อดีตที่ปรึกษาแบงก์ชาติจีนแนะลดถือครองพันธบัตรสหรัฐ

อดีตที่ปรึกษาแบงก์ชาติจีน 'แนะจีนลดการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ' หวั่นสงครามการค้าลามสู่ภาคการเงิน
12-4-2025
อดีตที่ปรึกษาธนาคารกลางจีนแสดงความกังวลอย่างยิ่งต่อความปลอดภัยของสินทรัพย์ในต่างประเทศของจีน พร้อมเรียกร้องให้รัฐบาลปักกิ่งเตรียมรับมือหลังสหรัฐฯ ขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจีนสูงถึง 156% ชี้อาจขยายสงครามการค้าสู่ภาคการเงิน อดีตที่ปรึกษาธนาคารกลางของจีนได้แสดงความกังวลอย่างรุนแรงต่อความปลอดภัยของสินทรัพย์ในต่างประเทศของประเทศ และเรียกร้องให้ทางการจัดเตรียมมาตรการที่จำเป็นภายหลังการขึ้นภาษีศุลกากรที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ซึ่งอาจผลักดันความขัดแย้งระหว่างสองเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของโลกเข้าสู่ภาคการเงิน
คำเตือนจากนายหยู หย่งติ้ง นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสแห่งสถาบันสังคมศาสตร์จีน (CASS) เกิดขึ้นที่การประชุมในกรุงปักกิ่งเมื่อวันพุธ ในขณะที่ทรัมป์ได้ประกาศขึ้นภาษีนำเข้าใหม่เป็น 84 เปอร์เซ็นต์ ตั้งแต่นั้นมา อัตราภาษีศุลกากรได้พุ่งสูงขึ้นเป็น 156 เปอร์เซ็นต์เมื่อรวมกับอัตราภาษีเดิมก่อนที่ทรัมป์จะเข้ารับตำแหน่งในเดือนมกราคม โดยไม่มีสัญญาณใดๆ ว่าจะมีการลดลง "สหรัฐฯ ไม่ละเว้นความพยายามใดๆ ในการใช้เงินดอลลาร์สหรัฐเป็นอาวุธ" นายหยูกล่าว "เนื่องจากสงครามการค้าทวีความรุนแรงขึ้น ผมจึงกังวลอย่างยิ่งว่าความขัดแย้งอาจขยายไปถึงสินทรัพย์ในต่างประเทศของจีน"
นายหยูได้ออกมาเรียกร้องอย่างตรงไปตรงมาให้จีนลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และได้แนะนำให้ปักกิ่งเฝ้าระวังความพยายามใดๆ ที่จะใช้สินทรัพย์ต่างประเทศของจีนเป็นเครื่องมือต่อต้านจีนเอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่มีการยึดสินทรัพย์ของรัสเซียภายหลังจากที่มอสโกรุกรานยูเครนในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 "เราควรเตรียมพร้อม และใช้มาตรการที่เป็นรูปธรรมเพื่อลดการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต" นายหยูกล่าว
เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกมีเงินสำรองเงินตราต่างประเทศ 3.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่วนใหญ่เชื่อว่าอยู่ในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์ในต่างประเทศทั้งหมดของจีนมีมูลค่า 10.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2024 ตามข้อมูลของสำนักงานบริหารเงินตราต่างประเทศของรัฐ จีนได้ลดจำนวนการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ลงประมาณหนึ่งในสี่ตั้งแต่ช่วงฤดูร้อนปี 2017 ทำให้จีนเสียสถานะผู้ถือพันธบัตรต่างชาติรายใหญ่ที่สุดให้กับญี่ปุ่น โดยปัจจุบันจีนถือครองพันธบัตรมูลค่า 760,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เดือนมกราคม ตามข้อมูลจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ
