ค่าเงินหยวนนอกประเทศทำสถิติอ่อนค่าต่ำสุด หลังจีนผ่อนปรนมาตรการ ปรับยุทธศาสตร์ ตอบโต้สงครามการค้ากับสหรัฐฯ

9-4-2025

   ค่าเงินหยวนนอกประเทศของจีนอ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ หลังจากจีนผ่อนปรนมาตรการควบคุมอย่างเข้มงวดต่อสกุลเงินท่ามกลางสงครามการค้ากับสหรัฐฯ ที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก เงินหยวนนอกประเทศอ่อนค่าลงมากถึง 0.5% แตะระดับ 7.3848 หยวนต่อดอลลาร์ในการซื้อขายที่นิวยอร์กเมื่อวันอังคาร ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตลอดกาลของตลาดเงินสปอต ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ได้กำหนดอัตราอ้างอิงรายวันสำหรับสกุลเงินของตนไว้ที่ 7.2038 หยวนต่อดอลลาร์ก่อนหน้านั้นในวันเดียวกัน นับเป็นระดับอ่อนค่าที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023

   นี่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่การเลือกตั้งประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ในเดือนพฤศจิกายนที่อัตราอ้างอิง (fixing) ทะลุระดับ 7.20 ซึ่งนักลงทุนมองว่าเป็นเส้นแดงอ่อนๆ ที่บ่งบอกถึงเจตนารมณ์อย่างเป็นทางการต่อสกุลเงินที่มีการบริหารจัดการ ส่วนค่าเงินหยวนในประเทศก็อ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 เช่นกัน "เราคาดว่าอัตราการอ่อนค่าจะเร่งตัวขึ้นจากนี้ และจีนกำลังส่งสัญญาณถึงความยืดหยุ่นที่มากขึ้น" ในการกำหนดอัตราอ้างอิง Aroop Chatterjee กรรมการผู้จัดการด้านกลยุทธ์มหภาคและตลาดเกิดใหม่ของ Wells Fargo ในนิวยอร์กกล่าว "นี่จะเป็นการอ่อนค่าของเงินที่มีการบริหารจัดการและต่อเนื่อง" ซึ่งอาจทำให้ค่าเงินหยวนนอกประเทศอ่อนค่าลงถึง 7.50 หยวนต่อดอลลาร์หรือมากกว่านั้น เขากล่าวเสริม

  Dan Wang จาก Eurasia Group ได้วิเคราะห์ถึงผลกระทบของภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ต่อเศรษฐกิจและตลาดการเงินของจีน โดยการอ่อนค่าของสกุลเงินถือเป็นทางเลือกสำหรับปักกิ่งในการเพิ่มความน่าดึงดูดของการส่งออก ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ขณะนี้อยู่ภายใต้แรงกดดันที่มากขึ้นเนื่องจากความตึงเครียดทางการค้า อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจให้ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วเป็นเรื่องยาก เนื่องจากอาจเพิ่มการเดิมพันในเชิงลบต่อเศรษฐกิจ ทำให้การไหลออกของเงินทุนเลวร้ายลง สร้างความขัดแย้งกับสหรัฐฯ และทำให้โอกาสในการเจรจาการค้าใดๆ ลดน้อยลง

   ในทางกลับกัน สำหรับจีน การรักษาอัตราแลกเปลี่ยนให้แข็งค่าเกินจริงอาจส่งผลให้การส่งออกชะลอตัวและสร้างความเสียหายเพิ่มเติมต่อเศรษฐกิจที่กำลังอ่อนแอลงอยู่แล้ว นอกจากนี้ การปล่อยแรงกดดันจากการลดค่าเงินที่ถูกสะสมไว้ในภายหลังอาจส่งผลให้เกิดความผันผวนที่รุนแรงในตลาดการเงิน

"PBOC จะวางแนวป้องกันระดับถัดไปที่จุดใดยังคงเป็นคำถามปลายเปิด แต่อย่างน้อยเรารู้ว่าเพดานถูกยกสูงขึ้นแล้ว" ทิฟฟานี หวัง นักวิเคราะห์อัตราแลกเปลี่ยนจาก JPMorgan กล่าว เธอมองเห็นความเสี่ยงที่เงินหยวนจะอ่อนค่าลงถึง 7.40 หยวนต่อดอลลาร์

   เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าเพิ่มเติมในอัตรา 50% จากจีนหากไม่ถอนแผนการตอบโต้ต่อการจัดเก็บภาษีที่เขาประกาศไปแล้ว หลังจากที่สัปดาห์ก่อนเขาได้ประกาศการจัดเก็บภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ในอัตราที่สูงที่สุดในรอบศตวรรษ กระทรวงพาณิชย์จีนระบุเมื่อวันอังคารว่า จีนจะ "สู้จนถึงที่สุด" หากสหรัฐฯ ยืนกรานที่จะเก็บภาษีใหม่ ความหวังสำหรับข้อตกลงการค้าก็ลดน้อยลงหลังจากที่ปักกิ่งประกาศมาตรการตอบโต้ ซึ่งรวมถึงการเรียกเก็บภาษีในอัตราเดียวกันกับสินค้าอเมริกันทั้งหมด และการควบคุมการส่งออกแร่หายากไปก่อนหน้านี้แล้ว "ด้วยความตึงเครียดแบบตาต่อตาฟันต่อฟันกับจีนที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ การที่เงินหยวนถูกกระทบจึงเป็นเรื่องที่มีเหตุผล" เฮเลน กิฟเวน นักค้าเงินตราต่างประเทศจาก Monex กล่าว "เรากำลังเฝ้าดูสัญญาณของการลดค่าเงินโดยเจตนา แต่ดูเหมือนว่าเรายังไม่ถึงจุดนั้น"

   การปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ด้านสกุลเงินของจีนที่อาจเกิดขึ้นอยู่ในความสนใจของนักลงทุนตั้งแต่เริ่มต้นวาระประธานาธิบดีสมัยที่สองของทรัมป์ แต่ผู้กำหนดนโยบายได้สัญญาซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าจะรักษาเสถียรภาพของเงินหยวนและป้องกันไม่ให้อัตราแลกเปลี่ยนผันผวนมากเกินไป ขณะนี้ นักลงทุนกำลังมองหาสัญญาณใหม่ๆ จากธนาคารกลางเกี่ยวกับท่าทีที่มีต่อเงินหยวน และว่าจีนจะกลับมาใช้นโยบายการเงินผ่อนคลายหรือไม่ หลังจากการขึ้นภาษีศุลกากรส่งแรงสั่นสะเทือนไปทั่วตลาดโลก

   กลุ่มนักวิเคราะห์ที่เพิ่มจำนวนขึ้น (แม้จะยังไม่ใช่เสียงส่วนใหญ่) กำลังคาดการณ์ถึงการร่วงลงอย่างรวดเร็วของเงินหยวนในอนาคตอันใกล้ "มีโอกาส 75% ที่ปักกิ่งจะลดค่าเงินหยวน และหาก PBOC ตัดสินใจทำเช่นนั้น ก็มีแนวโน้มว่าจะ 'ลงแรง เช่น 20 หรือ 30%'" แบรด เบคเทล หัวหน้าฝ่ายอัตราแลกเปลี่ยนทั่วโลกของ Jefferies Financial Group Inc. กล่าว

   อย่างไรก็ตาม ส่วนใหญ่คาดว่าจะเห็นการเคลื่อนไหวที่น้อยกว่านั้น เนื่องจากการลดค่าเงินอย่างมากอาจทำให้เงินทุนไหลออกแย่ลงและบั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อสินทรัพย์จีน แม้ว่าความรู้สึกในเชิงลบจะเริ่มมีอิทธิพล PBOC ก็ยังมีเครื่องมือมากมายที่จะควบคุมความผันผวนของตลาด ในอดีต ธนาคารกลางเคยใช้เครื่องมือต่างๆ เช่น การปรับสภาพคล่องเงินตราต่างประเทศและการออกตั๋วเงินนอกประเทศ เพื่อควบคุมการลดลงของค่าเงินหยวน

   "เราคาดว่า PBOC จะอนุญาตให้มีความยืดหยุ่นในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั้งสองทางมากขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปเพื่อปรับตลาดที่ผันผวนหลังจากวันที่มีการประกาศภาษี แต่การลดค่าเงินหยวนอย่างรวดเร็วไม่น่าจะเกิดขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงจากการไหลออกของเงินทุน" เคน เชอง หัวหน้านักยุทธศาสตร์อัตราแลกเปลี่ยนเอเชียของ Mizuho Bank Ltd. กล่าว "นอกจากนี้ PBOC จะเลือกที่จะรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนไว้เพื่อสร้างพื้นที่ในการกลับมาใช้นโยบายการเงินผ่อนคลายอีกครั้ง"

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-08/pboc-greenlights-yuan-weakness-with-fixing-past-7-2-per-dollar