ทรัมป์กล่าว "แต่ผมค่อนข้างเชื่อเรื่องโชคลาง ผมกำหนดเป็นวันที่ 2 เมษายน ภาษีจะมีผลบังคับใช้ ไม่ใช่ทั้งหมดแต่ก็จำนวนมาก"

ในบันทึกถึงลูกค้า Capital Economics โต้แย้งว่า "แทนที่จะช่วยขจัดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางของนโยบายเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชัยชนะของโดนัลด์ ทรัมป์ในการเลือกตั้งประธานาธิบดีเมื่อเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมากลับยิ่งขยายความไม่แน่นอนให้มากขึ้น ด้วยการขู่ว่าจะขึ้นภาษีศุลกากรอย่างหนักและอาจพลิกพันธมิตรทางภูมิรัฐศาสตร์แบบดั้งเดิม ซึ่งผลักส่วนที่เหลือของโลกเข้าสู่ภาวะความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้นด้วย"

Capital Economics เตือนว่า ความไม่แน่นอนนี้ "อาจส่งผลกระทบต่อการลงทุนทั่วโลกและการใช้จ่ายของผู้บริโภคเป็นเวลานาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากทรัมป์เลื่อนกำหนดเส้นตายภาษีศุลกากรซ้ำแล้วซ้ำเล่า"

สำหรับพอล โดโนแวน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ UBS Global Wealth Management ปัจจัยความสับสนนี้ทำให้ปีนี้เป็นปีที่ท้าทายอย่างยิ่งสำหรับตลาด

ตัวอย่างที่เห็นได้ชัดคือ "การประกาศครั้งยิ่งใหญ่ของทรัมป์เกี่ยวกับภาษีศุลกากรแบบตอบโต้ ซึ่งกลายเป็นเพียงแผนการตรวจสอบการเก็บภาษีผู้บริโภคสหรัฐฯ ในอนาคต ตลาดต้องตัดสินใจว่าประธานาธิบดีกำลังใช้นโยบายคุ้มครองการค้าหรือยอมอ่อนข้อ และตอนนี้ก็ดูเหมือนจะโน้มเอียงไปทางยอมอ่อนข้อมากกว่า"

แน่นอนว่า "การล่าช้าถูกมองว่าเป็นโอกาสในการทำ 'ข้อตกลง'" โดโนแวนกล่าว "แต่จนถึงตอนนี้ ข้อตกลงดังกล่าวเป็นเพียงการหว่านล้อมมากกว่าเนื้อหาสาระ"

เทียรี่ วิซแมน นักยุทธศาสตร์อัตราดอกเบี้ยโลกที่ Macquarie Bank มองว่า "มีการชะลอความเร็วของ 'รถไฟภาษีศุลกากร' อย่างชัดเจน แม้ว่าจะยังมีพาดหัวข่าวเกี่ยวกับภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ อยู่เรื่อยๆ ก็ตาม มีความรู้สึกว่าแนวทางของรัฐบาลในการจัดการกับประเด็นเศรษฐกิจและความมั่นคงแห่งชาติมีลักษณะเป็นการเจรจาต่อรองมากกว่าการลงโทษ"

คำอธิบายประการหนึ่งสำหรับแผนสงครามการค้าที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลาก็คือทรัมป์มี "จุดอ่อน" จริงๆ เบนจามิน ทาล นักเศรษฐศาสตร์จาก CIBC World Markets กล่าว "ไม่น่าแปลกใจเลยที่แคนาดาและเม็กซิโกได้รับการขยายเวลาภาษีศุลกากร 25% ออกไป 30 วันไม่นานหลังจากตลาดหุ้นตอบสนองต่อข่าวในแง่ลบ" ทาลกล่าว

ผู้นำโลกคนหนึ่งที่ไม่สับสนเกี่ยวกับความปั่นป่วนที่จะเกิดขึ้นคือสีจิ้นผิง ซึ่งเศรษฐกิจของเขาคือเป้าหมายหลักของทรัมป์ 2.0 ข่าวล่าสุดจากทรัมป์คือแผนการที่จะจัดเก็บภาษีเพิ่มเติม 10% สำหรับสินค้านำเข้าจากจีนแผ่นดินใหญ่