แม้จะมีความพยายามอย่างต่อเนื่องในการกระจายความเสี่ยงของเงินสำรองต่างประเทศ แต่ปักกิ่งยังไม่มีจุดยืนอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับพันธบัตรสหรัฐฯ และสินทรัพย์ต่างประเทศอื่นๆ
นายหยูยังแสดงความวิตกกังวลเกี่ยวกับ "มาร์-อะ-ลาโก แอคคอร์ด" ซึ่งเป็นกลยุทธ์สมมติที่นำเสนอเมื่อปลายปีที่แล้วโดยสตีเฟน มิรัน ซึ่งปัจจุบันดำรงตำแหน่งประธานคณะที่ปรึกษาเศรษฐกิจสหรัฐฯ เพื่อปรับโครงสร้างเศรษฐกิจและการเงินระหว่างประเทศผ่านการลดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ
นักเศรษฐศาสตร์จาก CASS รายนี้แสดงความกังวลเป็นพิเศษเกี่ยวกับข้อเสนอที่จะแปลงหนี้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่ถือครองโดยเจ้าหนี้ต่างชาติให้เป็นพันธบัตรที่มีอายุ 100 ปี
"การกระทำดังกล่าวจะเท่ากับเป็นการผิดนัดชำระหนี้โดยตรง และเป็นภัยคุกคามร้ายแรงต่อจีน" เขากล่าว "เราควรเตรียมพร้อมสำหรับสถานการณ์ดังกล่าวและใช้มาตรการที่เป็นรูปธรรมเพื่อลดการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต"
นโยบาย "ขึ้นภาษีนำเข้าแบบตอบโต้" ของทรัมป์ ซึ่งประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและได้ถอนมาตรการบางส่วนหลังจากตลาดการเงินเกิดความผันผวนหลายวัน ได้ทำให้เกิดการเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในวงกว้าง อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีพุ่งสูงขึ้นประมาณครึ่งเปอร์เซ็นต์ในรอบสัปดาห์นับถึงวันพฤหัสบดี
ในฉบับเดือนกุมภาพันธ์ของวารสาร China and World Economy ซึ่งเป็นสิ่งพิมพ์ของ CASS นายหยูและนักวิจัยของสถาบันคือนายหยาง ป๋อฮาน ได้ชี้ให้เห็นถึงบทบาทที่ขัดแย้งกันของดอลลาร์สหรัฐในฐานะที่เป็นทั้งสกุลเงินประจำชาติและสกุลเงินสำรองของโลก
การครอบงำของดอลลาร์สหรัฐสร้างความเสี่ยงต่อระบบการเงินโลกหากมีการใช้สถานะดังกล่าวในทางที่ผิด พวกเขาเขียนไว้
"การนำเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มาใช้เป็นอาวุธได้ทำลายความน่าเชื่อถือของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะรากฐานของระบบการเงินหลังยุคเบรตตันวูดส์ลงอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความสามารถของสหรัฐฯ ในการรักษาหนี้ต่างประเทศและจัดหาเงินทุนเพื่อชดเชยการขาดดุลโดยไม่ก่อให้เกิดวิกฤตทางการเงิน"
ในการประชุมเมื่อวันพุธที่ผ่านมา นายหยูยังได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับข้อเสนอแนะที่ว่าเงินหยวนจะถูกทำให้อ่อนค่าลงเพื่อรับมือกับความผันผวนที่คาดเดาไม่ได้ของการค้าโลก โดยกล่าวว่าเขาไม่กังวลเกี่ยวกับการลดค่าเงินของจีนและไม่คาดว่าจะมีการดำเนินการอย่างฉับพลันใดๆ ในประเด็นนี้
---
IMCT NEWS
