AI จุดชนวนให้มูลค่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีร่วงลงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

2-11-2026

     มูลค่าตลาดที่ประเมินไว้ราว 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ได้อันตรธานหายไปจากดัชนี Nasdaq-100 ซึ่งหนาแน่นไปด้วยหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีตลอดช่วงเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ในขณะที่นักลงทุนเริ่มมีความคลางแคลงใจมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่า เม็ดเงินใช้จ่ายจำนวนมหาศาลไปกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะสามารถให้ผลตอบแทนที่คุ้มค่าได้ในท้ายที่สุดหรือไม่

    เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ดัชนี Nasdaq Composite ปรับตัวลดลง 2.9% ซึ่งถือเป็นการดิ่งลงภายในวันเดียวที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน และหากมองภาพรวมตลอดทั้งเดือน ดัชนี Nasdaq ปรับตัวลดลงไปประมาณ 5.2% นับเป็นผลงานที่ย่ำแย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2025 ขณะที่ดัชนี S&P 500 ขยับลดลง 1.2% และดัชนี Dow Jones — ซึ่งประกอบไปด้วยธุรกิจแบบดั้งเดิมจำนวนมาก — ยังคงปิดฉากเดือนตุลาคมด้วยการปรับตัวเพิ่มขึ้น 1.5%

   ในบรรดาบริษัทที่ได้รับผลกระทบหนักหนาสาหัสที่สุดรวมถึงบริษัท Alphabet ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Google โดยหุ้นของบริษัทดิ่งฮวบลงถึง 12.6% เมื่อวันพฤหัสบดี นับเป็นวันที่ย่ำแย่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท ปรากฏการณ์ทรุดตัวดังกล่าวถูกจุดชนวนมาจากรายงานผลประกอบการที่แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่ชะลอตัวลงในภาคโฆษณาบนระบบค้นหา (Search advertising) ซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัท

   แม้ว่ารายได้จากโฆษณาบนระบบค้นหาจะยังคงเติบโตได้ที่ระดับ 12% ทว่าผู้บริหารของ Google ฟิลิป ชินด์เลอร์ (Philipp Schindler) ได้ออกมายอมรับว่า รูปแบบโฆษณาในระบบ AI (AI Mode) สามารถทำรายได้ค่าโฆษณาต่อการค้นหาหนึ่งครั้งได้น้อยกว่าผลลัพธ์ในรูปแบบดั้งเดิม ในเวลาเดียวกัน Alphabet กำลังใช้จ่ายเงินอย่างมหาศาลไปกับโครงสร้างพื้นฐาน AI ซึ่งเป็นการสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อกระแสเงินสดของบริษัท นอกจากนี้ กำไรสุทธิของบริษัทยังปรับตัวลดลง 25% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากความสูญเสียที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน ขณะที่เหตุการณ์หุ้นดิ่งเหวเมื่อวันพฤหัสบดีได้ลบล้างมูลค่าตลาดของบริษัทหายไปเกือบ 5แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ

   ทางด้าน Amazon รายงานตัวเลขกระแสเงินสดอิสระ (Free cash flow) ติดลบสูงถึง 4.24 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐตลอดช่วง 12 เดือนก่อนหน้านั้น ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการลงทุนในฝั่ง AI ส่งผลให้หุ้นของบริษัทปรับตัวลดลง 1.4% ในวันศุกร์ ส่วนทางด้านบริษัทผู้ผลิตชิปอย่าง Intel เผชิญสถานการณ์ที่ย่ำแย่กว่า โดยหุ้นดิ่งฮวบลงถึง 28.6% นับเป็นวันที่เลวร้ายที่สุดของบริษัทนับตั้งแต่ปี 1974 ภายหลังจากออกคาดการณ์ผลกำไรที่อ่อนแอลง ท่ามกลางปัญหาในธุรกิจพีซี (PC) และภาคการผลิต

