“วันแตกฟองกำลังจะมาถึง” ดาลิโอเตือน ฟองสบู่ AI อาจแตกเหมือนยุคดอตคอม แต่เทคโนโลยีจะยังคงอยู่ต่อไป

4-6-2026

   เรย์ ดาลิโอ (Ray Dalio) ผู้ก่อตั้งบริษัทบริหารกองทุนเฮดจ์ฟันด์ Bridgewater Associates ให้สัมภาษณ์ทาง Bloomberg Television โดยแสดงมุมมองที่ระมัดระวังต่อกระแสการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่กำลังร้อนแรงในปัจจุบัน

เขาชี้ให้เห็นถึงลักษณะคลาสสิกของภาวะฟองสบู่ในตลาด ได้แก่

มูลค่าบริษัทที่พุ่งสูงเกินจริง

การเก็งกำไรอย่างแพร่หลาย

“ความมั่งคั่งบนกระดาษ” ที่เพิ่มขึ้นเร็วกว่ากระแสเงินสดจริงของธุรกิจอย่างมาก

พร้อมเปรียบเทียบสถานการณ์ปัจจุบันกับยุคฟองสบู่ดอตคอมในปี 2000 โดยตรง

    ดาลิโอกล่าวว่า“การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีครั้งใหญ่ทุกครั้งล้วนก่อให้เกิดฟองสบู่” “ไม่มีใครสามารถทำทุกอย่างได้ถูกต้องสมบูรณ์ คุณต้องทุ่มเงินจำนวนมหาศาลเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดโดยไม่ต้องกังวลว่าจะมากเกินไปหรือไม่ มิฉะนั้นคุณอาจลงทุนไม่พอและสูญเสียส่วนแบ่งตลาดไป”

ฟองสบู่แตกได้อย่างไร?

ดาลิโออธิบายกลไกของการแตกของฟองสบู่ว่า “ช่วงเวลาที่ฟองสบู่ถูกเจาะ (The Pricking) คือช่วงที่ความมั่งคั่งถูกเปลี่ยนให้กลายเป็นเงินจริง”

กล่าวคือ เมื่อผู้ลงทุนเริ่มต้องการแปลงมูลค่าที่เพิ่มขึ้นบนกระดาษให้เป็นเงินสดจริง ราคาสินทรัพย์อาจไม่สามารถรองรับความคาดหวังเหล่านั้นได้ และเกิดแรงเทขายตามมา เขากล่าวว่า ตลาด AI ในปัจจุบัน “กำลังเดินอยู่บนเส้นทางลักษณะเดียวกัน แม้ว่ามันจะเป็นเทคโนโลยีที่ยอดเยี่ยมก็ตาม”

AI จะอยู่รอด แต่หลายบริษัทอาจไม่รอด

ดาลิโอยังกล่าวถึงสิ่งที่เขาเรียกว่า “กฎแห่งป่า” (Law of the Jungle) ในโลกธุรกิจ

เขามองว่า ในช่วงการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีครั้งใหญ่ บริษัทจำนวนมากมักจะหายไปจากตลาด เนื่องจากการแข่งขันจะคัดเลือกผู้ชนะและผู้แพ้ออกมาอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ อย่างไรก็ตาม การล่มสลายของบางบริษัทไม่ได้หมายความว่าเทคโนโลยีนั้นจะล้มเหลว

เขาเปรียบเทียบว่า แม้ฟองสบู่ดอตคอมจะแตกในช่วงต้นทศวรรษ 2000 แต่เทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตกลับยังคงเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจและสังคมโลกต่อไปในระยะยาว

ในมุมมองเดียวกัน ดาลิโอเชื่อว่า AI จะยังคงเป็นเทคโนโลยีที่ทรงพลังและส่งผลกระทบต่อโลกต่อไป แม้ว่าบริษัทจำนวนมากในอุตสาหกรรมนี้อาจไม่สามารถอยู่รอดได้ก็ตาม

Jensen Huang มองตรงกันข้าม: ผลตอบแทน AI “มหาศาล”

ในอีกด้านหนึ่ง Jensen Huang ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ NVIDIA เพิ่งออกมากล่าวว่า ผลตอบแทนสำหรับนักลงทุนที่กล้าเดิมพันกับกระแส AI นั้นอยู่ในระดับ

“มหาศาลอย่างเหลือเชื่อ” (insane)

ในช่วงที่ผ่านมา หุ้นกลุ่มผู้ผลิตชิปได้กลายเป็นหนึ่งในกลุ่มหุ้นที่ร้อนแรงที่สุดในตลาดหุ้นสหรัฐฯ แรงหนุนสำคัญมาจากความต้องการชิปประสิทธิภาพสูงและแบนด์วิดท์สูงสำหรับศูนย์ข้อมูล AI (AI Data Centers) ซึ่งผลักดันให้ตลาดหุ้นทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง

สรุป

ดาลิโอไม่ได้บอกว่า AI เป็นเพียงกระแสชั่วคราว แต่เตือนว่า: การปฏิวัติทางเทคโนโลยีครั้งใหญ่มักมาพร้อมฟองสบู่ มูลค่าบริษัท AI หลายแห่งอาจสูงเกินพื้นฐานทางธุรกิจ การปรับฐานรุนแรงในอนาคตเป็นสิ่งที่เป็นไปได้

แม้ฟองสบู่จะแตก เทคโนโลยี AI เองมีแนวโน้มจะยังคงเติบโตและเปลี่ยนแปลงโลกต่อไป เช่นเดียวกับที่อินเทอร์เน็ตเคยทำหลังยุคดอตคอม

ดังนั้น ในมุมมองของดาลิโอ ความเสี่ยงอาจไม่ได้อยู่ที่ “AI จะล้มเหลวหรือไม่” แต่อยู่ที่ “บริษัทใดจะเป็นผู้รอดชีวิตเมื่อฟองสบู่แตก” มากกว่า. 

ที่มา Zerohedge