_______________________
ธนาคารกลางในเอเชีย สามารถบีบให้ทรัมป์ถอยนโยบายภาษี ถ้าพร้อมกันเทขายพันธบัตรสหรัฐฯ 3 ล้านล้านดอลลาร์
12-4-2025
ธนาคารกลางในภูมิภาคเอเชียถือครองและสามารถเทขายพันธบัตรสหรัฐฯ มูลค่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ อำนาจต่อรองนี้อาจนำ "มิสเตอร์ภาษี" เข้าสู่ระเบียบได้ในที่สุด ค่าเงินดอลลาร์ร่วงลงอย่างต่อเนื่องและทำการร่วงลงรุนแรงที่สุดในรอบ 3 ปีเมื่อวันศุกร์ หลังจากจีนประกาศขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าสหรัฐฯ เป็น 125% จากเดิม 84% เป็นการตอบโต้ที่ส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น ตลาดทั่วโลกผันผวน และนักลงทุนเผชิญกับความไม่แน่นอนมากขึ้นกว่าเดิมเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและการเงินโลก
ขณะนี้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ ต้องตัดสินใจว่าจะดำเนินการอย่างไรต่อไป ทำเนียบขาวยุคทรัมป์ 2.0 จะเพิ่มอัตราภาษีของตนเองขึ้นอีกหรือไม่ จากปัจจุบันที่ 145% กับเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่สุดของเอเชีย ทรัมป์เคยขู่ว่าจะขึ้นภาษีสินค้าจีนบางรายการถึง 200% ประเด็นที่น่าสนใจที่สุดเกี่ยวกับสัปดาห์นี้คือสิ่งที่นักลงทุนทั่วโลกได้เรียนรู้เกี่ยวกับระดับความอดทนต่อความเจ็บปวดของทรัมป์ 2.0 นักลงทุนได้เรียนรู้ - ด้วยความหวาดกลัว - ว่าทรัมป์เต็มใจที่จะทนกับการสูญเสียครั้งใหญ่ในตลาดหุ้น แต่ไม่ยอมรับสัญญาณอันตรายในตลาดพันธบัตร
อนุชนรุ่นหลังจะได้เห็นว่าไม่ใช่รัฐสภาสหรัฐฯ ฝ่ายตุลาการ หรือผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่บังคับให้ประธานาธิบดีสหรัฐฯ กำหนดนโยบายภาษีที่มีความสัมพันธ์กันมากขึ้น แต่เป็นผู้ค้าพันธบัตรต่างหาก ในช่วงเวลาทำการของตลาดเอเชียเมื่อวันที่ 9 เมษายน กลุ่มที่เรียกว่า "ผู้พิทักษ์พันธบัตร" (bond vigilantes) ได้ผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีพุ่งสูงเกิน 5% ตามรายงานของบลูมเบิร์ก เหตุการณ์ดังกล่าว และความทรงจำเกี่ยวกับเหตุการณ์ในช่วงกลางทศวรรษ 1990 กลางทศวรรษ 2000 และการล่มสลายของธนาคารซิลิคอนวัลเลย์ในปี 2023 ทำให้ทรัมป์ต้องถอยอย่างรวดเร็วและหาได้ยากในเรื่องภาษีศุลกากรส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ทำให้ทรัมป์ต้องกะพริบตาคือความกังวลเกี่ยวกับกลุ่มผู้พิทักษ์พันธบัตรรอบต่อไปที่จะเข้ามาเผชิญหน้ากับทำเนียบขาวของทรัมป์: ธนาคารกลางของเอเชีย
ธนาคารกลางในภูมิภาคถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่าประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์ โดยญี่ปุ่นและจีนซึ่งเป็นผู้ถือครองรายใหญ่ที่สุดมีพันธบัตรรวมกัน 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ หากพวกเขาเริ่มขายพันธบัตรในปริมาณมาก ใครจะรับซื้อต่อได้? นอกจากธนาคารระดับโลกขนาดใหญ่ที่ซื้ออย่างต่อเนื่องแล้ว อาจไม่มีใครอีกเลย