   ขณะที่ Nvidia — ผู้ผลิตชิปประมวลผลทรงพลังที่ใช้สำหรับการฝึกฝนและขับเคลื่อนระบบ AI — หุ้นขยับลดลง 4.2% กลายสภาพมาเป็นตัวฉุดรั้งที่ใหญ่ที่สุดต่อดัชนี S&P 500 ส่วนบริษัทคู่แข่งอย่าง AMD ปรับตัวลดลง 10.9%

    ในการแสดงความคิดเห็นต่อภาวะทรุดตัวดังกล่าว คีธ บูแชนัน (Keith Buchanan) ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนอาวุโสจากบริษัท Globalt Investments ได้อธิบายถึงสถานะปัจจุบันของตลาดว่าเป็นช่วงเวลาของการ "ตรวจสอบอย่างละเอียด" และ "การใช้ความรอบคอบแยกแยะ" โดยเขากล่าวกับ CNBC ว่า “ปีที่แล้วมันคือเรื่องของความหวัง ส่วนปีนี้คือประเด็นที่ว่า: ในท้ายที่สุดแล้ว สิ่งทั้งหมดนี้มันจะทำงานอย่างไรในแง่ของโลกความเป็นจริง เช่น แนวทางการจัดหาเงินทุน และใครจะเป็นผู้ได้รับผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจ ประเด็นคำถามเหล่านั้นกลายเป็นเรื่องที่ตอบได้ยากขึ้นมากในเวลานี้”

   ยอดการใช้จ่ายเงินจำนวนมหาศาลไปกับระบบ AI และศูนย์ข้อมูล (Data centers) ได้กลายมาเป็นปัจจัยหลักของบรรดาบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เมื่อนำมารวมกัน บริษัท Microsoft, Meta, Amazon และ Alphabet ได้รับการคาดหมายว่าจะใช้จ่ายเงินรวมกันมากกว่า 7 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐไปกับศูนย์ข้อมูล, อุปกรณ์การคำนวณ และการลงทุนระยะยาวแห่งอื่น ๆ เฉพาะในปี 2026 นี้เพียงปีเดียว และเม็ดเงินส่วนใหญ่ในจำนวนนั้นก็มีความเกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี AI

   ตามการประเมินจากหลากหลายแหล่งระบุว่า มูลค่าการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ทั่วโลกถูกประเมินไว้ที่ระดับระหว่าง 9 แสนล้านดอลลาร์ไปจนถึง 2.7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ โดยขึ้นอยู่กับระเบียบวิธีคำนวณ นอกจากนี้ บริษัทต่าง ๆ ยังพากันกู้ยืมเงินมากขึ้นเพื่อนำมาใช้เป็นทุนสำหรับแผนการขยายกิจการ ซึ่งยิ่งช่วยโหมกระพือความกังวลในหมู่นักลงทุน

   ในขณะเดียวกัน บรรดานักวิเคราะห์ตลาดต่างพากันแจ้งเตือนถึงแนวโน้มความสูญเสียเพิ่มเติมในระยะสั้น โดยนักยุทธศาสตร์จาก Bank of America ไมเคิล ฮาร์ตเน็ตต์ (Michael Hartnett) คาดหวังว่าจะเห็นสภาวะอ่อนแอของตลาดลากยาวไปจนถึงช่วงกลางเดือนพฤศจิกายน ขณะที่ ไมก์ วิลสัน (Mike Wilson) จาก Morgan Stanley ระบุว่า ดัชนี S&P 500 อาจปรับตัวลดลงลึกกว่าเดิมอีกภายในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ก่อนที่จะฟื้นตัวกลับคืนมาได้ในช่วงสิ้นปี

   บททดสอบสำคัญประการอื่น ๆ สำหรับตลาดสหรัฐฯ คือการเลือกตั้งกลางเทอมในวันอังคารที่จะถึงนี้ ซึ่งอาจเข้ามาปรับเปลี่ยนโครงสร้างกฎระเบียบข้อบังคับด้าน AI ควบคู่ไปกับรายงานผลประกอบการรายไตรมาสของบริษัท Apple, Nvidia, AMD และ Palantir รวมถึงรายงานตัวเลขการจ้างงานในวันศุกร์

ที่มา CNBC