'เรย์ ดาลิโอ' เตือน 'จีน-ญี่ปุ่น' จ่อถอยห่างพันธบัตรสหรัฐฯ ซ้ำเติมวิกฤตหนี้ท่วม ชี้พิษภูมิรัฐศาสตร์กดดันต่างชาติเร่งเทขาย

8-10-2026

     สำนักข่าว Bloomberg รายงานว่า เรย์ ดาลิโอ (Ray Dalio) มหาเศรษฐีผู้ก่อตั้งบริษัท Bridgewater Associates ออกโรงส่งสัญญาณเตือนว่า ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (US Treasuries) กำลังเผชิญกับความเสี่ยงรุนแรงจากการชะลอตัวลงของอุปสงค์ความต้องการถือครองจากประเทศจีน (China) และประเทศญี่ปุ่น (Japan) ซึ่งเป็นสองชาติเจ้าหนี้ต่างชาติรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ โดยตอกย้ำถึงจุดเปราะบางสำคัญของตลาดที่ต้องเผชิญกับความผันผวนอย่างหนักตลอดช่วงปีนี้

      นายเรย์ ดาลิโอ (Ray Dalio) เปิดเผยผ่านการให้สัมภาษณ์ในรายการของสำนักข่าว บลูมเบิร์ก ทีวี (Bloomberg Television) ณ ประเทศสิงคโปร์ (Singapore) เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา โดยระบุว่า ประเทศสหรัฐอเมริกา (US) ต้องพึ่งพาเงินทุนจากต่างประเทศในสัดส่วนราวหนึ่งในสาม (1/3) ของภาระหนี้สินทั้งหมด ซึ่งเงินทุนส่วนใหญ่นั้นมาจากประเทศญี่ปุ่นและประเทศจีน

"ฝั่งจีนไม่ได้ต้องการที่จะสะสมพันธบัตรสหรัฐฯ เพิ่มเติมอีกต่อไปแล้ว เนื่องจากมีทั้งประเด็นปัญหาทางภูมิรัฐศาสตร์และประเด็นปัญหาทางเศรษฐกิจเข้ามาเกี่ยวข้อง" ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates กล่าว "เมื่อคุณอยู่ในสภาวะความสัมพันธ์แบบลูกหนี้กับเจ้าหนี้ ท่ามกลางความสัมพันธ์ที่เปรียบเสมือนคู่ปรับเชิงยุทธศาสตร์ นั่นนับเป็นพลวัตการดำเนินงานที่ยากลำบากอย่างยิ่ง"

นอกจากนี้ เขายังกล่าวเสริมถึงฝั่งประเทศญี่ปุ่นว่า รัฐบาลโตเกียวได้ปล่อยกู้เงินเป็น "จำนวนมหาศาล" ซึ่งในเวลานี้ประเทศญี่ปุ่นมีความต้องการที่จะดึงเงินทุนเหล่านั้นกลับคืนสู่ประเทศ

'เรย์ ดาลิโอ' เตือนวิกฤตหนี้สหรัฐฯ จ่อปะทุภายใน 3 ปี

คำเตือนของนายดาลิโอเกิดขึ้น หลังจากที่ นายสกอตต์ เบสเซนต์ (Scott Bessent) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้พยายามออกมาสร้างความเชื่อมั่นให้แก่บรรดานักลงทุน โดยระบุว่าการผสมผสานระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจและการจำกัดการใช้จ่ายงบประมาณ จะเริ่มต้นปรับเปลี่ยนทิศทางวงจรการกู้ยืมเงินของรัฐบาลสหรัฐฯ ได้ "อย่างรวดเร็ว" โดยนายเบสเซนต์ซึ่งกล่าวในระหว่างงานเสวนา ณ รัฐเพนซิลเวเนีย (Pennsylvania) เมื่อคืนวันจันทร์ที่ผ่านมา ระบุว่ารัฐบาลจะเริ่มต้น "เบี่ยงแนวโค้งของอัตราการเติบโตของหนี้" (Bending the curve)

อย่างไรก็ดี ถ้อยแถลงของนายดาลิโอสะท้อนให้เห็นว่า รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังคงต้องใช้ความพยายามอีกมากในการโน้มน้าวความเชื่อมั่นของนักลงทุน โดยผู้ก่อตั้ง Bridgewater ย้ำเตือนคำเตือนเดิมของเขาว่า ประเทศสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับศักยภาพที่จะเกิดวิกฤตหนี้สาธารณะภายในระยะเวลา 3 ปีข้างหน้า พร้อมชี้ว่าผู้กู้ยืมเงินบางรายเริ่มรับรู้และสัมผัสได้ถึงความตึงตัวและแรงกดดันทางการเงินแล้ว