นั่นคือเหตุผลที่การพูดคุยในวงการซื้อขายพันธบัตรสัปดาห์นี้ว่าญี่ปุ่น จีน และหน่วยงานการเงินอื่นๆ ของเอเชียอาจกำลังขายพันธบัตรสร้างความวิตกกังวลให้เจ้าหน้าที่ระดับสูงของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นอย่างมาก เป็นเวลาหลายปีที่ผู้ค้ากลัวว่าจีนอาจเทขายพันธบัตรสหรัฐฯ จำนวนมากเพื่อตอบโต้มาตรการคว่ำบาตรและข้อจำกัดของสหรัฐฯ วันนั้นอาจมาถึงแล้ว
จีนมีแรงจูงใจที่จะแสดงให้เห็นว่า "จีนจะไม่ลังเลที่จะก่อความวุ่นวายในตลาดการเงินโลกเพื่อเพิ่มอำนาจต่อรองกับสหรัฐฯ" อาตารุ โอคุมุระ นักยุทธศาสตร์จาก SMBC Nikko Securities กล่าว มีรายงานว่าคำเตือนอันน่ากลัวจากนักการเงินชื่อดังอย่าง เจมี่ ไดมอน จาก JPMorgan Chase & Co. ได้ทะลุฟองสบู่ของทรัมป์
ประสบการณ์หลายปีที่สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังทำงานในวงการกองทุนเฮดจ์ฟันด์เป็นประโยชน์อย่างยิ่ง แม้ทรัมป์จะโวยวายต่อสาธารณะ แต่การล่มสลายแบบ Long-Term Capital Management (LTCM) ซ้ำอีกครั้งอาจส่งผลหายนะต่อตลาดโลกและเศรษฐกิจสหรัฐฯ
การล่มสลายของ LTCM ในปี 1998 มีสาเหตุส่วนหนึ่งมาจากผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่พุ่งสูงขึ้น การกระตุ้นให้เกิดเหตุการณ์ซ้ำรอยในปี 2025 โดยที่ภาษีของทรัมป์ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์ทุกประเภทและจีนเผชิญกับภาวะเงินฝืด อาจทำให้วิกฤตเลห์แมน บราเธอร์สในปี 2008 ดูไม่รุนแรงเมื่อเปรียบเทียบกัน อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่นโยบายของทรัมป์อาจขับไล่ธนาคารกลางของเอเชียออกไปกำลังเพิ่มขึ้นทุกวัน ภัยคุกคามนี้กำลังสร้างจุดคานงัดที่เฉพาะตัวให้กับธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน และหน่วยงานกำกับดูแลการเงินระดับสูงอื่นๆ ของเอเชีย
อิทธิพลหลักของเอเชียที่มีเหนือวอชิงตันในขณะนี้คือพันธบัตร สกุลเงิน และการค้าบริการ หมวดหมู่หลังนี้หมายถึงการที่สหรัฐฯ พึ่งพาตลาดเอเชียอย่างมากในการส่งออกบริการทางการเงิน เทคโนโลยี และทรัพย์สินทางปัญญา
กลไกของสงครามการค้าที่เน้นภาษีศุลกากรของทรัมป์สะท้อนให้เห็นถึงความเข้าใจที่ไม่สมบูรณ์เกี่ยวกับจุดอ่อนที่เกี่ยวข้องกับเอเชียของเศรษฐกิจสหรัฐฯ
นักค้าพันธบัตร ซึ่งเป็นกลุ่มที่ลงมือจัดการด้วยตนเองเมื่อนโยบายของรัฐบาลดูเหมือนไม่สมดุล กำลังครอบคลุมทั้งด้านตราสารหนี้และสกุลเงิน
"กลุ่มผู้พิทักษ์พันธบัตรได้ลงมือเคลื่อนไหวอีกครั้ง" เอ็ด ยาร์เดนี ผู้ก่อตั้ง Yardeni Research ผู้คิดค้นวลีดังกล่าวกล่าว "จากข้อมูลที่เรามี อย่างน้อยในแง่ของตลาดการเงินสหรัฐฯ พวกเขาคือกลุ่มที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในประวัติศาสตร์"