แต่ผู้นำจีนดูสั่นคลอนมากกว่ามั่นใจเมื่อสัปดาห์นี้ เมื่อเขาเรียกร้องให้เจ้าหน้าที่ควบคุมสติในขณะที่เมฆฝนทางเศรษฐกิจกำลังมุ่งหน้าสู่ปักกิ่ง สำนักข่าวซินหัวอ้างคำพูดของสีที่บอกกับสมาชิกโปลิตบูโรและสภาแห่งรัฐว่า จีน "ต้องเสริมสร้างขีดความสามารถทางการเมืองและตอบสนองอย่างใจเย็นต่อความท้าทายที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงในสถานการณ์ภายในประเทศและระหว่างประเทศ"

เรื่องนี้เริ่มต้นกับทีมเศรษฐกิจของสี ในขณะที่ทรัมป์เพิ่มแรงกดดัน ทรัมป์หลีกเลี่ยงการใช้ภาษีจีน 60% ซึ่งเขาเคยขู่บ่อยครั้งในระหว่างการหาเสียง และตอนนี้เขากำลังทำตามแนวทางของโจ ไบเดน อดีตประธานาธิบดี ด้วยการกำหนดเป้าหมายสงครามการค้าอย่างแม่นยำยิ่งขึ้น

แม้ว่าทีมทรัมป์จะวิพากษ์วิจารณ์ไบเดน แต่พวกเขากำลังพิจารณาวิธีขยายการควบคุมเซมิคอนดักเตอร์ของจีนตามแบบไบเดน ทำเนียบขาวยังกำลังเกลี้ยกล่อมพันธมิตรชั้นนำทั่วโลกให้เพิ่มความพยายามจำกัดการเติบโตของภาคชิปของจีน

สหรัฐฯ กำลังสอบสวน DeepSeek สตาร์ทอัพด้าน AI ของจีน การสอบสวนเกี่ยวข้องกับข้อสงสัยของทำเนียบขาวว่า DeepSeek อาจหลีกเลี่ยงการควบคุมการส่งออกเพื่อซื้อชิป Nvidia ขั้นสูงโดยใช้บุคคลที่สามในสิงคโปร์

อย่างไรก็ตาม ภาษีศุลกากรยังคงเป็นเครื่องมือหลักของทรัมป์ ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อความเสียหายทางอ้อมสำหรับเอเชีย และที่ปรึกษาด้านการค้าของทรัมป์ เช่น ปีเตอร์ นาวาร์โร ผู้มีท่าทีแข็งกร้าวต่อจีน กำลังผลักดันให้มีมาตรการที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

สตีเฟน โรช อดีตประธานมอร์แกน สแตนลีย์ เอเชีย จากมหาวิทยาลัยเยล กล่าวว่า "แผนการลงทุนอเมริกาต้องมาก่อนฉบับใหม่ของทรัมป์ได้ผนึกชะตากรรมของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับจีนที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น เสริมความแข็งแกร่งให้กับแผนการค้าอเมริกาต้องมาก่อนที่มีมาก่อนหน้านี้"

"นี่ไม่ใช่กลยุทธ์อันแยบยลสำหรับการทำข้อตกลงครั้งใหญ่กับปักกิ่ง การโจมตีจีนสะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในฐานเสียง MAGA ของทรัมป์ ทำให้เขาแทบไม่มีทางที่จะเปลี่ยนแนวทางได้ เขาถูกล้อมจนมุมแล้ว!"

วิธีการใหม่ๆ ที่จะทำให้ปีของจีนซับซ้อนยิ่งขึ้นยังคงเกิดขึ้นจาก Trump World ตัวอย่างเช่น ค่าธรรมเนียมที่อาจเรียกเก็บจากเรือพาณิชย์ที่จีนผลิตซึ่งใช้ในการขนส่งสินค้า เพื่อชะลอการครอบงำของจีนในอุตสาหกรรมต่อเรือ

สถานะของจีนที่อยู่ในอันตรายทำให้เจ้าหน้าที่ในกรุงเทพฯ จาการ์ตา โซล และที่อื่นๆ ลดอัตราดอกเบี้ยลง และมีแนวโน้มว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมตามมา ซึ่งรวมถึงธนาคารกลางฟิลิปปินส์ ซึ่งลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม

