อย่าเพิ่งนับถอยหลังอำนาจของดอลลาร์ นักวิเคราะห์ชี้ กระแส “เปโตรหยวน” จุดประเด็นถกเถียง

17-4-2026

   นักกลยุทธ์กำลังกลับมาถกเถียงเรื่อง “การลดบทบาทดอลลาร์” (de-dollarization) อีกครั้ง หลังจาก Deutsche Bank ออกรายงานคาดการณ์การเกิดขึ้นของ “เปโตรหยวน” ท่ามกลางสงครามอิหร่าน นักวิเคราะห์ของ Deutsche Bank มองว่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ในช่วงขาลงเชิงโครงสร้าง ขณะที่ Franklin Templeton โต้แย้งว่า ยังไม่มีทางเลือกอื่นที่สามารถแทนที่ดอลลาร์ได้ นักวิเคราะห์บางส่วนเสนอ “จุดกึ่งกลาง” โดยมองว่าสถานะเงินสำรองของดอลลาร์อาจค่อย ๆ ถูกกัดเซาะ แต่จะไม่หายไป

ดอลลาร์อ่อนตัว แต่ยังคงเป็นแกนหลัก

   เงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงในปี 2025 จากกระแส “Sell America” การลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางของสหรัฐและความเชื่อมั่นด้านนโยบายที่สั่นคลอน อย่างไรก็ตาม สงครามอิหร่านในปี 2026 กลับช่วยพยุงค่าเงินดอลลาร์ในระยะสั้น แม้อนาคตของสถานะ “สกุลเงินสำรองโลก” จะถูกตั้งคำถามมากขึ้น

Deutsche Bank ระบุว่า หากประเทศต่าง ๆ เริ่มกำหนดราคาน้ำมันด้วยสกุลเงินอื่น อำนาจของ “เปโตรดอลลาร์” อาจถูกสั่นคลอน และอาจเป็นจุดเริ่มต้นของ “เปโตรหยวน”

มุมมองโต้แย้ง: ดอลลาร์ยังไม่มีคู่แข่ง

  ด้าน Sonal Desai จาก Franklin Templeton วิจารณ์แนวคิดดังกล่าวว่า “ง่ายเกินไป” เธอชี้ว่า เหตุผลที่น้ำมันถูกซื้อขายด้วยดอลลาร์ ไม่ใช่แค่บทบาททางการเมืองของสหรัฐฯ แต่เพราะดอลลาร์ให้การเข้าถึงตลาดทุนที่ลึกและมีสภาพคล่องสูงที่สุดในโลก พร้อมระบบกฎหมายที่แข็งแกร่ง

ข้อมูลสะท้อนแนวโน้ม

   สัดส่วนเงินดอลลาร์ในทุนสำรองโลก ลดลงจากกว่า 70% ในปี 1999 เหลือเพียงเล็กน้อยกว่า 50% ในปัจจุบัน สกุลเงินอื่น เช่น หยวนและยูโร มีบทบาทเพิ่มขึ้น แต่ยังห่างไกลจากการแทนที่ดอลลาร์

   Elias Haddad ระบุว่า “ยังไม่มีทางเลือกอื่น” เพราะสกุลเงินอื่นยังไม่พร้อมทั้งด้านตลาดทุนและโครงสร้างระบบ แม้จีนจะเพิ่มบทบาทของเงินหยวน แต่ยังมีข้อจำกัด เช่น ตลาดทุนที่ยังไม่เปิดเต็มที่

แนวโน้มในอนาคต

   นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่า ความเชื่อมั่นต่อสหรัฐฯ ที่ลดลง รวมถึงปัญหาการคลัง และแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐอาจทำให้แนวโน้มขาลงของดอลลาร์ดำเนินต่อ

   แต่ภาพที่เป็นไปได้มากที่สุดคือ ดอลลาร์จะ “อ่อนแอลง” แต่ไม่ถูกแทนที่ แม้กระแส “เปโตรหยวน” จะจุดประเด็นถกเถียงใหม่เกี่ยวกับอนาคตของระบบการเงินโลก แต่ดอลลาร์ยังคงมีข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างที่ยากจะถูกแทนที่ในระยะสั้น

การเปลี่ยนแปลง หากเกิดขึ้นจริง มีแนวโน้มจะค่อยเป็นค่อยไป มากกว่าการเปลี่ยนแปลงแบบฉับพลัน

ที่มา  CNBC