แม้ว่า "กลุ่มผู้พิทักษ์ตลาดหุ้นจะบอกประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์อย่างชัดเจนว่านโยบายภาษีศุลกากรของเขาผิดพลาดเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว แต่ที่ปรึกษาของเขากลับชื่นชมราคาน้ำมันที่ลดลงและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรว่าท้ายที่สุดจะช่วยเหลือเศรษฐกิจหลักของอเมริกา" ยาร์เดนีกล่าว "สิ่งนั้นเปลี่ยนไปเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีพุ่งสูงขึ้น"
ยาร์เดนีเป็นผู้สังเกตการณ์ปรากฏการณ์นี้มาอย่างแหลมคมเป็นเวลาหลายทศวรรษ ในปี 1983 ยาร์เดนีกล่าวว่า "นักลงทุนในพันธบัตรคือผู้พิทักษ์พันธบัตรของเศรษฐกิจ... ดังนั้น หากหน่วยงานการคลังและการเงินไม่ควบคุมเศรษฐกิจ นักลงทุนในพันธบัตรจะทำหน้าที่แทน เศรษฐกิจจะถูกดำเนินการโดยผู้พิทักษ์ในตลาดสินเชื่อ"
ทศวรรษต่อมา เจมส์ คาร์วิลล์ นักยุทธศาสตร์ของประธานาธิบดีบิล คลินตันแห่งสหรัฐฯ ในขณะนั้น ได้แสดงข้อสังเกตอันโด่งดังว่าเขาอยากกลับชาติมาเกิดเป็นตลาดพันธบัตร "คุณสามารถข่มขู่ทุกคนได้" เขากล่าวติดตลก
เรื่องนี้เกิดขึ้นในช่วงการเจรจางบประมาณแบบสมดุล ในเวลานั้น นักลงทุนตราสารหนี้มักอ่อนไหวต่อสัญญาณเพียงเล็กน้อย ไม่ว่าดีหรือร้าย เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงทิศทางในการอภิปรายนโยบายการคลังของวอชิงตัน
ปัจจุบัน ขณะที่หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ใกล้แตะ 37 ล้านล้านดอลลาร์ เอเชียมีเหตุผลอันสมควรในการกังวลเกี่ยวกับสุขภาพการคลังของวอชิงตัน พรรครีพับลิกันของทรัมป์กำลังผลักดันการลดภาษีอีกหลายล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจเร่งให้หนี้สาธารณะแตะระดับ 40 ล้านล้านดอลลาร์เร็วขึ้น
ในขณะเดียวกัน ความวุ่นวายในรัฐสภาทำให้สมาชิกรัฐสภาเล่นการเมืองเกี่ยวกับเพดานหนี้และการให้เงินทุนแก่รัฐบาลมากกว่าในปี 2011 ซึ่งเป็นปีที่ S&P Global Ratings ถอดอันดับความน่าเชื่อถือ AAA ของวอชิงตัน
การปรับลดเครดิตที่สร้างความสั่นสะเทือนให้ตลาดนั้นเกิดขึ้นสองปีหลังจากที่นายกรัฐมนตรีจีนในขณะนั้น เวิน เจียเป่า แสดงความกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของวอชิงตันในการปกป้องความมั่งคั่งมหาศาลของรัฐบาลจีนที่อยู่ในรูปสกุลเงินดอลลาร์ เวินกังวลเป็นพิเศษเกี่ยวกับขนาดของเงินช่วยเหลือท่ามกลางวิกฤตเลห์แมน บราเธอร์ส
"เราได้ให้เงินกู้จำนวนมหาศาลแก่สหรัฐอเมริกา" เวินกล่าวในปี 2009 "แน่นอนว่าเรากังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยของสินทรัพย์ของเรา พูดตรงๆ ผมรู้สึกกังวลอยู่บ้าง" เขาเรียกร้องให้วอชิงตัน "รักษาคำพูด รักษาความน่าเชื่อถือของประเทศไว้ และรับประกันความปลอดภัยของสินทรัพย์จีน"
ในขณะนั้น หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ มีมูลค่าน้อยกว่า 12 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าเมื่อ Fitch Ratings ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ ในปี 2023 ถึงสองเท่าครึ่ง ปัจจุบัน Moody's Investors Service กำลังพิจารณาว่าจะคงอันดับความน่าเชื่อถือ AAA สุดท้ายของวอชิงตันไว้หรือไม่ ในขณะที่หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ มีมูลค่าสูงกว่าปี 2009 ถึงสามเท่า