ขณะเดียวกัน ตลาดตราสารหนี้ยังคงเดินหน้าปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องยาวนานหลายเดือนในสัปดาห์นี้ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (10-year US Treasury Yield) เคลื่อนไหวซื้อขายอยู่ที่ระดับประมาณร้อยละ 5.3 (5.3%) ซึ่งเป็นระดับที่ทรงตัวใกล้เคียงกับระดับสูงสุดที่เคยบันทึกไว้เมื่อปี 2002 ขณะที่ข้อมูลซึ่งรวบรวมโดยสำนักข่าวบลูมเบิร์ก (Bloomberg) ระบุว่า พันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกปรับตัวลดลงร้อยละ 3 (3%) ในปีนี้ ส่วนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงร้อยละ 2.8 (2.8%) ในช่วงเวลาเดียวกัน

ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในปีนี้ตกอยู่ในภาวะเปราะบางอย่างมากต่อความวิตกกังวลที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนเกี่ยวกับการกู้ยืมเงินของรัฐบาลและความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งความกังวลในลักษณะเดียวกันนี้ได้สร้างความผันผวนให้แก่ตลาดหนี้อธิปไตยในภูมิภาคอื่นเช่นกัน โดยเฉพาะประเทศฝรั่งเศส (France) ที่กลายเป็นจุดยุ่งยากสำคัญ หลังจากพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี เผชิญกับไตรมาสที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่การกำเนิดขึ้นของสกุลเงินยูโร

นายดาลิโอระบุว่า ประเทศฝรั่งเศสได้ "พุ่งชนขีดจำกัดในการกู้ยืมเงินแล้ว" ซึ่งยิ่งเพิ่มความกังวลให้แก่นักลงทุนว่าตลาดหนี้สินที่กำลังเผชิญแรงกดดันอย่างหนักของฝรั่งเศส กำลังเดินทางเข้าสู่ช่วงเวลาแห่งการสะสางและประเมินราคาจริง

เจาะสถิติการถือครองพันธบัตรของญี่ปุ่นและจีน

ในส่วนของพฤติกรรมเจ้าหนี้รายใหญ่ ประเทศญี่ปุ่น ซึ่งเป็นผู้ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รายใหญ่ที่สุดในต่างประเทศ และประเทศจีน ต่างได้ดำเนินการปรับลดสัดส่วนการถือครองลงเป็นที่เรียบร้อยแล้ว

ประเทศญี่ปุ่นมีปริมาณการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลง 1.28 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกรกฎาคม ลงมาอยู่ที่ระดับ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งในเดือนดังกล่าวนั้นรวมถึงมาตรการของทางการญี่ปุ่นในการเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินเยน ขณะที่สถิติล่าสุดจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (Ministry of Finance) บ่งชี้ว่า รัฐบาลโตเกียวน่าจะทำการขายหลักทรัพย์ต่างประเทศออกไปบางส่วน เพื่อนำเงินมาอุดหนุนการแทรกแซงค่าเงินเยน

ขณะที่ประเทศจีนแผ่นดินใหญ่ มีปริมาณการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างเป็นทางการลดลงจากระดับสูงสุดที่ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อปี 2013 ลงมาอยู่ที่ระดับประมาณ 6.18 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกรกฎาคม ซึ่งถือเป็นการถือครองต่างชาติที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสาม อย่างไรก็ตาม บรรดานักวิเคราะห์ตลาดตั้งข้อสังเกตว่า ตัวเลขดังกล่าวยังอาจต่ำกว่าความเป็นจริง เนื่องจากรายการถือครองของประเทศอื่นๆ เช่น ประเทศเบลเยียม (Belgium) น่าจะรวมถึงบัญชีผู้รับฝากทรัพย์สิน (Custodial accounts) ของฝั่งจีนด้วยเช่นกัน โดยตัวเลขการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ล่าสุดของประเทศเบลเยียมอยู่ที่ระดับ 4.707 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ

นอกจากนี้ นายเรย์ ดาลิโอ (Ray Dalio) ยังได้กล่าวถึงภาวะความตึงเครียดด้านเงินทุนที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นสำหรับบรรดาบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่กำลังลงทุนในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งหมายความว่ากลุ่มผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ขนาดใหญ่ หรือ Hyperscalers กำลังเริ่มต้นเผชิญกับปัญหา

"แต่ก่อน พวกเขาสามารถระดมทุนผ่านส่วนของทุน (Equity) แต่ในเวลานี้ พวกเขาจำเป็นต้องหันเข้าหาการก่อหนี้ (Debt)" เขากล่าว พร้อมเตือนว่าปัจจัยหลายประการสามารถกลายเป็นชนวนจุดให้ฟองสบู่ AI ระเบิดออกได้ "ปัจจัยบางอย่าง เช่น ภาษีความมั่งคั่ง (Wealth Tax) ย่อมส่งผลกระทบในลักษณะนั้น หรือรวมถึงความจำเป็นในการต้องชำระคืนเงินกู้ยืม"

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-06/ray-dalio-warns-china-japan-may-pull-back-from-us-treasuries