ไม่ใช่ว่าประเทศกำลังพัฒนาในเอเชียกังวลเกี่ยวกับผลกระทบโดยตรงจากภาษีของทรัมป์ แต่เป็นการเตรียมพร้อมสำหรับผลกระทบทางอ้อมที่รุนแรงที่จะเกิดขึ้นเมื่อการค้า การลงทุน และการท่องเที่ยวของจีนแผ่นดินใหญ่ถดถอย การที่จีนต้องแบกรับภาระภาษีของทรัมป์ถือเป็นภัยคุกคามเพียงพอแล้วสำหรับประเทศกำลังพัฒนาทั่วโลก

ความเสี่ยงยังมีอีกมากมาย เนื่องจากทรัมป์และอีลอน มัสก์ ผู้บังคับใช้กฎหมายที่ไม่ได้รับการเลือกตั้งของเขา กำลังใช้มาตรการรุนแรงกับสถาบันของสหรัฐฯ ที่ปกป้องค่าเงินดอลลาร์และความน่าเชื่อถือของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อเศรษฐกิจที่พึ่งพาการค้าของเอเชีย การลดภาษีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ที่ทรัมป์วางแผนไว้จะเพิ่มหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ อย่างมากจนเกือบถึง 37 ล้านล้านดอลลาร์

ทรัมป์และมัสก์กำลังบั่นทอนบทบาทของกรมสรรพากร ซึ่งอาจสร้างความกังวลให้กับบริษัทจัดอันดับเครดิตและนักลงทุนที่ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รวมถึงธนาคารกลางเอเชียที่ถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์มูลค่าเกือบ 3 ล้านล้านดอลลาร์

นักเศรษฐศาสตร์มีความเห็นที่แตกต่างกันว่าการกระทำของทรัมป์จะส่งผลเลวร้ายเท่ากับที่เขาขู่หรือไม่

นักเศรษฐศาสตร์ที่ Schroders เขียนในบันทึกว่า "สถานการณ์ 'ทรัมป์ที่ก้าวร้าว' ของเรา ซึ่งสันนิษฐานว่าจะมีภาษีการค้าสูงและการเนรเทศจำนวนมาก จะทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ เกิดภาวะชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อ และอาจทำให้ส่วนที่เหลือของโลกเข้าสู่ภาวะถดถอย"

แต่ Schroders โต้แย้งว่า "ความเสี่ยงด้านบวกก็กำลังปรากฏเช่นกัน DeepSeek อาจเร่งการนำ AI มาใช้ การปฏิรูปเศรษฐกิจมหภาคได้กลับมาอยู่ในวาระการประชุมของรัฐบาลที่ต้องการการเติบโตอย่างเร่งด่วน และการปล่อยสินเชื่อของธนาคารก็เริ่มแสดงสัญญาณฟื้นตัว"

ในขณะเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์ยังเสริมว่า "ราคาน้ำมันที่ลดลงอย่างรวดเร็วอาจช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในช่วงปลายปี 2025 ได้อีกด้วย"

อย่างไรก็ตาม ผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากภาษีศุลกากรของทรัมป์อาจครอบงำพลวัตการกำหนดราคาทั่วโลกได้มากกว่า

แยน ฮัตซิอุส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs คาดการณ์ว่าภาษีศุลกากรของทรัมป์จะทำให้ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ความสำคัญ เพิ่มขึ้นประมาณ 1% จากปัจจุบันที่อยู่ที่ 2.8% ต่อปี

"โดยใช้หลักทั่วไปของเราที่ว่าการเพิ่มอัตราภาษีศุลกากรที่มีผลบังคับใช้ทุกๆ 1 จุดเปอร์เซ็นต์ จะทำให้ราคา PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.1% เราประมาณการว่าการขึ้นภาษีที่เสนอจะทำให้ราคา PCE พื้นฐานพุ่งขึ้น 0.9% หากมีการนำไปปฏิบัติจริง" ฮัตซิอุสอธิบาย

จีน หม่า หัวหน้าฝ่ายวิจัยจีนที่สถาบันการเงินระหว่างประเทศ กล่าวเสริมว่า "เงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยภาษีทำให้การดำเนินนโยบายการเงินมีความซับซ้อนขึ้น ส่งผลให้เกิดความไม่แน่นอนสำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ" และสำหรับเศรษฐกิจกำลังพัฒนา

---

IMCT NEWS

ที่มา https://asiatimes.com/2025/02/asia-easing-fast-and-furious-against-trumps-tariffs/