มีความกังวลมายาวนานว่ารัฐบาลของประธานาธิบดีสี จิ้นผิง อาจเทขายเงินดอลลาร์เพื่อตอบโต้ภาษีของทรัมป์ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 145% หลังจากมีการปรับขึ้นหลายครั้ง
แน่นอนว่าจะเป็นชัยชนะที่มีต้นทุนสูง การเพิ่มขึ้นของต้นทุนการกู้ยืมจะส่งผลย้อนกลับมายังจีนเอง เมื่อครัวเรือนสหรัฐฯ บริโภคน้อยลงทันที
ไม่เป็นผลดีต่อปักกิ่งเช่นกันหากนักลงทุนทั่วโลกตัดสินใจว่าการขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ เป็นเหมือนอุบัติเหตุรถไฟที่กำลังเคลื่อนตัวอย่างช้าๆ ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นอาจทำให้วิกฤตเลห์แมน บราเธอร์สในปี 2008 ดูไม่รุนแรงเมื่อเทียบกัน
แม้กระนั้น พรรคคอมมิวนิสต์ของสี จิ้นผิง อาจคำนวณแล้วว่าสหรัฐฯ มีสิ่งที่ต้องสูญเสียมากกว่าหากเกิดวิกฤตการเงินโลกครั้งที่ 2 การที่จีนตัดสินใจดำเนินการขณะนี้จะทำให้ตลาดสหรัฐฯ เสียสมดุลอย่างแน่นอน ซึ่งจะเพิ่มความรุนแรงของผลกระทบ
ในปี 1997 นายกรัฐมนตรีญี่ปุ่นในขณะนั้น ริวทาโร่ ฮาชิโมโตะ ยอมรับกับผู้ฟังในนิวยอร์กว่า "ในอดีต เราเคยถูกล่อลวงให้ขายพันธบัตรสหรัฐฯ จำนวนมากหลายครั้ง" เพื่อแสดงจุดยืน เหตุการณ์หนึ่งเกิดขึ้นในช่วงการเจรจาเกี่ยวกับรถยนต์ที่เข้มข้นเมื่อไม่กี่ปีก่อนหน้านั้น
ครั้งนี้ ความซับซ้อนเกี่ยวข้องกับความวุ่นวายแบบทรัมป์ที่เห็นได้ชัดเจนแล้ว
"ทำไมเรื่องนี้จึงเกิดขึ้น?" ยาร์เดนีถาม "นักลงทุนตราสารหนี้อาจเริ่มกังวลว่าจีนและนักลงทุนต่างชาติอื่นๆ อาจเริ่มขายพันธบัตรสหรัฐฯ ของตน" เขาเสริมว่า ตลาดพันธบัตรกังวลว่า "รัฐบาลทรัมป์อาจกำลังเล่นกับวัตถุอันตรายที่พร้อมระเบิด"
มีหลายวิธีที่ทำเนียบขาวนี้อาจทำลายความน่าเชื่อถือของดอลลาร์และความน่าเชื่อถือของพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งเป็นแกนหลักของการเงินโลก
วิธีเหล่านี้รวมถึง: การยืนกรานที่จะใช้การแข่งขันด้านภาษีศุลกากรที่ก่อให้เกิดเงินเฟ้อ การแทรกแซงความเป็นอิสระของ
---
IMCT NEWS Image: X Screengrab
ที่มา https://asiatimes.com/2025/04/the-real-bond-vigilantes-hounding-trump-are-asian/
----------------------------------
'ภาษีศุลกากรในนามความมั่นคง' ทรัมป์-สี จิ้นผิง เตรียมพร้อมสู่สงคราม 'ที่ไม่มีใครต้องการ แต่โลกต้องรับผลกระทบ
12-4-2025
ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ มุ่งเสริมความมั่นคงของชาติ แต่กำลังทำให้พันธมิตรที่จำเป็นในกรณีความขัดแย้งกับจีนเกิดความแตกแยก ก่อนที่ประธานาธิบดีทรัมป์จะเปิดตัวแผนภูมิภาษีศุลกากรขนาดใหญ่เพื่อประกาศ "วันปลดปล่อย" เขากล่าวประโยคสำคัญที่มักถูกมองข้าม: "สหรัฐฯ ไม่สามารถผลิตยาปฏิชีวนะได้เพียงพอสำหรับคนป่วยของเรา หากเกิดสถานการณ์สงคราม เราจะไม่สามารถทำได้"
