Goldman Sachs ระบุ 2 ปัจจัยสำคัญ ที่อาจทำให้ราคาทองคำทะลุ $4,000

4-10-2025

   Investing รายงานว่า Goldman Sachs วาณิชธนกิจระดับโลก แถลงเมื่อวันพุธที่ผ่านมาว่า ความเสี่ยงด้านขาขึ้น (upside risks) ต่อการคาดการณ์ราคาทองคำที่ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ ภายในกลางปี 2026 ได้เพิ่มสูงขึ้น โดยได้ชี้ถึง 2 ปัจจัยสำคัญที่สามารถผลักดันให้ราคาพุ่งทะลุระดับดังกล่าว

   ราคาทองคำได้ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งถึง 14% ตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคม สู่ระดับประมาณ 3,865 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้ราคาเพิ่มขึ้นรวม 47% นับตั้งแต่ต้นปี การทะลุขึ้นนี้สะท้อนถึงแรงซื้อที่กลับมาอีกครั้งจาก กองทุนรวมดัชนีทองคำ (ETFs), ธนาคารกลาง (central banks) และในระดับที่น้อยกว่าคือ นักลงทุนที่เน้นการเก็งกำไร (speculative investors)

1. บทบาทของนักเก็งกำไรที่ยังจำกัด

    ดาน สตรูย์เวน (Daan Struyven) นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs กล่าวว่า ตัวกระตุ้นแรกที่อาจผลักดันให้ราคาทองคำทะลุระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ คือ บทบาทที่จำกัดของการเก็งกำไร (speculative positioning) ในการปรับตัวขึ้นครั้งล่าสุดนี้

สตรูย์เวน ชี้ว่า การเก็งกำไร “อธิบายได้เพียง 1 จุดเปอร์เซ็นต์ (pp) จากการเพิ่มขึ้น 14% ตั้งแต่วันที่ 26 สิงหาคม และไม่ได้เพิ่มขึ้นในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา” ซึ่งบ่งชี้ว่าการพุ่งขึ้นของราคามาจาก ผู้ซื้อระยะยาวที่มีความมั่นคงกว่า ทำให้ยังมีโอกาสที่ราคาจะปรับตัวเพิ่มขึ้นได้อย่างมาก หากกระแสเงินทุนจากการเก็งกำไรในที่สุดก็เร่งตัวขึ้นตามมา

2. อุปสงค์ ETF ตะวันตกเกินคาด

    ปัจจัยที่สองคือ ความต้องการที่น่าประหลาดใจอย่างมากจากกองทุน ETF ของชาติตะวันตก โดยปริมาณการถือครองทองคำเพิ่มขึ้น 109 ตันในเดือนกันยายน ซึ่งสูงกว่าที่แบบจำลองของ Goldman Sachs คาดการณ์ไว้ที่ 17 ตันอย่างมาก (การคาดการณ์เดิมอ้างอิงจากการลดลงของอัตราดอกเบี้ยใน สหรัฐฯ)

สตรูย์เวน กล่าวว่า สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า “ความเสี่ยงด้านขาขึ้นที่สำคัญ” ที่ทาง Goldman Sachs ชี้ให้เห็นมาโดยตลอด—นั่นคือ นักลงทุนภาคเอกชนหันมากระจายความเสี่ยง (diversifying) เข้าสู่ทองคำอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้น—“ดูเหมือนกำลังเป็นจริงในขณะนี้”

    นักวิเคราะห์กล่าวเสริมว่า เนื่องจากปริมาณของ Gold ETFs ยังคงมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับตลาดตราสารหนี้ในตลาดพัฒนาแล้ว แม้แต่การเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในการจัดสรรเงินทุนออกจากตราสารหนี้ (fixed income) ก็สามารถผลักดันให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้นอย่างมากได้อีก

    Goldman Sachs ย้ำว่า ทองคำเป็น “คำแนะนำในการลงทุนซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ในระยะยาวที่มั่นใจสูงสุด (highest-conviction long commodity recommendation)” โดยอ้างถึงอุปสงค์จากธนาคารกลางที่สูงขึ้นในเชิงโครงสร้าง, ความเสี่ยงด้านขาขึ้นจากการกระจายความเสี่ยงของภาคเอกชน และคุณสมบัติในการป้องกันความเสี่ยง (hedging properties) ที่น่าสนใจในช่วงที่ตลาดตกต่ำ นอกจากนี้ นักวิเคราะห์ยังมองเห็นปัจจัยสนับสนุนเพิ่มเติมในสถานการณ์ที่ การเติบโตของเศรษฐกิจโลกชะลอตัวลง หรือ ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจมหภาคในตลาดพัฒนาแล้ว

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.investing.com/news/commodities-news/goldman-lists-2-reasons-why-gold-prices-may-exceed-its-4000-forecast-4268595