หากเขาหยุดแค่นั้น ทรัมป์คงไม่พบผู้คัดค้าน เกือบทุกคนในวอชิงตันเห็นพ้องถึงความจำเป็นในการฟื้นฟูฐานการผลิตเพื่อการพึ่งพาตนเองในนามของการป้องกันประเทศ แต่ทรัมป์ก้าวไปไกลกว่านั้นมาก เขาเปลี่ยนจากการนำเสนอภาษีศุลกากรเพื่อเสริมความแข็งแกร่งในกรณีสงครามกับจีน มาเป็นการกำหนดภาษีกับพันธมิตรยาวนาน ส่งผลให้ตลาดโลกตกต่ำและกระทบเศรษฐกิจประเทศที่สหรัฐฯ ต้องพึ่งพาในความขัดแย้งกับจีน
แม้ทรัมป์จะประกาศหยุดพักการขึ้นภาษี 90 วัน แต่ชัดเจนว่าสหรัฐฯ และจีนกำลังปรับโครงสร้างเศรษฐกิจโลกเพื่อเตรียมรับสงครามระหว่างกันที่ทั้งสองฝ่ายไม่ต้องการ ประเทศอื่นๆ ทั่วโลกต้องรับมือกับผลกระทบ และคิดหนักว่าจะไว้วางใจประเทศใด—หรือควรเตรียมอาวุธให้ตัวเอง
## ความคล้ายคลึงระหว่างผู้นำ: เป้าหมายการพึ่งพาตนเอง
สี จิ้นผิงและพรรคคอมมิวนิสต์มีเป้าหมายเดียวกันกับทรัมป์คือการพึ่งพาตนเอง ผู้นำจีนใช้เวลาเกือบทศวรรษพยายามลดการพึ่งพาสินค้ายุทธศาสตร์จากสหรัฐฯ เช่นเดียวกับที่รัฐบาลสหรัฐฯ หลายชุดพยายามป้องกันไม่ให้ปักกิ่งได้รับเทคโนโลยีขั้นสูงที่อาจใช้ต่อต้านทหารอเมริกัน
ทั้งคู่ต่างต้องการสิ่งที่อีกฝ่ายมี: ทรัมป์ต้องการความเชี่ยวชาญการผลิตของจีน ขณะที่สีอิจฉาการควบคุมเทคโนโลยีขั้นสูงและระบบการเงินโลกของสหรัฐฯ ทั้งสองผู้นำพร้อมใช้มาตรการสุดโต่งเพื่อบรรลุเป้าหมาย โดยแทบไม่คำนึงถึงผลกระทบต่อตลาด
ตั้งแต่ต้นปี 2020 สีจิ้นผิงได้ยับยั้งการเสนอขายหุ้น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในโลก จัดการให้ราคาอสังหาริมทรัพย์ลดลงอย่างมีการควบคุม และล็อกดาวน์เซี่ยงไฮ้หลายเดือนในช่วงโควิด ดัชนี Hang Seng China Enterprises ลดลงประมาณหนึ่งในสาม เทียบกับ S&P 500 ที่เพิ่มขึ้น 60%
จีนแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการดูดซับความเจ็บปวดโดยเฉพาะในภาคการเงิน บุคลากรรุ่นใหม่ที่เก่งที่สุดจำนวนมากถูกตัดเงินเดือน บางคนถูกบังคับให้คืนโบนัส ขณะที่ภาวะเงินฝืดกำลังเข้าครอบงำ ระบบเฝ้าระวังของพรรคคอมมิวนิสต์ช่วยควบคุมเสียงคัดค้านของสาธารณชน
## ความสำเร็จของ Made in China 2025 กับภารกิจของทรัมป์
สี จิ้นผิง ประสบความสำเร็จสำคัญกับโครงการ Made in China 2025 ซึ่งทำให้จีนก้าวขึ้นเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมล้ำสมัย ปี 2024 จีนเป็นผู้นำระดับโลกใน 5 จาก 13 เทคโนโลยีหลักที่ Bloomberg ติดตาม รวมถึงแผงโซลาร์ รถไฟความเร็วสูง และแบตเตอรี่ลิเธียม และกำลังไล่ตามอีก 7 เทคโนโลยี รวมถึงยาและ AI
ความสำเร็จเหล่านี้ทำให้เจ้าหน้าที่ปักกิ่งมั่นใจว่าจะแซงหน้าสหรัฐฯ ในระยะยาว ขณะรักษาภาคการผลิตไว้ได้ ทั้งทรัมป์และจีนมองว่าโรงงานมีความสำคัญต่อความมั่นคง เจ้าหน้าที่พรรคคอมมิวนิสต์ต้องการรักษาความสามารถผลิตทุกสิ่งที่จำเป็นหากความขัดแย้งเศรษฐกิจพัฒนาเป็นสงคราม
อดีตเจ้าหน้าที่พรรคเล่าว่าพวกเขาไม่เข้าใจว่าทำไมสหรัฐฯ ทำลายฐานการผลิตเพื่อทำให้ภาคการเงินร่ำรวย เขาชี้ว่าต้องมีการปรับโครงสร้างเศรษฐกิจโลกระดับพื้นฐานจึงจะทำให้โรงงานย้ายกลับสหรัฐฯ ได้ด้วยต้นทุนต่ำพอ
ทรัมป์กำลังทำภารกิจนี้อย่างจริงจัง ภาษีศุลกากรที่เขาประกาศใช้ทั่วโลก โดยได้รับการสนับสนุนจากปีเตอร์ นาวาร์โร ผู้เขียน "Death by China" มีขอบเขตกว้างกว่าที่สัญญาไว้ในช่วงหาเสียง แม้หลังประกาศหยุดพักภาษี 90 วัน ทรัมป์ยังเพิ่มภาษีจีนเป็น 145% สูงกว่าภาษี 25% ในสมัยแรกมาก จีนตอบโต้ด้วยการขึ้นภาษีสินค้าสหรัฐฯ เป็น 125% พร้อมประกาศว่าการขึ้นภาษีเพิ่มเติมจะไม่มีความหมาย "มันกลายเป็นเรื่องตลกไปแล้ว" กระทรวงพาณิชย์จีนกล่าว
ในคำสั่งฝ่ายบริหาร ทรัมป์ประกาศว่าการขาดดุลการค้าได้ "ทำให้ความพร้อมรบทางทหารลดลง" และเป็น "ภัยคุกคามที่ผิดปกติและร้ายแรง" ต่อความมั่นคงอเมริกา
## ปัญหาและคำถามสำคัญ
ปัญหาสำคัญคือภาษีศุลกากรของทรัมป์แทบไม่เกี่ยวกับความเท่าเทียมในอัตราภาษีที่แท้จริง แต่เกี่ยวกับการขาดดุลการค้า ส่งผลให้พันธมิตรและประเทศเล็กๆ ได้รับผลกระทบ สำหรับทรัมป์ ประเทศใดที่ขายสินค้าให้สหรัฐฯ มากกว่าที่ซื้อถือเป็นภัยคุกคามความมั่นคง
โฮเวิร์ด ลัทนิค รัฐมนตรีพาณิชย์กล่าวว่า "กองทัพมนุษย์หลายล้านคนที่ขันสกรูตัวเล็กๆ เพื่อผลิตไอโฟนจะมาถึงอเมริกา" แต่คำถามคือชาวอเมริกันต้องการงานเหล่านั้นหรือไม่
ในสัปดาห์นี้ ผู้ใช้ X แชร์คลิปปี 2017 ที่เดฟ แชปเปลล์ วิจารณ์แผนของทรัมป์ที่จะนำงานกลับจากจีน โดยกล่าวว่าไม่มีใครอยากจ่าย 9,000 ดอลลาร์เพื่อซื้อไอโฟน "ปล่อยให้งานนั้นอยู่ในจีน" แชปเปลล์กล่าวท่ามกลางเสียงหัวเราะ "ไม่มีใครอยากทำงานหนักขนาดนั้น"
แม้แต่สีจิ้นผิงก็ยากลำบากในการโน้มน้าวประชาชนจีน 1.4 พันล้านคนให้เชื่อว่าการทำงานในโรงงานคุ้มค่า แรงงานรุ่นใหม่เลือกงานส่งของที่ค่าจ้างต่ำกว่าแทนการยืนบนสายการผลิตกว่าแปดชั่วโมงต่อวัน รัฐบาลพยายามปรับทัศนคติแรงงานจีน ให้หลีกเลี่ยงเกมและวิถีชีวิต "นอนราบ"
## ผลกระทบต่อความน่าเชื่อถือและความสัมพันธ์พันธมิตร
ผู้สนับสนุนทรัมป์มองว่าภาษีสูงเกินควรกับพันธมิตรเป็นเพียงวิธีนำพวกเขามาสู่โต๊ะเจรจา บิล อัคแมน มหาเศรษฐีผู้สนับสนุนทรัมป์เขียนว่า "บางครั้งกลยุทธ์ที่ดีที่สุดคือการโน้มน้าวให้อีกฝ่ายเชื่อว่าคุณบ้า"
แต่ในทางปฏิบัติ ทรัมป์ได้ทำลายความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ อย่างรุนแรง ย้อนไปทศวรรษ 1970 เมื่อจีนฟื้นตัวจากการปฏิวัติวัฒนธรรม นักการทูตอเมริกันเผชิญความไม่ไว้วางใจขณะพยายามป้องกันพันธมิตรครอบครองอาวุธนิวเคลียร์ ในสายลับปี 1976 ทูตสหรัฐฯ ในโซลเขียนว่า "ข้อสงสัยของปาร์ค จุงฮี เกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ ในฐานะพันธมิตรระยะยาว" ทำให้เขา "แสวงหาอาวุธนิวเคลียร์อิสระของตนเอง"
เกือบ 50 ปีต่อมา พันธมิตรทั่วโลก โดยเฉพาะในเอเชียย่อมเกิดข้อสงสัยเช่นเดียวกัน พันธมิตรความมั่นคงในเอเชียพยายามไม่วิจารณ์ขณะผู้นำหาข้อตกลงบรรเทาภาษี แต่ในภูมิภาคอื่น พันธมิตรหลายประเทศแสดงความไม่พอใจอย่างเปิดเผย
---
IMCT NEWS